• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    勵(lì)德?愛思唯爾公司的高管薪酬體系

    2016-11-22 12:31:44劉益杜雨軒朱穎
    今傳媒 2016年10期
    關(guān)鍵詞:愛思唯爾股權(quán)激勵(lì)薪酬

    劉益++杜雨軒++朱穎?

    摘 要:勵(lì)德·愛思唯爾公司高管的薪酬體系包括基本年薪、退休福利、其他福利、年度獎(jiǎng)勵(lì)和多年股權(quán)激勵(lì)等五個(gè)部分。其中多年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,包括高管股票期權(quán)計(jì)劃(ESOS)、紅利投資計(jì)劃(BIP)和長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃(LTIP)。這些多年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃都基于以下這三個(gè)績(jī)效考核指標(biāo),即:股東總回報(bào)(TSR)、投資資本回報(bào)率(ROIC)和每股收益(EPS)。

    關(guān)鍵詞:勵(lì)德·愛思唯爾;薪酬;股權(quán)激勵(lì)

    中圖分類號(hào):F244 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1672-8122(2016)10-0062-03

    一、引 言

    勵(lì)德·愛思唯爾公司(現(xiàn)更名為勵(lì)訊集團(tuán)RELX Group)是全球出版業(yè)巨頭,2015年的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到58億英磅。在高管層的精心打理下,公司遍及全球的科技、醫(yī)藥衛(wèi)生、法律、稅收及商業(yè)領(lǐng)域的專業(yè)出版業(yè)務(wù)近年來出現(xiàn)了良好的發(fā)展勢(shì)頭,并且成為了全球數(shù)字出版領(lǐng)域的翹楚。本文以勵(lì)德·愛思唯爾公司在官網(wǎng)上公布的年報(bào)數(shù)據(jù)為依據(jù),系統(tǒng)地分析了勵(lì)德·愛思唯爾公司高管的薪酬體系,以供國(guó)內(nèi)出版企業(yè)(集團(tuán))在設(shè)計(jì)薪酬激勵(lì)體系時(shí)借鑒。

    勵(lì)德·愛思唯爾公司高管的薪酬體系包括基本年薪、退休福利、其他福利、年度獎(jiǎng)勵(lì)和多年股權(quán)激勵(lì)等五個(gè)部分。表1總結(jié)了公司的3位執(zhí)行董事2012年的薪酬待遇情況。本文重點(diǎn)從基本工資、年度獎(jiǎng)勵(lì)和長(zhǎng)期激勵(lì)三個(gè)方面加以詳細(xì)分析。

    二、基本工資

    基本工資每年保持穩(wěn)定。公司所有員工的薪酬都由相同的因素來決定,即市場(chǎng)薪酬水平、技能、經(jīng)驗(yàn)和貢獻(xiàn)。薪酬委員會(huì)每年要審核執(zhí)行董事的總酬金的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,以便在新的財(cái)政年度重新調(diào)整工資和薪金,但是任何的變動(dòng)通常需要在次年度的1月1日才能生效。

    在調(diào)整CEO的基本工資時(shí),薪酬委員會(huì)認(rèn)為CEO的薪資增長(zhǎng)幅度應(yīng)該與其他員工的薪資增長(zhǎng)基本一致。2013年全球范圍內(nèi)的高管平均增幅確定為約2.5%,因此,委員會(huì)決定授予Erik Engstrom2.5%的加薪,這樣他2013年度的基本工資達(dá)1076891英鎊,生效日期為2013年1月1日。

    三、年度獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃

    年度激勵(lì)計(jì)劃(AIP)主要用于激勵(lì)高管實(shí)現(xiàn)年度績(jī)效目標(biāo)。年度獎(jiǎng)金主要根據(jù)收入、調(diào)整后的稅后利潤(rùn)、現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)化率以及關(guān)鍵績(jī)效目標(biāo)等四個(gè)指標(biāo)來決定。值得注意的是,高管的年度獎(jiǎng)金的發(fā)放額度是根據(jù)這四個(gè)指標(biāo)中每一個(gè)指標(biāo)的完成情況獨(dú)立計(jì)算的,不受其他指標(biāo)完成情況的影響。2013年,發(fā)放年度資金的最低門檻值是完成目標(biāo)值的94%。

