論我國現(xiàn)有法律框架下的境內(nèi)股權(quán)家族信托及法律設(shè)計

汪密

摘要：隨著我國社會財富的急劇增長和高凈值人群的不斷增多，家族財富的隔離保護和管理傳承成為諸多高凈值人群的迫切需求。其中，家族股權(quán)作為一項可以承載不動產(chǎn)、藝術(shù)品等諸多財產(chǎn)的強包容性權(quán)利，是很多高凈值人群進行財富管理傳承的重中之重。信托無疑就是進行家族股權(quán)管理的非常好的工具之一。由于我國信托制度先天及后天的缺陷，境內(nèi)股權(quán)家族信托的大規(guī)模展開存在重重障礙。本文旨在向大家揭開境內(nèi)股權(quán)家族信托的神秘面紗，并探討在我國現(xiàn)有法律框架下進行股權(quán)家族信托方案設(shè)計的法律路徑。

關(guān)鍵詞：境內(nèi)股權(quán)家族信托；保護隔離；控制；傳承；治理；設(shè)計

中圖分類號：D922.282文獻標識碼：A文章編號：2095-4379-（2018）29-0001-05

一、股權(quán)家族信托的含義、類別及作用

（一）股權(quán)家族信托的含義

1.股權(quán)信托的含義

我國信托法及公司法等相關(guān)法律法規(guī)中均無“股權(quán)信托”這一法律概念，“股權(quán)信托”是實務(wù)中的一種信托類型。

從狹義角度講，股權(quán)信托僅包括“直接股權(quán)信托”，即以股權(quán)為標的設(shè)立的信托；從廣義角度講，股權(quán)信托除“直接股權(quán)信托”外，還包括“間接股權(quán)信托”，如設(shè)立信托時的標的是其它財產(chǎn)，再用該信托財產(chǎn)作為購買股權(quán)的對價，從而使股權(quán)成為信托財產(chǎn)的信托。

2.股權(quán)家族信托的含義

股權(quán)家族信托是非常重要的一種股權(quán)信托，是指家族企業(yè)的股東作為委托人，出于財富保護或傳承的目的，將其所擁有的股權(quán)直接或間接委托給受托人，由受托人按照委托人的意愿以自己的名義，為受益人（通常是家族成員）的利益進行管理或處分的行為。

（二）股權(quán)家族信托的類別

1.依信托目的劃分

依信托目的不同，股權(quán)家族信托可分為：投資理財型股權(quán)家族信托和管理型股權(quán)家族信托。

“投資理財型股權(quán)家族信托”中，委托人的目的是投資回報，不注重對公司的控制，不關(guān)心公司管理及經(jīng)營決策，而傾向于把股權(quán)徹底交給受托人。通常持股比例不高。目前，我國許多信托公司推出的“私人股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)”均可歸入此類。

“管理型股權(quán)家族信托”中，委托人的目的在于通過信托持股達到特定的管理目的，委托人注重對公司的控制，與股權(quán)相關(guān)的表決權(quán)、處分權(quán)，實質(zhì)上只是部分轉(zhuǎn)移給了受托人。如產(chǎn)于美國的“表決權(quán)信托”就是一種典型的管理型信托。

2.依股權(quán)類型劃分

依股權(quán)類型的不同，我國股權(quán)信托可分為：上市公司股權(quán)信托和非上市公司股權(quán)信托，后者又可劃分為非上市有限責任公司股權(quán)信托和非上市股份公司股權(quán)信托，后兩類非上市公司在監(jiān)管層面上有很多相似之處，故信托的法律設(shè)計也很類似。

（三）股權(quán)家族信托的作用

1.股權(quán)保護功能

信托本身就是財產(chǎn)所有權(quán)人為了保護既有權(quán)利及衍生利益而創(chuàng)造出、進而被法律賦予效力的一項制度。因此，信托的首要功能便是對股權(quán)等信托財產(chǎn)的保護功能，具體包括隔離、保密和降低傳承風險的功能。

