股權(quán)激勵(lì)對企業(yè)財(cái)務(wù)績效的影響分析

劉英

摘要：股權(quán)激勵(lì)是企業(yè)經(jīng)營管理體系中的重要激勵(lì)方式，對于企業(yè)的健康發(fā)展有著重要的影響作用，在我國的企業(yè)股權(quán)激勵(lì)模式中還存在著股權(quán)激勵(lì)方案和相關(guān)制度設(shè)計(jì)落后、股權(quán)激勵(lì)力度相對較小以及經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)與收益風(fēng)險(xiǎn)等不相匹配等問題。從而提出了優(yōu)化股權(quán)激勵(lì)對企業(yè)財(cái)務(wù)績效影響的針對性對策，從而完善現(xiàn)代企業(yè)管理制度和股權(quán)激勵(lì)體系，幫助企業(yè)獲得更好、更快的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì)；企業(yè)管理；財(cái)務(wù)績效

股權(quán)激勵(lì)作為資本市場和現(xiàn)代企業(yè)管理制度融合發(fā)展的一種新的管理和激勵(lì)方式，股權(quán)激勵(lì)模式最早是在20世紀(jì)九十年代我國資本市場建立之初出現(xiàn)的，是我國資本市場和企業(yè)管理制度向西方進(jìn)行學(xué)習(xí)的基礎(chǔ)之上建立的。但是，在我國的企業(yè)之中，股權(quán)激勵(lì)模式還存在著較大的提升空間，對于企業(yè)的發(fā)展具有重要的影響作用，然而這些作用還沒有更好的激發(fā)出來。

一、股權(quán)激勵(lì)在企業(yè)財(cái)務(wù)績效方面應(yīng)用及影響

（一）我國股權(quán)激勵(lì)模式現(xiàn)狀

1.股票期權(quán)激勵(lì)方式的應(yīng)用

股票期權(quán)激勵(lì)模式是我國股權(quán)激勵(lì)模式中的主要模式，在我國的企業(yè)管理中較為常見。這種激勵(lì)模式主要是通過給予員工相應(yīng)的股權(quán)承諾，以此來激勵(lì)員工更好的工作，在本崗位進(jìn)行相應(yīng)的工作創(chuàng)新。這種股票期權(quán)激勵(lì)模式，雖然相對較為公平，但是在實(shí)際的執(zhí)行過程之中，往往受到企業(yè)自身經(jīng)營狀況和股票市場波動的影響，相應(yīng)的股票期權(quán)激勵(lì)承諾不能確保一定會實(shí)現(xiàn)，從而對員工的激勵(lì)效果十分有限，并不能保證激勵(lì)模式建立的初衷得以貫徹。

根據(jù)上海市證監(jiān)局和工會的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年上海上市并且采取股權(quán)激勵(lì)模式的企業(yè)中，采取股票期權(quán)激勵(lì)模式的企業(yè)就占到了52.31%?？梢?，股票期權(quán)激勵(lì)方式在股權(quán)激勵(lì)模式體系之中具有較為重要的影響作用，占據(jù)了較高的比例。

2.股票增值權(quán)激勵(lì)方式的應(yīng)用

股票增值權(quán)激勵(lì)方式與股票期權(quán)激勵(lì)方式相對應(yīng)，對于員工和企業(yè)的高級管理人員具有一定的激勵(lì)作用，但是與股票期權(quán)激勵(lì)方式相比而言，這種激勵(lì)方式的作用相對較弱，并且不具有較為廣泛的普及性。同時(shí)，股票增值權(quán)激勵(lì)方式在我國的企業(yè)中，經(jīng)常出現(xiàn)于剛剛創(chuàng)立不久的創(chuàng)新型、科技型中小企業(yè)，這種激勵(lì)方式仍舊是以承諾為主要的激勵(lì)方式標(biāo)志，對員工尤其是高層管理人員，以未來股票價(jià)格的增長空間為承諾激勵(lì)的利益。

同時(shí)，這種激勵(lì)方式一般是通過一定時(shí)間段的增值分紅作為基本的獎(jiǎng)勵(lì)方式，因而在實(shí)際的應(yīng)用過程之中，往往就會提升企業(yè)的現(xiàn)金壓力，甚至在企業(yè)資金鏈本身相對較為緊張的時(shí)期，對企業(yè)的經(jīng)營狀況造成極為不利的負(fù)面影響。再者，我國的資本市場管理和相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)制還不夠完善，對于政府調(diào)控和整個(gè)市場的變化情況具有較強(qiáng)的依賴性，這就導(dǎo)致了企業(yè)員工對這些激勵(lì)模式本身就具有較強(qiáng)的擔(dān)憂，不能很好的化解企業(yè)發(fā)展面臨的問題。

