關(guān)于合肥市構(gòu)建國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的路徑探索

摘 要 改組組建國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司是新一輪國(guó)資國(guó)企改革的重點(diǎn)內(nèi)容。本文圍繞國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的內(nèi)涵，闡述合肥市進(jìn)行國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)的重要意義，系統(tǒng)分析了合肥市構(gòu)建國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的路徑。

關(guān)鍵詞 國(guó)企改革 國(guó)有資本 投資運(yùn)營(yíng)

一、國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的內(nèi)涵

國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的基本定位是在國(guó)有出資機(jī)構(gòu)（國(guó)資委）和實(shí)體企業(yè)之間組建的國(guó)有獨(dú)資的、專門從事國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)的特殊形態(tài)法人，其作為連接國(guó)有資本出資機(jī)構(gòu)和國(guó)家出資企業(yè)的中樞，在國(guó)有資本監(jiān)管中處于承上啟下的地位，一方面，接受國(guó)有資本出資機(jī)構(gòu)的委托，保證國(guó)有資本的保值增值，另一方面，作為控參股企業(yè)國(guó)有股權(quán)的代表行使國(guó)有股東的權(quán)力。

《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司改革試點(diǎn)的實(shí)施意見》明確了兩類公司的功能定位，但是在實(shí)踐中，投資、運(yùn)營(yíng)兩類功能本身卻很難截然分開，很少有投資者資本投入后卻不管運(yùn)營(yíng)，也很少有運(yùn)營(yíng)資本者不理會(huì)投資方的目標(biāo)和關(guān)切而隨意運(yùn)營(yíng)。從實(shí)際情況來(lái)看，山西省將省國(guó)資委所持的22家省屬國(guó)企股權(quán)及省財(cái)政廳旗下的山西金控集團(tuán)所持國(guó)企股權(quán)劃轉(zhuǎn)至山西省國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)有限公司，組建了全省唯一的省級(jí)國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，浙江省國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司是浙江省唯一的省級(jí)國(guó)資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，同時(shí)也發(fā)揮著省級(jí)戰(zhàn)略性投資平臺(tái)的作用，在創(chuàng)投、產(chǎn)業(yè)基金、金融交易市場(chǎng)等領(lǐng)域均有布局。因此，本文統(tǒng)一采用“國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司”的提法。

二、國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司改組組建現(xiàn)狀

在政策層面，被視為本輪國(guó)企改革“頂層設(shè)計(jì)”的《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》提出了國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的運(yùn)營(yíng)模式。2017年5月，《國(guó)務(wù)院國(guó)資委以管資本為主推進(jìn)職能轉(zhuǎn)變方案》提出，國(guó)資委要“牽頭改組組建國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司，實(shí)施資本運(yùn)作”。2018年7月，《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司改革試點(diǎn)的實(shí)施意見》對(duì)國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司的功能定位、組建方式、授權(quán)機(jī)制、治理結(jié)構(gòu)、平臺(tái)運(yùn)行模式以及相關(guān)配套政策作出頂層設(shè)計(jì)。

在實(shí)踐層面，目前已公布的國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)的央企達(dá)到21家，地方國(guó)資也正在積極部署國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的試點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已公布的中央和地方國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)企業(yè)已超過(guò)150家。在廣東、山東這些國(guó)資規(guī)模大、市場(chǎng)化程度較高的地區(qū)，同時(shí)設(shè)立國(guó)有資本投資公司與國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，并進(jìn)行分類試點(diǎn);而在國(guó)資規(guī)模較小、試點(diǎn)企業(yè)數(shù)量較少的省市，則實(shí)行投資運(yùn)營(yíng)一體化運(yùn)作，如江西、湖北等地區(qū)。

三、合肥市試點(diǎn)國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的重要意義

（一）推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和優(yōu)化國(guó)有資本結(jié)構(gòu)布局的有效舉措

搭建專業(yè)的資本運(yùn)作平臺(tái)，推進(jìn)國(guó)有資本進(jìn)退調(diào)整，更好地發(fā)揮國(guó)有資本的引領(lǐng)帶動(dòng)作用，進(jìn)一步優(yōu)化國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局結(jié)構(gòu)，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)的內(nèi)涵式縱深增長(zhǎng)，有利于實(shí)現(xiàn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)集聚升級(jí)。

（二）持續(xù)推進(jìn)創(chuàng)新和提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要平臺(tái)

