跨境人民幣支付系統(tǒng)建設(shè)與完善問題研究

摘要：跨境人民幣支付系統(tǒng)（CIPS）是人民銀行根據(jù)我國支付清算體系發(fā)展的實(shí)際情況以及未來需求建立的重要金融市場基礎(chǔ)設(shè)施。CIPS系統(tǒng)可以滿足跨境人民幣支付清算需求，有助于人民幣國際化，并且隔離境內(nèi)外支付清算風(fēng)險(xiǎn)。因此，我們應(yīng)該明確跨境人民幣支付系統(tǒng)的定位和功能，進(jìn)一步完善細(xì)節(jié)，努力實(shí)現(xiàn)建設(shè)具有國際高水平支付系統(tǒng)的目的。本文首先簡單回顧了建設(shè)CIPS背景和進(jìn)程，其次討論了CIPS建設(shè)的理論基礎(chǔ)和法律制度建設(shè)問題，最后對CIPS系統(tǒng)建設(shè)與完善方面提出政策建議。

關(guān)鍵詞：跨境人民幣支付系統(tǒng)；支付；清算；系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；人民幣國際化

中圖分類號：F832.6

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1003-9031（2018）08-0077-08

國際貨幣發(fā)展史表明，跨境支付系統(tǒng)是主權(quán)國家貨幣國際化的應(yīng)有內(nèi)容，是貨幣國際化的重要支柱。人民幣國際化需要推出穩(wěn)定、安全、高效、便捷的跨境支付體系等金融市場基礎(chǔ)設(shè)施的支撐，尤其在人民幣已經(jīng)納入國際貨幣基金組織特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子和“一帶一路”建設(shè)如火如荼推進(jìn)的當(dāng)今社會，以境外清算行和代理行模式為主的人民幣跨境支付清算體系，已經(jīng)影響到人民幣國際化進(jìn)程。有鑒于此，作為支付清算體系的主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)，中國人民銀行在多方調(diào)研基礎(chǔ)上，結(jié)合國際主要支付清算體系最新進(jìn)展和發(fā)展趨勢，積極推動跨境人民幣支付系統(tǒng)（ China International Payment System）（以下簡稱“CIPS系統(tǒng)”）跨境人民幣支付清算體系的建設(shè)和完善，順利運(yùn)行，取得階段性的成效。

一、跨境人民幣支付系統(tǒng)（CIPS）的建設(shè)進(jìn)程

2015年10月8日上午，CIPS一期系統(tǒng)正式啟動。CIPS系統(tǒng)的上線運(yùn)行，標(biāo)志著人民幣國內(nèi)支付和國際支付統(tǒng)籌兼顧的現(xiàn)代化支付體系取得重要進(jìn)展。該系統(tǒng)通過設(shè)立獨(dú)立賬戶方式，直接在系統(tǒng)內(nèi)為參與者辦理清算業(yè)務(wù)，縮短了清算路徑，提高跨境清算效率；同時(shí)把跨境人民幣清算業(yè)務(wù)從大額支付系統(tǒng)（ CNAPS）剝離出來，有助于隔離境內(nèi)外金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融安全。自2015年上線以來，CIPS 一期運(yùn)行穩(wěn)定，可用率保持100%，參與者覆蓋范圍與“一帶一路”高度重合，參與者規(guī)模和業(yè)務(wù)量也呈現(xiàn)穩(wěn)步攀升的態(tài)勢。此外，CIPS -期對推動人民幣成為全球主要的支付貨幣、推進(jìn)人民幣成為特別提款權(quán)（ SDR）籃子貨幣發(fā)揮了重要作用。從某種程度上而言，人民幣跨境支付結(jié)算需求的迅速增長既是CIPS建立的契機(jī)，也是CIPS不斷完善的重要推動力。

與此同時(shí)，由于CIPS一期尚處系統(tǒng)建設(shè)的初級階段，因此仍存在許多問題待解決。一期采取全額結(jié)算的方式提供清算結(jié)算服務(wù)，該方式雖有利于保持交易的穩(wěn)定和結(jié)算的及時(shí)性，降低結(jié)算本金風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)存在不節(jié)約流動性的缺點(diǎn)。CIPS一期的日間處理業(yè)務(wù)時(shí)間為11小時(shí)，相較于紐約清算所銀行同業(yè)支付系統(tǒng)（Clearing House Interbank Payment System）長達(dá)20小時(shí)的工作時(shí)間，運(yùn)行時(shí)間較短，無法滿足更多時(shí)區(qū)的人民幣跨境清算需求。2017年10月9日，在CIPS系統(tǒng)投產(chǎn)運(yùn)行兩周年之際，CIPS二期雙邊業(yè)務(wù)功能順利上線，“債券通”業(yè)務(wù)順利通車；2018年5月2日，CIPS二期全面投產(chǎn)運(yùn)營。CIPS二期在提供全額實(shí)時(shí)結(jié)算功能的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步豐富了系統(tǒng)功能和用戶體驗(yàn)。如果說一期投產(chǎn)旨在“建立”制度，二期則更多著重于“完善”二字。

