境外EPC+F工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及管理策略

陳永強(qiáng)

摘要：近年來(lái)，在經(jīng)濟(jì)全球化持續(xù)全面深化推進(jìn)的過(guò)程中，隨著中國(guó)企業(yè)“走出去”步伐不斷加快及國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略深入落實(shí)，為了響應(yīng)國(guó)家戰(zhàn)略倡議、順應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)形勢(shì)、增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，中國(guó)企業(yè)積極參與境外工程項(xiàng)目市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，其中EPC+F運(yùn)作模式得到了廣泛應(yīng)用。由于國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變以及EPC+F模式的綜合性和特殊性，致使企業(yè)在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，這要求項(xiàng)目管理者要充分識(shí)別項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并部署實(shí)施有效的防控管理策略，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。

關(guān)鍵詞：境外工程項(xiàng)目；EPC+F；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；管理策略

EPC+F（Engineering Procurement Construction +Finance）項(xiàng)目是指在工程總承包模式下，企業(yè)不僅按照合同約定，承擔(dān)工程項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、采購(gòu)、建筑施工、試運(yùn)行等全過(guò)程或若干階段工作，并對(duì)其所承包工程的質(zhì)量、安全、環(huán)保、工期和成本造價(jià)全面負(fù)責(zé)，而且還需應(yīng)業(yè)主要求為項(xiàng)目解決融資款。目前我國(guó)“走出去”企業(yè)境外工程市場(chǎng)主要分布在非洲、中亞、東南亞及南美等基建較不完善、發(fā)展相對(duì)落后但資源較豐富的地區(qū)，EPC+F模式的應(yīng)用不僅能發(fā)揮我國(guó)大型工程企業(yè)先進(jìn)的技術(shù)工藝和管理水平優(yōu)勢(shì)，而且在國(guó)家戰(zhàn)略政策支持下，聯(lián)動(dòng)協(xié)調(diào)金融保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)共同解決了境外業(yè)主迫切想實(shí)施基建工程但缺少相應(yīng)資金的難題。而由于國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)瞬息變化，項(xiàng)目所在國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)環(huán)境存在差異，EPC+F項(xiàng)目具有合同金額大、建設(shè)周期長(zhǎng)、管理模式復(fù)雜等特點(diǎn)，加之企業(yè)境外項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)和資源的欠缺，這些都給企業(yè)帶來(lái)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，其中不乏失敗的案例，如：2010年中國(guó)鐵建承攬的沙特輕軌項(xiàng)目巨虧41.53億元。因此，在項(xiàng)目投標(biāo)與執(zhí)行過(guò)程中做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、剖析與防范管控工作，實(shí)施有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)管理策略，增強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，提高風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)處置能力，從而為企業(yè)爭(zhēng)取更多的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益。

一、識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）資金風(fēng)險(xiǎn)

資金是境外EPCF工程項(xiàng)目能夠順利進(jìn)行的“血液”，資金管理是境外項(xiàng)目有效推進(jìn)的中樞，是企業(yè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)管理的核心[1]。

1.安全風(fēng)險(xiǎn)，是指資金的存放、流動(dòng)及整個(gè)資金鏈的運(yùn)轉(zhuǎn)存在安全隱患。受境外項(xiàng)目所在國(guó)金融體系發(fā)展程度和相關(guān)管制措施約束，有的地區(qū)鼓勵(lì)或只能現(xiàn)金支付為主，有的地區(qū)雖然支持銀行轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)但存在著金融機(jī)構(gòu)資信偏低、業(yè)務(wù)單一、支控程序簡(jiǎn)單、電子支付不成熟等問(wèn)題；由于材料設(shè)備供應(yīng)商、服務(wù)提供商的國(guó)別差異或其特殊要求，支付貨幣涉及多幣種（如有歐元、美元、當(dāng)?shù)貛诺龋?，支付方式也多樣化（如有信用證、保函、電子轉(zhuǎn)賬、匯票、現(xiàn)金等）；這些都給資金的存放和使用帶來(lái)了安全隱患。