（1）隔離。能夠?qū)崿F(xiàn)隔離功能的根本原因信托財產(chǎn)的“獨立性”。這種“獨立性”在我國信托法層面上具體體現(xiàn)在四個方面：

其一，“信托財產(chǎn)”獨立于“委托人”的其它財產(chǎn)。

其二，“信托財產(chǎn)”獨立于“受托人”的其它財產(chǎn)。

其三，“信托財產(chǎn)”可通過提前設(shè)定的方式獨立于“受益人”的其它財產(chǎn)。

其四，“信托財產(chǎn)”除法定特殊情形⑨外，一般不得被強制執(zhí)行。

當然，這種獨立性也并非不會受到挑戰(zhàn)，如果存在《信托法》第十一條⑩和第十二條11規(guī)定的情形，信托可能會被確認為無效或被撤銷，從而使其獨立性受到?jīng)_擊甚至喪失。

（2）保密。股權(quán)家族信托具有對內(nèi)和對外保密的雙重保密功能。

首先，我國《信托法》并未明文規(guī)定需對信托文件進行公示，而且我國也沒有專門的信托登記機構(gòu)，因此，信托有很強的私密性，可以很大程度上避免財富外露的風險。

同時，信托文件也可由委托人在設(shè)置信托時，就設(shè)定對受益人等相關(guān)人員保密，以免家族成員對信托內(nèi)容不滿而影響家族和諧。

（3）降低傳承風險。首先，可降低家族接班人能力不足的風險。家族接班人在能力不足時接班，會導致家族財富受損甚至關(guān)系家族企業(yè)存亡。如果由家族現(xiàn)有掌權(quán)人作為信托的委托人，實際控制信托財產(chǎn)，而由繼承人作為受益人，同時在過程中學習接班技能，則可有計劃地解決該問題。

其次，家族信托還可規(guī)避復雜的繼承程序和成本。因為法定繼承和遺囑繼承均需辦理繼承權(quán)公證，該公證需所有繼承人到場參與或出具死亡證明等，存在繼承人不配合、無法配合或無法取得證明等多重風險和障礙，有很大的可能性導致繼承遲遲無法實現(xiàn)。而置入信托的家族財產(chǎn)屬于獨立的信托財產(chǎn)，除信托無效或被撤銷外，一般不作為委托人的財產(chǎn)而進入繼承程序，而是根據(jù)信托合同的約定進行運作和分配。

最后，家族信托條款設(shè)計過程中，常常會出現(xiàn)一個“揮霍者條款”（也稱敗家子條款），通過設(shè)置支付條件、節(jié)點、金額、拒絕支付的情形等來防止受益人隨意揮霍家族財產(chǎn)，從而達到保護家族財富的目的。

2.管理功能

我國《信托法》在第二條，“管理功能”是信托的核心要義。具體到股權(quán)家族信托而言，主要包含了股權(quán)的集中控制和股權(quán)的治理。

（1）股權(quán)的集中控制。有很多家族的股權(quán)由不同的家庭內(nèi)部成員所持有，而這些成員可能產(chǎn)生利益沖突，這種沖突將導致家族分散，從而損害家族的凝聚力和影響力。但是，如果各家族成員將自身持有的家族企業(yè)的股權(quán)通過直接或間接的方式置入家族信托中，由受托人統(tǒng)一持有、管理、分配，則即使家族內(nèi)部產(chǎn)生矛盾，也不會影響到家族企業(yè)的業(yè)務(wù)。

（2）股權(quán)的治理。這種治理分三個層面：一是委托人的股權(quán)治理。委托人可以在公司章程對股東會、董事會的職權(quán)進行設(shè)計，安排自身或家族成員在私人信托公司或受托人專門持有信托股權(quán)的公司中任職，從而控制著家族企業(yè)的走向。二是受托人的股權(quán)治理。受托人需根據(jù)信托法、信托合同履行對家族信托股權(quán)的管理義務(wù)，這種管理以實現(xiàn)委托人信托目的、保護受益人利益為核心。三是保護人的股權(quán)治理。“保護人”的目的是監(jiān)督受托人，防止其濫用權(quán)利，從而維護委托人信托目的的實現(xiàn)和受益人受益權(quán)的實現(xiàn)。我國信托法并未規(guī)定“保護人”這一重要角色，但從“法無禁止即可為”的民事法律原則來看，境內(nèi)股權(quán)家族信托設(shè)置“保護人”是可行的。