CIPS二期在一期的基礎(chǔ)上做了五個(gè)方面的優(yōu)化和改進(jìn)。一是豐富了結(jié)算模式，在實(shí)時(shí)全額結(jié)算模式基礎(chǔ)上引入定時(shí)凈額結(jié)算機(jī)制，采用更為節(jié)約流動性的混合結(jié)算方式，提高人民幣跨境和離岸資金的清算、結(jié)算效率，滿足參與者的差異化需求。二是能夠支持金融市場業(yè)務(wù)，根據(jù)不同金融交易資金的需要，支持人民幣付款、付款交割（ DvP）結(jié)算、人民幣對外幣同步交收（ PvP）、中央對手集中清算和其他跨境人民幣交易結(jié)算等業(yè)務(wù)。三是延長系統(tǒng)對外服務(wù)時(shí)間。系統(tǒng)運(yùn)行時(shí)間由Sx12小時(shí)延長至Sx24小時(shí)+4小時(shí)，全面覆蓋全球各時(shí)區(qū)的金融市場，充分考慮境外參與者和其客戶的當(dāng)?shù)厝嗣駧艠I(yè)務(wù)需求，支持當(dāng)日結(jié)算。四是拓展直接參與者類型。引入金融市場基礎(chǔ)設(shè)施類直接參與者，明確不同類型參與者的準(zhǔn)人條件，為引入更多境外直接參與者做好制度和業(yè)務(wù)準(zhǔn)備。五是采用國際通行的SWIFT報(bào)文標(biāo)準(zhǔn)，確保報(bào)文的可擴(kuò)展性和兼容性，支持傳送報(bào)文信息，包括中文和英文兩種文字。

截至目前，CIPS直接參與者數(shù)量已達(dá)31家，間接參與者規(guī)模擴(kuò)大至628家，覆蓋全球6大洲，86個(gè)國家和地區(qū)，實(shí)際業(yè)務(wù)輻射范圍則延伸至全球135個(gè)國家和地區(qū)，涉及金融機(jī)構(gòu)2100余家。

二、跨境人民幣支付體系（CIPS）建設(shè)中的理論問題

構(gòu)建覆蓋各主要時(shí)區(qū)和安全、高效的跨境人民幣支付清算系統(tǒng)，可以提升跨境人民幣支付清算效率，保證支付交易的安全，助推人民幣國際化，前提是需要管控支付清算領(lǐng)域的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)累積與爆發(fā)。

（一）功能定位及使命

CIPS主要功能定位或使命引起業(yè)界深入探討。其中，人民銀行支付結(jié)算司司長勵(lì)躍認(rèn)為，跨境人民幣支付系統(tǒng)有四項(xiàng)功能：一是連接境內(nèi)、外直接參與者，處理人民幣貿(mào)易類、投資類等跨境支付業(yè)務(wù)；二是采用國際通行報(bào)文標(biāo)準(zhǔn)，支持傳輸包括中文、英文在內(nèi)的報(bào)文信息；三是覆蓋主要時(shí)區(qū)人民幣結(jié)算需求；四是提供通用和專線兩種接人方式，讓參與者自行選擇。具體采用什么方式接人CIPS，應(yīng)逐一簽訂協(xié)議，系統(tǒng)可以自行選擇，而且傳輸渠道應(yīng)該也是可以選擇的。

