匯率變動(dòng)對(duì)中英貿(mào)易的影響

【摘 要】 2016年6月23日，英國(guó)公投對(duì)脫離歐盟事件進(jìn)行公投，最終“脫歐派”以微弱優(yōu)勢(shì)勝出。英國(guó)在資本主義國(guó)家中占據(jù)著重要地位，在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸形成一個(gè)整體，英國(guó)脫離歐盟會(huì)對(duì)世界產(chǎn)生綿延和持續(xù)的影響。在這樣歷史轉(zhuǎn)折的背景下，中國(guó)與英國(guó)的貿(mào)易關(guān)系充滿機(jī)遇，也存在挑戰(zhàn)。本文基于2007年-2017年中英之間匯率變動(dòng)情況和中英貿(mào)易的月度數(shù)據(jù)，使用傳統(tǒng)的回歸模型對(duì)兩者之間關(guān)系進(jìn)行了研究。本文研究結(jié)果：人民幣本幣匯率升高，對(duì)英進(jìn)口增加，本幣匯率降低，對(duì)英出口增加，影響均顯著。政府應(yīng)當(dāng)致力于保持人民幣匯率穩(wěn)定，并且在英國(guó)脫歐的歷史背景下抓住機(jī)遇，迎接挑戰(zhàn)。

【關(guān)鍵詞】 匯率 進(jìn)出口貿(mào)易 中國(guó) 英國(guó)

一、引言

在傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中，關(guān)于匯率與貿(mào)易之間的關(guān)系描述為：本幣匯率升高，本幣升值，有利于本國(guó)進(jìn)口貿(mào)易活動(dòng);本幣匯率降低，本幣貶值，利于本國(guó)出口。關(guān)于匯率與貿(mào)易之間的關(guān)系，近年來(lái)又有很多學(xué)者進(jìn)行了新的研究。陳立新等（2017）對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易對(duì)于匯率沖擊的反應(yīng)做出了分析，他們發(fā)現(xiàn)在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，匯率與進(jìn)出口之間是協(xié)整的，但是在短期內(nèi)兩者之間的互動(dòng)關(guān)系較為微弱，而且在匯率平穩(wěn)的狀態(tài)下更利于進(jìn)出口貿(mào)易，并在此基礎(chǔ)上為匯率制度改革與中國(guó)外貿(mào)發(fā)展等提出了策略建議[1]。朱世友，楊喜等（2018）對(duì)人民幣匯率變動(dòng)和我國(guó)對(duì)外直接投資之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，結(jié)果顯示人民幣升值能夠促進(jìn)中國(guó)對(duì)外投資的發(fā)展。王勝、伯雯等（2018）在中美貿(mào)易摩擦激烈加劇的歷史背景下，進(jìn)一步從競(jìng)爭(zhēng)者價(jià)格效應(yīng)和要素成本效應(yīng)兩種機(jī)制分別討論了匯率對(duì)人民幣出口價(jià)格的影響，并且認(rèn)為相關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)規(guī)模的不同采取差別化政策[3]。近年來(lái)研究人民幣匯率的學(xué)者有很多，美元作為世界貨幣的原因，我國(guó)學(xué)者們大多數(shù)集中在對(duì)于中美匯率關(guān)系變化進(jìn)行研究。沈國(guó)兵，黃鑠珺（2017）對(duì)產(chǎn)品實(shí)際匯率變化對(duì)貿(mào)易品的影響進(jìn)行了研究，他們認(rèn)為中國(guó)對(duì)美國(guó)一般貿(mào)易品出口技術(shù)結(jié)構(gòu)有了明顯提升，出口產(chǎn)品實(shí)際匯率升值提高了出口份額，不同技術(shù)類別產(chǎn)品的出口份額對(duì)實(shí)際匯率變動(dòng)的反應(yīng)存在差異[4]。李耿鋒（2017）對(duì)中美匯率波動(dòng)和中美貿(mào)易的關(guān)系進(jìn)行了研究，對(duì)匯率波動(dòng)對(duì)進(jìn)出口的影響分別進(jìn)行刻畫(huà)[5]。

近年來(lái)將中英之間的匯率變動(dòng)和貿(mào)易關(guān)系進(jìn)行研究的成果有限，多數(shù)學(xué)者對(duì)中英貿(mào)易的研究集中于中英之間的貿(mào)易現(xiàn)狀、貿(mào)易壁壘等方面。而英國(guó)作為我國(guó)重要的貿(mào)易伙伴，英鎊作為世界上最為重要的貨幣之一，在英國(guó)脫歐、人民幣匯率急劇波動(dòng)的背景下，對(duì)雙方的匯率變動(dòng)和貿(mào)易發(fā)展之間的研究則具有一定的研究?jī)r(jià)值。

二、統(tǒng)計(jì)描述與分析

本文收集了中英之間的匯率波動(dòng)、雙邊進(jìn)出口貿(mào)易額和兩國(guó)的GDP等數(shù)據(jù)，將數(shù)據(jù)細(xì)化到月份對(duì)兩國(guó)的貿(mào)易情況進(jìn)行刻畫(huà)，從2007年到2017年的11年，每年12個(gè)月的月度數(shù)據(jù)，除GDP為季度數(shù)據(jù)外，其余每個(gè)數(shù)據(jù)均有132個(gè)樣本。

