券商估值修復(fù)關(guān)注海通證券

海通證券主要在內(nèi)地從事證券和期貨合同交易與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，以及自營買賣。

多個(gè)板塊股價(jià)向上，包括筆者本周為各位介紹的海通證券（06837.HK）。早前，國家外管局決定取消合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII），和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）投資額度限制。

中金發(fā)表報(bào)告表示，QFII/RQFII投資額度限制取消，進(jìn)一步促進(jìn)市場(chǎng)開放。合格境外投資者制度是境外投資者投資境內(nèi)金融市場(chǎng)最主要渠道之一，以及中國金融市場(chǎng)開放最重要的制度之一。此次宣布取消QFII/RQFII投資額度限制，在額度要求上與現(xiàn)行滬深港通保持同步。

隨著MSCI、富時(shí)羅素、標(biāo)普道指、彭博巴克萊等國際主流指數(shù)相繼將中國股票和債券納入其指數(shù)體系，資本市場(chǎng)進(jìn)一步開放將更加便利和吸引國際資金投資境內(nèi)金融市場(chǎng)。中金預(yù)料，開放短期邊際影響有限，長期有助A股投資者結(jié)構(gòu)的積極變化。

外資占比有望提升

截止8月底止，QFII投資總額度3，000億美元，共292家合格境外機(jī)構(gòu)投資者獲批額度1，114億美元;RQFII投資總額度1.99萬億元人民幣，共222家RQFII機(jī)構(gòu)獲批6，933億元人民幣額度?？紤]當(dāng)前滬深港股已不設(shè)總額度限制，此次QFII/RQFII總額度的放開對(duì)于加大外資流入的邊際影響有限。長期來看，隨著A股市場(chǎng)不斷開放，外資占比有望持續(xù)提升。

該行策略組測(cè)算，當(dāng)前外資持有A股比例占總市值3%、占自由流通市值的8%。預(yù)計(jì)未來五至十年，外資持股比例有望達(dá)到10%或以上。外資占比的長期提升將逐步改善A股投資者結(jié)構(gòu)，提升長線投資者及機(jī)構(gòu)投資者占比，有助市場(chǎng)成熟穩(wěn)健發(fā)展。同時(shí)，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)及國際業(yè)務(wù)領(lǐng)先的證券公司也將受益。

開放改革提振情緒

隨著內(nèi)地資本市場(chǎng)進(jìn)一步開放改革，有助提振市場(chǎng)情緒，利好券商板塊。當(dāng)前大型券商預(yù)測(cè)市賬率（P/B）均處于歷史偏低水平，選股邏輯，第一是低估值大型券商估值修復(fù)，關(guān)注海通證券（06837.HK） 。高盛發(fā)表研究報(bào)告，調(diào)高對(duì)內(nèi)地券商股的目標(biāo)價(jià)，以反映盈利預(yù)期的調(diào)升。

除了A股上升外，預(yù)期資本市場(chǎng)改革、創(chuàng)科投的收入亦會(huì)于第三季入賬，應(yīng)可繼續(xù)受惠科創(chuàng)板上市及投資銀行業(yè)務(wù)收入，看好海通證券及廣發(fā)證券（000776.SZ）的估值吸引，亦予「買入」評(píng)級(jí)。海通證券本周二收?qǐng)?bào)8.18港元，筆者認(rèn)為可待其回至8港元才考慮購入比較吸引。值得留意的是，新一輪中美貿(mào)易談判亦是主宰股價(jià)升跌的重要考慮購入因素。

海通證券（06837.HK）半年走勢(shì)圖