3.傳承功能

在股權(quán)的傳承中，相較其它法律工具，家族信托的優(yōu)勢顯得尤為突出。我們可以通過信托結(jié)構(gòu)的設(shè)計，從所有權(quán)、控制權(quán)、經(jīng)營權(quán)和受益權(quán)方面進行靈活的傳承安排，并充分考慮稅務(wù)、特殊資產(chǎn)等情況，以實現(xiàn)復雜的家族傳承內(nèi)容和目標。

（1）股權(quán)所有權(quán)歸受托人所有。可解決家族股權(quán)在不同家族成員手中而導致的股權(quán)不穩(wěn)定性和分散性問題，使得家族股權(quán)能夠集中、穩(wěn)定、長久地傳承下去。

（2）股權(quán)控制權(quán)歸委托人所有。其實現(xiàn)方式很多，包括但不限于：在信托文件中約定受托人不得干預公司經(jīng)營、委托人可以撤銷信托、可以更換受托人、可以增減受益人、可以參于信托財產(chǎn)的管理等；也可以選擇私人信托公司作為受托人，由家族成員成為私人信托公司的股東、董事、高管等，達到間接控制信托股權(quán)的目標；還可以設(shè)立專門的家族辦公室或委員會來管控家族的信托財產(chǎn)；安排靈活的調(diào)整機制，如在家族成員不再適合擔任管理角色時，可授權(quán)安排其它個人、單位來管理信托財產(chǎn)。

（3）公司經(jīng)營權(quán)。家族企業(yè)可以根據(jù)自身需要，安排家族成員、聘用職業(yè)經(jīng)理人或委托第三方對家族股權(quán)進行經(jīng)營管理。同時，股權(quán)家族信托也可配合家族大會、理事會、監(jiān)督會的職權(quán)和議事規(guī)則，結(jié)合其它家族財富管理工具，實現(xiàn)家族企業(yè)的綜合治理。

（4）股權(quán)受益權(quán)。根據(jù)家族成員的需求和整體的利益平衡，股權(quán)家族信托可以靈活地滿足家族在員在不同階段的不同利益訴求，這種安排相較于繼承或贈與，給予了家族成員更多的選擇和調(diào)整空間，更有利于家族和諧穩(wěn)定，減少了矛盾沖突產(chǎn)生的可能性。

（5）股權(quán)運營監(jiān)督權(quán)。如前所述，保護人制度是為了更好地實現(xiàn)信托目的、維護受益人利益而實行的一種制度。我們可以在信托文件中明確約定，經(jīng)保護人或保護人委員會同意后，受托人才能實施或必須實施某些行為，從而起到約束和監(jiān)督受托人的作用。

（6）股權(quán)對特殊資產(chǎn)的承載。實踐中，部分財產(chǎn)難以直接設(shè)立家族信托，如藝術(shù)品、收藏品等，因為個人藏品的保管需專業(yè)知識、管理成本較高，故許多信托公司對此并不熱衷。但是，假如此類財產(chǎn)可以在公司名下，公司股東再將公司股權(quán)進行信托安排，便可間接將此類財產(chǎn)設(shè)立信托，同時也一定程度上減輕了信托公司管理此類特殊動產(chǎn)的責任。

（7）傳承稅務(wù)籌劃。家族股權(quán)在持有、管理、處分的過程中，均會涉及稅收問題。如股權(quán)出售或贈與將涉及增值稅、個人或企業(yè)所得稅、印花稅等；股權(quán)繼承可能涉及遺產(chǎn)稅（目前我國尚無遺產(chǎn)稅相關(guān)法律法規(guī)，但這是必然趨勢之一）。

而家族股權(quán)信托可以通過持有架構(gòu)的靈活安排，運用跨區(qū)域的稅收優(yōu)惠政策等，進行稅務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，達到節(jié)稅目標。當然，如果將這種跨越延伸到全球，利用各種雙邊稅收互惠條款，則籌劃空間更大。

