特斯拉國(guó)產(chǎn) 供應(yīng)鏈抬頭

許夢(mèng)旖

據(jù)外媒Electrek報(bào)道，特斯拉上海工廠已經(jīng)生產(chǎn)了Model 3的白色車(chē)身，預(yù)計(jì)將于10月14日全面生產(chǎn)，特斯拉計(jì)劃上海工廠在年底前的產(chǎn)能爬坡至周產(chǎn)3000臺(tái)。

此前，特斯拉CEO馬斯克在發(fā)給員工的內(nèi)部信中透露，2019年第三季度特斯拉有望交付超過(guò)10萬(wàn)輛電動(dòng)車(chē)，創(chuàng)下公司的季度交付紀(jì)錄。

供應(yīng)鏈機(jī)會(huì)降臨

10月3日，特斯拉公布了2019年第三季度產(chǎn)量及交付量數(shù)據(jù)，當(dāng)季汽車(chē)產(chǎn)量為9.62萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)20%，環(huán)比增長(zhǎng)10%，其中Model 3產(chǎn)量為7.98萬(wàn)輛，Model S及Model X產(chǎn)量為1.63萬(wàn)輛;汽車(chē)交付量為9.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)16%，環(huán)比增長(zhǎng)2%。

可見(jiàn)，特斯拉的三季度電動(dòng)車(chē)交付量也僅略低于10萬(wàn)輛的目標(biāo)值，而當(dāng)季Model 3交付量為7.96 萬(wàn)輛，Model S及Model X交付量為1.74萬(wàn)輛。

2019年二季度，特斯拉共交付新車(chē)9.52萬(wàn)輛，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收63.5億美元，同比增長(zhǎng)58.67%。

華金證券認(rèn)為，特斯拉產(chǎn)量與交付量持續(xù)提升并已開(kāi)始實(shí)現(xiàn)盈利，隨著美國(guó)工廠產(chǎn)能穩(wěn)步提升以及中國(guó)工廠后續(xù)順利投產(chǎn)，特斯拉產(chǎn)銷(xiāo)量與盈利能力仍有巨大的提升空間，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的有望持續(xù)受益。

據(jù)外媒最新消息，業(yè)內(nèi)人士表示，特斯拉已經(jīng)將全球鋰電池制造巨頭之一的LG化學(xué)列為其上海電動(dòng)車(chē)工廠的電池供應(yīng)商之一，LG化學(xué)已開(kāi)始在中國(guó)南京的工廠大規(guī)模生產(chǎn)Model 3使用的21700型號(hào)NCM 811電池。

在與特斯拉簽訂合同之前，LG化學(xué)主要將其N(xiāo)CM 811電池用于電動(dòng)大巴車(chē)，Model 3是第一款使用這些特殊電池的轎車(chē)。業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，LG 化學(xué)之所以能說(shuō)服特斯拉選擇其N(xiāo)CM 811電池，原因是該公司保證這些電池能夠讓Model 3的續(xù)航里程最大化。

根據(jù)特斯拉供應(yīng)鏈的公開(kāi)消息，Model 3的汽車(chē)玻璃供應(yīng)商圣戈班在臨港建立了一個(gè)工廠，為臨港的特斯拉3號(hào)超級(jí)工廠供應(yīng)汽車(chē)玻璃。根據(jù)公開(kāi)消息，圣戈班臨港工廠將在10月中旬開(kāi)始大規(guī)模量產(chǎn)以配合特斯拉Model 3的全面投產(chǎn)。特斯拉上海工廠初期周產(chǎn)3000臺(tái)Model 3，后續(xù)將繼續(xù)導(dǎo)入Model Y車(chē)型。

根據(jù)特斯拉的計(jì)劃，上海臨港的3號(hào)超級(jí)工廠將在四季度投產(chǎn)，并且將于2019年年底實(shí)現(xiàn)周產(chǎn) 3000臺(tái)Model 3的產(chǎn)能水平，而2020年Model 3的產(chǎn)能水平將繼續(xù)提升，整個(gè)工廠將在未來(lái)兩三年的時(shí)間內(nèi)，逐漸形成年產(chǎn)50萬(wàn)輛新能源汽車(chē)的生產(chǎn)規(guī)模。

未來(lái)，特斯拉上海工廠將國(guó)產(chǎn)Model 3與Model Y。中銀國(guó)際認(rèn)為，國(guó)產(chǎn)化后特斯拉汽車(chē)價(jià)格有望大幅下降，將推動(dòng)銷(xiāo)量高速增長(zhǎng)。