    針對(duì)每個(gè)執(zhí)行董事負(fù)責(zé)的具體業(yè)務(wù),設(shè)置了6個(gè)關(guān)鍵績(jī)效目標(biāo)(KPO),其中至少包含一個(gè)與可持續(xù)發(fā)展和業(yè)務(wù)拓展相關(guān)的責(zé)任目標(biāo)。所有的財(cái)務(wù)目標(biāo)和KPO都由薪酬委員會(huì)批準(zhǔn),并須在每年年底正式評(píng)估。董事長(zhǎng)負(fù)責(zé)CEO的評(píng)估,CEO負(fù)責(zé)CFO的評(píng)估。最后,薪酬委員會(huì)討論決定執(zhí)行董事最終的KPO評(píng)分。

    2012年勵(lì)德·愛思維爾在戰(zhàn)略指標(biāo)和財(cái)務(wù)指標(biāo)上都表現(xiàn)良好。收入、稅后利潤(rùn)和現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)化率這三個(gè)指標(biāo)的實(shí)際完成情況均超過設(shè)定的目標(biāo)值。每名董事的個(gè)人目標(biāo)的實(shí)際完成情況決定了他個(gè)人的KPO得分。綜合每名董事的KPO和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)情況,對(duì)四個(gè)AIP指標(biāo)進(jìn)行核算后的下發(fā)的年度獎(jiǎng)金數(shù)額如表3所示:

    四、多年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃

    勵(lì)德·愛思維爾制定了一套多年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,包括高管股票期權(quán)計(jì)劃(ESOS)、紅利投資計(jì)劃(BIP)和長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃(LTIP)。這些激勵(lì)計(jì)劃都基于以下這三個(gè)績(jī)效考核指標(biāo),即:股東總回報(bào)(TSR)、投資資本回報(bào)率(ROIC)和每股收益(EPS)。其中股東總回報(bào)(TSR)是公司基本財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的最直接的反應(yīng), 股東總回報(bào)來自公司股價(jià)的上漲和一定時(shí)期后的配股。勵(lì)德·愛思維爾的年度股東總回報(bào),是通過倫敦、阿姆斯特丹和紐約三個(gè)不同的貨幣區(qū),在不同的交易市場(chǎng),分別使用英鎊、歐元、美元使用三種不同的計(jì)算形式,最終綜合起來的。投資資本回報(bào)率(ROIC)反應(yīng)了當(dāng)期投資的收益情況,而每股收益(EPS)原則上對(duì)增長(zhǎng)量按固定匯率(調(diào)整后EPS)計(jì)算。

    (一)高管股票期權(quán)計(jì)劃

    高管股票期權(quán)(ESOS)計(jì)劃開始于2003年。它的目的是根據(jù)此計(jì)劃作為激勵(lì)撥款授予約1,000名全球范圍內(nèi)的員工,包括執(zhí)行董事。關(guān)于高管股票期權(quán)計(jì)劃的相關(guān)規(guī)定如下:

    根據(jù)該計(jì)劃獎(jiǎng)例的股票與在市場(chǎng)上購(gòu)買的股票相同

    股票期權(quán)計(jì)劃的授予以前一個(gè)三年周期的每股收益增長(zhǎng)率為基準(zhǔn)。具體規(guī)定如下:

    在2012年,Erik Engstrom收到的股票期權(quán)市場(chǎng)價(jià)值是基本工資的200%。Duncan Palmer在加入時(shí)公司授予他市場(chǎng)價(jià)值是工資的135%的期權(quán)。股票期權(quán)發(fā)放是按每年6%的復(fù)合增長(zhǎng)率計(jì)算調(diào)整后的每股盈利的,在2012年1月1日已經(jīng)發(fā)放。鑒于Mark Armour的退休在2012年年底,他沒有享受到經(jīng)理股票期權(quán)計(jì)劃。

    (二)紅利投資計(jì)劃(BIP)

    紅利投資計(jì)劃是一個(gè)自愿性計(jì)劃,旨在鼓勵(lì)個(gè)人投資,并持續(xù)持有公司股份,以促進(jìn)高管與股東利益更加一致,并支持關(guān)鍵人才的保留。