本文在考察國際支付清算體系最新發(fā)展、中國支付清算體系基本情況以及人民幣國際化內(nèi)在需求基礎(chǔ)上，認(rèn)為CIPS主要使命應(yīng)當(dāng)包括如下幾點(diǎn)：一是助推人民幣國際化。一帶一路不斷推進(jìn)、中國企業(yè)走出去步伐加快以及我國公民境外旅游熱情居高不下等多重因素作用下，人民幣在跨境貿(mào)易投資等領(lǐng)域的支付清算將更為普遍，將有更多的參與者參與到人民幣支付清算，CIPS系統(tǒng)理應(yīng)起到助推人民幣國際化的作用。二是提供監(jiān)測跨境資金流動的工具，為我國貨幣政策調(diào)控提供依據(jù)。CIPS系統(tǒng)建設(shè)最直接效用就是可以及時(shí)監(jiān)測跨境資金流動，形成境內(nèi)、外雙軌制的人民幣監(jiān)管服務(wù)體系，為貨幣政策調(diào)整提供依據(jù)和基礎(chǔ)，增強(qiáng)貨幣政策調(diào)控的有效性。三是CIPS系統(tǒng)推出后，我國支付清算體系有了新的競爭者，而競爭可以促進(jìn)我國支付清算體系健康發(fā)展。原有中國現(xiàn)代支付系統(tǒng)（ CNAPS）為了留住老客戶和吸引新的客戶，就不得不改進(jìn)技術(shù)與服務(wù)，提高效率，增強(qiáng)交易安全。四是在資本項(xiàng)目逐漸實(shí)現(xiàn)可自由兌換和中國企業(yè)走出去、海外投資迅速增加的大背景下，CIPS系統(tǒng)的構(gòu)建，可為人民幣資本項(xiàng)目可兌換等重大金融改革創(chuàng)造條件，更好地為我國企業(yè)走出去提供金融支持。

（二）有效應(yīng)對人民幣跨境支付領(lǐng)域的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對于經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)乃至社會穩(wěn)定都有重大影響，也是任何國家和社會的“不可承受之輕”。本輪金融危機(jī)之后，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)成為國際社會金融監(jiān)管主要議題之一。健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線是我國十九大報(bào)告明確提出的要求。由于金融機(jī)構(gòu)之間存在資產(chǎn)和負(fù)債交易聯(lián)系以及金融業(yè)務(wù)的相關(guān)性，每個(gè)市場參與者理論上說都容易受到任何一個(gè)其他市場參與者的傷害。如果某重要的市場參與者的財(cái)務(wù)狀況惡化，金融機(jī)構(gòu)就會對其它類似機(jī)構(gòu)失去信心，而無視其事實(shí)上穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況。任何一家金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)流動性危機(jī)或者資本危機(jī)，可能產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)，誘發(fā)諸多相關(guān)金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)問題，從而造成整個(gè)金融體系出現(xiàn)混亂與崩漬，尤為值得重視的是支付清算系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)集中在為數(shù)不多的大銀行身上。因而，加強(qiáng)支付清算領(lǐng)域的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管刻不容緩。

為了防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，國際社會陸續(xù)推出關(guān)于系統(tǒng)重要性金融基礎(chǔ)設(shè)施的監(jiān)管規(guī)則、建議，并付諸實(shí)施。金融穩(wěn)定理事會于2010年4月組建工作組，落實(shí)G20清算和交易目標(biāo)，識別促成清算風(fēng)險(xiǎn)的各種因素，防范監(jiān)管套利。FSB提出兩點(diǎn)基本要求：一是吸取教訓(xùn)，更新并強(qiáng)化針對核心金融市場基礎(chǔ)設(shè)施的國際標(biāo)準(zhǔn)，包括關(guān)于支付系統(tǒng)、證券結(jié)算系統(tǒng)和中央對手方的國際標(biāo)準(zhǔn)，以確保面對壓力時(shí)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。二是各國當(dāng)局應(yīng)當(dāng)履行G20提出的承諾，即承諾所有標(biāo)準(zhǔn)化的場外衍生品合約應(yīng)通過交易所或電子交易平臺進(jìn)行交易、通過中央交易對手方進(jìn)行清算，且場外衍生品合約應(yīng)錄入交易存托機(jī)構(gòu)。盡管這樣可以降低個(gè)體企業(yè)所造成的交易相對方的違約風(fēng)險(xiǎn)，但是卻不能完全防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。其一，將衍生品的風(fēng)險(xiǎn)集中于清算中心，會造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)累積。中央清算僅僅是將交易相對方的違約風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給清算中心，而清算中心本身可能通過將信用風(fēng)險(xiǎn)集中于幾家主要的清算中心內(nèi)。如果一家主要的清算中心發(fā)生違約，那么會同時(shí)產(chǎn)生與其所清算的產(chǎn)品相關(guān)的信用風(fēng)險(xiǎn)，從而變成傳遞系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的媒介清算中心。其二，中央清算與結(jié)算機(jī)構(gòu)要求所清算的金融產(chǎn)品具有一定程度的標(biāo)準(zhǔn)化，以便為計(jì)算保證金目的對其進(jìn)行估值。但是，標(biāo)準(zhǔn)化會降低個(gè)性化在風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方面帶來的效率，且將非標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品排除在強(qiáng)制清算范圍之外，會導(dǎo)致可能對金融系統(tǒng)產(chǎn)生重大影響的產(chǎn)品不受監(jiān)管。

