基于CA模型的股票市場中小投資者行為模擬*

吳偉瑩，史 嶸

(蘇州科技大學(xué) 商學(xué)院，江蘇 蘇州 215009)

隨著社會(huì)的不斷進(jìn)步以及人們金融投資意識(shí)的逐步增強(qiáng)，各種投資方式日益受到關(guān)注。將財(cái)產(chǎn)放在銀行獲取簡單的利息收益已不能滿足投資者的獲利欲望，越來越多的投資主體將視線轉(zhuǎn)入股票市場，以期獲得更高的投資回報(bào)。中國的股票市場雖然才經(jīng)歷了二十幾年的發(fā)展，但已初具規(guī)模，股市資金活躍，各上市公司通過股票市場籌措資金，在發(fā)展壯大自己的同時(shí)促進(jìn)了中國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展。其中，中小投資者功不可沒。深圳證券交易所調(diào)查報(bào)告顯示，2015年投資者結(jié)構(gòu)仍以中小投資者為主，賬戶資產(chǎn)量低于50萬元的投資者超過八成。

回顧我國股票市場的起起伏伏，由于資金、信息、技術(shù)等的缺乏，中小投資者往往處于市場競爭劣勢。其從眾、盲目的短期投資行為不僅難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期回報(bào)，而且虧損時(shí)有發(fā)生。資本市場并不簡單，財(cái)富收益和投資風(fēng)險(xiǎn)成正比關(guān)系。如果中小投資者長期處于弱勢地位，那么將不僅打擊他們參與股市投資的積極性，而且不利于我國股市的長期穩(wěn)定健康發(fā)展。因此，研究中小投資者的投資行為以期改變其目前的弱勢地位顯得十分必要。筆者以中小投資者為研究對象，建立中小投資者行為模擬的元胞自動(dòng)機(jī)(cellular automata，CA)模型，分析中小投資者自信度對股價(jià)、交易量的影響，以此探析投資行為對股價(jià)的影響；建立自信度與H(Hurst)指數(shù)的關(guān)系，預(yù)測股價(jià)波動(dòng)趨勢，提出優(yōu)化中小投資者行為的投資建議；在凸顯中小投資者在股票市場的重要性基礎(chǔ)上，進(jìn)行仿真模擬的探索性研究。

一、中小投資者的投資行為特征分析

中小投資者在股票市場上的數(shù)量巨大，其投資行為除了受自身知識(shí)結(jié)構(gòu)的影響，還受客觀因素如政策、周圍投資者等的影響。筆者將中小投資者的行為特征概括為以下幾點(diǎn)：

一是政策依賴心理嚴(yán)重。中小投資者在投資過程中受國家宏觀政策調(diào)控的影響，同時(shí)聽取周圍鄰居對政策變化的分析，并以此為依據(jù)進(jìn)行投資，這是客觀因素影響的體現(xiàn)。

二是市場短線投資交易、趨勢投資明顯。股票市場有投資型和投機(jī)型兩類投資者，大部分中小投資者屬于投機(jī)型，他們頻繁交易，有較高的資金周轉(zhuǎn)率，這是中小投資者自身心理選擇和外界因素共同制約的結(jié)果。

三是具有過度自信傾向，存在投資偏見。過度自信體現(xiàn)在投資者受過去成功或失敗的短期經(jīng)驗(yàn)影響，盲目自信地判斷股價(jià)會(huì)延續(xù)過去的變化趨勢；偏見則體現(xiàn)在投資者忽略對自己不利的消息，只關(guān)注對自己有利的消息，這是中小投資者高估自己能力的一種表現(xiàn)。

四是投資技巧欠缺。股票的投資并不是一件容易的事情，而是相對復(fù)雜的投資決策的體現(xiàn)。除了要收集宏觀環(huán)境的信息，還需要投資者提升自己的基礎(chǔ)知識(shí)及分析能力。中小投資者是一個(gè)龐大的群體，他們所具備的能力參差不齊，而絕大多數(shù)投資者并不具備專業(yè)知識(shí)以及分析能力，也沒有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)能力聘請專業(yè)人士做相關(guān)分析。這些內(nèi)外因的共同影響導(dǎo)致他們在股市投資中缺乏相應(yīng)的投資技巧。