    在上述計(jì)劃下,參與者可投資自己的資金購(gòu)買勵(lì)德·愛思維爾的證券或?qū)⒐痉峙涞墓蓹?quán)繼續(xù)持有。作為回報(bào),參與者有一個(gè)三年期的基于績(jī)效的回報(bào),個(gè)人投資的最大收益是與投資的比例是1:1。條件是在考核期內(nèi)持續(xù)參與在計(jì)劃中。表6是對(duì)BIP計(jì)劃的相關(guān)規(guī)定:

    根據(jù)該計(jì)劃獎(jiǎng)例的股票與在市場(chǎng)上購(gòu)買的股票相同

    表7是個(gè)人投資回報(bào)率與每股收益和ROIC的對(duì)應(yīng)情況一覽表:

    基于兩項(xiàng)績(jī)效指標(biāo)(ROIC和EPS)的完成情況,初步計(jì)算出:Engstrom將被授予62,819 NV美國(guó)預(yù)托證券和相應(yīng)的現(xiàn)金股息等值付款178181美元。Armour被授予58,223 PLC普通股及38,048 NV普通股和相應(yīng)的現(xiàn)金股息等值付款36651英鎊和48,359歐元。

    (三)長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃(LTIP)

    長(zhǎng)期激勵(lì)措施聚焦于公司中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略,要保證執(zhí)行董事為公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略負(fù)責(zé),通過可持續(xù)的財(cái)政績(jī)效和回報(bào)股東創(chuàng)造價(jià)值。在這項(xiàng)計(jì)劃中授予獎(jiǎng)勵(lì)形式是限制性股票,其中一半是倫敦證券交易所的股票,一半是阿姆斯特丹證券交易所的股票???jī)效考核周期是三年,考核條件是以固定貨幣衡量三年平均每股收益增長(zhǎng)和集團(tuán)股東總回報(bào)在比較組中的排名。該獎(jiǎng)勵(lì)適用于特別優(yōu)秀的績(jī)效表現(xiàn)。

    由于這是一個(gè)三年期的績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì),2011年和2012年尚未到考核期,因此沒有要發(fā)放給執(zhí)行董事。在08-10年期間和09-11年期間,由于執(zhí)行董事的業(yè)績(jī)沒有達(dá)到最低要求,因此也沒有發(fā)放。從2003年開始執(zhí)行LTIP計(jì)劃到2012年,集團(tuán)公司僅僅發(fā)放過兩次基于長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃的限制性股票。

    五、有關(guān)持股規(guī)定

    勵(lì)德·愛思唯爾認(rèn)為,只有公司的執(zhí)行董事?lián)碛泄善辈拍芎凸蓶|保持利益一致性,那么持股規(guī)定是非常有必有的,這樣才能保證多年激勵(lì)計(jì)劃的順利進(jìn)行。2012年12月31日的執(zhí)行董事持股情況如表8所示:

    由于Duncan Palmer剛剛接任首席財(cái)務(wù)官,所有他的持股計(jì)劃將在2015年公布。通過持股規(guī)定我們發(fā)現(xiàn)高管人員的持股情況都比公司規(guī)定的要高出很多,由此可以看出勵(lì)德·愛思唯爾集團(tuán)的股權(quán)激勵(lì)在高管薪酬中占有重要作用,公司的業(yè)績(jī)同高管的個(gè)人利益緊密聯(lián)系在一起,這樣有益于提高高管人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),同時(shí)保證高管人員的穩(wěn)定性。

    六、結(jié) 語(yǔ)

    良好的公司業(yè)績(jī)離不開科學(xué)的薪酬體系。我們發(fā)現(xiàn)勵(lì)德·愛思唯爾的高管薪酬體系之所以在全球范圍內(nèi)具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力,是由于公司將高管薪酬結(jié)構(gòu)更加系統(tǒng)化,形成自己獨(dú)有的總薪酬包,同時(shí)把各個(gè)績(jī)效薪酬的激勵(lì)元素有效整合起來。其中,長(zhǎng)期的股權(quán)激勵(lì)占據(jù)最大比重,這樣可以把高管的個(gè)人利益更加緊密地與公司業(yè)績(jī)和股東利益結(jié)合起來,使高管更加重視公司發(fā)展的可持續(xù)性。此外,在保證薪酬體系結(jié)構(gòu)的基本穩(wěn)定的同時(shí),勵(lì)德·愛思唯爾公司還會(huì)根據(jù)人力資本市場(chǎng)的變化,不斷地做出調(diào)整和修正。對(duì)于正在積極謀求市場(chǎng)轉(zhuǎn)型的中國(guó)的出版企業(yè)(集團(tuán))來說,勵(lì)德·愛思唯爾的高管薪酬設(shè)計(jì)方案有著重要的借鑒價(jià)值。

