基于因子分析法的建筑企業(yè)經(jīng)營績效評析

金斌 陳偉明

摘 要：本文在分析上市公司中建筑企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)時，利用SPSS軟件的統(tǒng)計分析功能，使用因子分析方法，探索對公司經(jīng)營績效產(chǎn)生影響的公共因子，從而為企業(yè)提出相應(yīng)管理建議。

關(guān)鍵詞：因子分析法;建筑企業(yè);經(jīng)營績效

建筑業(yè)的增長速度隨著我國逐漸放緩的宏觀經(jīng)濟增長也隨之放慢。整個建筑行業(yè)也呈現(xiàn)出集中度提升，行業(yè)競爭加劇以及企業(yè)經(jīng)營難度加大的趨勢。評價經(jīng)營績效是對企業(yè)的行業(yè)競爭地位進行評估的重要手段，也是企業(yè)內(nèi)部管理控制系統(tǒng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。行之有效的經(jīng)營績效評價可以對行業(yè)的落后者和領(lǐng)先者進行甄別，并對企業(yè)的經(jīng)營成果和管理行為進行全面客觀地評估，而評價結(jié)果則可以為企業(yè)提高自身的競爭力與改善經(jīng)營提供相應(yīng)的依據(jù)和建議。

一、在評價企業(yè)金融績效中因子分析法的應(yīng)用

因子分析法是一種多元統(tǒng)計分析方法，用少數(shù)幾個公共因子來歸納總結(jié)一些具有錯綜復(fù)雜關(guān)系的多個變量，其出發(fā)點主要是研究原始變量的協(xié)方差矩陣和相關(guān)矩陣，降維是其所主要運用的思想。

在企業(yè)經(jīng)營績效中所涉及到的彼此之間具有或強或弱相關(guān)性的指標(biāo)種類較多。因子分析法可以對影響經(jīng)營績效的少數(shù)關(guān)鍵因子進行提取的原因就是因為可以用少數(shù)幾個公共因子來歸納總結(jié)一些具有錯綜復(fù)雜關(guān)系的多個變量。

因子分析法在建筑行業(yè)也得到了運用。本次研究為了客觀評價企業(yè)的績效，對建筑業(yè)企業(yè)經(jīng)營績效的特點進行充分的挖掘，對研究對象進行了進一步擴充，研究樣本選擇了全國84家建筑業(yè)上市公司。除此之外，本文在建立經(jīng)營績效和企業(yè)財務(wù)指標(biāo)的直接關(guān)系時，以因子分析法的輸出結(jié)果為依托，并為改進建筑企業(yè)績效提供了相關(guān)的建議。

二、建筑業(yè)經(jīng)營績效評價

（一）在建筑業(yè)企業(yè)取樣，并選取指標(biāo)

本文選取滬深股市申銀萬國行業(yè)分類體系二級行業(yè)中的建筑裝飾行業(yè)84家上市企業(yè)作為研究樣本，其中 ：基礎(chǔ)建設(shè)28 家（含房屋建設(shè)4 家）、專業(yè)工程 18 家和裝飾園林38家。選擇了息稅折舊攤銷前資產(chǎn)總額、利潤、凈利潤、營業(yè)收入、利潤總額、凈資產(chǎn)收益率、流動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、投入資本回報率、凈資產(chǎn)同比增長率、銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、利潤總額同比增長率和營業(yè)收入同比增長率等14個變量作為分析指標(biāo)。相關(guān)分析指標(biāo)的數(shù)據(jù)采用上市公司公開披露的2018年度年報數(shù)據(jù)。

（二）因子分析的適應(yīng)性檢驗

根據(jù)因子分析的數(shù)學(xué)原理，只有當(dāng)原始變量之間顯著相關(guān)時，才適合進行因子分析。Bartlett檢驗和KMO檢驗和結(jié)果表明，選擇的分析指標(biāo)適合因子分析。

（三）因子分析過程

因子分析提取了 5 個公共因子（F1～F5），累計貢獻(xiàn)率達(dá)到85.647（表 1），說明這 5 個公共因子反映了14個原始指標(biāo)的大部分統(tǒng)計特征，符合因子分析的取舍標(biāo)準(zhǔn)。

