上市公司的營運(yùn)能力分析

陳麗

【摘 要】企業(yè)營運(yùn)能力的分析結(jié)合宏觀政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境，以企業(yè)財務(wù)報表數(shù)據(jù)為依據(jù)，能反映企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效率和效益。文章通過對A公司的營運(yùn)能力指標(biāo)進(jìn)行分析，揭示A公司在財務(wù)方面存在的一些問題，進(jìn)而提出相應(yīng)的建議。

【關(guān)鍵詞】營運(yùn)能力;財務(wù)分析;周轉(zhuǎn)率

【中圖分類號】F276.6 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A 【文章編號】1674-0688（2019）03-0219-03

1 A公司的簡介

A公司，于1892年創(chuàng)立，1997年和2000年先后在B股和A股成功上市，成為中國葡萄酒行業(yè)第一家上市公司。2002年7月，被中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合會評為“最具國際競爭力向世界名牌進(jìn)軍的16家民族品牌之一”。2008年，該企業(yè)入選全球葡萄酒30個頂級品牌，品牌價值已達(dá)89.27億元。目前，它已發(fā)展成為中國乃至亞洲最大的葡萄酒生產(chǎn)經(jīng)營廠家。

2 營運(yùn)能力的指標(biāo)分析

企業(yè)營運(yùn)能力分析，是指企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效率和效益。企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效率主要體現(xiàn)在資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度上;而企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效益通常是指企業(yè)的產(chǎn)出量與資產(chǎn)占用量之間的比值。

2.1 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析

從表1中的數(shù)據(jù)可以看出，A公司2015～2017年的流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率呈逐漸降低的趨勢，于2017年下降到0.88，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越來越多，特別是2017年，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為409 d，都超過一個會計期間，表明它的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越來越困難，對企業(yè)的營運(yùn)造成很大的影響。流動資產(chǎn)中應(yīng)收賬款、存貨對其周轉(zhuǎn)的影響較大。

從表2中的數(shù)據(jù)可以看出，A公司應(yīng)收賬款從2015～2017年表現(xiàn)為遞增的趨勢，于2017年，應(yīng)收賬款達(dá)到22 577萬元，而當(dāng)年的銷售收入為379 800萬元，又比2016年少了接近100 000萬元。2017年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為16.82，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為21 d。實際收回賬款的天數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了企業(yè)規(guī)定的天數(shù)，事前未做詳細(xì)的資信調(diào)查與審核，事后對應(yīng)收賬款的催收不及時、效率低，使企業(yè)的壞賬風(fēng)險居高不下，企業(yè)如果一味地想要擴(kuò)大應(yīng)收賬款的規(guī)模，就相當(dāng)于減少了公司經(jīng)營性現(xiàn)金流，會對公司資金狀況會造成不利的影響，而且會導(dǎo)致企業(yè)增加財務(wù)費(fèi)用與銀行貸款，對公司的盈利能力也會產(chǎn)生一定影響。

從表3中的數(shù)據(jù)可以看出，A公司2017年的存貨周轉(zhuǎn)率相比，2016年的存貨周轉(zhuǎn)率還是下降了很多。從表3也能看出，存貨數(shù)量從2015年逐漸減少，2017年存貨數(shù)量為212 589萬元，而且2017年的銷售成本為274 061萬元，屬于最低的，它的存貨周轉(zhuǎn)率相對變小。

酒類行業(yè)的存貨也受季節(jié)這個外部因素的影響，葡萄酒于夏季和冬季要花費(fèi)大量的生產(chǎn)、管理成本，酒窖的及時維護(hù)需要更多的人力輸出，而葡萄酒的銷售價格在這兩個季節(jié)沒有增長，而葡萄作為原材料，在冬季屬于反季節(jié)食物，成本就是最高的時候，減少了公司的利潤，同時增加了大量資產(chǎn)的支出。在夏季葡萄盛產(chǎn)的時候，生產(chǎn)大量的葡萄酒，形成供過于求的狀況，消費(fèi)者對比相同產(chǎn)品更愿意消費(fèi)價格便宜的，公司又為了適應(yīng)市場需求就要降價銷售，而降價就表明企業(yè)要計提存貨跌價準(zhǔn)備。存貨跌價準(zhǔn)備作為資產(chǎn)備抵賬戶，過多的跌價準(zhǔn)備就會減少企業(yè)的總資產(chǎn)。就消費(fèi)者的喜好，夏季啤酒的銷量也會有所增加，啤酒的銷售收入跟著增加，同時公司在夏季也會生產(chǎn)更多的啤酒，又增加了啤酒的銷售成本。而A公司2017年有價值212 589萬元的存貨，這就花費(fèi)了更多的營業(yè)成本，為了保持原材料葡萄的品質(zhì)，以及持續(xù)葡萄的供應(yīng)以供生產(chǎn)葡萄酒，對葡萄的儲存過程管理更加嚴(yán)格。