由上可知，人民銀行在構(gòu)建CIPS系統(tǒng)時(shí)，需充分考慮如何管控人民幣跨境支付蘊(yùn)含的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，積極建構(gòu)科學(xué)合理監(jiān)管措施，降低人民幣跨境支付清算體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，尤其要高度關(guān)注離岸清算中心的流動性問題。如果未能設(shè)計(jì)出合理制度予以統(tǒng)籌安排流動性問題，遇到客戶突然需要清算或借人大規(guī)模人民幣現(xiàn)金時(shí)，萬一發(fā)生支付不能或遲延，容易引起市場恐慌，從而誘發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。人民銀行當(dāng)務(wù)之急是建構(gòu)和完善跨境支付清算的流動性管理，評估對手風(fēng)險(xiǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倷C(jī)制等具體制度；同時(shí)還應(yīng)制定明晰的清算規(guī)則，清算截止時(shí)間（ Cutting time for clearing），需要界定何為“最終性”（finality）支付和“不能清償”（insolven-cy），以便在參與行之間搭建良好的治理規(guī)則，創(chuàng)建并穩(wěn)固參與行對CIPS的信心，從而從源頭上降低系統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。

（三）兼顧安全、效率和穩(wěn)定三者之間的關(guān)系

CIPS二期在實(shí)時(shí)全額結(jié)算模式基礎(chǔ)上引入定時(shí)凈額結(jié)算機(jī)制，采用更為節(jié)約流動性的混合結(jié)算方式，但還有一些其他問題需要明確。例如，如果一參與行選擇在人民銀行開立清算賬戶，它該如何有效管理它的流動性頭寸問題？日間貸記是否擴(kuò)展至參與行？回答這些問題基本依據(jù)是CIPS如何兼顧安全、效率和穩(wěn)定三者之間的關(guān)系?？陀^而論，作為金融市場基礎(chǔ)設(shè)施，CIPS不是主要以營利為目的的機(jī)構(gòu)，而是為參與行提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，滿足金融消費(fèi)者需求和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展等多重目標(biāo)。CIPS系統(tǒng)的建設(shè)，需要兼顧安全、效率和穩(wěn)定三者之間的關(guān)系。

首先是安全問題。支付安全是支付系統(tǒng)優(yōu)先確定選項(xiàng)，沒有支付安全這一前提，任何支付系統(tǒng)都不可能得到參與行的支持，CIPS系統(tǒng)也不例外。為確保支付安全，CIPS應(yīng)該采用先進(jìn)的計(jì)算機(jī)專用網(wǎng)絡(luò)和加密技術(shù)以及高可靠性的軟硬件保障數(shù)據(jù)存儲、備份、傳輸安全，采用高端數(shù)字簽名技術(shù)確保清算安全。其次是效率和穩(wěn)定問題，即CIPS應(yīng)該采取何種運(yùn)營模式問題。金融市場基礎(chǔ)設(shè)施只是供一部分機(jī)構(gòu)使用，于是就存在以什么樣的模式運(yùn)營、以什么樣的定價(jià)提供給使用者的問題。我們認(rèn)為，CIPS具有“準(zhǔn)公共服務(wù)”性質(zhì)的機(jī)構(gòu)，應(yīng)該采取靈活的運(yùn)營模式和治理機(jī)構(gòu)，但不能因之而失去其獨(dú)特的功能定位。比如可以嘗試組建商業(yè)化運(yùn)營模式，這不僅是因?yàn)樯虡I(yè)運(yùn)營組織形勢是國際清算組織運(yùn)營發(fā)展的主流發(fā)展趨勢更為重要的商業(yè)化運(yùn)營模式可以打破清算機(jī)構(gòu)單一壟斷的格局，能最大限度地提升市場主體對系統(tǒng)的需求，在技術(shù)安全、清算效率、市場服務(wù)等方面與現(xiàn)行模式開展競爭，吸引客戶等。

