碳排放權(quán)交易背景下配額碳資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估研究

郭文 黃可欣

【摘要】? 在SBM（slacks-based measure）評(píng)估方法的基礎(chǔ)上，文章構(gòu)建了SBM對(duì)偶規(guī)劃模型，測度了七大碳排放權(quán)交易試點(diǎn)省市2013—2016年的配額碳資產(chǎn)影子價(jià)格（內(nèi)在價(jià)值），并在此基礎(chǔ)上對(duì)比分析了配額碳資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值與市場交易價(jià)格間的差異。結(jié)果表明：（1）中國七大碳排放權(quán)交易試點(diǎn)省市配額碳資產(chǎn)影子價(jià)格均值為1.8104萬元/t，即這七大試點(diǎn)省市每降低1t碳排放量將會(huì)減少1.8104萬元GDP產(chǎn)出。（2）中國整體的配額碳資產(chǎn)影子價(jià)格由0.7714萬元/t逐年上升至1.1876萬元/t，七大試點(diǎn)省市也出現(xiàn)了相同的上升趨勢(shì)，表明各省份實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步碳減排的難度在增加。（3）七大試點(diǎn)省市的配額碳資產(chǎn)影子價(jià)格差異較大，表明目前中國配額碳資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值存在空間異質(zhì)性，政府的碳減排目標(biāo)制定也應(yīng)考慮省際空間異質(zhì)性。（4）樣本期間內(nèi)，七大試點(diǎn)省市的配額碳資產(chǎn)交易均價(jià)僅為23.2605元/t，嚴(yán)重偏離其內(nèi)在價(jià)值，表明獨(dú)立分割的碳排放權(quán)交易試點(diǎn)市場難以促成配額碳資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值發(fā)現(xiàn)機(jī)制。

【關(guān)鍵詞】? 碳排放權(quán);配額碳資產(chǎn);價(jià)值評(píng)估;影子價(jià)格

【中圖分類號(hào)】? F275? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】? A? 【文章編號(hào)】? 1002-5812（2019）17-0020-05

一、引言與文獻(xiàn)綜述

1992年，全球154個(gè)國家在里約召開的聯(lián)合國環(huán)境與發(fā)展大會(huì)上共同簽署了《氣候變化框架公約》，由CO2等溫室氣體排放造成的氣候變化正式成為全球各個(gè)國家共同應(yīng)對(duì)的重要環(huán)境問題。為兼顧經(jīng)濟(jì)發(fā)展和碳減排目標(biāo)，中國政府在2009年的哥本哈根全球氣候會(huì)議上承諾，至2020年的單位GDP碳排放將減至2005年的55%—60%。之后，更在《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃綱要》（以下簡稱“十二五規(guī)劃”）、《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃綱要》（以下簡稱“十三五規(guī)劃”）兩份重要經(jīng)濟(jì)發(fā)展綱領(lǐng)性文件中明確了17%和18%的階段性CO2減排目標(biāo)?？梢姡吞冀?jīng)濟(jì)將是中國未來一段時(shí)期內(nèi)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本理念。為實(shí)現(xiàn)上述減排承諾，中國政府近年來積極探索各種有利于企業(yè)碳減排的經(jīng)濟(jì)政策。目前，覆蓋面較廣、實(shí)施效果較為理想的是碳排放權(quán)交易。

我國自2013年開始建立深圳、北京等七大碳排放權(quán)交易試點(diǎn)省市，自2013年6月深圳市第一筆碳排放權(quán)交易實(shí)現(xiàn)以來，截至2018年10月，七大試點(diǎn)省市共成交碳排放權(quán)總量近16 077萬噸，成交價(jià)總額約347 787萬元，為全國碳排放權(quán)交易市場的成立奠定了重要基礎(chǔ)。然而，筆者通過市場深入分析發(fā)現(xiàn)：中國七大試點(diǎn)省市碳排放權(quán)交易的價(jià)格差異巨大，在時(shí)間序列上也呈現(xiàn)出較大的波動(dòng)性（見圖1）。如：北京市碳排放權(quán)交易價(jià)格圍繞50元/噸波動(dòng)，而湖北省碳排放權(quán)交易價(jià)格卻始終低于25元/噸，兩省市價(jià)差約為后者的1倍。深圳市的碳排放權(quán)價(jià)格的最高值為99.80元/噸，最低值為24.28元/噸，波動(dòng)幅度是后者的3倍，等等。張鵬（2011）[1]等的研究表明，碳排放權(quán)交易市場的配額分配是企業(yè)配額碳資產(chǎn)的主要來源，因此，隨著我國2017年12月全國碳排放權(quán)交易市場的開放，已經(jīng)納入或者即將納入碳排放權(quán)交易（碳減排規(guī)制）市場的企業(yè)有必要對(duì)其擁有的配額碳資產(chǎn)地價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，以便更有效地管理企業(yè)碳資產(chǎn)和應(yīng)對(duì)市場碳排放權(quán)價(jià)格的波動(dòng)。