二、境內(nèi)股權(quán)家族信托的發(fā)展現(xiàn)狀和障礙

（一）高額的稅收

因我國稅法對信托股權(quán)的置入、存續(xù)、分配、終止等的所得稅制度，沒有進行專門規(guī)定。

因此，稅務(wù)部門在實際操作過程中，傾向于將置入、分配、終止等視為股權(quán)轉(zhuǎn)讓，按股權(quán)轉(zhuǎn)讓課稅（一般為所得稅、增值稅、契稅、印花稅等），這也成了境內(nèi)股權(quán)家族信托普遍展開的最大障礙之一12。

（二）股權(quán)信托登記制度缺失

根據(jù)我國《信托法》第十條規(guī)定“設(shè)立信托，對于信托財產(chǎn)，有關(guān)法律、行政法規(guī)規(guī)定應當辦理登記手續(xù)的，應當依法辦理信托登記。未依照前款規(guī)定辦理信托登記的，應當補辦登記手續(xù)；不補辦的，該信托不產(chǎn)生效力。”，但是，我國并沒有法律、行政法規(guī)對股權(quán)信托進行規(guī)定，也沒有針對股權(quán)信托的任何官方登記機構(gòu)，或附著于工商變更登記（如在工商變更時注明“信托字樣”），使未登記的股權(quán)家族信托是否能夠生效在法律上倍受爭議。

但是，根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會《2014年信托業(yè)專題研究報告》專題五，部分信托機構(gòu)在家族信托的業(yè)務(wù)實踐分析總結(jié)，上市公司股權(quán)登記轉(zhuǎn)為信托財產(chǎn)已不是問題13。目前專業(yè)機構(gòu)正在積極推動立法，建立國家層面的股權(quán)信托（非交易性過戶）登記制度14。

（三）缺乏專業(yè)信托股權(quán)管理機構(gòu)

根據(jù)國務(wù)院辦公廳于2001年發(fā)布的《關(guān)于<中華人民共和國信托法>公布執(zhí)行后有關(guān)問題的通知》【國辦發(fā)（2001）101號】，“未經(jīng)人民銀行、證監(jiān)會批準，任何法人機構(gòu)一律不得以各種形式從事營業(yè)性信托活動，任何自然人一律不得以任何名義從事各種形式的營業(yè)性信托活動?！?，因此，目前在我國境內(nèi)通過公開資料能夠查詢到的股權(quán)信托業(yè)務(wù)的受托人，均為取得信托業(yè)務(wù)牌照的信托公司。

但是，目前信托公司缺乏管理股權(quán)的信托專業(yè)人員和經(jīng)驗，導致股權(quán)家族信托的開展無法大范圍開展。

（四）上市障礙

擬在境內(nèi)交易所上市公司若存在信托持股的情形，會因觸及《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》、《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》、《非上市公眾公司監(jiān)管指引第4號——股東人數(shù)超過200人的未上市股份有限公司申請行政許可有關(guān)問題的審核指引》的相關(guān)規(guī)定而無法通過證監(jiān)會或全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責任公司的核準或?qū)彶?。實?wù)中，證監(jiān)會也對信托持股采取了嚴格的規(guī)范態(tài)度。

但是，如果公司已上市，股東以其所持有5%以上的股份設(shè)定信托的，需向證券交易所報告并披露。

（五）委托人權(quán)利空間不足

相較于國外的信托制度，我國信托制度的類型和功能更少，不利于信托架構(gòu)的搭建，無法滿足境內(nèi)財富家族的復雜性需求。

如一些離岸地（如開曼、百慕大群島、維爾京群島等）的法律法規(guī)中，允許設(shè)立無受益人或受益人不明確的信托，但我國《信托法》第11條卻規(guī)定“受益人或者受益人范圍不能確定”屬于“信托無效”的情形。再比如日本信托法也規(guī)定了有限責任信托、事業(yè)信托、宣言信托等多種類型的信托。

（六）缺乏對接婚姻繼承制度的路徑

如果委托人屬于已婚狀態(tài)，則根據(jù)我國法律規(guī)定及實踐，委托人持有的股權(quán)可能屬于夫妻共同財產(chǎn)，如果委托人想要將該股權(quán)置入信托，則需要先與配偶劃分清楚股權(quán)歸屬，否則將會導致股權(quán)信托的權(quán)利瑕疵。遺產(chǎn)也存在同樣的問題，在分配前往往處于由各繼承人共有的狀態(tài)。而要厘清股權(quán)歸屬，在現(xiàn)實中是非常困難的一件事情，所以，如何將信托制度與婚姻繼承制度有效地銜接起來，也是需要解決的一個問題。