三、跨境人民幣支付體系（ CIPS）法律規(guī)制問題

CIPS系統(tǒng)運(yùn)營與管理的依據(jù)是一系列文件，包括《人民幣跨境支付系統(tǒng)業(yè)務(wù)暫行規(guī)則》、《人民幣跨境支付系統(tǒng)參與者服務(wù)協(xié)議》《人民幣跨境支付系統(tǒng)業(yè)務(wù)操作指引》《人民幣跨境支付系統(tǒng)運(yùn)行規(guī)則》《人民幣跨境支付系統(tǒng)技術(shù)規(guī)范》。其中，《人民幣跨境支付系統(tǒng)業(yè)務(wù)暫行規(guī)則》（銀辦發(fā)[2015]210號文印發(fā)）由人民銀行制定，目的是為了規(guī)范人民幣跨境支付系統(tǒng)業(yè)務(wù)行為，防范支付風(fēng)險(xiǎn)，主要內(nèi)容包括參與者管理、賬戶管理、業(yè)務(wù)處理、結(jié)算機(jī)制、應(yīng)急處置等。經(jīng)人民銀行批復(fù)后，CIPS運(yùn)營機(jī)構(gòu)制定并發(fā)布了《人民幣跨境支付系統(tǒng)運(yùn)行規(guī)則》以及《人民幣跨境支付系統(tǒng)技術(shù)規(guī)范》《人民幣跨境支付系統(tǒng)參與者服務(wù)協(xié)議》，該協(xié)議以法律文本的形式約定了CIPS公司與參與者的權(quán)利義務(wù)；《人民幣跨境支付系統(tǒng)業(yè)務(wù)操作指引》（銀辦函[2015]390號文印發(fā)）則規(guī)定了主要的業(yè)務(wù)流程和操作要求。人民銀行基于CIPS整體設(shè)計(jì)，并充分考慮國際通行作法，對原有制度進(jìn)行修訂后，發(fā)布《人民幣跨境支付系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則》（銀發(fā)[2018]72號）。

由此可知，我國人民幣跨境支付系統(tǒng)法律建設(shè)尚處于初級階段，主要以人民銀行和CIPS運(yùn)營機(jī)構(gòu)的規(guī)范性文件為主。這主要是因?yàn)镃IPS系統(tǒng)建設(shè)剛剛起步，尚沒有遇到迫切需要解決的重大法律問題或者有可能出現(xiàn)的法律問題，這些規(guī)范性文件一定程度上可以滿足CIPS系統(tǒng)運(yùn)營和管理的需要。盡管規(guī)范性文件的層級效力較低，但不可否認(rèn)其法律規(guī)范之地位。即便法律頒行之后，往往需要制定實(shí)施條例、細(xì)則、司法解釋，乃至為執(zhí)行法律而制定的各種規(guī)章、措施等，可以說規(guī)范性文件發(fā)揮著重要的補(bǔ)充甚至是替代作用。

但從CIPS系統(tǒng)的長遠(yuǎn)發(fā)展來看，需要參考國際清算組織制定的標(biāo)準(zhǔn)，借鑒發(fā)達(dá)國家的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，建立符合人民幣跨境支付發(fā)展需要的法律制度。具體措施包括：一是做好頂層設(shè)計(jì)，將分散在不同法律和規(guī)范性文件中關(guān)于支付的規(guī)定統(tǒng)一起來，制定《支付系統(tǒng)法》。二是確立凈額結(jié)算的法律效力。從世界主要貨幣跨境支付系統(tǒng)發(fā)展趨勢來看，“混合系統(tǒng)”將實(shí)時(shí)結(jié)算系統(tǒng)的及時(shí)性和延遲結(jié)算系統(tǒng)在流動性使用方面的效率結(jié)合在了一起，我國有必要明確凈額結(jié)算的法律效力，逐步建立凈額結(jié)算制度。三是確立結(jié)算最終性法律地位。為了維護(hù)支付系統(tǒng)的安全與穩(wěn)定，避免因參與機(jī)構(gòu)破產(chǎn)等原因?qū)χЦ断到y(tǒng)帶來的連鎖反應(yīng)，需要通過法律的形式規(guī)定參與者發(fā)起的結(jié)算指令具有最終性，不受破產(chǎn)的債權(quán)債務(wù)的影響。