（二）股權(quán)激勵(lì)對企業(yè)財(cái)務(wù)績效的影響

股權(quán)激勵(lì)模式在我國的應(yīng)用主要是通過對員工的激勵(lì)，產(chǎn)生對企業(yè)財(cái)務(wù)績效的影響，這種影響方式相對較為間接，作用時(shí)間并不是很快。根據(jù)深圳證券交易所的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，股權(quán)激勵(lì)對于企業(yè)財(cái)務(wù)績效的正面影響指數(shù)約為19.7，而歐美發(fā)達(dá)國家的相關(guān)數(shù)據(jù)可以達(dá)到53左右，可見股權(quán)激勵(lì)模式對于我國企業(yè)財(cái)務(wù)績效的正面影響作用相對較小，這在現(xiàn)代化資本市場的經(jīng)營管理和市場化經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式中，就顯得影響效果不佳。也從側(cè)面證明了我國的股權(quán)激勵(lì)對企業(yè)財(cái)務(wù)績效的影響效果還有待改進(jìn)，股權(quán)激勵(lì)模式在自身的建設(shè)和發(fā)展上還存在著優(yōu)化的空間。

二、股權(quán)激勵(lì)對企業(yè)財(cái)務(wù)績效影響存在的問題

（一）股權(quán)激勵(lì)方案和相關(guān)制度設(shè)計(jì)滯后

當(dāng)前，我國的股權(quán)激勵(lì)方案和相關(guān)的制度以及配套政策措施方面還存在著與企業(yè)發(fā)展的實(shí)際狀況不相匹配的現(xiàn)象，部分股權(quán)激勵(lì)方案和制度的設(shè)計(jì)對于現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展不僅起不到幫助作用，對于越來越多元化的企業(yè)組織形式和企業(yè)財(cái)務(wù)績效方式越來越難以適應(yīng)，我國的股權(quán)激勵(lì)模式相較于企業(yè)自身的經(jīng)營管理制度就顯得相對滯后。

再者，在我國的多數(shù)上市企業(yè)中，股權(quán)激勵(lì)的份額相對較小，對于企業(yè)財(cái)務(wù)績效的影響就相對較小，并且在某些情況之下，甚至對企業(yè)正常的經(jīng)營發(fā)展和資金流動性造成較大的現(xiàn)實(shí)壓力。并且，股權(quán)激勵(lì)模式的建設(shè)還處于一個(gè)企業(yè)自主探索的階段，并沒有相關(guān)管理制度和配套政策的有效支撐，這也是相關(guān)制度和方案設(shè)計(jì)滯后的重要表現(xiàn)。

（二）股權(quán)激勵(lì)力度相對較小

在目前我國的上市企業(yè)中，建立了股權(quán)激勵(lì)制度和實(shí)行相關(guān)模式的企業(yè)并不多，但是即使是在這種情況之下，企業(yè)在股權(quán)激勵(lì)模式之中仍舊安排了不多的份額給員工進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)。根據(jù)深證證券交易所的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，深圳市本地的上市企業(yè)中，用來進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的股權(quán)份額占據(jù)7%及以上的企業(yè)數(shù)量僅占3%，多數(shù)企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)份額占7%及以下。這種相對較小的份額，對于企業(yè)員工的激勵(lì)相對較為有限，不能滿足企業(yè)正常快速發(fā)展的實(shí)際需求，在間接上對企業(yè)財(cái)務(wù)績效的影響也相對較小，尤其是對于企業(yè)財(cái)務(wù)績效的正面影響相對較小，企業(yè)員工的工作積極性和創(chuàng)新的主動性并不能得到很好的調(diào)動。

（三）經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)與收益風(fēng)險(xiǎn)等不相匹配

部分企業(yè)在經(jīng)營管理的過程之中，不注重自身的業(yè)績經(jīng)營指標(biāo)，對于企業(yè)的經(jīng)營給出較高的評估結(jié)果，并且按照這些較高的評估結(jié)果給予員工相應(yīng)的股權(quán)激勵(lì)，這些承諾并不是結(jié)合企業(yè)經(jīng)營的實(shí)際收益風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)的業(yè)績指標(biāo)也不能有效的支撐企業(yè)對員工做出的激勵(lì)承諾，導(dǎo)致即使企業(yè)建立了相應(yīng)的股權(quán)激勵(lì)模式，卻由于經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)與收益風(fēng)險(xiǎn)不相匹配，對企業(yè)財(cái)務(wù)績效產(chǎn)生相應(yīng)的影響效果不佳。