（七）缺乏成熟的家族信托認知環(huán)境

境內(nèi)整個社會中，從法律政策層面，從信托從業(yè)人員到信托當事人，大家缺乏對信托的正確認識。一些委托人一味地想要保留控制權(quán)，而將受托人作為傀儡，這樣做的最重大的風險就是導致信托無效；還有一些委托人忽視了家族文化的建議，導致本身很精巧的家族信托設(shè)計因為人為因素干擾過大而不能最終實現(xiàn)其價值。

三、境內(nèi)股權(quán)家族信托的法律路徑設(shè)計

在對境內(nèi)股權(quán)家族信托的發(fā)展障礙有了明確認知的前提下，我們可以通過多維度、多層面的設(shè)計來減少甚至消除這些障礙，以實現(xiàn)境內(nèi)股權(quán)通過信托滿足家族企業(yè)的復雜需求。

（一）股權(quán)家族信托架構(gòu)的設(shè)計

為了解決我國法律關(guān)于股權(quán)信托登記的規(guī)定不明確而導致的信托不生效的風險。實踐中較好的一種方式是：資金信托+特殊目的公司（SPV）模式。

即由委托人先行設(shè)立一個單一的資金信托（可以是自有資金，也可以是過橋資金），再由受托人以其名義用這筆資金收購委托人名下的股權(quán)。這樣一來，既解決了股權(quán)資產(chǎn)的權(quán)屬問題，又解決了信托登記的問題。具體如下：

首先需設(shè)立一個資金信托。這個層級的安排實際與一般資金信托無異，但要實現(xiàn)裝入信托的目的，還需要搭建一層SPV架構(gòu)。該資金信托的受托人利用已裝入的信托財產(chǎn)（即現(xiàn)金）設(shè)立特殊目的公司（SPV），受托人作為該特殊目的公司的股東持有公司股權(quán)?，F(xiàn)金資產(chǎn)屬于SPV公司。

其次是以SPV公司的現(xiàn)金（信托財產(chǎn)）收購委托人名下的股權(quán)（也可以是不動產(chǎn)、動產(chǎn)、藝術(shù)品等在內(nèi)的其它資產(chǎn)），并支付相應對價（如委托人是利用借款設(shè)立的資金信托，則該對價回到了委托人，委托人可以用以償還過橋貸款）。這樣一來，通過SPV與委托人之間的買賣（而非信托），實現(xiàn)了所購資產(chǎn)所有權(quán)的完全、徹底轉(zhuǎn)移，規(guī)避股權(quán)直接設(shè)立信托可能帶來的風險。

最后，還需要保證委托人對股權(quán)資產(chǎn)的控制。實踐中，設(shè)立信托的股權(quán)所對應的公司往往正在從事某種實業(yè)經(jīng)營，對于實業(yè)經(jīng)營，一方面，受托人（即信托公司）通常并不擅長，也很難實際擁有相應的管理團隊；另一方面，委托人也不愿將公司實際控制權(quán)徹底交給受托人?？梢酝ㄟ^兩種方式解決：其一是在信托合同中對股權(quán)資產(chǎn)的管理方法進行約定，對受托人作為名義上股東的權(quán)利行使進行限制，將控制權(quán)保留在委托人手中，如受托人行使任何股東權(quán)利，應以委托人事先同意或授權(quán)為前提；其二是在設(shè)立SPV的情況下，通過董事會等治理結(jié)構(gòu)（如控制董事會席位），保留對企業(yè)的控制權(quán)。

（二）股權(quán)家族信托治理結(jié)構(gòu)的設(shè)計

1.委托人治理結(jié)構(gòu)設(shè)計

委托人或其家族作為股權(quán)信托的設(shè)立者，在股權(quán)家族信托的治理中，需要對信托財產(chǎn)進行管理，該管理具體包托“企業(yè)治理”以及由此衍生的“家族治理”15。前者在公司法框架下進行，主要包括股東會、董事會和高管，后者主要包托家族機構(gòu)和家族憲法。