2.流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，是指影響資金流轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。（1）資金的結(jié)算周期長(zhǎng)，計(jì)量確認(rèn)簽批環(huán)節(jié)多、國(guó)際支付方式程序復(fù)雜等因素限制了資金的流入速度；（2）資金缺口難免發(fā)生，結(jié)算資金到位滯后性、超計(jì)劃投入等因素形成的資金缺口阻隔了資金有序流動(dòng)；（3）其他特殊情況，項(xiàng)目所在國(guó)外匯流出限制（需交利潤(rùn)稅等）、金融環(huán)境封閉（受?chē)?guó)際經(jīng)濟(jì)制裁）、當(dāng)?shù)貛帕鲃?dòng)性差且易貶值等情形桎梏了資金的流出方式。

3.效益風(fēng)險(xiǎn)，是指影響資金效益的風(fēng)險(xiǎn)。（1）墊資風(fēng)險(xiǎn)，資金具有時(shí)間價(jià)值，一旦墊資隨著時(shí)間的推移，不僅會(huì)有占資成本，而且會(huì)有貨幣貶值損失；（2）管理風(fēng)險(xiǎn)，因資金管理不到位使資金支出無(wú)計(jì)劃、無(wú)重點(diǎn)、無(wú)先后不能與項(xiàng)目進(jìn)展相匹配，不能發(fā)揮資金的使用效果；或因資金管理不科學(xué)形成利差損失、匯兌損失，降低資金協(xié)調(diào)能力，增加資金管理風(fēng)險(xiǎn)，不能發(fā)揮資金的管理效益。

（二）稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)工程企業(yè)在與國(guó)外業(yè)主簽訂合同生效時(shí)，就形成了稅務(wù)注冊(cè)、登記責(zé)任，也具備了納稅條件，在整個(gè)合同履約期間，都要按照項(xiàng)目所在國(guó)的相關(guān)稅收法律要求履行納稅義務(wù)。然而項(xiàng)目所在國(guó)的稅制存在較大差異，包括征收對(duì)象、稅率、納稅程序、期限、稅收優(yōu)惠政策、稅收處罰、征收管理水平等；同時(shí)EPC+F項(xiàng)目合同綜合性較強(qiáng)，涉及納稅事項(xiàng)相對(duì)復(fù)雜，不僅存在國(guó)內(nèi)和國(guó)外兩部分稅務(wù)，而且還有設(shè)計(jì)服務(wù)、材料設(shè)備采購(gòu)、建筑施工勞務(wù)等征收對(duì)象的不同；部分票據(jù)成本不能納入當(dāng)?shù)刭~務(wù)，導(dǎo)致收入與成本不匹配，利潤(rùn)虛增，多交利潤(rùn)稅；這些都要求企業(yè)不僅要切實(shí)履行納稅責(zé)任和義務(wù)，而且要高度重視稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。切不可因企業(yè)短時(shí)行為、意識(shí)疏忽、專(zhuān)業(yè)匱乏、管理失職等因素未做好項(xiàng)目稅務(wù)管理，增加企業(yè)的經(jīng)濟(jì)處罰、稅費(fèi)成本，降低企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，損壞企業(yè)聲譽(yù)。

（三）外匯風(fēng)險(xiǎn)

境外EPCF項(xiàng)目在合同價(jià)格結(jié)算與成本費(fèi)用支付過(guò)程中不可避免的要使用外幣，由于外匯市場(chǎng)匯率易受政治經(jīng)濟(jì)等因素影響頻繁波動(dòng)，項(xiàng)目合同履約周期長(zhǎng)、外幣資金權(quán)重大，不確定性較大，這要求企業(yè)應(yīng)充分認(rèn)識(shí)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，盡量降低因外匯風(fēng)險(xiǎn)造成的經(jīng)濟(jì)損失。