四、跨境人民幣支付系統(tǒng)建設(shè)與完善的建議

CIPS系統(tǒng)是中國人民銀行根據(jù)我國支付清算體系實(shí)際發(fā)展情況以及未來發(fā)展需求做出的頂層設(shè)計(jì)，不僅需要科學(xué)、合理具體制度陸續(xù)推出，而且更需要切實(shí)可行基本思路指引。作為一個(gè)后來者，CIPS系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢，積極吸收國際上先進(jìn)的支付系統(tǒng)建設(shè)理念，利用人民幣國際化機(jī)遇，爭取將其建設(shè)成為世界較為先進(jìn)的支付系統(tǒng)。但由于人民國際化是在我國漸進(jìn)開放資本市場前提下進(jìn)行的，這必將增加CIPS建設(shè)過程中的難度，而且需要賦予CIPS較大彈性空間，以滿足人民幣國際化在不同發(fā)展階段，對跨境支付清算體系的動態(tài)性需求。為此，本文提出CIPS系統(tǒng)建設(shè)與完善的幾點(diǎn)建議。

（一）遵循國際金融基礎(chǔ)設(shè)施最新標(biāo)準(zhǔn)

有關(guān)CIPS系統(tǒng)的官方文件披露甚少，但是基于人民幣跨境支付清算規(guī)模較大且快速增長的事實(shí)可以預(yù)言：該系統(tǒng)有望成為世界上最為先進(jìn)的金融基礎(chǔ)設(shè)施。這一金融市場基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)與完善，可以借鑒國際社會于2012年4月新修訂的CPSS-IOSCO原則——即《金融市場基礎(chǔ)設(shè)施原則》（PFMI）。PFMI涵蓋大額和小額支付系統(tǒng)運(yùn)營和治理，中央清算對手方（CCPs），中央證券登記（CSDs）和交易回購。這是本輪金融危機(jī)發(fā)生之后，國際社會針對系統(tǒng)重要性金融基礎(chǔ)設(shè)施存在問題的最新應(yīng)對措施，也是金融市場基礎(chǔ)設(shè)施方面立法的最新進(jìn)展和重要成果。PFMI旨在設(shè)定國際標(biāo)準(zhǔn)和最佳實(shí)踐，以促進(jìn)金融基礎(chǔ)設(shè)施安全，高效運(yùn)行，預(yù)防系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)累積和爆發(fā)。另外，CIPS系統(tǒng)還應(yīng)符合國際清算銀行發(fā)布的《系統(tǒng)重要性支付系統(tǒng)的核心原則》要求，力爭成為全球重要跨境支付清算系統(tǒng)之一。

（二）適當(dāng)借鑒美國跨境支付清算方面經(jīng)驗(yàn)

美元的跨境結(jié)算主要通過紐約清算所銀行間支付系統(tǒng)（ CHIPS）完成的。盡管境內(nèi)美元也有通過CHIPS清算的情況，但主要是通過FEDWIRE（聯(lián)邦資金轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)）和NSS（國家結(jié)算服務(wù)系統(tǒng)）兩個(gè)大額支付系統(tǒng)進(jìn)行清算。CHIPS系統(tǒng)具有實(shí)時(shí)凈額結(jié)算、資金周轉(zhuǎn)效率高、風(fēng)控機(jī)制完善、交易過程安全和處理時(shí)間全球化等特點(diǎn)。地方和區(qū)域的美元清算系統(tǒng)也曾經(jīng)出現(xiàn)過，但都因?yàn)闊o法與CHIPS系統(tǒng)匹敵而逐漸退出市場。CHIPS系統(tǒng)中，一筆資金的支付只需數(shù)秒的時(shí)間即可完成，且參與行更傾向于選擇擁有眾多參與行的中央清算機(jī)構(gòu)，CHIPS不斷更新的技術(shù)水平和值得信賴的風(fēng)險(xiǎn)管理贏得了參與行信任。因此我國CIPS系統(tǒng)建設(shè)與完善，可以借鑒跨境美元清算與結(jié)算的相關(guān)成功經(jīng)驗(yàn)。

（三）技術(shù)層面上采用兼容性技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)

為擴(kuò)大CIPS影響力與使用范圍，CIPS系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)設(shè)計(jì)合理的參與行標(biāo)準(zhǔn)，盡可能讓更多的境外參與行成為其成員。這一平臺的成功與否的一個(gè)重要方面就要看境外銀行的參與數(shù)量與分布范圍，參與銀行數(shù)量越多，越有助于人民幣的支付清算和人民幣國際化程度的提高，還有助于降低支付清算過于集中而匯聚風(fēng)險(xiǎn)，理想的情況是CIPS能夠吸納大量的境內(nèi)及國外參與行。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，“接人”（Access）就顯得非常重要。