    參考文獻(xiàn):

    [1] 趙海君,劉益.培生集團(tuán)董事的薪酬策略對(duì)公司戰(zhàn)略的傳遞[J].北京印刷學(xué)院學(xué)報(bào),2011(2).

    [2] 劉益,馬長(zhǎng)云.勵(lì)德·愛思唯爾集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)管理與發(fā)展戰(zhàn)略研究[J].科技與出版.2011(3).

    [3] 王靖林.高管薪酬制度研究——基于美英高管薪酬制度得到的啟示[D].華東政法大學(xué),2012(4).

    [責(zé)任編輯:東方緒]

    猜你喜歡
    愛思唯爾股權(quán)激勵(lì)薪酬
    《西安交通大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版)》9 位編委入選愛思唯爾2021“中國(guó)高被引學(xué)者”榜單
    差異化薪酬管理和員工激勵(lì)探討
    愛思唯爾的價(jià)值鏈延伸
    關(guān)于我國(guó)現(xiàn)階段學(xué)術(shù)出版經(jīng)營(yíng)的幾點(diǎn)思考
    出版參考(2018年3期)2018-09-13 10:47:58
    VBA在薪酬個(gè)稅籌劃上的應(yīng)用
    高新技術(shù)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響分析
    商(2016年33期)2016-11-24 18:40:20
    創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐的啟示
    我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀分析
    對(duì)于我國(guó)股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)稅收政策的評(píng)論綜述
    出版廣角(2014年7期)2014-05-29 11:33:21
    亚洲七黄色美女视频| 日韩一区二区视频免费看| 国产精品嫩草影院av在线观看 | 亚洲五月天丁香| 18禁在线播放成人免费| 精品乱码久久久久久99久播| 美女免费视频网站| av在线观看视频网站免费| 九九在线视频观看精品| 免费无遮挡裸体视频| 联通29元200g的流量卡| 精品人妻一区二区三区麻豆 | 国产男人的电影天堂91| 91av网一区二区| 亚洲精品在线观看二区| 日韩一本色道免费dvd| 久久香蕉精品热| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 亚洲欧美日韩东京热| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 亚洲最大成人手机在线| 亚洲国产精品成人综合色| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 亚洲成人免费电影在线观看| 中文在线观看免费www的网站| 成年女人毛片免费观看观看9| 久久草成人影院| 国产精品一区www在线观看 | 韩国av一区二区三区四区| 淫妇啪啪啪对白视频| 天堂网av新在线| 欧美一级a爱片免费观看看| 桃色一区二区三区在线观看| 国产成人aa在线观看| 亚洲欧美日韩高清专用| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 免费大片18禁| 听说在线观看完整版免费高清| 国产精品三级大全| 欧美精品国产亚洲| 国产亚洲91精品色在线| 国产av不卡久久| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 岛国在线免费视频观看| 欧美性感艳星| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 国产精品免费一区二区三区在线| 黄色女人牲交| avwww免费| 3wmmmm亚洲av在线观看| 亚洲精品成人久久久久久| 免费看a级黄色片| 欧美又色又爽又黄视频| 91久久精品电影网| 在线观看av片永久免费下载| 三级国产精品欧美在线观看| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看| 久久精品91蜜桃| 免费观看在线日韩| 日本黄大片高清| 麻豆成人av在线观看| 久久香蕉精品热| 国产一级毛片七仙女欲春2| 亚洲电影在线观看av| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 亚洲无线观看免费| 国产伦一二天堂av在线观看| 