從2007年到2017年，根據(jù)貿(mào)易的月度數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)中國(guó)對(duì)英國(guó)的貿(mào)易總額呈現(xiàn)出波動(dòng)式增長(zhǎng)，受2008年爆發(fā)的金融危機(jī)影響后2009年貿(mào)易增速放緩，除此之外，每年的進(jìn)出口貿(mào)易額相比之前都有著非常明顯的增長(zhǎng)。中國(guó)2007年對(duì)英國(guó)的全年貿(mào)易總額為394.37億美元，到2017年的時(shí)候達(dá)到796.57億美元，2017年中國(guó)對(duì)英國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易總額是2007年的兩倍，增長(zhǎng)率約為102%。

中國(guó)對(duì)英國(guó)出口額數(shù)量隨著時(shí)間的變化呈現(xiàn)出明顯的上升趨勢(shì)，2007年中國(guó)對(duì)英國(guó)的出口總額為316.54億美元，到2017年已經(jīng)增長(zhǎng)至574.08億美元，增幅高達(dá)81.36%。同樣，從2007年到2017年，中國(guó)對(duì)英國(guó)的進(jìn)口額也存在顯著增長(zhǎng)，2007年進(jìn)口額總額為77.83美元，2017年全年中國(guó)對(duì)英國(guó)進(jìn)口總額為222.49億美元，年平均增長(zhǎng)18.59%，盡管貿(mào)易逆差有逐漸縮小的趨勢(shì)，但是貿(mào)易摩擦依然不斷。

考慮2007年-2017年中英匯率的變化趨勢(shì)，2007年1英鎊兌換人民幣的平均匯率約為15.19，2007年到2009年持續(xù)下降，到2009年1月，英鎊兌換人民幣匯率已經(jīng)下降到了9.94。2009年由于全球性的金融海嘯，歐洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)普遍較差，同期的英國(guó)在各個(gè)方面的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示均較低，發(fā)展形勢(shì)較差，在這樣的環(huán)境下，英鎊幣值持續(xù)下降，美元避險(xiǎn)提高，在此區(qū)間內(nèi)，英鎊兌換美元數(shù)值持續(xù)降低，由于人民幣和英鎊以美元為中間貨幣進(jìn)行換算，而中國(guó)受金融海嘯的影響相對(duì)英國(guó)較小，中英匯率在2009年也持續(xù)下降，之后隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)回暖，英鎊有所升值，匯率有所提高。2009年到2017年匯率水平較為穩(wěn)定，在10左右徘徊，波動(dòng)幅度較小。2016年7月之后迎來(lái)了歷史低點(diǎn)，英鎊兌換人民幣匯率掉到了9以下，市場(chǎng)對(duì)于英國(guó)“硬脫歐”的擔(dān)憂存在一定程度的升級(jí)，英鎊對(duì)美元顯著走軟。

三、模型設(shè)定

1.模型設(shè)定

我們?cè)谶@里對(duì)中英之間的貿(mào)易設(shè)立了一個(gè)非常簡(jiǎn)潔的模型，對(duì)中國(guó)與英國(guó)之間的貿(mào)易分出口和進(jìn)口兩個(gè)方向進(jìn)行模型設(shè)定。從傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)角度我們知道，中國(guó)對(duì)英國(guó)的貿(mào)易出口主要收到英國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和雙邊匯率所決定。反之，中國(guó)對(duì)英國(guó)的貨物和服務(wù)貿(mào)易需求則取決于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和雙邊匯率。所以我們?cè)谶@里繼續(xù)借鑒前人的傳統(tǒng)回歸模型，如下。

在這里，式（1）中的EX代表中國(guó)對(duì)英國(guó)的出口量，ER代表英鎊兌人民幣匯率，由于理論預(yù)期中國(guó)對(duì)英出口和英國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r具有密切聯(lián)系，因此EGDP代表英國(guó)的GDP;同樣，式（2）中的解釋變量IM表示中國(guó)對(duì)英國(guó)的進(jìn)口量，CGDP表示中國(guó)的GDP，u1和u2代表誤差。

2.數(shù)據(jù)來(lái)源

本文為各指標(biāo)的月度數(shù)據(jù)，收集了從2007年1月到2017年12個(gè)月共132個(gè)數(shù)據(jù)，分別有中國(guó)對(duì)英國(guó)貿(mào)易總額、中國(guó)對(duì)英國(guó)進(jìn)口額、出口額，另外還有中國(guó)和英國(guó)的GDP。

（1）中英貿(mào)易總額、進(jìn)口額和出口額數(shù)據(jù)以及英國(guó)的季度GDP來(lái)源為萬(wàn)得數(shù)據(jù)庫(kù)。

（2）中國(guó)季度GDP總值來(lái)自于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站。

（3）英國(guó)匯率數(shù)據(jù)來(lái)源于英為財(cái)情網(wǎng)investing.com。

四、實(shí)證分析

（1）數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗(yàn)