CO2等溫室氣體作為經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)活動(dòng)的非期望產(chǎn)出，本身不存在利用價(jià)值。然而，鑒于目前世界各國對(duì)于碳排放的控制需求，企業(yè)進(jìn)行的碳減排活動(dòng)具有價(jià)值，這也引出了“碳資產(chǎn)”的概念以及企業(yè)的“碳資產(chǎn)”管理活動(dòng)（Jan B等，2008）[2]。譚中明等（2011）[3]、洪芳柏（2012）[4]也認(rèn)為企業(yè)碳資產(chǎn)形成的前提是碳排放權(quán)交易的實(shí)現(xiàn)，碳排放權(quán)交易使得碳排放權(quán)和碳信用成為了稀缺資源，并且具備了資產(chǎn)的性質(zhì)，稱之為碳資產(chǎn)。因此，現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)于碳資產(chǎn)概念的界定也大多基于碳減排活動(dòng)的視角，萬林葳等（2010）[5]、魏東等（2011）[6]都從會(huì)計(jì)學(xué)的角度對(duì)碳資產(chǎn)進(jìn)行了論述，兩者都認(rèn)為碳資產(chǎn)是企業(yè)在實(shí)施技術(shù)創(chuàng)新、碳交易等碳減排經(jīng)濟(jì)活動(dòng)后，實(shí)際碳排放量低于政府限額碳排放基準(zhǔn)量，并能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益的部分。也有部分文獻(xiàn)致力于解決企業(yè)碳資產(chǎn)的確認(rèn)和計(jì)量方面的研究，在這一研究領(lǐng)域，國內(nèi)大部分學(xué)者仍然采用會(huì)計(jì)學(xué)的研究方法。張鵬（2010）[8]認(rèn)為碳資產(chǎn)的價(jià)值計(jì)量屬性可以選擇歷史成本或公允價(jià)值計(jì)量屬性，具體計(jì)量屬性根據(jù)企業(yè)消耗碳資產(chǎn)的情況進(jìn)行選擇，并且一經(jīng)確定不得隨意更改。這種觀點(diǎn)也得到了高建來等（2015）[9]的支持，他認(rèn)為歷史成本計(jì)量模式適合現(xiàn)階段我國企業(yè)的碳資產(chǎn)計(jì)量，但隨著我國碳交易市場的全面開放和發(fā)展成熟，某些企業(yè)擁有的專門用于參與市場交易的碳資產(chǎn)應(yīng)確認(rèn)為金融資產(chǎn)，應(yīng)采用公允價(jià)值計(jì)量方法。