由于特斯拉Model 3和后續(xù)車(chē)型Model Y具有非常強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，將會(huì)搶占燃油入門(mén)級(jí)豪華車(chē)的市場(chǎng)，因此會(huì)為市場(chǎng)帶來(lái)明顯的增量空間。在當(dāng)前國(guó)產(chǎn)特斯拉即將量產(chǎn)的時(shí)點(diǎn)，特斯拉的國(guó)產(chǎn)零部件供應(yīng)商將迎來(lái)機(jī)會(huì)。

其中，單車(chē)價(jià)值量較大的有拓普集團(tuán)，公司主要從事汽車(chē)NVH（即減震降噪及舒適性控制）領(lǐng)域橡膠減震產(chǎn)品和隔音產(chǎn)品的研產(chǎn)銷(xiāo)，是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多具備整車(chē)同步研發(fā)能力的NVH零部件供應(yīng)商之一。2019年上半年，公司再融資募投項(xiàng)目之電子真空泵，目前投產(chǎn)的柱塞式電子真空輔助泵、葉片式電子真空輔助泵和面向新能源汽車(chē)的葉片式電子真空獨(dú)立泵三代產(chǎn)品，均已經(jīng)向眾多主機(jī)廠供貨并應(yīng)用于各類(lèi)節(jié)能車(chē)型。但因受行業(yè)形勢(shì)影響，報(bào)告期內(nèi)拓普集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.38億元，歸母凈利潤(rùn)2.11億元，同比上年度分別下降20.7%和51.76%。

此外，對(duì)特斯拉業(yè)務(wù)占比高、受益于其產(chǎn)量提升、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)彈性加大的旭升股份，同國(guó)際知名整車(chē)廠及一級(jí)供應(yīng)商一直有著密切合作。旭升股份是國(guó)內(nèi)較早開(kāi)發(fā)新能源汽車(chē)鋁制零部件的企業(yè)之一，2013年開(kāi)始與特斯拉合作，成功進(jìn)入特斯拉的供應(yīng)鏈，在新能源汽車(chē)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了突破，至2014年與特斯拉全面合作，從供應(yīng)個(gè)別零部件起步，全面發(fā)展到供應(yīng)傳動(dòng)系統(tǒng)、懸掛系統(tǒng)、電池系統(tǒng)等核心系統(tǒng)零部件，并進(jìn)一步將零件組裝為油泵等總成部件。隨著新能源汽車(chē)產(chǎn)品需求量加大、層次提高，高端零部件比重不斷加大，與特斯拉的合作為旭升股份開(kāi)拓新能源汽車(chē)市場(chǎng)打下了良好的基礎(chǔ)。公司半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)較上年同期減少了36.14%，其主要原因是公司毛利率較上年同期下降以及期間費(fèi)用增長(zhǎng)較多。

而岱美股份已成功實(shí)現(xiàn)與整車(chē)廠商技術(shù)開(kāi)發(fā)的同步化、配套產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化以及售后服務(wù)的一體化，是全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈中的細(xì)分行業(yè)龍頭。 公司生產(chǎn)的汽車(chē)零部件產(chǎn)品主要包括遮陽(yáng)板、座椅頭枕和扶手、頂棚中央控制器和內(nèi)飾燈等，已與全球主要整車(chē)廠商建立了產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和配套供應(yīng)關(guān)系，客戶(hù)包括奔馳、寶馬、奧迪、通用、福特、克萊斯勒、大眾、標(biāo)致雪鐵龍、特斯拉、豐田、本田、日產(chǎn)等國(guó)外主流整車(chē)廠商，以及上汽、一汽、東風(fēng)、長(zhǎng)城、蔚來(lái)、小鵬等國(guó)內(nèi)車(chē)企。2019年上半年，在整個(gè)車(chē)市銷(xiāo)售疲軟的情況下，岱美股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.71億元，較上年同期增長(zhǎng)43.06%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.1億元，較上年同期增長(zhǎng)2.3%。

三花智控是全球最大的制冷控制元器件供應(yīng)商和全球領(lǐng)先的汽車(chē)空調(diào)及熱管理系統(tǒng)控制部件制造商，近年來(lái)專(zhuān)注于新能源汽車(chē)空調(diào)及熱管理系統(tǒng)的研究，由零部件切入并逐漸向組件和子系統(tǒng)發(fā)展，已成為法雷奧、馬勒、大眾、奔馳、寶馬、沃爾沃、通用、吉利、比亞迪、上汽等客戶(hù)的供應(yīng)商。報(bào)告期內(nèi)，三花智控實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.31億元，同比增長(zhǎng)4.31%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.93億元，同比上升2.35%。其中，制冷空調(diào)電器零部件業(yè)務(wù)上半年?duì)I業(yè)收入為50.67億元，同比上升3.41%;汽車(chē)零部件業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為7.64億元，同比上升10.64%。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)投入2.49億元，同比增長(zhǎng)21.01%。

