廣播電影電視業(yè)公司財務(wù)報表分析

蔡顥琳

摘 要：對華誼兄弟2015-2017年的財務(wù)報表，從華誼兄弟的近三年償債能力以及盈利能力，加之運營能力、發(fā)展能力這四個方面對華誼兄弟進行了系統(tǒng)的報表分析。運用了比率分析法以及趨勢分析法等財務(wù)分析方法分析該公司的財務(wù)狀況，用SWOT分析法進行非財務(wù)角度的補充分析，對其相關(guān)發(fā)展能力進行評價，并特別對利潤角度進行闡述。綜合分析表明，華誼兄弟雖然經(jīng)歷了影視小年的影響，但經(jīng)營水平較為穩(wěn)定，今后華誼兄弟應(yīng)該多元化運用資金，積極開展附屬業(yè)務(wù)，擴大涉獵范圍，實現(xiàn)更好地發(fā)展。

關(guān)鍵詞：廣播電影電視業(yè)；財務(wù)報表分析；華誼兄弟

中圖分類號：F23 文獻標識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672.3198.2018.32.069

1 引言

1994年，王中軍、王中磊兄弟兩人創(chuàng)立了華誼兄弟，該公司于2009年在深圳證券交易所上市。作為國內(nèi)第一批上市的文化產(chǎn)業(yè)，華誼兄弟在行業(yè)內(nèi)有舉足輕重的作用。同時在文化崛起和行業(yè)創(chuàng)新的大背景下，文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展已經(jīng)成為國家戰(zhàn)略的一個重要組成部分。在經(jīng)歷外國進口電影的沖擊和行業(yè)模式巨變的同時，如何持續(xù)發(fā)展是華誼兄弟面臨的一大難題。

當下是中國電影飛速發(fā)展的時代，隨著2017年馮小剛導演的電影《芳華》的開機，華誼兄弟更是確立了自己在國內(nèi)電影業(yè)的地位。但在2018年年中，有關(guān)人士揭露華誼兄弟在財務(wù)上屢次違紀的行為引起社會廣泛關(guān)注，這也無疑給了華誼兄弟一記重創(chuàng)。華誼兄弟股價下跌、股東成員股權(quán)抵押的行為，更是將華誼兄弟推向了風口浪尖。

2 從財務(wù)指標看華誼兄弟經(jīng)營狀況

財務(wù)報表反映了一個企業(yè)的賬面信息。但是這些數(shù)據(jù)并不能反映企業(yè)表外的經(jīng)營收益和財務(wù)狀況，更不能滿足企業(yè)利益相關(guān)者的使用需求。財務(wù)分析在目的上，往往也并不是為了增強企業(yè)管理，更多的是滿足企業(yè)有關(guān)部門以及領(lǐng)導的需要。財務(wù)分析作為一種科學的方法，彌補了報表中所不能顯示的內(nèi)容，幫助報表使用者更好地進行決策，也將報表中的內(nèi)容轉(zhuǎn)化成為直觀的信息。本文根據(jù)新浪財經(jīng)網(wǎng)選取了2015年至2017年華誼兄弟財務(wù)報告中的部分數(shù)據(jù)。

2.1 償債能力分析

企業(yè)的各個年份流動比率總體差異不大，但比率并不高，說明華誼兄弟短期償債能力一般，沒有太多的資金閑置。而速動比率呈現(xiàn)逐年上漲的趨勢，根據(jù)企業(yè)近三年的財務(wù)報告可知該現(xiàn)象主要是因為應(yīng)收賬款逐年增加，說明企業(yè)多作為債權(quán)人的角色，收款能力有待加強。華誼兄弟的資產(chǎn)負債率較低，近年來穩(wěn)定在40%-50%的水平之間，說明其債務(wù)融資的過程趨于謹慎，自有資金也不斷充足，暫時不需要大規(guī)模的舉債。