中國的股票市場還處于初級階段，對于廣大中小投資者而言，投資股票仍是一件新鮮事物，投資者還處于一個(gè)邊學(xué)習(xí)邊投資的過程，只有經(jīng)過長期的經(jīng)驗(yàn)積累，才能提高自身投資的正確率。這一時(shí)期，不僅是投資者本身需要提高自己的技能，證券公司也需發(fā)揮其應(yīng)有的作用，如開設(shè)投資知識(shí)培訓(xùn)班等。中小投資者的投資行為特征遠(yuǎn)不止上述幾種，但不管在什么情況下，都可以把中小投資者的行為特征歸結(jié)為兩個(gè)方面的影響因素：一個(gè)是自身因素，另一個(gè)是外部因素。自身因素包含投資者所掌握的知識(shí)、所具備的分析能力等，外部因素包含受政策影響程度、受周圍鄰居投資的影響程度等。

二、元胞自動(dòng)機(jī)模型

(一)元胞自動(dòng)機(jī)模型在股市應(yīng)用方面的研究綜述

元胞自動(dòng)機(jī)模型是研究復(fù)雜性和復(fù)雜系統(tǒng)的重要工具。近年來，國內(nèi)陸續(xù)有學(xué)者將其應(yīng)用于股票市場并建立了若干股票市場的模擬模型。應(yīng)尚軍、魏一鳴等建立分形結(jié)構(gòu)特征變量和穩(wěn)定性特征變量，用元胞自動(dòng)機(jī)模型刻畫了股票市場的復(fù)雜性特征，模擬得出投資者的心理直接關(guān)系著股票市場的投資行為。[1]應(yīng)尚軍等建立單支股票的元胞自動(dòng)機(jī)模型，以兗州煤業(yè)股票為例，將模型模擬與現(xiàn)實(shí)市場進(jìn)行對比，驗(yàn)證了元胞自動(dòng)機(jī)模型在模擬股票市場復(fù)雜性方面的可行性。[2]覃松等研究了融資融券對股市的影響，通過建立相應(yīng)的元胞自動(dòng)機(jī)模型分析股票交易量和價(jià)格波動(dòng)的情況，指出融資融券的推出具有雙刃劍效應(yīng)，既可能有利于股票市場價(jià)格的穩(wěn)定，也可能助長股票價(jià)格的波動(dòng)、帶來弊端。[3]劉春霞等建立股票市場投資行為的元胞自動(dòng)機(jī)模型，驗(yàn)證股票市場的復(fù)雜性以及股票市場存在羊群行為，同時(shí)指出投資者的類型、比例對股市達(dá)到均衡的時(shí)間和狀態(tài)起決定性作用。[4]姜愛克等建立基于Moore型鄰居的元胞自動(dòng)機(jī)投資策略演化規(guī)則，分析策略模仿行為對股票市場價(jià)格的影響，指出投資者若出現(xiàn)羊群行為會(huì)導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)異常，價(jià)格發(fā)現(xiàn)的效率降低。[5]應(yīng)尚軍、范英等對兗州煤業(yè)進(jìn)行實(shí)證分析，建立了股市投資行為模擬的遺傳元胞自動(dòng)機(jī)模型，既從理論上分析了市場演化模型的可行性，又通過實(shí)證分析對比演化和現(xiàn)實(shí)兩組數(shù)據(jù)來驗(yàn)證演化模型在復(fù)雜性系統(tǒng)應(yīng)用方面的可靠性。[6]

(二)元胞自動(dòng)機(jī)模型與傳統(tǒng)投資行為模擬方法的對比分析

1.傳統(tǒng)認(rèn)知心理學(xué)研究模型對比

從認(rèn)知心理學(xué)角度出發(fā)，靜態(tài)模型被用來刻畫投資者心理因素導(dǎo)致的信念偏差對均衡股票收益率的影響，動(dòng)態(tài)模型則被用來解釋投資者信念的動(dòng)態(tài)更新對股市收益率造成的長期或短期影響。用來解釋股市收益率異?，F(xiàn)象比較突出的投資者行為動(dòng)態(tài)模型有DHS模型[7]、BSV模型[8]和HS模型[9]三種(見表1)。