因子分析給出的公共因子的載荷矩陣，其闡述了 5 個公共因子與14 個原始指標(biāo)之間的線性表出關(guān)系。為了讀者更好的理解公共因子在實際應(yīng)用中的意義，在因子分析中，我們一般利用方差最大旋轉(zhuǎn)法，旋轉(zhuǎn)載荷矩陣。本研究旋轉(zhuǎn)后的載荷矩陣如表2所示。

（三）公共因子的解釋

因子 F1 在息稅折舊攤銷前利潤、利潤總額、凈利潤、 總資產(chǎn)、營業(yè)收入上的載荷較高反映了公司的規(guī)模，故因子 F1 為規(guī)模因子 ;因子 F2 在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、投入資本回報率、凈資產(chǎn)收益率上的載荷較高，故因子 F2 為盈利因子 ;因子 F3 在資產(chǎn)負(fù)債率上的載荷較高，故因子 F3 為杠桿因子;因子 F4 在凈資產(chǎn)同比增長率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、投入資本回報率上的載荷較高，故因子 F4 為規(guī)模增長因子 ;因子 F5 在利潤總額增長率、營業(yè)收入同比增長率、銷售凈利率增長率上的載荷較高，故因子 F5 為盈利增長因子。

（四）因子得分和綜合排名

根據(jù)因子分析的原理，為了計算每家企業(yè)的綜合績效得分，需對每一個公共因子賦權(quán)。公共因子 Fi 在綜合得分中的權(quán)重（Ai ）計算公式方法為 ：Fi 的方差貢獻(xiàn)率與（Fi-F5）的累計方差貢獻(xiàn)率的比值。而企業(yè)綜合得分F則為? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?。如同所示表4為部分建筑業(yè)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績綜

合評價得分及排名。

三、結(jié)果分析

（一）企業(yè)綜合績效評價以及單項績效

從規(guī)模因子（F1）得分的角度來看，諸多大型工程建設(shè)類央企如中國鐵建、中國中鐵、中國建筑位居前列，可以看出，在規(guī)模方面企業(yè)的優(yōu)勢明顯。往往這些企業(yè)更多的著力于基礎(chǔ)建設(shè)。而對于那些重點在細(xì)分領(lǐng)域如裝飾、園林的嶺南園林、金螳螂等企業(yè)，規(guī)模往往比較小，股本偏向于民營。

盈利能力（F2）的角度出發(fā)，裝飾行業(yè)則是有一個爆發(fā)，名列前茅的有金螳螂、東易日盛等裝飾工程類企業(yè)。反面例子萬鴻集團、光正集團的盈利能力明顯不足，排名也靠后，在未來應(yīng)著重資本回報率，提高資產(chǎn)的營收能力。

博通股份、萬鴻集團、四川路橋等企業(yè)則是通過杠桿因子（F3），運用增加負(fù)債的方法運營公司，而過度以來負(fù)債，則容易出現(xiàn)資金鏈斷裂，拆東墻補西墻的惡性循環(huán)，不利于企業(yè)的健康、可持續(xù)發(fā)展。

規(guī)模增長因子（F4）越強，表明企業(yè)規(guī)模的快速增長，浦東建設(shè)、東方園林在這方面做的比較突出，在各自的領(lǐng)域中都有了業(yè)務(wù)上的進一步拓展。

騰達(dá)建設(shè)、西藏天路、綠大地等企業(yè)在盈利增長因子（F5）方面，遙遙領(lǐng)先，一定程度上有政策的優(yōu)勢，同時也與企業(yè)自身的特點密不可分。如綠大地，主營苗木種植、園林工程，苗木銷售迅速增長的同時，工程團隊建設(shè)也迅速上馬，盈利能力增長明顯。

結(jié)語：

對于現(xiàn)在企業(yè)的運營績效而言，因子分析法建立了一套有效的評價系統(tǒng)，完整的把評價體系的各個指標(biāo)進行拆解，通過因子分析法構(gòu)建企業(yè)財務(wù)指標(biāo)賦權(quán)，我們可以清晰的獲知該企業(yè)綜合運營績效，也就是文中的綜合評分F。通過本研究評價體系，我們可以著重分析在當(dāng)前市場環(huán)境下，建筑企業(yè)在如何進一步優(yōu)化自身的運行，提高盈利規(guī)模。

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