国产成人一区二区在线| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 欧美高清成人免费视频www| 国产精品野战在线观看| 日日夜夜操网爽| 国产av麻豆久久久久久久| 啦啦啦韩国在线观看视频| 国内精品久久久久精免费| 99久久精品一区二区三区| 久久久久久久久中文| 中文字幕高清在线视频| netflix在线观看网站| 91在线观看av| 久久久久久久久久成人| 午夜免费男女啪啪视频观看 | 特大巨黑吊av在线直播| 亚洲人成网站在线播| 丰满的人妻完整版| 尾随美女入室| 久久久久久久久久成人| 久久精品国产亚洲av涩爱 | 国产一区二区激情短视频| 亚洲av免费在线观看| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 国产精品,欧美在线| 久久精品国产清高在天天线| 国产私拍福利视频在线观看| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看 | 日韩欧美国产一区二区入口| 欧美又色又爽又黄视频| 精品久久久久久久久亚洲 | 国产亚洲精品综合一区在线观看| 99久久精品一区二区三区| 91狼人影院| 看免费成人av毛片| 少妇高潮的动态图| av福利片在线观看| 在线a可以看的网站| 嫁个100分男人电影在线观看| av视频在线观看入口| 日韩高清综合在线| 欧美成人一区二区免费高清观看| 久久九九热精品免费| 久久午夜亚洲精品久久| 成年免费大片在线观看| 又爽又黄a免费视频| 国产精品野战在线观看| 国产精品99久久久久久久久| 伦理电影大哥的女人| 又紧又爽又黄一区二区| 日本-黄色视频高清免费观看| 麻豆久久精品国产亚洲av| 国产三级中文精品| 村上凉子中文字幕在线| eeuss影院久久| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 在线免费观看的www视频| 久久中文看片网| 欧美精品国产亚洲| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 久久久精品欧美日韩精品| 国产黄色小视频在线观看| 在线观看午夜福利视频| 日韩亚洲欧美综合| 成人鲁丝片一二三区免费| 高清在线国产一区| 欧美潮喷喷水| 又黄又爽又免费观看的视频| 国产老妇女一区| 国产乱人视频| 97碰自拍视频| 成人三级黄色视频| 免费电影在线观看免费观看| 亚洲精品色激情综合| a级毛片a级免费在线| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 最近视频中文字幕2019在线8| 搡老妇女老女人老熟妇| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | 免费看美女性在线毛片视频| 欧美zozozo另类| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 国产精品一区www在线观看 | 欧美日韩黄片免| 精品人妻偷拍中文字幕| 精品久久久久久久久亚洲 | 亚洲av不卡在线观看| 久久久久精品国产欧美久久久| 国内精品久久久久精免费| netflix在线观看网站| 看免费成人av毛片| 波野结衣二区三区在线| 我的老师免费观看完整版| 两个人的视频大全免费| 精品人妻视频免费看| 91麻豆精品激情在线观看国产| 久久精品综合一区二区三区| 免费观看人在逋| 一区二区三区免费毛片| 给我免费播放毛片高清在线观看| 国产美女午夜福利| 国产亚洲欧美98| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 桃色一区二区三区在线观看| 91麻豆av在线| 99热这里只有是精品50| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 国产男人的电影天堂91| 黄色视频,在线免费观看| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 国产在线精品亚洲第一网站| 国产亚洲精品av在线| 在线a可以看的网站| 日本与韩国留学比较| 波多野结衣高清作品| 欧美在线一区亚洲| 熟女人妻精品中文字幕| 亚洲国产精品久久男人天堂| 在线播放无遮挡| 国内精品美女久久久久久| 成人国产一区最新在线观看| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 最近视频中文字幕2019在线8| 一区二区三区免费毛片| 国产69精品久久久久777片| 国产精品野战在线观看| 国产精品98久久久久久宅男小说| 97碰自拍视频| 色吧在线观看| 国产伦人伦偷精品视频| 久久久国产成人免费| 色av中文字幕| 在线国产一区二区在线| 