其中，“企業(yè)治理”除考慮一般公司的企業(yè)治理方法以外，還要考慮家族成員與外部成員的平衡，并保持與家族機構(gòu)和家族憲法的協(xié)調(diào)統(tǒng)一性。

而“家族治理”一般通過“家族機構(gòu)”實施。包括家族大會（類似于股東大會，是家族的最高權(quán)力機構(gòu)，對家族中的重大事項擁有最終決策權(quán)）、家族理事會（類似于董事會，一般由家族大會在家族成員中選舉產(chǎn)生，對內(nèi)掌管家族事務(wù)、對外代表家族的決策機構(gòu)）和家族監(jiān)事會（類似于公司監(jiān)事會，一般由家族中長輩、元老等離任的一線精英組成，對重大問題進行討論和監(jiān)督，防止經(jīng)營者濫用權(quán)力）。除此以外，一些大型的家族還會設(shè)立家族事務(wù)辦公室、家族教育委員會、家族職業(yè)規(guī)劃委員會、家族咨詢委員會等。

“家族憲法”的實質(zhì)則是家族成員對家族行為準則、家族事務(wù)決策、家族利益分配等內(nèi)容達成的合意。其作用在于鞏固家族團結(jié)、維護家族企業(yè)發(fā)展，為家族成員可能產(chǎn)生的沖突提供一種預設(shè)的解決機制。

2.受托人治理結(jié)構(gòu)設(shè)計

首先，是受托人的選擇問題。

在設(shè)立家族信托的過程中，委托人最關(guān)心的問題之一是，如何選擇合適的受托人？從而達到以下三個主要目的：其一，委托人可以保留對公司的控制權(quán)，繼續(xù)進行符合家族價值觀的經(jīng)營管理；其二，受托人有能力有意愿在法定范圍內(nèi)滿足委托人的訴求；其三，委托人與受托人之間的權(quán)利劃分不會導致委托人的獨立性喪失，否則將使家族信托最核心功能（債務(wù)隔離、婚姻隔離、繼承隔離）無法實現(xiàn)。

因此，在受托人的選擇上，委托人根據(jù)自身的需求，可以選擇“獨立信托公司”或“私人信托公司”（一般不建立選擇自然人，以免面臨較高的道德風險、能力風險及人身風險），前者可能出于“安全”的較高需求，不希望因為私人信托公司較高的內(nèi)部治理要求導致信托的安全性被挑戰(zhàn)。后者可能出于“控制”的較高需求，如“雇員信托”與“高管信托”。

其次，是受托人的“善良管理義務(wù)”。

受托人主要進行兩類財產(chǎn)管理行為，其一是事務(wù)性工作，其二是管理性工作，前者不涉及判斷裁量，后者卻需要受托人根據(jù)專業(yè)能力進行判斷，因此，受托人對此需實施積極的管理義務(wù)，負有較高的謹慎義務(wù)，應嚴格按合同約定的義務(wù)履行，否則導致信托財產(chǎn)受損的，將需承擔較大的責任。

第三，受托人的權(quán)利授予與控制。

如果委托人過度控權(quán)，將可能導致信托失效。因此，為了保護受益人利益，我們既要對受托人的義務(wù)和權(quán)利進行限制，又要在保留委托人權(quán)利時考慮適當原則，不能使受托人成為傀儡。同時，我們也可引入保護人制度，在家族成員不介入的情況下，撤換受托人，對受益人權(quán)益進行保護。

（三）信托專業(yè)機構(gòu)服務(wù)體系的設(shè)計

中國家族信托服務(wù)的主要參與主體有信托機構(gòu)、商業(yè)銀行私人銀行專業(yè)部門、第三方財富管理機構(gòu)和專業(yè)律師事務(wù)所。眾多參與主體各有優(yōu)劣，最好的選擇是建立家族辦公室16，根據(jù)自身需求引入不同主體進行合作。

1.信托公司

普益標準發(fā)布的專題研究報告顯示，2017年，近30家信托公司開展家族信托業(yè)務(wù)，約占信托公司半數(shù)，存量家族信托的規(guī)模合計超過500億元，存量產(chǎn)品數(shù)近3000單17。

