西藏醫(yī)藥企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理效率研究

石玥 張曉雁

摘要：國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行“穩(wěn)中有變，變中有憂”勢(shì)必帶來(lái)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)困難。作為流動(dòng)最快，轉(zhuǎn)化最快的資本，科學(xué)合理的營(yíng)運(yùn)資金管理可以在當(dāng)前環(huán)境下保護(hù)公司。西藏獨(dú)特的自然條件、落后的經(jīng)濟(jì)文化條件使得對(duì)西藏企業(yè)財(cái)務(wù)管理問題的探討具有地區(qū)代表性。本文以Y醫(yī)藥為例進(jìn)行營(yíng)運(yùn)資金管理效率研究，希望給予西藏企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理提供參考。

關(guān)鍵詞：新常態(tài);營(yíng)運(yùn)資金管理;西藏企業(yè)

國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境摩擦不確定性明顯上升，總體上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所減緩給企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展帶來(lái)了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。企業(yè)需要降低資金需求量的同時(shí)能夠維持企業(yè)盈利的可持續(xù)性。對(duì)營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行剖析在此基礎(chǔ)建立的解決辦法可以有效降低企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)在保證企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。

傳統(tǒng)的營(yíng)運(yùn)資金概念只考慮了流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系，本文采用王竹泉、孫瑩從企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理出發(fā)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行概念重構(gòu)的觀點(diǎn)將營(yíng)運(yùn)資金界定為資產(chǎn)減去因營(yíng)業(yè)活動(dòng)（包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)）帶來(lái)的負(fù)債，自此營(yíng)運(yùn)資金的概念不再?gòu)?qiáng)調(diào)流動(dòng)性與非流動(dòng)性，而是強(qiáng)調(diào)營(yíng)運(yùn)資金的運(yùn)動(dòng)方向。重構(gòu)的概念開拓傳統(tǒng)營(yíng)運(yùn)資金定義束縛企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的視野、避免企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的短期行為以及不符合企業(yè)管理的實(shí)際情況。

醫(yī)藥行業(yè)是高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、高回報(bào)的特殊行業(yè)，但隨著人口不斷增加尤其是人口老齡化加重，以及疾病的復(fù)雜性與多樣性都為醫(yī)藥行業(yè)的迅速發(fā)展提供了機(jī)遇。Y醫(yī)藥作為西藏集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)綜合醫(yī)藥企業(yè)，在糖尿病、心血管疾病及婦科產(chǎn)科領(lǐng)域擁有核心專利產(chǎn)品，因此以Y醫(yī)藥為研究對(duì)象分析營(yíng)運(yùn)資金管理效率很有地區(qū)代表性。

一、Y醫(yī)藥營(yíng)運(yùn)資金管理現(xiàn)狀分析

近5年?duì)I運(yùn)資金規(guī)?？傮w穩(wěn)步增長(zhǎng)。2016年前增幅較大，此后增幅變緩?？梢姡琘醫(yī)藥營(yíng)運(yùn)資金規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)其管理也在摸索中，因此營(yíng)運(yùn)資金的管理變得更加重要。

二、Y醫(yī)藥營(yíng)運(yùn)資金主要項(xiàng)目分析數(shù)據(jù)來(lái)源：萬(wàn)德股票、前瞻數(shù)據(jù)庫(kù)、應(yīng)付賬款行業(yè)均值由行業(yè)均值由奇正藏藥、阿房宮藥業(yè)、上海醫(yī)藥、哈藥、白云山醫(yī)藥歷年報(bào)表整理而得