欧美最新免费一区二区三区| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 日本 av在线| 中文字幕熟女人妻在线| 给我免费播放毛片高清在线观看| 精品99又大又爽又粗少妇毛片 | 色哟哟·www| 最近中文字幕高清免费大全6 | 日本一本二区三区精品| 成人国产综合亚洲| 精品一区二区三区视频在线观看免费| 国产精品98久久久久久宅男小说| 精品福利观看| 国产精品国产高清国产av| 中文字幕高清在线视频| 99久久精品一区二区三区| a级一级毛片免费在线观看| 国产成人a区在线观看| 在线播放国产精品三级| 久久精品国产亚洲av天美| 成人二区视频| 成年免费大片在线观看| 三级毛片av免费| 亚洲精品久久国产高清桃花| 免费大片18禁| 国产精品日韩av在线免费观看| 亚洲av美国av| 亚洲成人中文字幕在线播放| av在线蜜桃| 精品一区二区三区人妻视频| 国产高清不卡午夜福利| 搡老熟女国产l中国老女人| 久久久久久久久久久丰满 | 成人国产综合亚洲| 我的老师免费观看完整版| 欧美日韩精品成人综合77777| 久久这里只有精品中国| 欧美bdsm另类| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 亚洲va在线va天堂va国产| 午夜激情福利司机影院| 久久国产精品人妻蜜桃| 婷婷亚洲欧美| 亚洲精品一区av在线观看| 丰满人妻一区二区三区视频av| 狠狠狠狠99中文字幕| 欧美xxxx性猛交bbbb| 老女人水多毛片| 国产伦在线观看视频一区| 一进一出抽搐gif免费好疼| 热99在线观看视频| 欧美日韩乱码在线| 好男人在线观看高清免费视频| 桃色一区二区三区在线观看| 国产伦精品一区二区三区四那| 亚洲第一区二区三区不卡| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 校园人妻丝袜中文字幕| 国产人妻一区二区三区在| 99热这里只有是精品50| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 亚洲精品一区av在线观看| 久久精品国产清高在天天线| 日韩av在线大香蕉| 亚洲一区高清亚洲精品| 中文字幕久久专区| 黄色日韩在线| 成人国产麻豆网| 欧美zozozo另类| 欧美丝袜亚洲另类 | 少妇被粗大猛烈的视频| 99九九线精品视频在线观看视频| 一本一本综合久久| 国产久久久一区二区三区| 亚洲无线观看免费| 亚洲精品亚洲一区二区| 亚洲精品粉嫩美女一区| 99热网站在线观看| 国产精品三级大全| 男人的好看免费观看在线视频| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 午夜日韩欧美国产| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 精品国产三级普通话版| а√天堂www在线а√下载| 在线看三级毛片| 成人美女网站在线观看视频| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 一区福利在线观看| 我要搜黄色片| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 国产成人a区在线观看| 女同久久另类99精品国产91| 18禁黄网站禁片免费观看直播| 乱人视频在线观看| bbb黄色大片| a级一级毛片免费在线观看| 国产女主播在线喷水免费视频网站 | 精品久久国产蜜桃| 春色校园在线视频观看| 久久久久精品国产欧美久久久| 网址你懂的国产日韩在线| 亚洲乱码一区二区免费版| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 国产中年淑女户外野战色| 啦啦啦韩国在线观看视频| 12—13女人毛片做爰片一| 国产精品人妻久久久影院| 久久亚洲真实| 别揉我奶头 嗯啊视频| 伦理电影大哥的女人| 国产伦精品一区二区三区视频9| 亚洲七黄色美女视频| 最新在线观看一区二区三区| 色5月婷婷丁香| 亚洲真实伦在线观看| 成人特级av手机在线观看| av女优亚洲男人天堂| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 能在线免费观看的黄片| 国产精品女同一区二区软件 | 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 久久久久久久久久成人| 国内精品久久久久久久电影| 91精品国产九色| 白带黄色成豆腐渣| 99久久精品热视频| 一本久久中文字幕| 欧美一级a爱片免费观看看| 九九在线视频观看精品| 88av欧美| 亚洲欧美激情综合另类| 中国美白少妇内射xxxbb| 亚洲 国产 在线| 亚洲精品国产成人久久av| 日韩 亚洲 欧美在线| 