發(fā)揮資本市場(chǎng)功能服務(wù)國(guó)企改革創(chuàng)新研究

楊偉

【摘要】在中國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，國(guó)有企業(yè)關(guān)系著國(guó)民經(jīng)濟(jì)與國(guó)家安全的命脈，企業(yè)的內(nèi)部運(yùn)行與其他企業(yè)間的關(guān)聯(lián)性，皆是通過市場(chǎng)進(jìn)行的。資本市場(chǎng)進(jìn)一步推動(dòng)了國(guó)企的改革與發(fā)展，對(duì)于市場(chǎng)行為有著極為重要的無形調(diào)節(jié)作用，所以加強(qiáng)國(guó)企與資本市場(chǎng)的互相發(fā)展，有助于促進(jìn)中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)良好發(fā)展。本文在此背景下，簡(jiǎn)要分析如何發(fā)揮資本市場(chǎng)功能服務(wù)國(guó)企改革創(chuàng)新，并提出了國(guó)企改革與資本市場(chǎng)發(fā)展的相關(guān)問題，希冀有效提高國(guó)企的進(jìn)一步發(fā)展創(chuàng)新。

【關(guān)鍵詞】資本市場(chǎng)；國(guó)企改革；功能；優(yōu)化

我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展背景下，國(guó)有企業(yè)也面臨著眾多的困擾，主要源自于資金問題，以及企業(yè)的管理權(quán)問題。由于國(guó)有企業(yè)是由國(guó)家進(jìn)行財(cái)政支持，并且在80年代，實(shí)行國(guó)有銀行對(duì)國(guó)有企業(yè)資金的供給，國(guó)有銀行貸款也是國(guó)有企業(yè)資金的重要來源。近幾年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步發(fā)展，國(guó)與國(guó)間的交流也更加密切，引入外資逐步增多，國(guó)有企業(yè)的自籌資金也不斷增加，使得國(guó)有企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多樣化發(fā)展趨勢(shì)，但是卻并未改變國(guó)有銀行是融資主渠道格局。此種融資方式雖然合乎邏輯，但是卻提高了國(guó)有企業(yè)的負(fù)債率，也增加了國(guó)有銀行的不良資產(chǎn)比重。所以為了有效改善這一困境，必須改善國(guó)有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步拓展資本市場(chǎng)。

一、當(dāng)前國(guó)有企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

近幾年我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步發(fā)展，國(guó)有企業(yè)改革也取得了階段性的勝利，但是要想進(jìn)一步深化國(guó)企改革，我們必須總結(jié)經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)。雖然國(guó)有企業(yè)是公有經(jīng)濟(jì)的主體，但是在國(guó)有企業(yè)發(fā)展與改革過程中，存在的各類問題，嚴(yán)重影響著企業(yè)的改革。主要原因在于國(guó)有企業(yè)的資源利用效率較低，將同時(shí)期的國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)進(jìn)行效率比較，我們能夠看出，民營(yíng)企業(yè)的資源利用效率遠(yuǎn)高于制造型國(guó)有企業(yè)，1986年至1990年集體企業(yè)的資源與鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的資源利用效率，明顯高于國(guó)有企業(yè)，雖然國(guó)有企業(yè)經(jīng)過2008年的經(jīng)濟(jì)普查后，有了一定的經(jīng)濟(jì)改善，有效的提高了資源的利用效率，此種改善源自于國(guó)有企業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)與資金優(yōu)勢(shì)、壟斷優(yōu)勢(shì)，但是制造企業(yè)的增長(zhǎng)速度與壟斷程度明顯高于國(guó)有企業(yè)。

分析國(guó)有企業(yè)改革的相關(guān)數(shù)據(jù)得知國(guó)有企業(yè)改革，提高了資源的使用效率，國(guó)有企業(yè)改革后，明顯提高了經(jīng)濟(jì)效益，大幅度提高了民營(yíng)化改革盈利能力與生產(chǎn)效率，但是在企業(yè)改革深化過程中，也出現(xiàn)了資產(chǎn)流動(dòng)等眾多問題。導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)效率較低的原因源自于多方面，主要是由于國(guó)有企業(yè)存在激勵(lì)相容與成本代理損失等眾多問題，企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展需要條件支持。但是由于決策機(jī)制與軟預(yù)算的約束，國(guó)有企業(yè)難以創(chuàng)新發(fā)展效率，導(dǎo)致企業(yè)改革無法解決，企業(yè)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新者的創(chuàng)新控制權(quán)與收益權(quán)統(tǒng)一，從而產(chǎn)生創(chuàng)新效率流失。