2.2 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析

從表4中的數(shù)據(jù)來看，A公司2015～2017年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年上升，以固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)來看，2017年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為444 d，已經(jīng)超過一個會計年度，2016年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)356 d，剛好是一個會計年度。說明公司固定資產(chǎn)的利用率也是逐年下降，2017年出現(xiàn)最低的固定資產(chǎn)利用率，耗費(fèi)的管理成本更高，對公司的營運(yùn)造成一定的影響。

A公司的銷售收入在2017年時最低，固定資產(chǎn)凈值從2015～2017年又是逐年增加的，但是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢，2017年固定資產(chǎn)利用率僅有0.81，原因是上期在建工程結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)及本期新購入的固定資產(chǎn)增加所致。從表5可以看出，2017年的固定資產(chǎn)原值607 319萬元為最大，是2013年固定資產(chǎn)的2.23倍，即本期新購入了大量的固定資產(chǎn)。值得注意的是，2017年的累計折費(fèi)為136 456萬元，也是最多的，所以也存在一些固定資產(chǎn)加速折舊的情況。

對固定資產(chǎn)的投資計算得出，A公司2017年的固定資產(chǎn)原值是2015年1.52倍，是2016年的1.01倍。固定資產(chǎn)投資速度逐年遞減的原因是固定資產(chǎn)投資已經(jīng)超過了預(yù)期。而A公司固定資產(chǎn)中更多的是酒窖的增加，而且對土地購置費(fèi)采用延期支付的方式，上一年的購置成本計入在今年的投資。而企業(yè)采用購置費(fèi)要延期支付的原因是很多地方政府在2017年的財政收入已經(jīng)提前完成目標(biāo)，要為2018年資產(chǎn)的增加留一份空地。

2.3 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析

從表6的數(shù)據(jù)可以看出，2015～2017年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)逐年降低的情況，到2017年，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.31，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為1 161 d，出現(xiàn)了最小值，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低及全部資產(chǎn)利用率低，也表明該企業(yè)的銷售能力下降，企業(yè)的銷售收入變少，導(dǎo)致利潤下降了，而企業(yè)的資產(chǎn)利用效率就更低了。

3 提高A公司營運(yùn)能力的建議

3.1 加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的掌控和催收，提高風(fēng)險應(yīng)對的能力

企業(yè)應(yīng)收賬款回收速度變慢，即企業(yè)的營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)困難，表明企業(yè)對應(yīng)收賬款的管理存在一定的問題，如果企業(yè)不能及時地對應(yīng)收賬款進(jìn)行回收處理，那么企業(yè)壞賬的風(fēng)險就會加大。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)過慢，會導(dǎo)致企業(yè)資金不能被及時利用。所以，要合理地規(guī)劃公司的應(yīng)收賬款，制定明確的規(guī)章保證應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，提高收賬的效率。由此，可以避免資金過多地呆滯在應(yīng)收賬款上，降低壞賬的風(fēng)險，讓資金能有效地運(yùn)用到其他生產(chǎn)經(jīng)營急需的環(huán)節(jié)。