欧美+日韩+精品| 午夜福利欧美成人| 最近中文字幕高清免费大全6 | 内射极品少妇av片p| 国产不卡一卡二| 99久久无色码亚洲精品果冻| 久久久久性生活片| 欧美日本视频| 深夜a级毛片| 女人十人毛片免费观看3o分钟| 久久久久精品国产欧美久久久| 欧美日韩综合久久久久久 | 一本一本综合久久| 精品久久久噜噜| 欧美+亚洲+日韩+国产| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 色av中文字幕| 全区人妻精品视频| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看 | 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 12—13女人毛片做爰片一| 黄色视频,在线免费观看| 99久国产av精品| 一个人看的www免费观看视频| 99久久精品热视频| 亚洲av免费高清在线观看| 精品久久久噜噜| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 国产精品三级大全| 精品无人区乱码1区二区| 国产精品乱码一区二三区的特点| 最新中文字幕久久久久| www.www免费av| 赤兔流量卡办理| www日本黄色视频网| 日本 欧美在线| 国产高清三级在线| 人人妻人人澡欧美一区二区| 日韩欧美免费精品| 欧美另类亚洲清纯唯美| 成人特级黄色片久久久久久久| 高清日韩中文字幕在线| 国产伦人伦偷精品视频| 国产真实乱freesex| 校园春色视频在线观看| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 亚洲专区国产一区二区| 午夜影院日韩av| 成年女人永久免费观看视频| 久久久久九九精品影院| 亚洲成a人片在线一区二区| 又黄又爽又刺激的免费视频.| 亚洲最大成人中文| 欧美+亚洲+日韩+国产| 国产精品免费一区二区三区在线| 欧美一区二区亚洲| 日本欧美国产在线视频| 久久久久性生活片| 日本一本二区三区精品| 别揉我奶头 嗯啊视频| 国产伦精品一区二区三区四那| 国产精品1区2区在线观看.| 日韩欧美一区二区三区在线观看| 精品欧美国产一区二区三| av在线亚洲专区| 少妇丰满av| 麻豆国产av国片精品| 欧美激情国产日韩精品一区| 久久久久久久久大av| 午夜爱爱视频在线播放| 欧美人与善性xxx| 男女下面进入的视频免费午夜| 国产淫片久久久久久久久| 欧美激情国产日韩精品一区| 日日撸夜夜添| 久99久视频精品免费| 成人国产综合亚洲| 久久人人爽人人爽人人片va| 又爽又黄无遮挡网站| 亚洲第一区二区三区不卡| 校园人妻丝袜中文字幕| 国产精品一区二区免费欧美| 亚洲美女黄片视频| 一本久久中文字幕| 国产午夜精品论理片| 99久久中文字幕三级久久日本| 99热6这里只有精品| 欧美区成人在线视频| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 一本精品99久久精品77| 国产av在哪里看| 高清毛片免费观看视频网站| 色综合婷婷激情| 黄色女人牲交| 午夜爱爱视频在线播放| 国内精品一区二区在线观看| 麻豆国产97在线/欧美| 特大巨黑吊av在线直播| 国产免费一级a男人的天堂| 淫秽高清视频在线观看| 亚洲第一电影网av| 日韩一本色道免费dvd| 日韩av在线大香蕉| 少妇的逼水好多| 一级a爱片免费观看的视频| 日韩亚洲欧美综合| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 久久人人爽人人爽人人片va| 91精品国产九色| 两个人的视频大全免费| 色播亚洲综合网| 日韩一区二区视频免费看| 成人国产麻豆网| 国内精品久久久久久久电影| 日本-黄色视频高清免费观看| 国产精品1区2区在线观看.| 精品久久久噜噜| 在线a可以看的网站| 亚洲美女视频黄频| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 三级毛片av免费| 国产探花在线观看一区二区| 精品一区二区三区视频在线观看免费| 男女下面进入的视频免费午夜| 黄色视频,在线免费观看| 欧美xxxx性猛交bbbb| 真人做人爱边吃奶动态| 一进一出抽搐gif免费好疼| 床上黄色一级片| 可以在线观看的亚洲视频| 十八禁国产超污无遮挡网站| 老司机深夜福利视频在线观看| 精品久久久久久,| 性插视频无遮挡在线免费观看| 真人做人爱边吃奶动态| 日韩中字成人| bbb黄色大片| 国产午夜福利久久久久久| 两个人视频免费观看高清| 中文字幕av在线有码专区| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 美女 人体艺术 gogo| 国产极品精品免费视频能看的| 一夜夜www| 国内精品久久久久精免费| 国产精品av视频在线免费观看| 性欧美人与动物交配| 欧美日韩黄片免| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 尾随美女入室| 少妇的逼好多水| 亚洲天堂国产精品一区在线| 美女免费视频网站| 欧美xxxx性猛交bbbb| 国产精品久久久久久久电影| 日本爱情动作片www.