淺談企業(yè)負債經(jīng)營的風(fēng)險防范與對策

張賀

摘要：隨著經(jīng)濟發(fā)展規(guī)模的擴大，市場競爭的激烈程度加深，企業(yè)要想生存擴大發(fā)展，必須有強大的資金支持。企業(yè)的資金一般分為內(nèi)部融資和外部融資，一般來說，企業(yè)進行規(guī)模和領(lǐng)域的擴張，僅僅依靠內(nèi)部資金融資是不夠的，往往還需要外部融資，負債是企業(yè)進行外部融資時最常見的方式。使用負債融資一方面可以為企業(yè)帶來融通資金，但是也意味著企業(yè)在負債后可能面臨負債經(jīng)營風(fēng)險，如何對負債經(jīng)營風(fēng)險進行防范和處理，對企業(yè)的生存經(jīng)營十分關(guān)鍵。

關(guān)鍵詞：企業(yè)負債;負債經(jīng)營風(fēng)險;風(fēng)險防范

一、企業(yè)負債經(jīng)營概述

我國企業(yè)在發(fā)展過程之中，隨著銷售和利潤的增長，必然要擴大生產(chǎn)規(guī)模，實現(xiàn)進一步的發(fā)展。生產(chǎn)規(guī)模的擴大必然需要大量資金的支持，如果企業(yè)知識依靠留存利潤來進行擴張，必然會制約企業(yè)的擴張規(guī)模和速度，對長期的發(fā)展產(chǎn)生不利影響。因此，企業(yè)大多會尋求外部資金融通，一般是采取成本較低的負債融資。我國金融市場上的負債融資包括銀行貸款、債券大型和商業(yè)信用。通過負債融資可以幫助企業(yè)較快獲得融通資金，加速資金流轉(zhuǎn)，實現(xiàn)規(guī)模擴張。但是與此同時也會產(chǎn)生規(guī)模擴張后盈利無法達到預(yù)期而導(dǎo)致的債務(wù)無法償還的現(xiàn)象，這會造成企業(yè)失去發(fā)展機會，甚至出現(xiàn)破產(chǎn)危機。如何在通過負債融資后處理好負債經(jīng)營的風(fēng)險防范問題是我國企業(yè)所需要認真考慮的問題。

負債經(jīng)營是把雙刃劍，在給企業(yè)帶來資金需求的同時，負債經(jīng)營的不合理也會帶來巨大的損失，甚至影響企業(yè)正常的經(jīng)營發(fā)展。企業(yè)在負債經(jīng)營時必須具備自負盈虧、獨立決定的能力，而且在舉債之前必須做好擴張的可行性調(diào)查，避免不合理的過度負債。載負債經(jīng)營過程中必須有良好的盈利能力，項目的利潤率必須能夠超過負債利率，這樣才能保證企業(yè)具備良好的償債能力。企業(yè)進行負債的目的是實現(xiàn)生產(chǎn)規(guī)模的擴大和經(jīng)濟利益的最大化，這樣企業(yè)才能保持健康持續(xù)的發(fā)展?fàn)顩r。

二、企業(yè)負債風(fēng)險的成因

（一）經(jīng)營決策失誤

企業(yè)為了實現(xiàn)經(jīng)營規(guī)模的擴大而財務(wù)負債，企業(yè)需要保證項目的長期收益率高于負債利率，才能保持較好的償債能力，一旦企業(yè)在項目經(jīng)營過程中或者規(guī)模擴張中因為決策不合理而出現(xiàn)巨大虧損，就會導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)無法償還債務(wù)的情況，可能會對企業(yè)的生存造成危害。例如，企業(yè)在合約中出現(xiàn)違約等現(xiàn)象，就導(dǎo)致企業(yè)可能接受訴訟，出現(xiàn)營業(yè)外支出，減少企業(yè)的利潤收入，影響企業(yè)的債務(wù)償還。當(dāng)企業(yè)在債務(wù)償還中出現(xiàn)困難，一方面會導(dǎo)致企業(yè)的信用遭受損失，影響企業(yè)的融資能力，一方面也會導(dǎo)致企業(yè)信譽降低，直接影響到企業(yè)的日常經(jīng)營和合約洽談，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險等。

