我國(guó)商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)的模式及發(fā)展研究

徐佳靜

【摘要】中小微企業(yè)是目前我國(guó)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的重要載體，推進(jìn)其發(fā)展是推進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)的重要一環(huán)。但融資困難是目前中小微企業(yè)面臨的重要難題之一，在此背景下投貸聯(lián)動(dòng)這一新型融資模式應(yīng)運(yùn)而生。文章對(duì)中小企業(yè)這一融資新果道的運(yùn)作模式進(jìn)行分析，并進(jìn)一步研究我國(guó)商業(yè)銀行的投貸聯(lián)動(dòng)發(fā)展，指出目前發(fā)展中存在的不足，并在此基礎(chǔ)上，思考推動(dòng)我國(guó)商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)成熟的措施。

【關(guān)鍵詞】投貸聯(lián)動(dòng) 信貸投放 股權(quán)投資 業(yè)務(wù)模式

一、我國(guó)商業(yè)銀行的投貸聯(lián)動(dòng)運(yùn)作模式

投貸聯(lián)動(dòng)作為中小企業(yè)一種新型的融資渠道，是創(chuàng)新支持戰(zhàn)略的重要措施，對(duì)解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題事半功倍。但作為一種新的融資工具，很多企業(yè)對(duì)其并不了解，準(zhǔn)確把握投貸聯(lián)動(dòng)概念，明晰我國(guó)商業(yè)銀行運(yùn)作投貸聯(lián)動(dòng)的模式是中小企業(yè)運(yùn)用這一工具，解決問(wèn)題的前提。

（一）我國(guó)商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)的運(yùn)作模式

（1）“銀行+風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)（VC/PE）”模式。這一是目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行探索投貸聯(lián)動(dòng)的主流模式。在這種投貸聯(lián)動(dòng)模式下，商業(yè)銀行首先需要分析確定自己在運(yùn)作投貸聯(lián)動(dòng)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力和風(fēng)險(xiǎn)偏好，根據(jù)自身實(shí)際情況尋找合作的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，簽訂合作協(xié)定。其次，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)利用自身信息甄別優(yōu)勢(shì)選擇某一企業(yè)進(jìn)行投資，資金入住企業(yè)后銀行隨后為該企業(yè)提供一定比例的信貸支持，根據(jù)協(xié)議對(duì)企業(yè)進(jìn)行適當(dāng)跟蹤和監(jiān)督，與股權(quán)投資機(jī)構(gòu)信息共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。最后，銀行與合作的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)構(gòu)建一種可把貸款作價(jià)轉(zhuǎn)換為等比例的股權(quán)期權(quán)的期權(quán)關(guān)系，雙方約定，當(dāng)融資企業(yè)一旦實(shí)現(xiàn)股權(quán)溢價(jià)，這種期權(quán)便會(huì)執(zhí)行，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)賣出持股，與銀行分享收益。

（2）“銀行+子公司膜式。這種模式的本質(zhì)在于商業(yè)銀行以建立自己的子公司來(lái)作為股權(quán)投資公司，進(jìn)而規(guī)避政策監(jiān)管，從事股權(quán)投資。由于子公司的建立必須以強(qiáng)大而發(fā)展成熟的母公司為依托，所以應(yīng)用這種模式的基本都是大型商業(yè)銀行，其中以四大國(guó)有行為主。他們將具有股權(quán)投資資質(zhì)的子公司設(shè)在境外，利用銀行強(qiáng)大的信息資源篩選優(yōu)質(zhì)企業(yè)，并在企業(yè)初創(chuàng)融資時(shí)入股，當(dāng)企業(yè)增長(zhǎng)，規(guī)模擴(kuò)大并且能夠支付利息時(shí)，銀行為其發(fā)放貸款，即使貸款面臨企業(yè)經(jīng)營(yíng)不加無(wú)法償還的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)也能被股權(quán)收益算抵補(bǔ)。這種模式下，由于子公司屬于銀行集團(tuán)內(nèi)部機(jī)構(gòu)，決策鏈條縮短，溝通成本降低，集團(tuán)化綜合經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)明顯。

二、我國(guó)商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)的發(fā)展面臨的問(wèn)題

我國(guó)商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)的發(fā)展，從2016年4月21日國(guó)家下發(fā)試點(diǎn)文件開始，各商業(yè)銀行積極開展試點(diǎn)工作，但我國(guó)商業(yè)銀行的投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)還處于摸著石頭過(guò)河的階段，各方都在探索中修正前進(jìn)。目前我國(guó)商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)面臨以下三個(gè)方面的主要問(wèn)題。

（一）我國(guó)商業(yè)開展銀行投貸聯(lián)動(dòng)的模式選擇不合理，機(jī)制不健全

我國(guó)商業(yè)銀行開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)時(shí)對(duì)其運(yùn)作模式的選擇具有較大的隨意性和主觀性，由于對(duì)投貸聯(lián)動(dòng)模式的認(rèn)識(shí)不足，在選擇投貸聯(lián)動(dòng)模式時(shí)不能根據(jù)每種模式的使用范圍以及不同企業(yè)的具體情況來(lái)進(jìn)行合理地選擇。目前商業(yè)銀行進(jìn)行投貸聯(lián)動(dòng)的機(jī)制不健全，首先商業(yè)銀行產(chǎn)品開發(fā)能力不足，在設(shè)計(jì)投貸聯(lián)動(dòng)產(chǎn)品時(shí)對(duì)產(chǎn)品的差異化、風(fēng)險(xiǎn)把握不足。其次商業(yè)銀行現(xiàn)有的資本成本加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的信貸定價(jià)方法不適用于投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)。最后投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施有待完善，投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)在運(yùn)行過(guò)程中銀行會(huì)遇到很多前所未有的新風(fēng)險(xiǎn)。