3.2 強(qiáng)化存貨管理意識，建立存貨管理制度

從分析A公司的存貨周轉(zhuǎn)指標(biāo)發(fā)現(xiàn)，A公司的存貨管理與市場嚴(yán)重脫節(jié)。首先，沒有考慮市場因素，缺乏科學(xué)的采購計劃，導(dǎo)致原材料閑置，占用大量資金。其次，在產(chǎn)品生產(chǎn)上沒有考慮市場環(huán)境，導(dǎo)致在低迷的市場環(huán)境下產(chǎn)量過剩、產(chǎn)品滯銷，從而使存貨儲量大幅增長，儲存成本增加，給企業(yè)帶來巨大的償債風(fēng)險。因此，A公司必須強(qiáng)化存貨管理意識，精準(zhǔn)把握市場變化，以此為導(dǎo)向編制產(chǎn)品所需原材料的采購計劃并適時調(diào)整。避免憑經(jīng)驗、拍腦袋盲目地采購或者囤積原材料，同時加強(qiáng)對采購人員和采購過程的監(jiān)管，保證材料質(zhì)量，杜絕違規(guī)腐敗采購行為的發(fā)生。

3.3 改善固定資產(chǎn)的管理方式，提高對固定資產(chǎn)的利用率

為滿足企業(yè)工作的需要，各項管理工作如果只依靠傳統(tǒng)的人工管理已經(jīng)不能滿足現(xiàn)在的工作需求。實現(xiàn)固定資產(chǎn)管理信息化，不僅能引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行科學(xué)、合理的綜合管理，還能夠使企業(yè)固定資產(chǎn)的管理成本有所降低。信息化技術(shù)的大量應(yīng)用，為企業(yè)管理技術(shù)的提升提供大力支持。企業(yè)利用信息化技術(shù)還能夠?qū)⒐潭ㄙY產(chǎn)的構(gòu)建、決算、核算、處置、報廢的各項數(shù)據(jù)導(dǎo)入電子數(shù)據(jù)庫中，實現(xiàn)固定資產(chǎn)的電子化管理和監(jiān)督。此外，從上述的數(shù)據(jù)分析得出，要合理地構(gòu)建新的固定資產(chǎn)，合理地對固定資產(chǎn)進(jìn)行投資。如果過多地投資固定資產(chǎn)，企業(yè)生產(chǎn)效率又會降低，在無法判斷市場是否需求公司產(chǎn)品的情況下，那么就是對固定資產(chǎn)的一種資源浪費(fèi)。投資又不使用，讓固定資產(chǎn)經(jīng)過累計折舊之后，固定資產(chǎn)的凈值變少了，這又是對企業(yè)總資產(chǎn)的一種浪費(fèi)。

3.4 優(yōu)化生產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)，提高市場占有率和資產(chǎn)的利用效率

對于現(xiàn)代企業(yè)而言，現(xiàn)金的作用就好比血液對于人體，資金在企業(yè)的周轉(zhuǎn)速度直接影響企業(yè)的發(fā)展。而企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)息息相關(guān)，特別是生產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)，直接影響企業(yè)的回款能力。對于A公司而言，應(yīng)該整合生產(chǎn)銷售各環(huán)節(jié)，化繁為簡，在不降低葡萄酒質(zhì)量與服務(wù)的前提下，盡量縮短生產(chǎn)周期，降低生產(chǎn)過程中不必要的損耗，提高生產(chǎn)效率。各部門加強(qiáng)合作，任用專業(yè)技術(shù)強(qiáng)、工作效率高的工人，縮短勞動周期，降低勞動成本的資金占用率，提高資產(chǎn)的利用率。

企業(yè)合理地擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，拓寬相應(yīng)的銷售渠道。A公司葡萄酒在市場中的占比不小，所以更要注重品牌的建立及對市場的占有率，不斷擴(kuò)大銷售渠道，及時調(diào)整銷售策略，優(yōu)化銷售方式，注重對銷售人員的培養(yǎng)。對人員的培養(yǎng)雖然增加了企業(yè)人力培養(yǎng)成本，但是整體降低了銷售成本，同時增加了銷售收入，這樣，企業(yè)的利潤就會增加，銷售出更多的產(chǎn)品，企業(yè)存貨的變現(xiàn)能力增強(qiáng)，也就提高了企業(yè)資產(chǎn)的利用率，進(jìn)一步提升了企業(yè)的營運(yùn)能力。

參 考 文 獻(xiàn)

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[責(zé)任編輯：高海明]