在线观看 | 日本三级黄在线观看| 免费看a级黄色片| 久久九九热精品免费| 亚洲经典国产精华液单| 亚洲精品国产成人久久av| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 草草在线视频免费看| 国产69精品久久久久777片| 国产免费一级a男人的天堂| 色播亚洲综合网| 久久久久免费精品人妻一区二区| 国产私拍福利视频在线观看| 免费看av在线观看网站| 精品一区二区三区人妻视频| 国模一区二区三区四区视频| 亚洲国产精品合色在线| 舔av片在线| 中文字幕高清在线视频| 国产免费av片在线观看野外av| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 日本-黄色视频高清免费观看| 久久6这里有精品| 国产精品亚洲美女久久久| 超碰av人人做人人爽久久| 国产精品人妻久久久久久| 长腿黑丝高跟| 久久久精品大字幕| 国产高清视频在线观看网站| 精品久久久噜噜| 亚州av有码| 级片在线观看| 国产精品av视频在线免费观看| 成人鲁丝片一二三区免费| 国产精品一区二区三区四区久久| 女人被狂操c到高潮| 成人毛片a级毛片在线播放| 午夜老司机福利剧场| 欧美人与善性xxx| 深爱激情五月婷婷| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 欧美zozozo另类| 亚洲不卡免费看| 少妇被粗大猛烈的视频| 亚洲精品456在线播放app | 精品久久久久久久末码| 伦理电影大哥的女人| 日本a在线网址| 亚洲性久久影院| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区| 精品国内亚洲2022精品成人| 丰满人妻一区二区三区视频av| 级片在线观看| 久久精品国产自在天天线| 亚洲人成伊人成综合网2020| 日韩欧美 国产精品| 日本一二三区视频观看| 精品不卡国产一区二区三区| 搡老妇女老女人老熟妇| 国产精品人妻久久久久久| 国产av不卡久久| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 88av欧美| 级片在线观看| 草草在线视频免费看| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 99久久精品热视频| 别揉我奶头 嗯啊视频| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 亚洲人成网站在线播| 国产精品福利在线免费观看| 桃色一区二区三区在线观看| 国产av在哪里看| 国内精品久久久久久久电影| 日韩一本色道免费dvd| 在线免费观看不下载黄p国产 | 亚洲精品影视一区二区三区av| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 女人十人毛片免费观看3o分钟| 日本熟妇午夜| 一区二区三区四区激情视频 | av在线天堂中文字幕| 国产av麻豆久久久久久久| 国产成人福利小说| 99久久精品一区二区三区| 国产精品日韩av在线免费观看| 中文字幕久久专区| 波多野结衣高清作品| 中文字幕久久专区| 亚洲精品粉嫩美女一区| a级一级毛片免费在线观看| 精品久久国产蜜桃| a级一级毛片免费在线观看| 男女边吃奶边做爰视频| 久久久久久久亚洲中文字幕| 哪里可以看免费的av片| 国产精品电影一区二区三区| 麻豆国产97在线/欧美| 麻豆一二三区av精品| 欧美性猛交黑人性爽| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 99热精品在线国产| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 在线国产一区二区在线| 18禁在线播放成人免费| 一个人看视频在线观看www免费| 欧美日韩乱码在线| 亚洲最大成人中文| 两个人视频免费观看高清| 99久久九九国产精品国产免费| 欧美成人性av电影在线观看| 国产精品98久久久久久宅男小说| 午夜免费激情av| 欧美日韩综合久久久久久 | 国产v大片淫在线免费观看| 午夜a级毛片| 中文在线观看免费www的网站| 欧美精品国产亚洲| 成人一区二区视频在线观看| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 亚洲性久久影院| 久久久久久久精品吃奶|