合肥獲批建設(shè)綜合性國(guó)家科學(xué)中心，更需依靠地方國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的力量，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈部署創(chuàng)新鏈，支持戰(zhàn)略性、先導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，構(gòu)建高端、高效、高輻射力的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，從而形成較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)集群。

（三）轉(zhuǎn)變政府職能、實(shí)現(xiàn)政企分開的內(nèi)在要求

形成政府和市場(chǎng)之間的“界面”和“隔離帶”。通過(guò)兩級(jí)分離，變過(guò)去政府對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的直接干預(yù)為通過(guò)履行出資人權(quán)利，以“市場(chǎng)化”的方式層層傳導(dǎo)，真正實(shí)現(xiàn)政企、政資分開。

（四）增強(qiáng)國(guó)有資本的保值增值能力，推進(jìn)混合所有制改革的有效途徑

構(gòu)建專業(yè)化、市場(chǎng)化平臺(tái)，以國(guó)有資本的保值增值為目標(biāo)，推進(jìn)混合所有制改革，形成以經(jīng)濟(jì)價(jià)值為導(dǎo)向的考核評(píng)價(jià)機(jī)制、為股東創(chuàng)造價(jià)值的激勵(lì)機(jī)制、市場(chǎng)化的人才選聘機(jī)制，增強(qiáng)企業(yè)的活力和競(jìng)爭(zhēng)力。

四、合肥市構(gòu)建國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的路徑分析

鑒于合肥市級(jí)國(guó)資規(guī)模體量較小，筆者認(rèn)為，合肥市宜選擇一家企業(yè)作為國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)，需同時(shí)具備投資和運(yùn)營(yíng)兩項(xiàng)職能。

（一）組建方式

國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司可采取改組和新設(shè)兩種方式設(shè)立。改組方式又可以細(xì)化為合并改組、吸收改組和直接改組。目前，合肥市屬國(guó)資系統(tǒng)擁有3大平臺(tái)公司，可選擇一家產(chǎn)業(yè)投資運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)豐富、市場(chǎng)化程度較高的國(guó)有企業(yè)直接改組。根據(jù)國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司的具體定位和發(fā)展需要，通過(guò)無(wú)償劃轉(zhuǎn)或市場(chǎng)化方式重組整合相關(guān)國(guó)有資本。

（二）明晰功能定位

該試點(diǎn)公司的定位為以產(chǎn)業(yè)投資為主的國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司，立足合肥城市發(fā)展戰(zhàn)略，圍繞科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，服務(wù)于合肥創(chuàng)新之都、濱湖科學(xué)城、綜合性國(guó)家科學(xué)中心建設(shè)布局，開展國(guó)有資本投融資業(yè)務(wù)，擔(dān)負(fù)起推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和升級(jí)，創(chuàng)新投融資方式以支持城市建設(shè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，引領(lǐng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的責(zé)任。

核心功能包括：

第一，區(qū)域戰(zhàn)略投資平臺(tái)。實(shí)現(xiàn)市委、市政府戰(zhàn)略意圖，代表合肥參與成長(zhǎng)性好、帶動(dòng)性強(qiáng)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，推進(jìn)項(xiàng)目落地，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，支撐區(qū)域戰(zhàn)略實(shí)施，助推地方產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

第二，新興產(chǎn)業(yè)培育平臺(tái)。聚焦新興產(chǎn)業(yè)集群，通過(guò)整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新體系，匯集專業(yè)化人才和創(chuàng)新資源，搭建新興產(chǎn)業(yè)培育平臺(tái)，打通產(chǎn)業(yè)上下游，形成產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈、創(chuàng)新鏈。

第三，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。對(duì)接多層次資本市場(chǎng)，推動(dòng)國(guó)企改革重組，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本有序進(jìn)退，優(yōu)化國(guó)有資本布局、改善資本結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化資本運(yùn)作、推動(dòng)資本流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本的價(jià)值提升。

（三）優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

作為國(guó)有資本市場(chǎng)化運(yùn)作的專業(yè)平臺(tái)，該試點(diǎn)公司重點(diǎn)開展以下四類業(yè)務(wù)：

第一，投資融資。根據(jù)區(qū)域產(chǎn)業(yè)布局的需要，對(duì)具有較強(qiáng)帶動(dòng)力、支撐力和較大影響力的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)及企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略投資，培育新興產(chǎn)業(yè)集群，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。積極利用境內(nèi)外資本市場(chǎng)，探索多層次、多元化融資渠道及融資方式，發(fā)揮融資杠桿作用，為資本運(yùn)營(yíng)及產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供有力支撐。