2.傳統(tǒng)投資偏好研究模型對比

行為金融學(xué)還有許多從不同偏好角度建立投資行為與股價(jià)異常波動(dòng)的模型。巴貝爾斯(Barberis)和施萊弗(Shleifer)認(rèn)為，投資者傾向于把物體分類，從而基于類別的不同采取不同的投資策略。[10]巴貝爾斯和黃明認(rèn)為，投資者會(huì)用更高的折現(xiàn)率來估計(jì)某支收益率表現(xiàn)讓其“痛苦”的股票。[11]巴貝爾斯等根據(jù)馬爾科姆·貝克(Malcolm Baker)和杰弗里·伍格勒(Jeffrey Wurgler)的模型進(jìn)行創(chuàng)新，對投資者行為與股價(jià)波動(dòng)之間的關(guān)系采用“自上而下”的方法，研究投資者情緒對市場回報(bào)和個(gè)股之間的影響。[12-13]格林布萊特(Grinblatt)等認(rèn)為，投資者的前景理論偏好記憶心理賬戶會(huì)導(dǎo)致投資的處置效應(yīng)并出現(xiàn)慣性現(xiàn)象。[14]在此模型中，歷史累計(jì)收益被處置效應(yīng)的未決資本所替代。

3.其他模型對比

此外，也有研究者從某個(gè)單獨(dú)的視角切入，建立相關(guān)模型進(jìn)行深入研究(見表2)。

表2 模型及其適用問題對比分析結(jié)果

(三)元胞自動(dòng)機(jī)應(yīng)用于股市投資行為的適用性

在股票市場中，投資者既保持相對的獨(dú)立性，又存在相互依賴的行為。如果投資者獨(dú)立性很強(qiáng)，那么整個(gè)市場行為就比較穩(wěn)定；如果投資者之間從眾程度比較高，投資者之間的跟風(fēng)行為風(fēng)靡，那么就會(huì)引起整個(gè)市場的大幅震蕩。當(dāng)然，投資者的投資行為除了受從眾度的影響，還有來自理性層面的分析，即投資者根據(jù)自身所掌握的知識(shí)及投資技巧等做出相應(yīng)的投資決策。由于這些因素，股票市場上從最初始的買入、持有和賣出的局部而單一的行為最終演化成復(fù)雜的整體行為，具有明顯的復(fù)雜性特征。因此，在選擇模型的時(shí)候要依據(jù)復(fù)雜性理論與方法來進(jìn)行分析。

縱觀以上描述，對于股票市場行為的研究模型每一種都有其適用的范圍，也都有各自的優(yōu)勢和弊端。股票市場存在很多不確定因素，投資者形形色色，每個(gè)投資者所掌握的知識(shí)和技能也都不一樣，而且投資行為受宏觀因素、投資者心理因素等共同影響，各個(gè)行為之間相互影響。雖然在初始階段這種系統(tǒng)的局部規(guī)則比較簡單，但經(jīng)過一段時(shí)間就會(huì)演變成一種整體的市場行為，形成一種網(wǎng)絡(luò)模型。這種現(xiàn)象用上述模型來模擬具有一定的局限性，但它與非線性動(dòng)力學(xué)中的元胞自動(dòng)機(jī)思路相類似。

相對于其他模型來說，元胞自動(dòng)機(jī)具有很多優(yōu)點(diǎn)：一是演化規(guī)則簡單、運(yùn)算速度快；二是能抓住股票市場常見的行為特點(diǎn)，把各類行為與元胞自動(dòng)機(jī)結(jié)構(gòu)緊緊地聯(lián)系在一起，并且可以逐步擴(kuò)大演化范圍；三是能夠利用計(jì)算機(jī)通過模擬簡單的行為產(chǎn)生復(fù)雜投資行為的模擬結(jié)果；四是模型對數(shù)據(jù)比較敏感，模擬真實(shí)性強(qiáng)，可以有效地模擬真實(shí)市場的情況。因此，作為復(fù)雜系統(tǒng)和復(fù)雜性研究的重要研究工具，元胞自動(dòng)機(jī)非常切合本研究主題?；诖耍P者以中小投資者為研究對象，分析其投資行為，設(shè)置相應(yīng)的演化規(guī)則，采用元胞自動(dòng)機(jī)模型進(jìn)行模擬研究。