（二）市場利率變動

企業(yè)負債需要償還本金和利息，利息的多少決定了企業(yè)償債的難度，因此市場利息的變化與企業(yè)負債經(jīng)營風(fēng)險息息相關(guān)。而市場利率不是一成不變的，它會隨著國家發(fā)展不同階段和市場行情的變化而產(chǎn)生直接變化。如果國家出現(xiàn)嚴重的通貨膨脹現(xiàn)象等，國家宏觀調(diào)控會實行緊縮的貨幣政策和財政政策，這就會導(dǎo)致貨幣市場上出現(xiàn)供不應(yīng)求的現(xiàn)象，相應(yīng)的提高市場利率，企業(yè)的負債成本也會隨之提高。所以說在通貨膨脹的市場環(huán)境中，利率的提高會加大企業(yè)的負債經(jīng)營風(fēng)險，給企業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展帶來不利影響。

（三）財務(wù)杠桿的負面效應(yīng)

企業(yè)發(fā)生負債會產(chǎn)生財務(wù)杠桿效應(yīng)，所謂的財務(wù)杠桿效應(yīng)是指負債經(jīng)營的利息對企業(yè)收入產(chǎn)生的影響。財務(wù)杠桿的正面效應(yīng)會為企業(yè)帶來超額的收入和利潤，但是與此同時若是企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展陷入低谷，固定的負債利息會對企業(yè)的生存經(jīng)營產(chǎn)生負面的影響，致使銷售利潤下降速度加快，財務(wù)杠桿的負面影響顯現(xiàn)。

（四）負債規(guī)模不科學(xué)

企業(yè)的經(jīng)營管理過程中，出現(xiàn)資金短缺問題是正常的現(xiàn)象，需要企業(yè)通過舉債或者發(fā)行股票等方式來進行資金補充。但是企業(yè)如果不考慮自身經(jīng)營的情況和未來收入的可能性，就盲目負債，就會導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)無法及時償還債務(wù)的困難，增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，不僅不能實現(xiàn)企業(yè)擴大經(jīng)營規(guī)模的需要，反而會危害到企業(yè)原有產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營情況，與原有目標背道而馳。

（五）債務(wù)風(fēng)險的流動性

企業(yè)的負債可以分為長期負債和短期負債，不同期限的債務(wù)會有不同的風(fēng)險。長期債務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)為了長期性的發(fā)展目標而在借債時采取的長期借款所帶來的相關(guān)風(fēng)險，長期負債的利率一般高于短期負債。長期負債的風(fēng)險包括了利率風(fēng)險、期限錯配風(fēng)險、再舉債風(fēng)險以及銀根緊縮的風(fēng)險等等。在市場出現(xiàn)通貨膨脹、利率上升時，企業(yè)的償債難度會增加，并且長期負債的額度一般較大，一旦利率上漲對企業(yè)來說是一項重大的負擔(dān)，企業(yè)若不能按時償還債務(wù)，對企業(yè)的信譽和形象都會產(chǎn)生不利的影響。短期負債風(fēng)險是指企業(yè)通過一年內(nèi)短期借款、大額存單、銀行同業(yè)間拆借等借款方式帶來的相關(guān)風(fēng)險，短期利率雖然低于其他條件相同時的長期利率，但是還款的時間緊，壓力大，可能會造成企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)困難。

三、企業(yè)債務(wù)經(jīng)營風(fēng)險的防范建議

（一）樹立科學(xué)的負債原則

企業(yè)負債要具有科學(xué)的負債原則，不能不考慮企業(yè)的實際情況任意舉債，造成財務(wù)風(fēng)險的增加。負債經(jīng)營的原則一般有：安全性原則、效益型原則和合理性原則。