上述文獻(xiàn)對(duì)企業(yè)碳資產(chǎn)的概念、確認(rèn)和計(jì)量等基礎(chǔ)理論問題進(jìn)行了深入的分析并達(dá)成了一定的共識(shí)。那么，剩下的問題是企業(yè)擁有的配額碳資產(chǎn)的價(jià)值如何評(píng)估？針對(duì)這一問題，Ratnatunga J等（2011）[10]研究了碳排放權(quán)的價(jià)值評(píng)估方法，認(rèn)為評(píng)估模型中必須加入企業(yè)獲得碳排放權(quán)的能力，不同企業(yè)碳排放權(quán)價(jià)值受其獲得碳排放權(quán)的能力的影響。Lim等（2014）[11]認(rèn)為企業(yè)CDM項(xiàng)目碳資產(chǎn)的評(píng)估中需要關(guān)注項(xiàng)目對(duì)應(yīng)碳減排量的可實(shí)現(xiàn)性，即考慮CDM項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)降低項(xiàng)目合同本身應(yīng)對(duì)的碳減排收入。遺憾的是兩者都未提供可行的企業(yè)配額碳資產(chǎn)的具體評(píng)估方法。高躍（2013）[12]、錢潔園等（2014）[13]分析了傳統(tǒng)三大方法在企業(yè)碳資產(chǎn)評(píng)估中的實(shí)用性，結(jié)果發(fā)現(xiàn)成本法扭曲了碳資產(chǎn)的價(jià)值，收益法的評(píng)估結(jié)果容易受主觀因素操控，市場法缺乏穩(wěn)定的市場價(jià)格，傳統(tǒng)三大資產(chǎn)評(píng)估方法都難以滿足現(xiàn)階段中國企業(yè)碳資產(chǎn)的特點(diǎn)，中國企業(yè)配額碳資產(chǎn)的評(píng)估需要尋找一種更為準(zhǔn)確的方法。因此，有部分學(xué)者開始從金融資產(chǎn)估價(jià)方法的角度提出了碳資產(chǎn)的評(píng)估方法。Chevallier J（2009）[14]認(rèn)為碳資產(chǎn)滿足金融資產(chǎn)的特點(diǎn)，考慮碳資產(chǎn)的金融風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)建了碳資產(chǎn)評(píng)估的CAMP資產(chǎn)定價(jià)模型，然而，正如高建來等（2015）[9]的研究結(jié)果所示，只有企業(yè)擁有的專門用于參與市場交易的碳資產(chǎn)應(yīng)確認(rèn)為金融資產(chǎn)，而目前中國企業(yè)擁有的配額碳資產(chǎn)顯然不符合這一特點(diǎn)。Isenegger P等（2010）[15]、陳漢明（2011）[16]、Dhavale D等（2017）[17]都基于數(shù)理建模的思路，前兩者采用了蒙特卡洛模擬方法構(gòu)建了碳資產(chǎn)的評(píng)估方法，后者采用貝葉斯模型構(gòu)建了內(nèi)部收益率模型來評(píng)估企業(yè)碳資產(chǎn)的價(jià)值。劉鶴等（2016）[18]則認(rèn)為企業(yè)碳資產(chǎn)的評(píng)估需要從它的無形資產(chǎn)屬性出發(fā)，采用實(shí)物期權(quán)方法進(jìn)行價(jià)值估值特別適用。然而，這些方法針對(duì)的大多是基于核證自愿減排量（CCER項(xiàng)目）的評(píng)估方法，受CCER項(xiàng)目交易雙方協(xié)商和博弈的結(jié)果影響較大。

綜上所述，為了凸顯中國碳排放權(quán)交易市場的成立是為了降低企業(yè)碳排放量這一目標(biāo)，本文擬從碳排放效率優(yōu)化的視角對(duì)現(xiàn)有研究成果進(jìn)行拓展，即以CO2排放為例，借鑒SBM模型的建模思路，構(gòu)建碳排放權(quán)影子價(jià)格評(píng)估方法測算中國七大試點(diǎn)省市2013—2016年碳減排的邊際成本，以此確定同時(shí)期企業(yè)配額碳資產(chǎn)的價(jià)值。通過上述分析，以期為中國企業(yè)配額碳資產(chǎn)的有效管理以及應(yīng)對(duì)碳交易市場的價(jià)格波動(dòng)提供定量分析的手段。

二、評(píng)估方法與參數(shù)選擇

如前文所述，在我國目前實(shí)施碳排放權(quán)交易的碳減排政策體系下，我國納入碳減排體系的企業(yè)通過參與碳排放權(quán)交易市場將形成配額碳資產(chǎn)，下文將針對(duì)企業(yè)的配額碳資產(chǎn)構(gòu)建影子價(jià)格評(píng)估方法進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。