2.銀行

銀行界入家族信托源自于私人理財業(yè)務(wù)的發(fā)展的需求，在越來越多高凈值人群對財富保值、隔離等要求下，銀行業(yè)紛紛試水家族信托。2013年5月，招商銀行與外貿(mào)信托合作簽約財富傳承家族信托，7月正式成立國內(nèi)私人銀行首單家族信托，自此，銀行系家族信托涌動18。

3.第三方財富管理機構(gòu)

2014年7月，諾亞財富宣布在香港地區(qū)設(shè)立子公司從事家族信托業(yè)務(wù)，標志著第三方財富管理機構(gòu)分羹家族信托19。

4.保險公司

主要是保險公司與信托機構(gòu)的合作，為客戶提供保險金信托產(chǎn)品，將保險本身的財富管理功能及杠桿功能與信托結(jié)合起來，同時還能起到雙重隔離的作用。

5.律師事務(wù)所

家族信托產(chǎn)品由于其新穎性、復雜性、推廣時間短等特點，可能具有更多、更隱蔽的法律風險，其運作涉及眾多的法律關(guān)系，如何適應這些法律關(guān)系的調(diào)整，則需要律師的專業(yè)知識和豐富經(jīng)驗的支撐和服務(wù)。

在信托項目立項前，律師主要應對信托財產(chǎn)和項目目的兩個方面進行合法性審查。

在信托產(chǎn)品設(shè)立階段，根據(jù)我國法律規(guī)定，任何信托產(chǎn)品的設(shè)立都必須由專業(yè)律師對信托資產(chǎn)及信托資產(chǎn)投資單位進行盡職調(diào)查并出具法律意見書。

經(jīng)過了前期的盡職調(diào)查與項目的可行性論證后，信托產(chǎn)品進入正式的設(shè)立階段。設(shè)立階段中，合同當事人將簽訂一系列的信托文件。對法律要素過于專業(yè)化的信托文件等，應由專業(yè)律師來把握。律師主要可就信托架構(gòu)的優(yōu)化與信托合同的完善兩方面提供更為切實可行的方案，使委托人、信托機構(gòu)和受益人達到多贏的目的。

另外，公證機構(gòu)、會計師事務(wù)所、稅務(wù)師事務(wù)所、專業(yè)財務(wù)公司、私人信托公司等，也在股權(quán)信托構(gòu)建、實施、終止的過程中起著不可忽視的作用。

（四）信托條款、配套法律文件及支持文件體系的設(shè)計

1.股權(quán)家族信托文件需要定制

境內(nèi)的很多民事信托合同都存在嚴重的問題，如在控制權(quán)保留上存在嚴重隱患，一些對于影響信托有效性、安全性的條款被堂而皇之寫入合同，而一些不影響信托有效安全性的合理關(guān)鍵條款卻未寫入；再如對各方權(quán)利義務(wù)約定不明、邏輯混亂、內(nèi)容有歧義等；另外，最重要的是其結(jié)構(gòu)簡單、功能單一。

造成這些問題的原因，既可能是主導信托的機構(gòu)和人員本身專業(yè)素質(zhì)的不足，也可能是受托人自身趨利避害的選擇，畢竟定制的文件對于受托人來說更易把控、義務(wù)更少、成本更低。

但是，委托人要真正實現(xiàn)自己的訴求，就必須懂得“信托財產(chǎn)的獨立性是家族信托的基本法律邏輯”、“想要的與受托人給的是不同的，需要從自身出發(fā)，從分配和實現(xiàn)、投資與制衡、保護與救濟、溝通與響應四個層面對自己進行優(yōu)化教育”，才能真正具備“要的能力”20。在這個基礎(chǔ)上，將自己的“需要”通過信托文件這種外在形式予在固定。

2.股權(quán)家族信托文件體系

主要包托信托文件和治理文件兩大類。信托文件主要包括立項資料、盡調(diào)報告、可行性論證、信托協(xié)議及配套文本等；治理文件主要包括章程、發(fā)起人協(xié)議、家族憲法、家族治理制度等。

[注釋]

韓良.家族信托——法理與案例精析[M].中國法制出版社，2018，3：180.

王增武.家族財富管理策略、產(chǎn)品與案例[M].社會科學文獻出版社，2017，7：63.