1.貶值風(fēng)險(xiǎn)，是指因匯率變動(dòng)引起的與項(xiàng)目合同投標(biāo)價(jià)確定時(shí)相比實(shí)際收到的本位幣資金變少或支付的本位幣資金變多的雙向損失風(fēng)險(xiǎn)。比如：（1）硬通貨幣貶值，項(xiàng)目合同價(jià)格以歐元、美元等硬通貨幣結(jié)算的，例如：合同履約過(guò)程中，收到業(yè)主資金1億美元，美元對(duì)人民幣匯率由投標(biāo)時(shí)1：6.8貶值到1：6.5，則項(xiàng)目因外匯損失實(shí)際少取3000萬(wàn)人民幣，同理若成本費(fèi)用為人民幣支付，則由美元兌換成人民幣后需多支付3000萬(wàn)；（2）項(xiàng)目所在國(guó)本地幣貶值，因國(guó)際收支不平衡致硬通貨外匯存量不足等因素使項(xiàng)目合同價(jià)格中有一定比例當(dāng)?shù)貛沤Y(jié)算的或在合同執(zhí)行過(guò)程中當(dāng)?shù)匕l(fā)生的成本費(fèi)用需要使用當(dāng)?shù)貛胚M(jìn)行支付的，目前中資企業(yè)參與的境外工程項(xiàng)目所在國(guó)家因特殊的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境，當(dāng)?shù)貛刨H值速度和幅度遠(yuǎn)超硬通貨幣的震蕩波動(dòng)，當(dāng)?shù)貛沤Y(jié)算貶值所帶來(lái)的影響范圍更大、程度更深；同時(shí)因支付當(dāng)?shù)爻杀举M(fèi)用而存量的當(dāng)?shù)貛?，若沉淀時(shí)間過(guò)長(zhǎng)、存量較大，隨著時(shí)間推移，會(huì)遭受當(dāng)?shù)貛刨H值和通貨膨脹的雙重?fù)p失。

2.管制風(fēng)險(xiǎn)，是指項(xiàng)目所在國(guó)特殊外匯管制環(huán)境所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。（1）外匯政策管制，部分國(guó)家對(duì)外匯實(shí)行嚴(yán)格管制政策，尤其是匯出外匯（硬通外匯），不僅要征收匯出稅、收取手續(xù)費(fèi)，而且會(huì)設(shè)置轉(zhuǎn)讓限額；（2）外匯經(jīng)濟(jì)制裁，部分國(guó)家在國(guó)際市場(chǎng)上受到經(jīng)濟(jì)制裁，不能直接使用歐元、美元、英鎊等硬通貨幣進(jìn)行結(jié)算，甚至無(wú)正式的、官方的自由兌換渠道或平臺(tái)，且當(dāng)?shù)貛艃稉Q流動(dòng)性很差。

（四）信用風(fēng)險(xiǎn)

目前中國(guó)工程企業(yè)境外項(xiàng)目主要市場(chǎng)分布在非洲、中亞、東南亞及南美等經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，這些地區(qū)由于政治環(huán)境欠佳，經(jīng)濟(jì)發(fā)展滯后，法律意識(shí)淡薄，導(dǎo)致業(yè)主單方面撤銷(xiāo)、終止、中止合同或拖延計(jì)量支付等違約行為時(shí)有發(fā)生[2]，甚至使用政府行政手段強(qiáng)制干預(yù)，這些不可控的因素使項(xiàng)目信用風(fēng)險(xiǎn)可觀存在，而且對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)生重大影響，極大可能決定項(xiàng)目的成敗。比如：委內(nèi)瑞拉因石油價(jià)格持續(xù)走低致經(jīng)濟(jì)乏力使中國(guó)中鐵承建的北部平原鐵路項(xiàng)目爛尾；墨西哥總統(tǒng)強(qiáng)制取消中國(guó)鐵建牽頭的國(guó)際聯(lián)合體中標(biāo)墨西哥城至克雷塔羅高速鐵路項(xiàng)目；馬來(lái)西亞新政府上臺(tái)緊急叫停中國(guó)交建正在施工的東部沿海鐵路項(xiàng)目。