2.2 盈利能力分析

華誼兄弟的銷售毛利率相對于前幾年而言出現(xiàn)了明顯地下降，行業(yè)受到?jīng)_擊帶來的影響是其波動的主要因素之一。主營業(yè)務(wù)成本率卻有大幅度的提升，說明華誼兄弟并沒有壓縮其產(chǎn)品的成本。據(jù)上表可知，華誼兄弟銷售凈利率能維持在同一水平，根據(jù)華誼兄弟近三年利潤表可知，財務(wù)費用、管理費用以及銷售費用的占比下降，絕對值規(guī)模未隨著銷售收入的提高而成正比提高，是出現(xiàn)上述現(xiàn)象的主要原因，這也表明華誼兄弟所產(chǎn)生的費用中有一部分是可以合理避免的。

2.3 現(xiàn)金流量分析

受到2016年行業(yè)沖擊的影響后，2017年華誼兄弟仍然沒有走出困境。上述三個指標都為負數(shù)表明企業(yè)仍有未能償還的負債，無法依靠經(jīng)營性的現(xiàn)金來支付。除了使得現(xiàn)金流量比率持續(xù)上漲到良好的狀態(tài)外，華誼兄弟只能通過企業(yè)自由的資金完成周轉(zhuǎn)。說明華誼兄弟的短期籌資風險較大，并對其未來發(fā)展有所影響。

2.4 發(fā)展能力分析

若主要財務(wù)指標出現(xiàn)異動，或者出現(xiàn)背離，甚至惡化的趨勢，那么 這意味著公司的某些方面發(fā)生了重大變化。華誼兄弟的總資產(chǎn)不斷地上升，到了2017年已經(jīng)基本趨于平緩，一方面是因為資產(chǎn)的基數(shù)已經(jīng)十分巨大，另一方面是因為在2016年企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)脫離效益增長，華誼兄弟已經(jīng)意識到盲目增加企業(yè)總資產(chǎn)未必能夠帶來凈利潤的巨大增長。并且華誼兄弟的總資產(chǎn)增長主要還是依靠銀行貸款，所以總資產(chǎn)增長減緩意味著華誼兄弟可能在接下來要進行轉(zhuǎn)型升級。

3 從利潤成分角度看華誼兄弟的經(jīng)營狀況

比率分析法本身也存在著一些缺陷，單個比率數(shù)據(jù)難以說明問題，并且存在一定的滯后性。這些缺陷會影響利益相關(guān)者得到的財務(wù)分析信息的可靠性、相關(guān)性以及可比性，嚴重時甚至會導致投資者的決策失誤。如何避免比率分析法的缺陷，努力提高比率分析法分析結(jié)果的可靠性，是企業(yè)財務(wù)報表分析中需要解決的問題?？紤]到面向未來的發(fā)展，本文繼續(xù)從利潤絕對值的構(gòu)成角度分析華誼兄弟的經(jīng)營狀況。

由圖可知，華誼兄弟的扣非凈利潤在2016年出現(xiàn)了負值。根據(jù)華誼兄弟2016年年度利潤表，其各項利潤指標都呈現(xiàn)大幅度的下降，這主要是因為影視娛樂行業(yè)在2016年經(jīng)歷了小年衰落，電影市場普遍不活躍。在華誼兄弟的財務(wù)報告中可以看出，華誼兄弟的利潤下降主要表現(xiàn)在影視娛樂板塊及互聯(lián)網(wǎng)娛樂版塊的主營業(yè)務(wù)收入下降。所以該年華誼兄弟采取了一些不同的措施將其凈利潤維持在一個可觀的水平上，相比往年不至于有太多的下滑，但是需要注意的是，非日常經(jīng)營活動所帶來的利潤并不會長久。

目前，華誼兄弟的一部分利潤來源于政府補助，并且這部分的比例呈現(xiàn)逐年增長趨勢。由此可見，華誼兄弟的通過自身經(jīng)營獲取的利潤質(zhì)量并不高，并且政府補助已經(jīng)成為了華誼兄弟形成良好業(yè)績的一個主要部分。2015年至2017年間，華誼兄弟財務(wù)報表中填列計入當期的政府補助分別為1.02億元、0.93億元，1.27億元，由圖可知，該占比逐年增加，從絕對值的數(shù)額上看，該金額很高。這項內(nèi)容一定程度上反映了華誼兄弟的經(jīng)營能力沒有改觀，反而有更加依賴于政府的扶持的想法。