三、中小投資者元胞自動(dòng)機(jī)模型的建立

基于對元胞自動(dòng)機(jī)模型理論的研究及拓展，結(jié)合中小投資者自身的投資行為特征，筆者將中小投資者投資行為的影響分為主觀因素和客觀因素兩個(gè)方面。主觀因素是中小投資者個(gè)人的知識(shí)、技術(shù)、信息的體現(xiàn)，在模型中定義為自信度；客觀因素主要是指中小投資者受周圍鄰居的影響程度，在模型中定義為從眾度。

(一)投資者從眾度的設(shè)定

在模型的模擬過程中，把中小投資者的從眾度分為三個(gè)層次：第一，投資者從眾度為零，投資決策不受鄰居影響；第二，投資者從眾度一般，受周圍4個(gè)鄰居影響，用Von Neumann鄰居形式表示；第三，投資者從眾度高，受周圍8個(gè)鄰居影響，用Moore鄰居形式表示。

(二)模型的前提設(shè)定

在模型的構(gòu)建過程中，為提高模型的可操作性和適用性，模型假設(shè)如下：第一，只研究一只股票的交易情況，假設(shè)資金和交易費(fèi)用都是無約束的，不允許賣空，不發(fā)行新股；第二，模擬迭代過程中，投資者自身的自信度保持不變；第三，股票市場上中小投資者只受自身的自信度，以及在各種政策情況、周圍鄰居的交易情況影響下的從眾度影響。

(三)元胞自動(dòng)機(jī)框架的5個(gè)要素設(shè)定

元胞代表股票市場上的中小投資者；元胞空間定義為足夠大的50×50；鄰居形式按中小投資者從眾程度的高低對應(yīng)使用三種鄰居模式；元胞的狀態(tài)空間采用最常用的二維空間表示，投資者分布在50×50二維網(wǎng)格結(jié)點(diǎn)上；規(guī)則是不同類型的投資者按照自己所掌握的信息進(jìn)行投資，投資決策參考標(biāo)準(zhǔn)對應(yīng)零鄰居模式、Von Neumann鄰居模式和Moore鄰居模式。

(四)模型參數(shù)及公式設(shè)定

1.三個(gè)不同層次的從眾度所對應(yīng)的投資決策交易量公式：

一是零鄰居模式，每次決策中人數(shù)比例為10%，計(jì)算方法：

s(i,j,t+1)=s(i,j,t)

(1)

二是Von Neumann鄰居模式，每次決策中人數(shù)比例為20%，計(jì)算方法：

s(i,j,t+1)=s(i,j,t)×d(i,j)+[1-d

(i,j)]×{s(i-1,j,t)+s(i+1,j,t)+

s(i,j-1,t)+s(i,j+1,t)}/4

(2)

三是Moore鄰居模式，每次決策中人數(shù)比例為70%，計(jì)算方法：

(3)

2.持股量：市場上中小投資者t時(shí)刻持有股票的數(shù)量用h(i,j,t)表示；

3.潛在持股量：

h′(i,j,t+1)=h(i,j,t)+s(i,j,t)

(4)

4.相對交易量：

5.絕對交易量：

6.股票價(jià)格：交易者根據(jù)股票市場過去價(jià)格及交易量信息來預(yù)測未來的價(jià)格信息，參考芮萌等提出的交易量與價(jià)格變動(dòng)之間存在相關(guān)關(guān)系的可能性[15]來定義股票的價(jià)格：

k∈N(μ,σ2)

(5)

7.意愿參與交易人數(shù)：t+1時(shí)刻參與交易的人數(shù)n(t+1)與S′(t)單調(diào)相關(guān)：

n(t+1)=c×lgS′(t)

(6)

其中,0≤n(2)<50×50,c為常數(shù)。

(五)參數(shù)初始化設(shè)定(見表3)

表3 參數(shù)初始化數(shù)值

四、Matlab實(shí)驗(yàn)?zāi)M及結(jié)果分析

(一)計(jì)算過程

1.計(jì)算持股量，為簡化模型，定義t+1時(shí)刻投資者的持股量為h(i,j,t+1)。

當(dāng)h′(i,j,t+1)<0時(shí)，由于投資過程不允許賣空，則：

h(i,j,t+1)=0

(7)

當(dāng)h′(i,j,t+1)≥0時(shí)，在總股數(shù)不變的原則下得到：

h(i,j,t+1)=∑i∑jh(i,j,0)×

h′(i,j,t+1)/∑i∑jh′(i,j,t+1)

(8)