二、深化國(guó)企改革的條件與政策背景

自從改革開放后，國(guó)有企業(yè)處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)位置，雖然取得了階段性的成績(jī)，也承擔(dān)著社會(huì)使命與國(guó)家戰(zhàn)略，但是在全面深化改革的重要時(shí)期，國(guó)企的改革發(fā)展也出現(xiàn)各類問題。國(guó)企與民營(yíng)企業(yè)比較存在著財(cái)務(wù)資源、經(jīng)營(yíng)資源、人力資源等多方面的資源優(yōu)勢(shì)，但是創(chuàng)新能力、行業(yè)分布、經(jīng)營(yíng)效率卻存在著眾多的問題，在循序漸進(jìn)的改革下，衍生出利益集團(tuán)。在利益的驅(qū)使下，這部分利益集團(tuán)不斷阻礙改革的深入發(fā)展，在并未觸動(dòng)利益集團(tuán)的前提下，要想搞活國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)，提高國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率是難以有效實(shí)現(xiàn)的。當(dāng)前國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展已經(jīng)步入了攻堅(jiān)期，需要國(guó)家政策與頂層設(shè)計(jì)支持，以及相關(guān)的配套政策如果只依靠地方政府或者是單獨(dú)的企業(yè)摸索發(fā)展，進(jìn)行局部試點(diǎn)改革，則難以提高國(guó)有企業(yè)的改革效果，所以要想進(jìn)一步促進(jìn)國(guó)有企業(yè)的深化改革，發(fā)展國(guó)家頂層，必須統(tǒng)一規(guī)劃與制度設(shè)計(jì)、統(tǒng)籌安排，才能夠提高國(guó)有企業(yè)的資源使用效率，有效的發(fā)揮國(guó)有企業(yè)的自身潛能，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

（一）國(guó)企改革條件日漸成熟

無論從經(jīng)濟(jì)條件或是政策條件，還是人才條件來看，國(guó)有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)改革條件均不斷增強(qiáng)，經(jīng)過不斷的磨礪與創(chuàng)新，已經(jīng)培育出懂經(jīng)濟(jì)、懂發(fā)展、有能力的員工隊(duì)伍也已經(jīng)形成了職業(yè)經(jīng)理人的發(fā)展雛形。國(guó)有企業(yè)改革創(chuàng)新，有助于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)發(fā)展，通過國(guó)企改革，職工能夠加強(qiáng)企業(yè)發(fā)展的認(rèn)識(shí)，也能夠增強(qiáng)自身接受能力，從而初步形成國(guó)企改革的外在環(huán)境與基本條件。

（二）不斷涌現(xiàn)新機(jī)會(huì)

我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展日新月異，科學(xué)技術(shù)也在與日俱新。國(guó)與國(guó)間的競(jìng)爭(zhēng)也更加激烈，尤其是大數(shù)據(jù)技術(shù)與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、智能制造技術(shù)等不斷的發(fā)展。中國(guó)也實(shí)施了各項(xiàng)發(fā)展舉措，不斷涌現(xiàn)新經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)，資本市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于重要的戰(zhàn)略機(jī)遇期，為了有效的適應(yīng)國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展，必須加強(qiáng)體質(zhì)變化與科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新。

（三）頂層設(shè)計(jì)日漸完善

在國(guó)企改革過程中，國(guó)資委進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)國(guó)有企業(yè)的集中管理，通過重組與改制，加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)的發(fā)展規(guī)模，并進(jìn)一步深化國(guó)有企業(yè)改革條件。從當(dāng)前來看，國(guó)有企業(yè)的改革層面已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越國(guó)資委的層次，以更加寬廣的視野進(jìn)行全方位改革。國(guó)資委對(duì)國(guó)有企業(yè)的改革頂層設(shè)計(jì)，主要是從國(guó)資委監(jiān)管體制與基本經(jīng)濟(jì)制度、企業(yè)經(jīng)營(yíng)層面進(jìn)行，為了使進(jìn)一步增加國(guó)有企業(yè)的發(fā)展規(guī)模與發(fā)展總量，進(jìn)一步創(chuàng)新國(guó)有企業(yè)發(fā)展機(jī)制，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。由關(guān)注國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)向?yàn)殛P(guān)注國(guó)有企業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響，由關(guān)注企業(yè)經(jīng)營(yíng)形態(tài)轉(zhuǎn)向?yàn)殛P(guān)注企業(yè)資本價(jià)值形態(tài)。

三、發(fā)揮資本市場(chǎng)功能服務(wù)國(guó)企改革創(chuàng)新的主要路徑

資本市場(chǎng)與國(guó)有企業(yè)是相互影響，相互促進(jìn)的，資本市場(chǎng)，能夠促進(jìn)國(guó)有企業(yè)深化發(fā)展，進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，同時(shí)，國(guó)有企業(yè)如果提高了改革效果，也能夠進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展。