孫晉，鐘敏.論表決權(quán)信托在產(chǎn)融結(jié)合領(lǐng)域的實現(xiàn)[J].經(jīng)濟法論叢，2013（24）.

韓良.家族信托——法理與案例精析[M].中國法制出版社，2018，3：181.

潘修平，侯太領(lǐng)，等著.中國家族信托原理與實務(wù)[M].知識產(chǎn)權(quán)出版社，2017，10：6.

《中華人民共和國信托法》第十五條“信托財產(chǎn)與委托人未設(shè)立信托的其他財產(chǎn)相區(qū)別.”

《中華人民共和國信托法》第十六條“信托財產(chǎn)與屬于受托人所有的財產(chǎn)（以下簡稱固有財產(chǎn)）相區(qū)別，不得歸入受托人的固有財產(chǎn)或者成為固有財產(chǎn)的一部分.”

《中華人民共和國信托法》第四十七條“受益人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的，其信托受益權(quán)可以用于清償債務(wù)，但法律、行政法規(guī)以及信托文件有限制性規(guī)定的除外.”、第四十八條“受益人的信托受益權(quán)可以依法轉(zhuǎn)讓和繼承，但信托文件有限制性規(guī)定的除外.”

⑨《中華人民共和國信托法》第十七條“除因下列情形之一外，對信托財產(chǎn)不得強制執(zhí)行：（一）設(shè)立信托前債權(quán)人已對該信托財產(chǎn)享有優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利，并依法行使該權(quán)利的；（二）受托人處理信托事務(wù)所產(chǎn)生債務(wù)，債權(quán)人要求清償該債務(wù)的；（三）信托財產(chǎn)本身應擔負的稅款；（四）法律規(guī)定的其他情形.”

⑩《中華人民共和國信托法》第十一條“有下列情形之一的，信托無效：（一）信托目的違反法律、行政法規(guī)或者損害社會公共利益；（二）信托財產(chǎn)不能確定；（三）委托人以非法財產(chǎn)或者本法規(guī)定不得設(shè)立信托的財產(chǎn)設(shè)立信托；（四）專以訴訟或者討債為目的設(shè)立信托；（五）受益人或者受益人范圍不能確定；（六）法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他情形.”

11《中華人民共和國信托法》第十二條“委托人設(shè)立信托損害其債權(quán)人利益的，債權(quán)人有權(quán)申請人民法院撤銷該信托.人民法院依照前款規(guī)定撤銷信托的，不影響善意受益人已經(jīng)取得的信托利益.本條第一款規(guī)定的申請權(quán)，自債權(quán)人知道或者應當知道撤銷原因之日起一年內(nèi)不行使的，歸于消滅.”

12英大國際信托有限責任公司課題組.家族信托——財富傳承的奧秘[M].經(jīng)濟管理出版社，2017，1：7.

13潘修平，侯太領(lǐng)，等著.中國家族信托原理與實務(wù)[M].知識產(chǎn)權(quán)出版社，2017，10：108.

14謝玲麗，張鈞，李海銘.家族信托——全球視野下的構(gòu)建與運用[M].廣東出版社，2015，12：340.

15新財?shù)镭敻还芾砉煞萦邢薰?家族財富管理之道[M].中國金融出版社，2018，1：258.

16建信信托“中國家族辦公室”課題組.中國家族辦公室[M].社會科學文獻出版社，2016，12：9.

17 http： // finance. sina. com. cn/ roll/ 2018-06-13/ doc - ihcwpcmp 8194948. shtml.《家族信托存量超500億元 近半信托公司試水》.和訊網(wǎng)，2018-6-25.

18http： // finance. sina. com. cn/ money/ lczx/ 20150309/ 021121673720. shtml.《創(chuàng)一代面臨財富傳承 國內(nèi)家族信托市場正興起》.新浪財經(jīng)，2018-6-25.

19http： // finance. sina. com. cn/ money/ lczx/ 20150309/ 021121673720. shtml.《創(chuàng)一代面臨財富傳承 國內(nèi)家族信托市場正興起》.新浪財經(jīng)，2018-6-25.

20張鈞，謝玲麗，李海銘.對話家族信托——財富家族定制信托的21篇實戰(zhàn)案例[M].廣東出版社，2017，9：31.