CIPS系統(tǒng)中語言障礙是系統(tǒng)建設(shè)過程中面臨的一個(gè)重要問題。首先，當(dāng)前中國境內(nèi)人民幣支付清算使用CNAPS系統(tǒng)，受益人名稱，受益人開戶行名稱，匯款用途申報(bào)等信心都使用中文。這些在境內(nèi)都不會產(chǎn)生問題。但如果向境外進(jìn)行支付清算就需要轉(zhuǎn)換成SWIFT MT報(bào)文格式。漢字轉(zhuǎn)換成需要使用中國商務(wù)編碼表，即用四角號碼轉(zhuǎn)換。接收端接收時(shí)需要再解碼，四角號碼解碼時(shí)有可能出現(xiàn)兩個(gè)不同的漢字。所以，報(bào)文信息的準(zhǔn)確性受到影響。其次，由于中國的銀行名稱沒有全部翻譯成標(biāo)準(zhǔn)的英語，在提供給國外銀行時(shí)，境外銀行往往需要費(fèi)很大力氣才能弄明白是哪家銀行。第三，第二代CNAPS系統(tǒng)需要向外管局報(bào)送匯款目的信息，境內(nèi)銀行對外管局申報(bào)編碼較為熟悉，境外銀行則難以準(zhǔn)確理解外管局申報(bào)編碼。另外，SWIFT報(bào)文、CIPS報(bào)文和CNAPS報(bào)文三者報(bào)文格式不盡相同，需要對三類報(bào)文的共性進(jìn)行提煉，形成標(biāo)準(zhǔn)借口規(guī)范及報(bào)文轉(zhuǎn)換規(guī)則。

為實(shí)現(xiàn)與境外銀行清算系統(tǒng)相兼容，使用全球廣為接受的信息標(biāo)準(zhǔn)來傳遞電子支付信息很重要，系統(tǒng)應(yīng)滿足金融機(jī)構(gòu)間報(bào)文交換標(biāo)準(zhǔn)IS020022，支持傳輸中英文報(bào)文信息，實(shí)現(xiàn)中英文指令自動轉(zhuǎn)換，消除語言障礙。為此，CIPS二期已經(jīng)采用國際通用的SWIFT報(bào)文格式，將英語和中文作為主要語言。SWIFT組織賦予了每一家參與行一個(gè)識別碼——Bank Identifier Code（以下簡稱BIC）。CIPS系統(tǒng)也應(yīng)當(dāng)建立類似的識別碼，并且與BIC兼容。使用國際標(biāo)準(zhǔn)的銀行代碼能夠提高清算系統(tǒng)的質(zhì)量和效率，并且可以避免CIPS系統(tǒng)國際知名度不高、使用起來不方便、容易出現(xiàn)差錯(cuò)等缺陷。引IS020022標(biāo)準(zhǔn)后，漢字才能夠使用SWIFT的網(wǎng)絡(luò)。但當(dāng)今國際支付市場上使用最多的標(biāo)準(zhǔn)是IS015022，商業(yè)銀行投入資金進(jìn)行系統(tǒng)改造。

（四）CIPS系統(tǒng)不應(yīng)安全取代離岸人民幣清算行

CIPS系統(tǒng)的運(yùn)行必將沖擊離岸人民幣清算市場的業(yè)務(wù)和市場份額。那些離岸人民幣清算中心必須結(jié)合自身優(yōu)勢，推出差別化和價(jià)值增值服務(wù)，以便吸引客戶。清算行模式下，境外商業(yè)銀行作為直接參與者，加入CNAPS。清算行作為商業(yè)機(jī)構(gòu)，本就為盈利而存在，但清算業(yè)務(wù)帶有“準(zhǔn)公共服務(wù)”的性質(zhì)，并不完全為了盈利。清算行在盈利動機(jī)的驅(qū)使下，很容易壟斷當(dāng)?shù)厍逅?，進(jìn)而提高清算服務(wù)價(jià)格，不利于人民幣清算的長遠(yuǎn)發(fā)展。境外參與行在CIPS系統(tǒng)建立以后，就可以直接與對手方進(jìn)行人民幣的跨境清算。這樣，境外參與行地位與各個(gè)離岸中心的清算行并無二致。因此清算行是一個(gè)過渡性的產(chǎn)物。在完成自己歷史使命后，必將會退出舞臺。