（一）應(yīng)收賬款

應(yīng)收賬款的規(guī)模衡量公司的資本占用比率。應(yīng)收賬款在公司資產(chǎn)中是重要項(xiàng)目，過(guò)高和過(guò)低都可能對(duì)公司產(chǎn)生不利影響。且存在無(wú)法收回的可能性，過(guò)高的應(yīng)收賬款將增加壞賬準(zhǔn)備的風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)低應(yīng)收賬款可能是公司的銷售狀況不佳，公司的市場(chǎng)占有率低。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度代表企業(yè)的收款速度?，F(xiàn)以應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期來(lái)反映Y醫(yī)藥在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的情況。周轉(zhuǎn)期越短資金回收越快，當(dāng)然壞賬的可能性也越低。

Y醫(yī)藥應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期平均為48.96天。近5年來(lái)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期一直呈上升趨勢(shì).特別是周轉(zhuǎn)期變動(dòng)趨勢(shì)從最早的行業(yè)平均值的2/3到愈發(fā)接近行業(yè)平均值。Y醫(yī)藥應(yīng)收賬款管理值得引發(fā)關(guān)注，畢竟周轉(zhuǎn)期短，表明收賬迅速，賬齡較短，降低壞賬的可能性;資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)。

通過(guò)對(duì)比歷年報(bào)表發(fā)現(xiàn)應(yīng)收賬款規(guī)模在前三年提升幅度較大，自2016年后規(guī)模穩(wěn)定下來(lái)。營(yíng)業(yè)收入增加時(shí)，應(yīng)收賬款占比也同步上升。

（二）存貨

很大程度上，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況受到存貨的利用優(yōu)劣影響。企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)需要適量的存貨，同時(shí)需要考慮采購(gòu)和存儲(chǔ)過(guò)程中耗費(fèi)的成本。因而需要存貨控制，讓存貨保持在最佳數(shù)量也是營(yíng)運(yùn)資金管理的重中之重。

存貨的平均周轉(zhuǎn)期為99.14天。2014年至2017年總體為上升趨勢(shì)并且一直在行業(yè)均值上下浮動(dòng)。在2018年又突然驟降，與行業(yè)均值相差又過(guò)大。應(yīng)保持合理的存貨周轉(zhuǎn)速度，提高存貨管理水平。

橫向?qū)Ρ葰v年報(bào)表，存貨規(guī)模與存貨資金占比五年來(lái)是下降趨勢(shì)，存貨從3015.35萬(wàn)元降至2866.24萬(wàn)元。在營(yíng)業(yè)收入不斷提高的狀況下，存貨資金占用規(guī)模仍舊下降。

（三）應(yīng)付賬款

應(yīng)收賬款方面需要通過(guò)其周轉(zhuǎn)速度來(lái)反映。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期說(shuō)明可以占用供應(yīng)商貨款來(lái)補(bǔ)充企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金而無(wú)需向銀行短期借款。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率是反映企亞應(yīng)付賬款的流動(dòng)程度，反映流動(dòng)負(fù)債支付能力和占用供應(yīng)商資金狀況的指標(biāo)。現(xiàn)以應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期來(lái)反映。

應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率，是用來(lái)衡量一個(gè)公司管理償還欠款的能力。周轉(zhuǎn)期越短代表公司總是需要盡快付清欠款。其他條件相同的情況下，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期越長(zhǎng)越好。

應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期在2014年、2017年、2018年低于行業(yè)平均水平，說(shuō)明占用的供應(yīng)商貨款降低，可能反映上游供應(yīng)商談判實(shí)力增強(qiáng)，要求快速回款，也有可能預(yù)示原材料供應(yīng)緊俏甚至吃緊，反之亦然。僅在2015年和2016年勉強(qiáng)接近行業(yè)均值。接近或高于行業(yè)均值說(shuō)明較同行可以更多占用供應(yīng)商的貨款，顯示其市場(chǎng)地位，當(dāng)然也要承擔(dān)還款壓力，反之亦然。

（四）營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率

營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率由1.08%，5年下降到0.70%，近3年浮動(dòng)不大。營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率越低，企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本使用效率越差。也說(shuō)明銷售存在不足，有市場(chǎng)可開發(fā)。