我們?cè)诒?中對(duì)各個(gè)變量進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)性表述，各個(gè)關(guān)鍵變量的統(tǒng)計(jì)性描述如表1所示，首先應(yīng)當(dāng)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)來(lái)避免出現(xiàn)的結(jié)果發(fā)生偽回歸，以此來(lái)確?；貧w結(jié)果的有效性。由于某些GDP數(shù)據(jù)只有季度數(shù)據(jù)，因此本文將其進(jìn)行簡(jiǎn)單粗糙處理轉(zhuǎn)化為月度數(shù)據(jù)。

經(jīng)過(guò)ADF檢驗(yàn)后發(fā)現(xiàn)，根據(jù)表2顯示，各個(gè)數(shù)據(jù)在零階水平顯示均不平穩(wěn)，因此數(shù)據(jù)在零階表現(xiàn)不穩(wěn)定，因此對(duì)所有數(shù)據(jù)做一階差分處理，處理后的數(shù)據(jù)均平穩(wěn)。（變量后加M代表月度數(shù)據(jù)）

（2）月度數(shù)據(jù)回歸結(jié)果

根據(jù)表3回歸結(jié)果顯示，匯率變化對(duì)進(jìn)出口影響均顯著，而英國(guó)的GDP對(duì)中國(guó)對(duì)英進(jìn)口影響顯著。英國(guó)GDP每增加1%，中國(guó)對(duì)英出口額將會(huì)增加2.02%，這與理論預(yù)期相符。匯率變化對(duì)進(jìn)口影響顯著，英鎊匯率每上升1個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)對(duì)英國(guó)進(jìn)口額將會(huì)減少0.019%，英鎊匯率每下降一個(gè)百分點(diǎn)，人民幣升值，中國(guó)對(duì)英國(guó)出口會(huì)增加0.029%，而中國(guó)的GDP水平同樣對(duì)中國(guó)對(duì)英國(guó)進(jìn)口額影響顯著，這樣的回歸結(jié)果符合理論預(yù)期。

五、結(jié)論

根據(jù)以上結(jié)果，我們可以發(fā)現(xiàn)，人民幣兌英鎊匯率升高，對(duì)英進(jìn)口增加，本幣匯率降低，對(duì)英出口增加，影響均顯著。近年來(lái)，英鎊的匯率和人民幣匯率均有較大幅度的波動(dòng)，而匯率的波動(dòng)則顯著影響著雙邊的貿(mào)易往來(lái)。據(jù)此，筆者在這里提供以下幾點(diǎn)政策建議。

（一）保持匯率平穩(wěn)性，減少匯率波動(dòng)

從國(guó)家層面來(lái)講，政府應(yīng)當(dāng)采取適當(dāng)?shù)拇胧┍３秩嗣駧艆R率穩(wěn)定。企業(yè)增強(qiáng)匯率避險(xiǎn)機(jī)制，對(duì)外企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)匯率變化的趨勢(shì)進(jìn)行研究和合理預(yù)測(cè)，并且在簽訂和合同時(shí)訂立一定的保值約定或條款。

（二）加深人民幣的國(guó)際化程度

由于在貿(mào)易時(shí)需要通過(guò)外幣結(jié)算，因此我們時(shí)常需要面對(duì)人民幣幣值不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)，2015年世界貨幣基金組織宣布人民幣在2016年加入SDR，人民幣國(guó)際化程度進(jìn)一步提高，我們應(yīng)當(dāng)接著這樣的歷史機(jī)遇，進(jìn)一步深化人民幣的國(guó)際化水平。具體到英國(guó)，我們可以與英國(guó)在貨幣上簽訂一定的互換和互惠協(xié)議，進(jìn)一步保證雙邊貿(mào)易時(shí)可以規(guī)避一定的金融風(fēng)險(xiǎn)。

（三）把握歷史時(shí)期，加強(qiáng)中英貿(mào)易伙伴關(guān)系

在英國(guó)脫歐的歷史背景下，中國(guó)不僅與英國(guó)至今的經(jīng)貿(mào)關(guān)系充滿了機(jī)遇和挑戰(zhàn)，與歐盟的貿(mào)易往來(lái)同樣充滿機(jī)遇。因此中國(guó)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)與中英、中歐之間的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作關(guān)系。與英國(guó)方面，可以就更多的新興領(lǐng)域進(jìn)行磋商和談判，進(jìn)一步鞏固雙邊貿(mào)易關(guān)系。

【參考文獻(xiàn)】

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[4] 沈國(guó)兵，黃鑠珺.匯率變化如何影響中國(guó)對(duì)美國(guó)一般貿(mào)易品出口技術(shù)結(jié)構(gòu)[J].世界經(jīng)濟(jì)，2017，40（11）：95-119.

[5] 李耿鋒.匯率波動(dòng)對(duì)中美貿(mào)易的影響[J].發(fā)展改革理論與實(shí)踐，2017（07）：54-58.

作者簡(jiǎn)介：常錫榮，（1993年3月——）男，山西省長(zhǎng)治市人，漢族，廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際貿(mào)易學(xué)碩士研究生，研究方向?yàn)閲?guó)際營(yíng)銷。郵編：510320。