安全性原則是指企業(yè)要將資金的安全作為負債經(jīng)營的重點關(guān)注內(nèi)容，加強企業(yè)整體的資金流管理情況，設(shè)立相關(guān)的資金管理機制來保證企業(yè)使用資金的安全性，資金的額度要求能夠滿足企業(yè)的日常經(jīng)營管理和生產(chǎn)生活，保證資金的正常流轉(zhuǎn)。

效益型原則是指企業(yè)要考慮資金的使用成本和效益，在滿足上一條安全性的前提下，要充分利用好企業(yè)自身的資金，優(yōu)化企業(yè)投資渠道和組合模式，提高資金投資收益率，降低償債風(fēng)險。

合理性原則是指企業(yè)在進行復(fù)債經(jīng)營時要首先進行可行性研究，充分考慮到企業(yè)自身的特點以及行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀，來幫助企業(yè)實現(xiàn)一個合理的負債規(guī)模，在滿足企業(yè)資金發(fā)展需求的前提下，又保障企業(yè)的償債能力，保證企業(yè)的持續(xù)和長遠發(fā)展。

（二）優(yōu)化企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，確定合理的負債結(jié)構(gòu)

首先，企業(yè)要考慮企業(yè)整體的融資結(jié)構(gòu)，負債比率應(yīng)該設(shè)置一個安全的范圍，在保障資金利用最大化的情況下減少企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。如果企業(yè)的產(chǎn)品銷售、經(jīng)營狀況良好，資金流動周轉(zhuǎn)速度快，可以適當(dāng)提高企業(yè)的負債比例，反之則要降低企業(yè)的負債比例。

其次，在負債時也要考慮選擇合適的負債方式，企業(yè)要根據(jù)自身情況和需求考慮是選擇長期負債還是短期負債，以及發(fā)行債券、銀行借款以及同業(yè)拆借等不同的負債方式的選擇。

（三）科學(xué)把握利率變動情況

企業(yè)采取了負債融資的方式后，要制定出詳實的財務(wù)計劃，規(guī)范好融資的規(guī)模、時間、方式以及調(diào)整方式等等。例如要充分考慮到債務(wù)利率與息稅前利潤的比較，當(dāng)企業(yè)的息稅前利潤高于債務(wù)利息時，企業(yè)能夠提高負債比例實現(xiàn)融資;反之企業(yè)則要減少負債的規(guī)模轉(zhuǎn)而尋求其他融資方式。在市場利率處于不斷變動的情況下，企業(yè)要時刻關(guān)注利率的變化對企業(yè)償債帶來的影響。企業(yè)要對國家的宏觀調(diào)控政策和市場利率的變化有著深入的了解和及時的反應(yīng)。

（四）建立良好的風(fēng)險防范機制

企業(yè)在負債經(jīng)營時因為暴露在財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險和信用風(fēng)險之中，必須先建立起合理的良好的風(fēng)險防范機制，避免在風(fēng)險來臨時的措手不及。由于我國市場的不斷發(fā)展，市場化發(fā)展程度的提高，企業(yè)必須自負盈虧，承擔(dān)來自市場上的所有風(fēng)險，良好的風(fēng)險防范機制能夠提高企業(yè)防范風(fēng)險的能力，在日益激烈的市場競爭中生存并獲得長遠發(fā)展。良好的風(fēng)險防范機制需要企業(yè)充分考慮經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況，建立起風(fēng)險規(guī)避與預(yù)警機制，降低風(fēng)險對企業(yè)造成的損失。

四、結(jié)語

總之，負債經(jīng)營對于企業(yè)而言有利有弊，企業(yè)需要充分利用負債經(jīng)營，提高企業(yè)盈利水平的同時控制好風(fēng)險水平，科學(xué)合理的運用好負債經(jīng)營，保證企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性。通過樹立合理的負債原則、合理安排好投資結(jié)構(gòu)、時刻關(guān)注市場利率的變化情況以及建立良好風(fēng)險防范機制等措施來降低企業(yè)實施負債經(jīng)營的風(fēng)險，讓負債經(jīng)營有效的服務(wù)于企業(yè)的再投資和市場規(guī)模的擴張。

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