三、優(yōu)化股權(quán)激勵(lì)對企業(yè)財(cái)務(wù)績效影響的對策

（一）完善股權(quán)激勵(lì)方案和相關(guān)制度設(shè)計(jì)

針對企業(yè)的經(jīng)營狀況進(jìn)行相應(yīng)的完善和針對性設(shè)計(jì)，幫助企業(yè)建立健全符合企業(yè)發(fā)展實(shí)際狀況的股權(quán)激勵(lì)模式，強(qiáng)化股權(quán)激勵(lì)模式對企業(yè)財(cái)務(wù)績效的正面積極影響。結(jié)合企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營狀況和股權(quán)分配情況，對股權(quán)激勵(lì)所占的份額進(jìn)行相應(yīng)的限定，保障企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)具有較強(qiáng)的激勵(lì)作用。同時(shí)，對員工在股權(quán)激勵(lì)中的所獲得的經(jīng)濟(jì)利益進(jìn)行最低的標(biāo)準(zhǔn)劃定，確保企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)方案可以對企業(yè)財(cái)務(wù)績效始終保持較強(qiáng)的影響作用。

（二）強(qiáng)化股權(quán)激勵(lì)力度

企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)和行業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況以及發(fā)展前景，建立一個(gè)相對較長時(shí)期的股權(quán)激勵(lì)份額增長計(jì)劃，對企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)強(qiáng)度和份額的增長建立一個(gè)相對長效的計(jì)劃，幫助企業(yè)不斷增強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)在所有激勵(lì)模式和激勵(lì)方法中所占的比例。同時(shí)，結(jié)合各個(gè)崗位的實(shí)際情況，對股權(quán)激勵(lì)的強(qiáng)度進(jìn)行差異化設(shè)置。對于創(chuàng)新型崗位和重要責(zé)任崗位加大股權(quán)激勵(lì)比重，確保這些關(guān)鍵崗位始終對企業(yè)的財(cái)務(wù)績效產(chǎn)生較強(qiáng)的促進(jìn)作用。

（三）統(tǒng)籌經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)與收益風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)要結(jié)合自身的經(jīng)營管理實(shí)際狀況，科學(xué)有效的對企業(yè)的相關(guān)業(yè)績指標(biāo)進(jìn)行科學(xué)合理的預(yù)測，使之與企業(yè)的收益風(fēng)險(xiǎn)相互匹配，以此為相應(yīng)的判斷基準(zhǔn)，對企業(yè)面臨的股權(quán)激勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定做出針對性的符合實(shí)際的指導(dǎo)，建立健全相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)體系。根據(jù)企業(yè)各個(gè)季度和各個(gè)經(jīng)營發(fā)展階段的實(shí)際情況，對企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的標(biāo)準(zhǔn)和相應(yīng)的規(guī)模進(jìn)行動態(tài)調(diào)整，幫助企業(yè)更好的去適應(yīng)實(shí)際的經(jīng)營管理狀況。

四、結(jié)論

在現(xiàn)代公司治理理論與實(shí)踐中，高管激勵(lì)是一個(gè)具有現(xiàn)實(shí)意義的重要課題。特別是對于股權(quán)激勵(lì)而言，在現(xiàn)代股份制企業(yè)中，能夠極大地激發(fā)企業(yè)高管的工作熱情，最大限度的解決企業(yè)所有者與經(jīng)營層的利益一致性問題，從而使得“委托-代理”關(guān)系更為穩(wěn)定，更好地使企業(yè)管理層致力于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)。通過股權(quán)激勵(lì)對企業(yè)財(cái)務(wù)績效的影響進(jìn)行相應(yīng)的分析，我們可以發(fā)現(xiàn)我國企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)模式對企業(yè)財(cái)務(wù)績效的影響相對較小，對企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)模式進(jìn)行相應(yīng)的優(yōu)化，幫助股權(quán)模式對企業(yè)財(cái)務(wù)績效產(chǎn)生積極影響，應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況和發(fā)展前景，建立健全相應(yīng)的股權(quán)激勵(lì)模式和相關(guān)的制度體系。

參考文獻(xiàn)：

[1]王雪.股權(quán)激勵(lì)、創(chuàng)新投入與企業(yè)財(cái)務(wù)績效[J].財(cái)會通訊，2017 （27）.

[2]董茜，朱佳莉，徐昭怡.股權(quán)激勵(lì)機(jī)制和R&D;投入對上市公司績效的協(xié)同影響[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)，2016 （22）.

[3]陳文強(qiáng)，賈生華.股權(quán)激勵(lì)、代理成本與企業(yè)績效——基于雙重委托代理問題的分析框架[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué)，2015 （02）.