2.根據(jù)公式(5)，計(jì)算t+1時(shí)刻的股票價(jià)格p(t+1)。

3.計(jì)算t+1時(shí)刻投資者及市場交易量的情況。

4.根據(jù)公式(6)，得到t+2時(shí)刻的意愿交易者人數(shù)n(t+2)。

5.隨機(jī)選擇n(t+2)個(gè)投資者，投資者在投資過程中自信度d保持不變，從眾度的三個(gè)層次按照10%、20%、70%的人數(shù)比例在元胞空間中隨機(jī)選擇投資者進(jìn)行投資，投資決策分別對應(yīng)零鄰居模式、Von Neumann鄰居模式、Moore鄰居模式，得到t+2時(shí)刻各個(gè)投資者潛在持股量，依據(jù)計(jì)算過程進(jìn)行調(diào)整得到各個(gè)投資者的持股量。

6.重復(fù)以上五個(gè)步驟5000次，消除隨機(jī)給定參數(shù)對結(jié)果的影響，從而得出基于元胞自動(dòng)機(jī)模型的中小投資者的投資行為模擬，模擬出在給定的4種不同自信度的情況下股價(jià)與時(shí)間趨勢、交易量與時(shí)間的趨勢。

(二)主觀因素對投資行為的影響——基于自信度

1.價(jià)格及交易量的時(shí)間趨勢關(guān)系

根據(jù)所設(shè)定的中小投資者元胞自動(dòng)機(jī)模型，模擬出在不同自信度的情況下股價(jià)與時(shí)間的趨勢圖、交易量與時(shí)間的趨勢圖。在實(shí)驗(yàn)過程中，投資者保持自信度不變，選取4種自信度值分別為：d為0～1的隨機(jī)數(shù)；d=0.2，自信度很低；d=0.5，自信度適中；d=0.8，自信度很高。由Matlab軟件模擬出的結(jié)果如圖1所示。

(a)自信度d為0～1的隨機(jī)數(shù)

(b)自信度d=0.2

(c)自信度d=0.5

(d)自信度d=0.8圖1 不同自信度下股價(jià)、交易量與時(shí)間的關(guān)系(10%、20%、70%)

從圖1的模擬結(jié)果可以更加直觀地看到股價(jià)、交易量與時(shí)間的關(guān)系。當(dāng)自信度隨機(jī)時(shí)，股價(jià)的波動(dòng)具有隨機(jī)性，且波動(dòng)幅度較大，在系統(tǒng)設(shè)置的最大變化量30之間浮動(dòng)，市場相對交易量變化較大。當(dāng)自信度為0.2時(shí)，股價(jià)波動(dòng)幅度減緩，上下浮動(dòng)5個(gè)單位，甚至在迭代1000次后出現(xiàn)平緩趨勢，市場交易量變化幅度也減小。當(dāng)自信度為0.5時(shí)，股價(jià)波動(dòng)也不大，幅度在10個(gè)單位，交易量變化有所緩解。當(dāng)自信度提高到0.8時(shí)，股價(jià)波動(dòng)為15個(gè)單位，波動(dòng)較小，且市場交易量波動(dòng)小，交易變化程度不高。

在從眾度三個(gè)層次比例為10%、20%、70%的情況下，從整個(gè)模擬結(jié)果可以看出：自信度隨機(jī)的情況下，股價(jià)波動(dòng)比較大，市場交易量變化較大；交易者自信度保持不變時(shí)，市場股價(jià)波動(dòng)小，市場交易量變化小；在從眾度比較高的前提下，隨著自信度的提高，股價(jià)波動(dòng)有變大趨勢，但總體變化不大，市場交易量變化很小。

2.H指數(shù)的計(jì)算

H指數(shù)用來描述股票市場的復(fù)雜性，是由水利專家赫斯特(Hurst)提出的一種參數(shù)，用R/S方法分析時(shí)間序列的集群現(xiàn)象，判別時(shí)間序列是否對時(shí)間有依賴。[16]彼得斯(Peters)證明了資本市場是分形特征，資本市場大多數(shù)價(jià)格走勢在時(shí)間上是一個(gè)分形序列。[17]因此，筆者運(yùn)用H指數(shù)描述股價(jià)的波動(dòng)趨勢(見表4)。

