中長線具潛力豐盛服務(wù)估值低

新入境處總部位于將軍澳寶邑路，占地約1.72 萬平方米。

豐盛服務(wù)（00331.HK）主要于中港澳從事三大領(lǐng)域業(yè)務(wù)，包括機(jī)電工程、環(huán)境管理服務(wù)及設(shè)施服務(wù)。截至今年6月底止，集團(tuán)全年收入49.31億元（港元.下同），按年微升0.1%。

由于機(jī)電工程毛利增加及整體開支減少，令豐盛服務(wù)（00331.HK）盈利按年上升4.5%至2.48億元。于2019財(cái)年，豐盛服務(wù)約71.1%收入來自機(jī)電工程，主要于中港澳承接綜合機(jī)電工程項(xiàng)目，向商場、會(huì)展中心、酒店及綜合渡假村等物業(yè)和基建設(shè)施，提供工程及建材貿(mào)易等服務(wù)。

至于貢獻(xiàn)總收入24.2%的設(shè)施服務(wù)，主要在香港向不同公私營場所，提供管理清潔、環(huán)?；厥张c綜合害蟲管理等服務(wù)。同時(shí)集團(tuán)亦向本地酒店及大型商業(yè)機(jī)構(gòu)等客戶，提供清潔及洗衣服務(wù)。上述兩類業(yè)務(wù)，雖然期內(nèi)收入分別按年微跌0.7%及上升2%，表現(xiàn)平穩(wěn)，但集團(tuán)現(xiàn)已分別持有總額80億元及30億元的新合約。

競投新合約有優(yōu)勢

合約來自啟德稅務(wù)大樓及體育園、港鐵（00066.HK）高鐵段與香港瑰麗酒店等知名企業(yè)或項(xiàng)目，可預(yù)期將按時(shí)提供收入貢獻(xiàn)。展望將來，中港澳將有多項(xiàng)大型項(xiàng)目合約有待招標(biāo)，如香港新入境處總部、機(jī)場航天城，新世界（00017.HK）于內(nèi)地的項(xiàng)目，以及澳門新濠影匯第2期等最少約56億元的機(jī)電項(xiàng)目。

巿場上有能力承接該等大型項(xiàng)目的企業(yè)并不多，豐盛服務(wù)憑借過往相關(guān)服務(wù)往績，于爭取新合約有競爭力，可成為日后盈收增長動(dòng)力。集團(tuán)近八成收入來自香港，但近年積極拓展內(nèi)地業(yè)務(wù)，相關(guān)收入亦按年增加2.7個(gè)百份點(diǎn)至16.1%，受制于人民幣貶值，加上集團(tuán)并無外幣對沖政策，導(dǎo)致錄得其他全面虧損750萬元。

外匯虧損影響輕微

截至今年6月底止，豐盛服務(wù)之資產(chǎn)凈值為7.72億元，持有現(xiàn)金及銀行結(jié)余4.47億元，每股資產(chǎn)凈值（NAV）及現(xiàn)金水平分別為1.71元及0.99元，負(fù)債壓力極低，故外匯虧損影響亦相對輕微，加上人民幣近月已見回穩(wěn)，相信對日后營運(yùn)影響有限。

豐盛服務(wù)于2015年12月于港交所（00388.HK）掛牌，管理層承諾上巿后派息比率不低于三成，已較不少同業(yè)吸引。過去兩個(gè)財(cái)年，豐盛服務(wù)派息比率更提升至四成。近日港股反復(fù)，豐盛服務(wù)現(xiàn)金流強(qiáng)勁，加上其往績市盈率（P/E）僅5.5倍，息率接近7.3厘，中、長線持有具增值潛力，可于2.94元買入，中、短線可上試3.5元，2.8元止蝕。

豐盛服務(wù)（00331.HK）半年走勢圖