不過，清算行模式并不會立刻退出歷史舞臺，相反，在現(xiàn)階段仍有存在和發(fā)展的必要和空間。如2014年9月，人民銀行相繼授權(quán)工商銀行盧森堡分行和中國銀行巴黎分行作為境外人民幣清算銀行。首先，清算行一般位于金融比較發(fā)達(dá)地區(qū)，具有較強(qiáng)的金融服務(wù)能力，可以為參加行提供較為全面的人民幣清算和其他增值服務(wù)。借助境外清算行這一平臺，可以加快人民幣國際化的步伐和人民幣離岸市場的建設(shè)。其次，在內(nèi)地人民幣資本項(xiàng)目沒有完全放開的背景下，清算行承擔(dān)著部分海外人民幣業(yè)務(wù)的監(jiān)測與監(jiān)管職責(zé)，這對監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定貨幣政策來說是不可缺少的數(shù)據(jù)。再次，一些金融機(jī)構(gòu)基于成本與效率的考慮，不會接人CIPS系統(tǒng)，因此委托其他機(jī)構(gòu)代理清算。清算行正好可以填補(bǔ)這一業(yè)務(wù)空白。CIPS系統(tǒng)可能成為基于內(nèi)地為中心的人民幣國際化的清算平臺，而在內(nèi)地的清算則要更多發(fā)揮本地清算行的作用。以美國為例，以前國內(nèi)美元清算都在美國境內(nèi)完成，使得即使他國境內(nèi)同一城市的兩家銀行，涉及美元清算也要繞到美國，來回需要兩三天的時(shí)間。因此，現(xiàn)有人民幣跨境清算模式將基于市場需求繼續(xù)發(fā)揮作用。

（五）妥善解決CIPS與CNAPS之間的關(guān)系

人民銀行在2012年最初介紹CIPS系統(tǒng)時(shí)曾指出，CIPS主要處理人民幣跨境支付業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)處理時(shí)間和業(yè)務(wù)類型均獨(dú)立于大額支付系統(tǒng)（CNAPS）。CNAPS主要為境內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)和金融市場參與者提供跨行人民幣資金清算服務(wù)，是境內(nèi)跨行人民幣資金匯劃的主渠道。兩個(gè)系統(tǒng)之間相互獨(dú)立，但互聯(lián)互通。境內(nèi)機(jī)構(gòu)可以同時(shí)作為CNAPS和CIPS的直接參與者，境外機(jī)構(gòu)不再與CNAPS直接相連，而作為CIPS系統(tǒng)的直接參與者或間接參與者。我們可以這樣理解兩個(gè)系統(tǒng)之間的關(guān)系：如果說現(xiàn)在的離岸人民幣清算基礎(chǔ)設(shè)施是城市公路系統(tǒng)，便利了城市交通；CIPS系統(tǒng)就像就像一條高速路，使支付變得更加快捷。這條高速路可以跨越不同的時(shí)區(qū)，兩者之間是互補(bǔ)的關(guān)系。

如何定位CIPS與CNAPS之間的關(guān)系？目前理論界主要有兩種觀點(diǎn)：一種模式是把CIPS建成CNAPS的一個(gè)獨(dú)立子系統(tǒng)，這樣其凈頭寸要通過CNAPS進(jìn)行清算。我們認(rèn)為，在目前中國資本市場尚未完全開放的情況下，需要在境內(nèi)金融市場和離岸人民幣市場之間構(gòu)筑一道防火墻，盡管這將導(dǎo)致跨境人民幣每筆支付業(yè)務(wù)處理過程相對較為復(fù)雜。如果把CIPS建成CNAPS的子系統(tǒng)，不利于境內(nèi)和境外系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的隔離，境外系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)很容易傳導(dǎo)到境內(nèi)。另一種模式是建立完全獨(dú)立于其他清算系統(tǒng)和機(jī)構(gòu)的跨境人民幣支付清算系統(tǒng)，專門用于處理跨境人民幣清算業(yè)務(wù)。這種模式可以隔離境內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)相互交叉?zhèn)魅締栴}，而且將CIPS獨(dú)立出來，有助于其功能定位的實(shí)現(xiàn)，較好的服務(wù)跨境人民幣支付清算。從CIPS建設(shè)進(jìn)程不難看出，第二種模式得到了中國人民銀行的認(rèn)可。CIPS一期上線后，人民銀行在答記者問中指出：“兩系統(tǒng)之間緊密聯(lián)系，CIPS一期在大額支付系統(tǒng)開立清算賬戶，CIPS 一期直接參與者通過其在大額支付系統(tǒng)的賬戶完成自身注資、調(diào)增、調(diào)減、清零?！?/p>

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