影子價(jià)格，是一種能夠反映產(chǎn)品真實(shí)經(jīng)濟(jì)價(jià)值、市場供求狀況和資源稀缺程度的價(jià)格，經(jīng)常被學(xué)者用于計(jì)算環(huán)境非期望產(chǎn)出，特別是碳排放的邊際減排成本（劉明磊等，2011;陳立蕓等2014;張成等，2017）[19-21]。目前，中國七大試點(diǎn)省市碳排放權(quán)交易市場中，納入企業(yè)在二級(jí)市場中的碳排放權(quán)配額交易遵循本省市的基本交易規(guī)則，由于七大試點(diǎn)省市碳排放權(quán)交易時(shí)間較短，實(shí)際交易價(jià)格波動(dòng)較大且極不穩(wěn)定，筆者認(rèn)為樣本期間碳排放權(quán)的實(shí)際交易價(jià)格不能等同于其價(jià)值。因此，本文借鑒孫濤等（2014）[22]、韓立巖等（2015）[23]等的研究成果，采用試點(diǎn)省市的碳邊際減排成本（碳影子價(jià)格）來表征試點(diǎn)省市中企業(yè)的配額碳資產(chǎn)價(jià)值。

（一）評(píng)估模型?？紤]一個(gè)包含m個(gè)決策單元DMUi（i=1，2，…，m）的經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)系統(tǒng)，每個(gè)決策單元有k個(gè)投入要素、l1個(gè)期望產(chǎn)出要素和l2個(gè)非期望產(chǎn)出要素。則該經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的生產(chǎn)可能集T為：

其中：θo表示決策單元DMU的效率評(píng)價(jià)值;X、Yg、Yb分別表示生產(chǎn)系統(tǒng)各決策單元的投入、期望產(chǎn)出和非期望產(chǎn)出矩陣;[s-o]、[sgo]、[sbo]分別表示決策單元DMUo的投入、期望產(chǎn)出和非期望產(chǎn)出松弛矩陣;λ是一個(gè)正列向量。假設(shè)定假定pg、pb分別表示期望產(chǎn)出和非期望產(chǎn)出的影子價(jià)格，而期望產(chǎn)出的市場價(jià)格反映了其影子價(jià)格，即pg用期望產(chǎn)出的市場價(jià)格來度量。則有：

（二）參數(shù)的選擇。與郭文等（2017）[26]的研究相似，本文認(rèn)為企業(yè)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)活動(dòng)中的碳排放主要來源于化石能源的消費(fèi)。因此，上述企業(yè)配額碳資產(chǎn)的影子價(jià)格的SBM對(duì)偶測度模型中，本文仍采用勞動(dòng)力、資本、能源消費(fèi)為投入要素;GDP為期望產(chǎn)出要素;CO2排放量為非期望產(chǎn)出要素。其中：勞動(dòng)力投入要素和GDP期望產(chǎn)出分別選擇省際人口總量指標(biāo)和省際GDP指標(biāo)來衡量，原始數(shù)據(jù)來自于《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》，其中省際GDP指標(biāo)以2013年為基期，采用GDP價(jià)格平減指數(shù)進(jìn)行平減處理。能源投入要素的測度借鑒孫作人（2015）[27]的研究成果，采用中國各省經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)活動(dòng)常用的20種終端能源消費(fèi)量折算為標(biāo)準(zhǔn)煤，原始數(shù)據(jù)來自于《中國能源統(tǒng)計(jì)年鑒》。資本存量投入要素的測算采用林伯強(qiáng)等（2011）[28]提出的永續(xù)盤存法，固定資產(chǎn)年折舊率選擇苗壯等（2012）[29]預(yù)測的“十二五”期間的中國固定資產(chǎn)年折舊率平均值11%。CO2非期望產(chǎn)出則采用省際能源量以及標(biāo)準(zhǔn)煤的碳排放系數(shù)計(jì)算獲得。

三、碳排放權(quán)影子價(jià)格測度——配額碳資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估

由于我國的全國碳交易市場于2017年12月才開始啟動(dòng)，起步較晚，并且目前納入全國碳交易市場的僅有電力行業(yè)企業(yè)，缺乏有效的交易數(shù)據(jù)資料。因此，本文選擇七大試點(diǎn)省市的碳排放權(quán)交易為研究對(duì)象，并以2013—2016年為樣本期間。鑒于數(shù)據(jù)的可獲得性，深圳市采用了廣東省的省際數(shù)據(jù)進(jìn)行影子價(jià)格的測算。根據(jù)上述SBM對(duì)偶規(guī)劃模型，結(jié)合Matlab 9.0a軟件，計(jì)算的七大碳排放權(quán)交易試點(diǎn)省市2013—2016年的配額碳資產(chǎn)價(jià)值如下頁表1所示。