2018年7月，華誼兄弟的股價出現(xiàn)多次低于6元大關(guān)。另據(jù)公開資料顯示，華誼兄弟股票曾在6月初跌停，并在6月23日盤中股價創(chuàng)下5.73元新低。歸其原因，主要是因為華誼兄弟的每股收益近年來呈現(xiàn)波動下降的趨勢。由于每股收益代表了公司的投資價值，也是投資者首先考慮的要素，所以當每股收益越小時，企業(yè)的股價波動會越大。其次，受到市場宏觀要素和社會輿論的影響，人們對華誼兄弟的信心大打折扣。華誼兄弟在近三年來每股收益持續(xù)走低，導致在2016年到2018年股價出現(xiàn)股價持續(xù)低迷、波動大的特點，這意味著在將來華誼兄弟可能會面臨嚴峻的籌資問題。

4 華誼兄弟戰(zhàn)略選擇分析

財務(wù)比率分析中，如果沒有考慮到非貨幣計量因素的影響，則會容易導致決策的失誤。實際上，企業(yè)管理者在進行決策的時候，非財務(wù)因素也是其考核的一項重要指標。所以下表通過SWOT分析法，將華誼兄弟所面臨的內(nèi)部以及外部環(huán)境通過非財務(wù)比率分析的方式加以闡述。

5 建議

財務(wù)分析作為一個能夠讓受眾直觀感受企業(yè)經(jīng)營狀況的方法有著很大的實用性和不可替代性。隨著財務(wù)分析理論的完善，企業(yè)需要以戰(zhàn)略為導向?qū)ω攧?wù)分析體系進行優(yōu)化，從而構(gòu)建基于戰(zhàn)略視角的財務(wù)分析體系，以便推動企業(yè)能夠更好地得以發(fā)展。但是傳統(tǒng)的財務(wù)分析仍然無法全面地概括企業(yè)的方方面面財務(wù)狀況，如何結(jié)合實地考察、調(diào)研等方式對企業(yè)進行深度的解析是對企業(yè)整體進行分析的另一個主要內(nèi)容。

面對當今的經(jīng)濟大環(huán)境，華誼兄弟可以從以下幾個方面深入發(fā)展：

（1）保持核心競爭力，并以此為基礎(chǔ)提升企業(yè)利潤。區(qū)分于其他企業(yè)，人才方面的優(yōu)勢是華誼兄弟成功的關(guān)鍵因素之一。在全新的一年里，華誼兄弟更應(yīng)該收納英才，加強管理層的管理能力，實現(xiàn)企業(yè)更好地發(fā)展。

（2）降低企業(yè)整體運營成本，從而提高償債能力。雖然華誼兄弟的利潤絕對值很高，但是不可避免的是其成本也很高，如何降低成本而增加利潤率是關(guān)鍵。

現(xiàn)階段華誼兄弟主要還是依靠電影電視劇維持經(jīng)營，如果在未來華誼兄弟能夠?qū)嵭幸惑w化經(jīng)營，或者開發(fā)自己獨創(chuàng)的影視基地，將會有效減少運營成本。

（3）增加新業(yè)務(wù)。華誼兄弟可以迎合“互聯(lián)網(wǎng)+”的大趨勢，大力發(fā)展線上業(yè)務(wù)。現(xiàn)階段華誼兄弟已經(jīng)涉獵游戲等娛樂領(lǐng)域，在未來或許可以再融合一些貼近民生的業(yè)務(wù)，擴大自己的市場份額。

（4）合理進行融資與投資，及時辨別和規(guī)避風險。華誼兄弟的融資投資部分一直做得很好，近年來國內(nèi)經(jīng)濟趨勢變化較大，為了減少募集資金的風險，考慮到影視業(yè)的資金投入收回周期較長，應(yīng)該合理運用資金從而規(guī)避超額募資的風險。

綜上所述，華誼兄弟在未來階段應(yīng)該穩(wěn)中求新，保持現(xiàn)階段的優(yōu)勢，將自己的主營業(yè)務(wù)做大做強，有余力再發(fā)展其他的商業(yè)模式。另外要轉(zhuǎn)型成本差異戰(zhàn)略，合理募集資金，開展多元化業(yè)務(wù)。

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