（二）我國(guó)商業(yè)銀行缺乏發(fā)展投貸聯(lián)動(dòng)的先進(jìn)理念

我國(guó)商業(yè)銀行在長(zhǎng)久的分業(yè)經(jīng)營(yíng)的浸染下，對(duì)各業(yè)務(wù)嚴(yán)格分離，為風(fēng)險(xiǎn)設(shè)立防火墻，以確保低風(fēng)險(xiǎn)安全經(jīng)營(yíng)。盡管積極試點(diǎn)開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)，但對(duì)中小科創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行信貸支持時(shí)依然保持著控制信貸低風(fēng)險(xiǎn)的理念，而這種理念顯然不適應(yīng)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，投貸聯(lián)動(dòng)是一種跨市場(chǎng)、跨產(chǎn)品機(jī)制，需要的是銀行全新的經(jīng)營(yíng)理念，要求商業(yè)銀行在合理的范圍內(nèi)容忍風(fēng)險(xiǎn)的存在，樹立綜合管理、混業(yè)經(jīng)營(yíng)理念，構(gòu)筑開放平臺(tái)。

（三）我國(guó)商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)的發(fā)展受限于相關(guān)法律法規(guī)及監(jiān)管政策

依據(jù)我國(guó)現(xiàn)行的《商業(yè)銀行法》商業(yè)銀行被禁止開展對(duì)企業(yè)的股權(quán)投資業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行與投資銀行分業(yè)經(jīng)營(yíng)。這導(dǎo)致銀行在發(fā)展投貸聯(lián)動(dòng)時(shí)不能自身直接入股企業(yè)，而必須通過(guò)與第三方機(jī)構(gòu)合作或者設(shè)立子公司的形式，以至于業(yè)務(wù)鏈條增長(zhǎng)，不穩(wěn)定因素增加，業(yè)務(wù)開展效率低下。加之銀行、第三方機(jī)構(gòu)、企業(yè)三方利益相互掣肘，投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大成為紙上談兵。

三、推進(jìn)我國(guó)商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)發(fā)展的策略

解決我國(guó)商業(yè)銀行在發(fā)展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)時(shí)遇到的上述問(wèn)題，推進(jìn)投貸聯(lián)動(dòng)的探索、發(fā)展意義重大，進(jìn)而助力我國(guó)中小科創(chuàng)企業(yè)融資，促進(jìn)中小企業(yè)創(chuàng)立、成長(zhǎng)、壯大。

（一）選擇合適的投貸聯(lián)動(dòng)運(yùn)作模式，健全投貸聯(lián)動(dòng)運(yùn)作機(jī)制

就我國(guó)商業(yè)銀行的投貸聯(lián)動(dòng)三種模式而言，其中商業(yè)銀行與投資機(jī)構(gòu)合作的模式對(duì)銀行規(guī)模沒(méi)有嚴(yán)格的要求，但銀行在業(yè)務(wù)過(guò)程中投資機(jī)構(gòu)的選擇，合作的深度需要根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力來(lái)合理把握，切忌盲目跟風(fēng)。子公司的模式使用于經(jīng)營(yíng)管理較為完善，資金力量雄厚的大銀行，而銀行與其它投資公司成立基金等平臺(tái)的方式，監(jiān)管要求高，目前商業(yè)銀行私募管理人備案被叫停，仍需進(jìn)一步探索。所以不同商業(yè)銀行要根據(jù)自身和項(xiàng)目情況，合理選擇投貸聯(lián)動(dòng)運(yùn)作模式。

（二）我國(guó)商業(yè)銀行要樹立投貸聯(lián)動(dòng)新理念，建立投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)專業(yè)團(tuán)隊(duì)

投貸聯(lián)動(dòng)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，是一個(gè)全新的概念，商業(yè)銀行在開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)時(shí)必須要深刻理解投貸聯(lián)動(dòng)的本質(zhì)是信貸投資和股權(quán)投資的相互聯(lián)動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)。在此基礎(chǔ)上必須組建一支投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)專業(yè)團(tuán)隊(duì)，包含有豐富經(jīng)驗(yàn)的傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人員、具有投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)實(shí)踐的產(chǎn)品經(jīng)理以及在并購(gòu)、上市、股權(quán)投資領(lǐng)域具有經(jīng)驗(yàn)的專家。同時(shí)遇到專業(yè)復(fù)雜問(wèn)題時(shí)，要咨詢外部服務(wù)機(jī)構(gòu)，以獲得更專業(yè)合理的解決之道。

（三）破除投貸聯(lián)動(dòng)的法律障礙

我國(guó)商業(yè)銀行試點(diǎn)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的過(guò)程客觀上要求混業(yè)經(jīng)營(yíng)，商業(yè)銀行設(shè)立子公司開展投貸聯(lián)動(dòng)的試點(diǎn)取得顯著成效，這也進(jìn)一步說(shuō)明商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)下開展投貸聯(lián)動(dòng)更能提高效率，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，理論上投資子公司的股權(quán)直投模式是最符合投貸聯(lián)動(dòng)內(nèi)涵的，是商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展的正統(tǒng)模式。但我國(guó)法律對(duì)商業(yè)銀行嚴(yán)禁進(jìn)行股權(quán)投資的規(guī)定限制投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，我國(guó)商業(yè)銀行法應(yīng)該對(duì)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)適度放寬政策，給予其寬松的法律環(huán)境支持。