如前文所述，政府承諾的減排目標(biāo)為2020年相較于2005年，單位GDP碳排放降低40%—45%。這種總量約束的減排目標(biāo)使得碳排放權(quán)具有了經(jīng)濟(jì)資源的稀缺性特點(diǎn)，并且碳減排目標(biāo)越嚴(yán)格，碳排放權(quán)的價(jià)值就越高，相應(yīng)的影子價(jià)格也越大。根據(jù)下頁表1的測算結(jié)果發(fā)現(xiàn)，2016年我國整體碳排放權(quán)影子價(jià)格達(dá)到1.1876萬元/t，表明在2016年我國要減少1t碳排放量將會(huì)造成1.1876萬元GDP產(chǎn)出的減少。同時(shí)，樣本期間內(nèi)我國整體的碳排放權(quán)影子價(jià)格由0.7714萬元/t逐年上升至1.1876萬元/t，七大碳排放權(quán)交易試點(diǎn)省市的碳排放權(quán)影子價(jià)格也在逐年上升，如：北京市碳排放權(quán)影子價(jià)格由2013年的1.9387萬元/t上升到4.0559萬元/t。這說明隨著我國環(huán)境保護(hù)政策力度的持續(xù)增強(qiáng)，以往粗放式的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式得到持續(xù)改善。而七大碳排放權(quán)交易試點(diǎn)省市的碳排放權(quán)影子價(jià)格的逐年上升趨勢(shì)，也說明隨著各省市碳減排目標(biāo)的逐步完成，CO2的邊際減排成本正在逐年上升，后期碳減排的難度也將增大。因此，從碳排放效率的視角來看，配額碳資產(chǎn)的價(jià)值應(yīng)是逐年增大的。從單個(gè)省市來看，七大碳排放權(quán)交易試點(diǎn)省市的碳排放權(quán)影子價(jià)格相差較大，以2016年為例，影子價(jià)格最高的北京市為4.0559萬元/t，而湖北省僅為0.7192萬元/t。這說明目前我國配額碳資產(chǎn)價(jià)值存在空間異質(zhì)性，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的北京、廣東、上海等省市的邊際碳減排成本遠(yuǎn)高于湖北、重慶等省市。因此，我國政府應(yīng)制定省際差異化的碳減排目標(biāo)，在實(shí)現(xiàn)碳減排目標(biāo)的同時(shí)控制碳減排成本。

2013—2016年我國七大碳排放權(quán)交易試點(diǎn)省市的配額碳資產(chǎn)價(jià)值為0.4255萬元/t—4.0059萬元/t，遠(yuǎn)高于其歷年配額碳資產(chǎn)的交易均價(jià)23.2605元/t，表明七大試點(diǎn)省市的碳排放權(quán)交易價(jià)格都嚴(yán)重扭曲了配額碳資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值。周華蓉等（2018）[30]的研究表明，碳排放權(quán)市場交易價(jià)格對(duì)配額碳資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值的扭曲容易降低其他企業(yè)參與碳排放權(quán)交易市場的積極性，甚至降低碳排放權(quán)交易市場的有效性。因此，本文認(rèn)為目前中國碳排放權(quán)配額的一級(jí)市場價(jià)格仍需進(jìn)一步提高，減少免費(fèi)配額的分配，推動(dòng)二級(jí)市場交易價(jià)格向其內(nèi)在價(jià)值靠近，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)整體的碳減排優(yōu)化。另外，我國七大試點(diǎn)省市的配額碳排放權(quán)市場交易價(jià)格存在巨大差異。主要原因在于，試點(diǎn)階段的七大省市碳排放權(quán)交易市場被分割成獨(dú)立的交易系統(tǒng)，交易價(jià)格難以體現(xiàn)本省市相關(guān)行業(yè)技術(shù)條件下的碳減排邊際成本。而隨著全國碳交易市場于2017年12月開放，碳排放權(quán)的全國整體市場的流動(dòng)性大大增強(qiáng)，碳排放權(quán)更多地從配額碳資產(chǎn)價(jià)值較低省份流向配額碳資產(chǎn)價(jià)值較高的省份，從而碳排放權(quán)交易價(jià)格趨于一致，全國碳交易市場的開放有助于配額碳資產(chǎn)價(jià)值和市場交易價(jià)格的穩(wěn)定。