第二，基金運(yùn)作。以“價(jià)值化、市場(chǎng)化、資本化”為行動(dòng)理念，構(gòu)建基金群，運(yùn)用產(chǎn)業(yè)基金、引導(dǎo)基金、并購(gòu)基金等模式，引導(dǎo)撬動(dòng)社會(huì)資本，支持和推進(jìn)區(qū)域產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

第三，資本運(yùn)營(yíng)。發(fā)揮資源整合、投資引領(lǐng)、杠桿放大等功能，引入社會(huì)資本參與國(guó)資國(guó)企改革重組，推動(dòng)混合所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展。通過(guò)上市、重組、并購(gòu)等手段，市場(chǎng)化增減持，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本的有序進(jìn)退、調(diào)整，提高國(guó)有資本的回報(bào)率和證券化水平，實(shí)現(xiàn)價(jià)值提升和資本增值。

第四，資產(chǎn)管理。主動(dòng)承接市委市政府、市國(guó)資委劃轉(zhuǎn)的各類國(guó)有存量資產(chǎn)，開展分類管理與運(yùn)作，通過(guò)整合重組、處置變現(xiàn)、資產(chǎn)證券化、管理提升等方式，推動(dòng)存量資產(chǎn)合理流動(dòng)和布局優(yōu)化，提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率和效益，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值。

（四）重塑管控模式

按照“小總部、強(qiáng)產(chǎn)業(yè)”的原則重塑管控模式。清晰界定總部、子公司的權(quán)責(zé)界限，集團(tuán)總部以集團(tuán)總體戰(zhàn)略管控、決策、協(xié)同、服務(wù)為目標(biāo)，發(fā)揮戰(zhàn)略決策、資源對(duì)接配置、運(yùn)營(yíng)管理、監(jiān)督評(píng)價(jià)、共享服務(wù)“五大中心”功能。主要通過(guò)公司治理機(jī)制，對(duì)所出資企業(yè)履行出資人職責(zé)，行使股東權(quán)利;確定投資企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃，通過(guò)預(yù)算、決算等財(cái)務(wù)手段，對(duì)戰(zhàn)略推進(jìn)和資本運(yùn)營(yíng)效果進(jìn)行管控;建立健全監(jiān)督與追責(zé)并重的監(jiān)督評(píng)價(jià)體系，完善考核評(píng)價(jià)、審計(jì)、監(jiān)察、巡視等監(jiān)督職能，全面落實(shí)國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)責(zé)任。

（五）分類授權(quán)管理

在逐步放權(quán)的過(guò)程中采用分類管控模式，一企一策，分類授權(quán)，視情況將用人權(quán)、資產(chǎn)配置權(quán)、考核評(píng)價(jià)權(quán)及薪酬分配權(quán)等關(guān)鍵權(quán)力下放給子公司，通過(guò)派駐專職董事、監(jiān)事行使股東權(quán)利，不直接干預(yù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策和業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。在分類授權(quán)管理的同時(shí)，制定正負(fù)面清單，兩相結(jié)合，落實(shí)對(duì)子公司的分類管控，同時(shí)匹配相對(duì)應(yīng)的管控制度與流程，如相關(guān)會(huì)議與報(bào)告制度，及時(shí)跟蹤重點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)展。

（六）完善法人治理

一是明確董事會(huì)和經(jīng)理層的權(quán)責(zé)邊界。董事會(huì)向經(jīng)理層給出明確充分的授權(quán)，董事會(huì)對(duì)授權(quán)范圍內(nèi)的事項(xiàng)進(jìn)行備案，不介入經(jīng)理層的決策。二是提升董事會(huì)的獨(dú)立性、科學(xué)性和有效性。增加外部董事比例、提高董事在公司所涉及行業(yè)及專業(yè)領(lǐng)域的覆蓋度，并設(shè)置專業(yè)委員會(huì)，以提升董事會(huì)決策的客觀性和專業(yè)性。三是理順黨的領(lǐng)導(dǎo)與現(xiàn)代法人治理結(jié)構(gòu)的關(guān)系。

（作者單位為合肥市產(chǎn)業(yè)投資控股<集團(tuán)>有限公司）

[作者簡(jiǎn)介：王晴（1982—），碩士，中級(jí)經(jīng)濟(jì)師。]

參考文獻(xiàn)

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[2] 中共中央，國(guó)務(wù)院.關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見[Z]. 2015-08-24.