表4 H指數(shù)與價(jià)格走勢關(guān)系

運(yùn)用R/S分析方法進(jìn)行計(jì)算的具體公式如下。

級差表示為：R(tj)=maxa(ti,tj)-mina(ti,tj),1≤i≤j

根據(jù)中小投資者元胞自動(dòng)機(jī)模擬迭代的結(jié)果得到一個(gè)價(jià)格時(shí)間序列，將其分成若干時(shí)間段，運(yùn)用上述公式進(jìn)行分析計(jì)算。在給定某個(gè)自信度的情況下，由于分割的次數(shù)和方式不同，可以得到不同個(gè)數(shù)的不同H值。為增加研究的可信度，對每個(gè)不同自信度取值下的H值進(jìn)行方差和均值計(jì)算。用H的均值來反映這個(gè)自信度下H指數(shù)的集中程度，代表這個(gè)自信度下的H指標(biāo)；用H的方差來反映H的離散程度，顯示不同自信度下H的變化情況。

3.自信度與H值的關(guān)系

根據(jù)所設(shè)定的模型，在三個(gè)不同從眾度的人數(shù)比值取10%、20%、70%的情況下，對18個(gè)不同自信度分別進(jìn)行H的均值和方差計(jì)算，結(jié)果如圖2所示。

圖2 自信度與H值的關(guān)系

由圖2的實(shí)驗(yàn)結(jié)果可以看出，H值最大方差值低于0.01，變化幅度不大，比較穩(wěn)定，所研究的H離散程度小，取值具有一定的科學(xué)性。絕大多數(shù)的H值接近0.5，表明PH(T)具有隨機(jī)性，股票未來價(jià)格與過去價(jià)格幾乎無關(guān)。當(dāng)自信度在0.1、0.2、0.4、0.5幾種情況下，H∈(0，0.5)，表明股價(jià)具有反持久性，若過去價(jià)格遞減則預(yù)示未來價(jià)格遞增；反之，若過去價(jià)格增加則未來價(jià)格遞減。在d=0.85時(shí)H值接近1，表示可以依據(jù)歷史數(shù)據(jù)預(yù)測股票價(jià)格。由此可見，在絕大多數(shù)自信度的情況下，股價(jià)具有隨機(jī)性，無法定量預(yù)測在某個(gè)自信度值情況下股價(jià)的具體波動(dòng)情況。

五、結(jié) 語

通過實(shí)驗(yàn)?zāi)M的橫向研究可以得出以下結(jié)論：一是自信度隨機(jī)的情況下，股價(jià)波動(dòng)比較大，市場交易量變化較大；二是交易者自信度保持不變的時(shí)候，市場股價(jià)波動(dòng)小，市場交易量變化?。蝗窃趶谋姸缺容^高的前提下，隨著自信度的提高，股價(jià)波動(dòng)有變大趨勢，但總體變化不大，市場交易量變化很小；四是由于對股價(jià)時(shí)間序列分割方式的不同使得H指數(shù)的檢驗(yàn)結(jié)果精準(zhǔn)度不高，短時(shí)間內(nèi)還無法對股票價(jià)格定性預(yù)測，但實(shí)驗(yàn)的結(jié)果并不能證明無法通過自信度的值來確定股票價(jià)格走勢這一觀點(diǎn)。

中小投資者的投資決策并不是一成不變的，它隨自身基礎(chǔ)知識(shí)、教育程度、投資技巧以及周圍投資者的決策的變化而變化。中小投資者結(jié)合自己的認(rèn)知能力及從眾度所做的投資決策對股票市場的穩(wěn)定性有著極其重要的作用，非理性程度越高，對股市穩(wěn)定越不利。因此，相關(guān)部門應(yīng)該開展各類教育培訓(xùn)，傳授基礎(chǔ)知識(shí)、投資技巧等方面的內(nèi)容，以期提高中小投資者投資決策的理性度。中小投資者自身也應(yīng)該形成積極、理性的投資心態(tài)，認(rèn)識(shí)股市的風(fēng)險(xiǎn)，樹立正確的投資理念；還要通過不斷學(xué)習(xí)，提高自身對宏觀信息的解讀能力，借助自身對宏觀、微觀信息的分析能力以及其他的操作技術(shù)獲得滿意的收益。這些不僅有利于股市的穩(wěn)定健康發(fā)展，有利于提高股價(jià)走勢的可預(yù)見性，還有利于改善中小投資者的弱勢處境。