（五）融資風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)工程企業(yè)“走出去”由單一施工承包為主發(fā)展到以設(shè)計(jì)采購(gòu)施工總承包為主并同步替業(yè)主解決項(xiàng)目資金來(lái)源的“EPC+F”模式階段，是多種因素促成的。

1.國(guó)際市場(chǎng)需求。西亞、東南亞及南美等國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施較落后亟需完善，比如提高供電能力、完善鐵路公路網(wǎng)，但因經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)無(wú)力承擔(dān)工程項(xiàng)目建設(shè)資金預(yù)算，需要承包商解決項(xiàng)目資金問(wèn)題；同時(shí)上述地區(qū)資源較豐富，比如石油、礦產(chǎn)、農(nóng)業(yè)、勞動(dòng)力等資源，且與我國(guó)有廣泛深入的雙邊經(jīng)貿(mào)往來(lái)，除了項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)本身效益外具有一定的經(jīng)濟(jì)償還能力。

2.國(guó)家政策支持。我國(guó)工程企業(yè)“走出去”，不僅有利于拉動(dòng)相關(guān)行業(yè)的設(shè)備、產(chǎn)品及技術(shù)等出口創(chuàng)匯，而且符合國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施。為此，國(guó)家為企業(yè)提供了相關(guān)鼓勵(lì)政策和金融支持。

3.企業(yè)能力提升。為境外項(xiàng)目解決融資不僅是企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和影響力的提升，而且是加強(qiáng)與行業(yè)協(xié)會(huì)、金融保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等聯(lián)動(dòng)形成戰(zhàn)略合力的結(jié)果，更是企業(yè)增加項(xiàng)目效益的突破口。

由于國(guó)際地區(qū)政治經(jīng)濟(jì)等形勢(shì)多變?nèi)狈Ψ€(wěn)定性、EPC+F項(xiàng)目具有較多的不確定性，致使企業(yè)為境外項(xiàng)目融資存在較大風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)融資風(fēng)險(xiǎn)管控，切不可僅為了中標(biāo)項(xiàng)目，而擅自獨(dú)立承擔(dān)融資風(fēng)險(xiǎn)，本末倒置，得不償失。

二、實(shí)施管理策略

（一）資金風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略

資金管理貫穿于項(xiàng)目執(zhí)行的始終，具有舉足輕重的作用，是項(xiàng)目財(cái)務(wù)管理的中心環(huán)節(jié)。境外工程企業(yè)只有抓住資金管理這個(gè)“牛鼻子”，樹(shù)立“現(xiàn)金為王，管控為金”的資金管理理念，結(jié)合境外工程項(xiàng)目環(huán)境，建立資金管理體系，實(shí)施強(qiáng)有力的管控措施，才能更好的控制資金風(fēng)險(xiǎn)。

1.健全完善并嚴(yán)格執(zhí)行境外EPC+F項(xiàng)目資金管控制度。

（1）資金管控制度不僅要具有系統(tǒng)性、全面性、專(zhuān)業(yè)性、合規(guī)性，而且要突出重點(diǎn)，更好切合項(xiàng)目實(shí)際需求；

（2）加快資金流入速度，明晰業(yè)主資金的結(jié)算程序；

（3）嚴(yán)控資金流出管理，建立和完善內(nèi)部控制制度，嚴(yán)格執(zhí)行資金支付授權(quán)審批制度，對(duì)項(xiàng)目資金支出實(shí)行限額管理，對(duì)大額資金支出實(shí)行民主決策制度或黨政聯(lián)簽制度；

（4）執(zhí)行資金預(yù)算管理制度，科學(xué)編制和據(jù)實(shí)修訂項(xiàng)目資金計(jì)劃，嚴(yán)控計(jì)劃外資金支出，采取措施平衡資金盈虧，提高項(xiàng)目資金的流轉(zhuǎn)速度和使用效率；

（5）加強(qiáng)境外資金業(yè)務(wù)管理，尤其是保函、信用證、貨幣兌換等業(yè)務(wù)。

2.科學(xué)編制項(xiàng)目資金策劃，增強(qiáng)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及防范應(yīng)對(duì)能力。