未來(lái)，特斯拉的國(guó)產(chǎn)將為行業(yè)帶來(lái)確定性的增量，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的盈利與估值有望雙升。

乘用車(chē)底部蓄力

據(jù)外媒報(bào)道，特斯拉近日宣布，希望繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)品線，目前已經(jīng)敲定跨界車(chē)型Model Y和跑車(chē)Roadster將從2020年開(kāi)始投產(chǎn)。與此同時(shí)，特斯拉還將轉(zhuǎn)向電動(dòng)皮卡領(lǐng)域，新車(chē)預(yù)計(jì)在2019年年底前正式發(fā)布，并將于2022年年初投入量產(chǎn)。

受宏觀經(jīng)濟(jì)增速回落以及中美貿(mào)易摩擦的影響，2019年上半年，中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)面臨較大的壓力，產(chǎn)銷(xiāo)量均低于市場(chǎng)預(yù)期。據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019年1-6月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成1213.2萬(wàn)輛和1232.3萬(wàn)輛，產(chǎn)銷(xiāo)量比上年同期分別下降13.7%和12.4%，產(chǎn)量降幅比1-5月擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)，銷(xiāo)量降幅收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成997.8萬(wàn)輛和1012.7萬(wàn)輛，產(chǎn)銷(xiāo)量同比分別下降15.8%和14%。

從上半年產(chǎn)銷(xiāo)情況來(lái)看，中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)水平整體低于年初的預(yù)期，市場(chǎng)消費(fèi)動(dòng)能并未受“價(jià)格促銷(xiāo)”等因素影響提升，消費(fèi)者觀望情緒未改變。

在汽車(chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的情況下，中國(guó)的汽車(chē)零部件行業(yè)普遍面臨著日益激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)、整車(chē)廠需求放緩等問(wèn)題。

興業(yè)證券認(rèn)為，短期影響車(chē)市增長(zhǎng)的主要因素是庫(kù)存和終端優(yōu)惠，經(jīng)濟(jì)因素在短期變化較慢，屬次要因素。主要汽車(chē)廠商短期根據(jù)庫(kù)存壓力調(diào)整月度批發(fā)情況，消費(fèi)者短期會(huì)根據(jù)優(yōu)惠調(diào)整購(gòu)買(mǎi)決策。

據(jù)中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2019年9月，汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為58.6%，同比降低0.3個(gè)百分點(diǎn)，庫(kù)存預(yù)警指數(shù)位于警戒線之上，預(yù)示著“金九”成色低于預(yù)期。自2017年7月行業(yè)去庫(kù)存周期開(kāi)啟以來(lái)，已經(jīng)持續(xù)27個(gè)月，遠(yuǎn)超前兩次的持續(xù)時(shí)間，其主要原因仍是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速換擋與全球經(jīng)濟(jì)增速下行，帶來(lái)居民財(cái)富效應(yīng)不足與收入增速下行。

9月，新能源車(chē)用戶(hù)購(gòu)車(chē)意向數(shù)量環(huán)比增長(zhǎng)7.3%，相較上月環(huán)比增速下滑15.4個(gè)百分點(diǎn)。雖然市場(chǎng)熱度在持續(xù)攀升，但增幅有所收窄。據(jù)此前產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)，2019年8月，全國(guó)新能源車(chē)銷(xiāo)量同比下跌16%。銷(xiāo)量連續(xù)兩個(gè)月下滑，這在國(guó)內(nèi)新能源車(chē)發(fā)展史上還屬首次，且跌幅在加深。目前，9月銷(xiāo)量數(shù)據(jù)還未發(fā)布，但從購(gòu)車(chē)熱度可見(jiàn)，9月新能源車(chē)熱度正在不斷攀升，補(bǔ)貼退坡影響開(kāi)始逐漸被市場(chǎng)消化。

興業(yè)證券表示，從車(chē)型級(jí)別來(lái)看，轎車(chē)用戶(hù)熱度雖有所回落，但依然吸引多數(shù)用戶(hù)的目光;從廠商類(lèi)型來(lái)看，中國(guó)品牌在新能源市場(chǎng)雖仍居絕對(duì)主力，但占比有所下降;從價(jià)區(qū)走勢(shì)來(lái)看，高價(jià)和低價(jià)市場(chǎng)逐步擴(kuò)張，中價(jià)區(qū)意向份額有所下滑。不過(guò)，整體來(lái)看，9月市場(chǎng)呈現(xiàn)了逐步回暖的態(tài)勢(shì)。