四、結(jié)論

2016年10月，國務(wù)院發(fā)布的《“十三五”控制溫室氣體排放工作方案》明確提出了至2020年，我國將建設(shè)一個(gè)制度完善、交易活躍、監(jiān)管嚴(yán)格、公開透明的全國碳排放權(quán)交易市場。筆者認(rèn)為，建成上述全國碳排放權(quán)交易市場的首要任務(wù)在于形成有效的碳資產(chǎn)價(jià)格（價(jià)值）發(fā)現(xiàn)機(jī)制。而在相對(duì)成熟的碳排放權(quán)交易市場中，配額碳資產(chǎn)的交易價(jià)格應(yīng)與其內(nèi)在價(jià)值一致。因此，本文以我國碳排放權(quán)交易背景下配額碳資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值為研究對(duì)象，采用SBM對(duì)偶規(guī)劃模型，測算了我國2013年啟動(dòng)的七大碳排放權(quán)交易試點(diǎn)省市的配額碳資產(chǎn)影子價(jià)格，以此指標(biāo)表征配額碳資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值，并將各試點(diǎn)省市配額碳資產(chǎn)影子價(jià)格與相應(yīng)交易市場的配額碳資產(chǎn)的交易價(jià)格進(jìn)行了比較分析。通過上述分析，本文主要得出了以下研究結(jié)論：

1.配額碳資產(chǎn)的影子價(jià)格體現(xiàn)了其內(nèi)在價(jià)值。本文的SBM對(duì)偶規(guī)劃模型從效率的視角測度了碳排放權(quán)的影子價(jià)格，并得出了我國省際經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)系統(tǒng)的配額碳資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值。結(jié)果表明，2016年中國整體配額碳資產(chǎn)影子價(jià)格達(dá)到1.1876萬元/t，即中國整體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)每減少1t碳排放量將會(huì)減少1.1876萬元GDP產(chǎn)出，相應(yīng)的配額碳資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值也為1.1876萬元/t。

2.隨著我國環(huán)境保護(hù)政策力度的持續(xù)增強(qiáng)，以往粗放式的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式得到改善。2013—2016年，中國整體的碳排放權(quán)影子價(jià)格由0.7714萬元/t逐年上升至1.1876萬元/t，七大碳排放權(quán)交易試點(diǎn)省市的碳排放權(quán)影子價(jià)格也在逐年上升，這說明隨著各省市碳減排政策的逐步實(shí)施，我國以往粗放式的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式得到了改善。

3.七大碳排放權(quán)交易試點(diǎn)省市的配額碳資產(chǎn)影子價(jià)格相差較大，如：2016年北京市配額碳資產(chǎn)影子價(jià)格為4.0559萬元/t，而湖北省僅為0.7192萬元/t。說明目前中國配額碳資產(chǎn)價(jià)值存在空間異質(zhì)性，政府應(yīng)制定省際差異化的碳減排目標(biāo)，在實(shí)現(xiàn)碳減排目標(biāo)的同時(shí)控制碳減排成本。

4.樣本期間內(nèi)，七大試點(diǎn)省市組成的碳排放權(quán)交易市場并未形成配額碳資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值發(fā)現(xiàn)機(jī)制。中國七大碳排放權(quán)交易試點(diǎn)省市的配額碳資產(chǎn)交易均價(jià)僅為23.2605元/t，而配額碳資產(chǎn)的影子價(jià)格均值為1.8104萬元/t。這表明目前中國七大碳排放權(quán)交易試點(diǎn)省市的配額碳資產(chǎn)價(jià)格嚴(yán)重扭曲了配額碳資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值，偏離了各省市現(xiàn)有技術(shù)條件下的碳減排邊際成本。J

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【作者簡介】

郭文，男，南京財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院，講師，博士;研究方向：碳排放權(quán)分配。