（1）科學(xué)制定資金管理模式，保障資金存放及流動(dòng)安全，加強(qiáng)資金集中管理，發(fā)揮資金池協(xié)調(diào)能力；

（2）盡力實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目資金的自平衡，合理編制與項(xiàng)目進(jìn)度保持一致的資金計(jì)劃，提高資金的使用效率；

（3）籌備切實(shí)可行的資金缺口解決辦法，尤其是預(yù)測(cè)資金計(jì)劃中會(huì)出現(xiàn)的短期缺口或流動(dòng)資金墊資，嚴(yán)格控制預(yù)算外墊資，保障項(xiàng)目順利推進(jìn)；

（4）提高業(yè)主資金結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提前預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)并預(yù)備應(yīng)對(duì)措施；

（5）提出應(yīng)對(duì)特殊環(huán)境的資金管理措施，比如：外匯流出限制下轉(zhuǎn)回利潤(rùn)的資金方案、受經(jīng)濟(jì)制裁下資金收支方案、當(dāng)?shù)貛帕鲃?dòng)性差且易貶值的消化方案。

（二）稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略

境外項(xiàng)目稅務(wù)管理應(yīng)堅(jiān)持以稅務(wù)遵從和風(fēng)險(xiǎn)控制為導(dǎo)向的基本原則[3]，即在遵守國(guó)內(nèi)和項(xiàng)目所在國(guó)稅務(wù)法律法規(guī)的基礎(chǔ)上進(jìn)行科學(xué)合理的稅收籌劃，并在具體落實(shí)過(guò)程中控制相關(guān)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到企業(yè)項(xiàng)目稅務(wù)管理目標(biāo)。

1.稅務(wù)調(diào)研是稅收籌劃的基礎(chǔ)。

（1）熟悉掌握國(guó)內(nèi)對(duì)境外EPC+F項(xiàng)目的鼓勵(lì)性稅收政策。比如：減免稅政策、出口退稅政策、兩國(guó)之間的稅收協(xié)定、法人所得稅抵免政策等。

（2）做實(shí)做細(xì)國(guó)外稅務(wù)調(diào)研。通過(guò)拜訪項(xiàng)目所在國(guó)的大使館及經(jīng)參處、走訪中資企業(yè)協(xié)會(huì)及兄弟單位、咨詢當(dāng)?shù)貥I(yè)主及專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)等多種途徑和方式全面系統(tǒng)的做好當(dāng)?shù)囟悇?wù)調(diào)研工作。比如：項(xiàng)目所在國(guó)的稅法體系及稅收環(huán)境、確定與項(xiàng)目相關(guān)的稅種并重點(diǎn)研究、進(jìn)出口法律法規(guī)、外匯管理法規(guī)、稅收優(yōu)惠政策與特殊限制等。

2.合同約定是稅收籌劃的關(guān)鍵。

在總結(jié)稅務(wù)調(diào)研的基礎(chǔ)上，結(jié)合項(xiàng)目實(shí)際情況，通過(guò)合同價(jià)格的確定和合同稅務(wù)條款的約定規(guī)避項(xiàng)目可能存在的主要稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而使項(xiàng)目稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體上可控。

（1）合同雙方爭(zhēng)取項(xiàng)目合同能夠進(jìn)入項(xiàng)目所在國(guó)稅收優(yōu)惠政策范圍內(nèi)，共同努力降低項(xiàng)目稅費(fèi)成本；