在實(shí)踐發(fā)展過程中，國(guó)有企業(yè)可以通過改善經(jīng)營(yíng)制度，積極引入先進(jìn)的戰(zhàn)略投資策略，進(jìn)行股權(quán)多元化發(fā)展，同時(shí)由全民所有制轉(zhuǎn)換為股權(quán)多元化，通過資本市場(chǎng)有效推動(dòng)所有制改革發(fā)展。構(gòu)建現(xiàn)代化企業(yè)制度，有助于發(fā)揮國(guó)有企業(yè)股份制度優(yōu)勢(shì)。從資本市場(chǎng)視角來看，混合所有制不只局限于IPO，也包括資本市場(chǎng)平臺(tái)，通過重組與并購(gòu)多元化方式，有助于國(guó)有企業(yè)進(jìn)行體制和機(jī)制變革，有效推動(dòng)混合所有制的發(fā)展。例如在2014年，中國(guó)石油化工對(duì)于銷售子公司進(jìn)行了結(jié)構(gòu)重組，運(yùn)用30%的股權(quán)有效吸引了民間資金入股，進(jìn)一步拓展了市場(chǎng)發(fā)展所需的資金，也確?；旌纤兄婆c市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)更好接軌。企業(yè)由資本市場(chǎng)上市，實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資產(chǎn)的保值與增值，提高了國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)使用效率。結(jié)合當(dāng)前的發(fā)展態(tài)勢(shì)上看，會(huì)有越來越多的國(guó)有企業(yè)，不斷的深入發(fā)展，進(jìn)行改革深化。

國(guó)有企業(yè)改革深化中，也是對(duì)現(xiàn)有的資源進(jìn)行整合，目前我國(guó)國(guó)有企業(yè)數(shù)量較多，但是經(jīng)營(yíng)效率較低，大部分競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，國(guó)有企業(yè)雖然壟斷了資源，但是由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)尚不合理，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)效益低下，內(nèi)部損耗嚴(yán)重，要想徹底改善這一困境，就必須加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)資源的有效整合，運(yùn)用資本市場(chǎng)，進(jìn)一步推動(dòng)股權(quán)多元化發(fā)展，切實(shí)發(fā)揮資本市場(chǎng)的資源配置作用，運(yùn)用規(guī)范合法的程序?qū)?guó)有企業(yè)資源結(jié)構(gòu)進(jìn)行重組。

四、構(gòu)建科學(xué)完善的國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管法律體系

為了進(jìn)一步促進(jìn)國(guó)有企業(yè)在資本市場(chǎng)條件下轉(zhuǎn)變監(jiān)管方式，必須有效解決國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管體制存在的各類問題，例如政企與政資不分。通過加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)的有效監(jiān)管，革新國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管體制，構(gòu)建三層次國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管體制，明確職責(zé)邊界，有效的處理好監(jiān)管層級(jí)間的關(guān)系。同時(shí)，國(guó)資委也必須有效管好監(jiān)管機(jī)構(gòu)，做好運(yùn)營(yíng)公司與資本投資的重建。資本市場(chǎng)能夠推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展，創(chuàng)新，國(guó)有企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展也能夠穩(wěn)定資本市場(chǎng)，所以必須構(gòu)建科學(xué)完善的發(fā)展機(jī)制，切實(shí)增強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管法律體系。資本市場(chǎng)通過授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制，有效的進(jìn)行資本運(yùn)作，切實(shí)發(fā)揮資源配置作用，減少人為因素干擾，對(duì)于國(guó)有企業(yè)進(jìn)行分類監(jiān)管，通過法人治理，提高國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率，也能夠滿足國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)運(yùn)行的多元化需求。

五、結(jié)束語

綜上所述我們能夠看出，國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程，也是一個(gè)長(zhǎng)期的大工程，國(guó)有企業(yè)改革必須滲透至各個(gè)方面，加強(qiáng)理論與實(shí)踐的有效結(jié)合，企業(yè)必須加強(qiáng)自身的努力探索，也需要國(guó)資委進(jìn)行并曾參與設(shè)計(jì)，有效引導(dǎo)和幫助。國(guó)企改革發(fā)展必須利用好資本市場(chǎng)的平臺(tái)，有效深化改革內(nèi)容，從而提高資本市場(chǎng)的資源配置能力，重視自身的特點(diǎn)與背景、能力的分配結(jié)構(gòu)，切實(shí)完善市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制與收入分配機(jī)制等。由于國(guó)企發(fā)展改革與資本市場(chǎng)發(fā)展，可以構(gòu)建良性循環(huán)機(jī)制，所以必須有效的重視資本市場(chǎng)的促進(jìn)功能。