（五）總資產(chǎn)報(bào)酬率

從萬(wàn)德股票數(shù)據(jù)看到資產(chǎn)報(bào)酬率5年持續(xù)下降，由最初的20.85%到3.99%。企業(yè)的獲利能力與投入產(chǎn)出愈發(fā)不協(xié)調(diào)，資產(chǎn)利用效率低。

要想實(shí)現(xiàn)營(yíng)運(yùn)資金管理的效率最大化，要從營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)性、營(yíng)運(yùn)資金的盈利性、營(yíng)運(yùn)資金的協(xié)調(diào)性，三個(gè)具體目標(biāo)共同保障營(yíng)運(yùn)資金管理效率。

三、Y醫(yī)藥營(yíng)運(yùn)資金管理缺陷

（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度變慢

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期在5年里由行業(yè)均值的2/3到逐漸逼近行業(yè)均值.平均為48.96天。同對(duì)應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比重也在不斷上升。應(yīng)收賬款規(guī)模反映了企業(yè)資本占用度。企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金停滯在應(yīng)收賬款上，對(duì)企業(yè)正常運(yùn)作起到一定影響。

（二）存貨周轉(zhuǎn)速度不穩(wěn)定

存貨周轉(zhuǎn)期一直在行業(yè)均值上下浮動(dòng)，特別在2018年又忽而驟跌。存貨在Y醫(yī)藥流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中占比卻是一直呈現(xiàn)下降，但是存貨的數(shù)量也需要在一個(gè)正常的數(shù)量范圍內(nèi)，太低造成企業(yè)影響企業(yè)正常銷售，太高則會(huì)增加倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用。存貨周轉(zhuǎn)速度變化幅度不定最終影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。

（三）應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期短

近五年來(lái)，除過(guò)2014年應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期不斷變短，在行業(yè)均值不斷變長(zhǎng)的同時(shí)仍舊繼續(xù)下降，與行亞均值差距逐漸變大。

（四）營(yíng)運(yùn)資本使用效率低

營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率低。2015年后跌破1%后，基本呈下降趨勢(shì)。

（五）獲利能力與產(chǎn)出愈發(fā)不協(xié)調(diào)

總資產(chǎn)報(bào)酬率持續(xù)走低?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率從最早30%以上跌破至不足100o。獲利能力與產(chǎn)出愈發(fā)不協(xié)調(diào)。

四、建議

1.在應(yīng)收賬款管理上要給予高度重視，提高應(yīng)收賬款管理效率，縮短資金回收期。

2.保持合理的存貨周轉(zhuǎn)速度，加強(qiáng)庫(kù)存的計(jì)劃和控制，使庫(kù)存維持在最佳水平。雖然實(shí)施起來(lái)零庫(kù)存尚有難度。但是可將其管理理念應(yīng)用到存貨管理實(shí)踐中。

3.打造企業(yè)品牌效應(yīng)以達(dá)到談判能力的增強(qiáng)使得應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期延長(zhǎng)來(lái)減小還款壓力。

4.借鑒同行業(yè)、同地區(qū)先進(jìn)企業(yè)，調(diào)整各項(xiàng)指標(biāo)周轉(zhuǎn)期。

5.推廣市場(chǎng)擴(kuò)大銷售，提高營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率。

6.提高經(jīng)營(yíng)決策能力，使投入產(chǎn)出與收益匹配。

7.提高經(jīng)營(yíng)管理效率，營(yíng)運(yùn)資金管理中注重營(yíng)運(yùn)資金的風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的協(xié)調(diào)，注重營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)性和獲利性之間的協(xié)調(diào)。戰(zhàn)略調(diào)整是必需的。

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作者簡(jiǎn)介：

石玥，張曉雁，西藏民族大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院，陜西咸陽(yáng)。

①基金項(xiàng)目：本文為張曉雁老師主持的“新常態(tài)背景下西藏企業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量研究”課題階段性成果。