（2）充分考慮稅費(fèi)成本，并在合同條款中明確雙方的稅費(fèi)責(zé)任和義務(wù)；

（3）通過(guò)以下途徑規(guī)避主要稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：①由業(yè)主負(fù)責(zé)繳納項(xiàng)目所在國(guó)的應(yīng)納稅費(fèi)并得到當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)征收機(jī)構(gòu)的明確認(rèn)可（中國(guó)企業(yè)作為承包商是相關(guān)稅費(fèi)繳納主體，而業(yè)主失約未全面履行繳納稅費(fèi)義務(wù)，避免被追責(zé)），“走出去”企業(yè)負(fù)責(zé)國(guó)內(nèi)的應(yīng)納部分；②由“走出去”企業(yè)負(fù)責(zé)所在國(guó)境內(nèi)外的所有稅費(fèi)，充分預(yù)估項(xiàng)目稅費(fèi)成本并將其納入合同價(jià)格中，且爭(zhēng)取將稅費(fèi)成本納入合同價(jià)格的調(diào)整事項(xiàng)，尤其是稅費(fèi)政策變動(dòng)頻繁國(guó)家。

3.科學(xué)籌劃和落實(shí)到位是稅務(wù)管理的保障。

在合同的執(zhí)行階段，提前科學(xué)全面地進(jìn)行項(xiàng)目稅務(wù)籌劃，既是對(duì)合同條款未規(guī)避的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行采取控制措施，也是對(duì)后續(xù)重點(diǎn)和日常稅務(wù)工作進(jìn)行周密部署，通過(guò)嚴(yán)格落實(shí)執(zhí)行到位，保障稅務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

（1）細(xì)化程序并明確職責(zé)，爭(zhēng)取國(guó)內(nèi)稅收減免、出口退稅優(yōu)惠以及所得稅抵免效益的最大化；

（2）在合法合規(guī)的基礎(chǔ)上，進(jìn)行深入科學(xué)策劃，提出具體的有效解決方案進(jìn)一步降低稅費(fèi)成本。比如：①納稅主體的籌劃，以法人單位還是非法人單位作為項(xiàng)目納稅的主體；②項(xiàng)目合同任務(wù)是否進(jìn)行合理拆分，分為onshore（國(guó)外部分，主要是EPC中的C）和offshore（國(guó)內(nèi)部分，主要是EPC中E/P）；③平衡外賬收入成本，彌補(bǔ)不能納入外賬的票據(jù)成本。

（3）加強(qiáng)境外項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)的稅務(wù)管理工作，切實(shí)履行納稅義務(wù)。

（4）完善日常監(jiān)控并定期評(píng)價(jià)工作，檢驗(yàn)稅務(wù)策劃工作的落實(shí)執(zhí)行情況并進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

（三）外匯風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略

中國(guó)工程企業(yè)必須樹(shù)立境外EPCF項(xiàng)目外匯風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，未雨綢繆，充分利用現(xiàn)代金融工具，實(shí)現(xiàn)企業(yè)外匯保值并努力實(shí)現(xiàn)增值[3]。

1.結(jié)算貨幣選擇合理。根據(jù)幣種受影響程度和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，采取如下優(yōu)先順序進(jìn)行：

（1）人民幣結(jié)算[4]。由于人民幣納入了SDR，人民幣國(guó)際化步伐不斷加快，且中國(guó)與項(xiàng)目所在國(guó)雙方均有不同程度的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來(lái)，若條件允許選擇人民幣結(jié)算，可以直接避免匯率波動(dòng)或貨幣轉(zhuǎn)換的成本對(duì)項(xiàng)目利潤(rùn)的影響。

（2）硬通貨幣結(jié)算。選擇歐元、美元、英鎊等硬通貨幣，運(yùn)用硬通貨幣相對(duì)穩(wěn)定性和較強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力降低外匯風(fēng)險(xiǎn)損失；

（3）組合貨幣結(jié)算。是指當(dāng)?shù)貛排c人民幣或硬通貨幣組合，雖然一定程度上分散了匯率風(fēng)險(xiǎn)，也減少了所需當(dāng)?shù)貛胖С龅膬稉Q成本，但仍需合理確定各幣種資金的權(quán)重比例，進(jìn)一步降低外匯風(fēng)險(xiǎn)損失。

2.合同約定彌補(bǔ)損失。根據(jù)彌補(bǔ)方式和范圍不同可分為：

（1）合同價(jià)格彌補(bǔ)，合理預(yù)估匯率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)損失，爭(zhēng)取納入合同價(jià)格中；

（2）合同條款彌補(bǔ)，在合同中約定貨幣保值條款，由匯率變動(dòng)或延遲支付帶來(lái)的外匯損失由業(yè)主承擔(dān)進(jìn)行價(jià)格調(diào)整或直接補(bǔ)償。

3.金融工具轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)金融工具類(lèi)別不同可分為：

（1）套期保值，運(yùn)用遠(yuǎn)期外匯合約、外匯期權(quán)和外匯期貨等金融衍生工具緩沖外匯風(fēng)險(xiǎn)；

（2）債權(quán)保理，企業(yè)將確定了的應(yīng)收外匯債權(quán)轉(zhuǎn)讓給相關(guān)金融機(jī)構(gòu)，不僅能提前收回貨款，而且能有效規(guī)避收回期間的匯率風(fēng)險(xiǎn)；

（3）保函置換，企業(yè)將應(yīng)收業(yè)主的質(zhì)保金，通過(guò)保函置換提前收回資金，避免因延遲收回產(chǎn)生的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

4.管理措施控制損失。根據(jù)管控措施方法不同可分為：

（1）支付管理。在EPCF項(xiàng)目合同結(jié)算貨幣確定的情況下，對(duì)外簽訂的分包合同、采購(gòu)合同及租賃合同等選擇與業(yè)主合同結(jié)算貨幣一致的貨幣進(jìn)行結(jié)算支付，不僅節(jié)約了企業(yè)結(jié)匯和兌換業(yè)務(wù)成本，而且將匯率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了分包商和供應(yīng)商[5]；

（2）兌換管理。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)外匯兌換業(yè)務(wù)管理，通過(guò)觀察外匯市場(chǎng)變動(dòng)趨勢(shì)，結(jié)合項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)展，科學(xué)合理確定外匯兌換金額和時(shí)間，減少兌換損失，增加兌換收益；

（3）計(jì)劃管理。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)外匯收支的計(jì)劃管理，統(tǒng)籌考慮，提前計(jì)劃，嚴(yán)控計(jì)劃外支出，尤其是外匯轉(zhuǎn)出限制嚴(yán)格的合同利潤(rùn)轉(zhuǎn)回計(jì)劃和當(dāng)?shù)貛乓踪H值且國(guó)際流動(dòng)性差的收支計(jì)劃，避免造成合同利潤(rùn)無(wú)法轉(zhuǎn)回或者轉(zhuǎn)回成本過(guò)高以及當(dāng)?shù)貛艊?yán)重貶值或無(wú)法消化的經(jīng)濟(jì)損失。

（四）信用風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略

鑒于信用風(fēng)險(xiǎn)屬于對(duì)項(xiàng)目影響重大、難以預(yù)估、極易發(fā)生且不可控制的風(fēng)險(xiǎn)，且實(shí)務(wù)中已發(fā)生的類(lèi)似信用風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目遭受了慘重的經(jīng)濟(jì)、案例教訓(xùn)深刻，這要求企業(yè)須特別重視、持續(xù)關(guān)注項(xiàng)目信用風(fēng)險(xiǎn)，盡力降低信用風(fēng)險(xiǎn)損失。

1.甄別并權(quán)衡業(yè)主的資信能力。在投標(biāo)前首先做好項(xiàng)目所在國(guó)的政治穩(wěn)定性、經(jīng)濟(jì)實(shí)力以及業(yè)主的資信狀況等進(jìn)行盡職調(diào)查，并在項(xiàng)目可行性決策上權(quán)衡利弊慎重考慮。

2.約定合同保護(hù)條款防范信用風(fēng)險(xiǎn)。（1）第三國(guó)裁定，當(dāng)出現(xiàn)合同任何一方出現(xiàn)違約情形或者爭(zhēng)議時(shí)約定由第三國(guó)相關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行裁定，保障裁定的公允性；（2）雙向擔(dān)保，由承包商單向業(yè)主提供履約擔(dān)保的形式改變成承包商與業(yè)主雙向提供擔(dān)保，保障裁定的可執(zhí)行性；（3）約定采取信用證方式結(jié)算合同價(jià)款，防止業(yè)主支付環(huán)節(jié)干擾。

3.加強(qiáng)預(yù)算管控和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理。（1）堅(jiān)持“量入為出”原則，嚴(yán)格預(yù)算管理，嚴(yán)控預(yù)算外支出和墊資行為，禁止超前投入；（2）持續(xù)關(guān)注并跟蹤影響項(xiàng)目信用風(fēng)險(xiǎn)的政治經(jīng)濟(jì)等形勢(shì)發(fā)展，提前預(yù)警并及時(shí)調(diào)整項(xiàng)目管理方向。

（五）融資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略

企業(yè)境外項(xiàng)目融資能力不僅會(huì)直接關(guān)系到其在國(guó)際市場(chǎng)上的市場(chǎng)占有率，而且還將嚴(yán)重影響到企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)效益水平[6]。為了進(jìn)一步提升企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和提高企業(yè)效益，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)境外項(xiàng)目融資管理，合理選擇項(xiàng)目運(yùn)作模式和融資方式，保障融資到位，權(quán)衡融資效益，轉(zhuǎn)移融資風(fēng)險(xiǎn)。

1.充分利用國(guó)家政策支持。企業(yè)與業(yè)主共同努力爭(zhēng)取將項(xiàng)目融資納入雙邊政府支持項(xiàng)目、主權(quán)擔(dān)保項(xiàng)目以及絲路基金、亞投行、金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行等國(guó)際地區(qū)金融機(jī)構(gòu)支持項(xiàng)目范圍。

2.加強(qiáng)金融保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略合作。中國(guó)企業(yè)的“走出去”，不僅有工程行業(yè)企業(yè)的積極參與，更有金融保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的鼎力推動(dòng)，形成了強(qiáng)大戰(zhàn)略合力，共同參與國(guó)際工程、資本、保險(xiǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，突破了企業(yè)自身融資能力有限的局限性。

3.積極探索并合理選擇項(xiàng)目融資方式。企業(yè)為境外項(xiàng)目解決資金來(lái)源，絕不僅僅是利用自身的有限資金來(lái)解決，屬于杯水車(chē)薪，更多的是積極探索項(xiàng)目運(yùn)作模式，全面衡量比較多遠(yuǎn)化的融資途徑和方式并合理選擇，發(fā)揮企業(yè)在融資能力方面的聯(lián)動(dòng)協(xié)調(diào)能力和橋梁紐帶作用。比如：靈活運(yùn)用項(xiàng)目運(yùn)作模式：BT、BOT、PPP等；選擇多元化的融資方式：資本市場(chǎng)（發(fā)行股票、債券）、金融市場(chǎng)（銀行貸款、信用證、保函）、貿(mào)易融資（出口買(mǎi)方信貸、出口賣(mài)方信貸）、資產(chǎn)證券化（ABS）等。

三、結(jié)語(yǔ)

總之，風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是境外EPC+F工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管控的核心，貫穿于項(xiàng)目投標(biāo)與執(zhí)行過(guò)程的始終。在新形勢(shì)下，中國(guó)工程企業(yè)“走出去”，積極參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存。面對(duì)機(jī)遇，企業(yè)要敢于亮劍，大膽嘗試，踴躍參與；面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)要勇于擔(dān)當(dāng)，未雨綢繆，沉著應(yīng)對(duì)。同時(shí)要注重人才培養(yǎng)，與時(shí)俱進(jìn)，堅(jiān)持學(xué)習(xí)與研究，敏銳地捕捉、識(shí)別和剖析各類(lèi)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并實(shí)施科學(xué)合理的規(guī)避應(yīng)對(duì)管理策略，建立風(fēng)險(xiǎn)防范預(yù)警和有效處置管理機(jī)制，不斷提高項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，為中國(guó)工程企業(yè)走向世界而保駕護(hù)航。

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