新常態(tài)視角下人民幣國(guó)際化的影響及發(fā)展探討

陳璐琪

【摘要】人民幣加入SDR是人民幣國(guó)際化的重要進(jìn)程。文中從認(rèn)識(shí)人民幣國(guó)際化的近期表現(xiàn)以及人民幣加入SDR入題，明確人民幣在國(guó)際上的應(yīng)有作用，分析如何正確看待人民幣加入SDR帶來(lái)的影響，深入探究新常態(tài)下持續(xù)促進(jìn)人民幣國(guó)際化的戰(zhàn)略性發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】人民幣國(guó)際化 SDR 新常態(tài) 影響 發(fā)展

一、認(rèn)識(shí)人民幣國(guó)際化的近期表現(xiàn)

（一）國(guó)際市場(chǎng)人民幣業(yè)務(wù)清算速度加快

近年，隨著人民幣國(guó)際化程度不斷提高，人民幣逐步可以與國(guó)際上多種外幣進(jìn)行直接交易，國(guó)際市場(chǎng)中人民幣的清算速度明顯加快。我國(guó)央行繼指定中國(guó)銀行為香港地區(qū)唯一的人民幣清算業(yè)務(wù)的地區(qū)，又于2013年2月，首次指定中國(guó)工商銀行新加坡分行作為當(dāng)?shù)厝嗣駧艠I(yè)務(wù)清算行，此后2014年6～9月，建設(shè)銀行（倫敦）有限公司、中國(guó)銀行法蘭克福分行、交通銀行（首爾）、工商銀行盧森堡分行等獲得了授權(quán)廣泛開(kāi)展人民幣業(yè)務(wù)清算業(yè)務(wù)。這有力地促進(jìn)了國(guó)際市場(chǎng)上人民幣與外幣之間的互換規(guī)模和數(shù)量的發(fā)展，在一定程度上影響了人民幣利率和匯率的市場(chǎng)化水平，提高了人民幣在國(guó)際市場(chǎng)上的地位。

（二）人民幣點(diǎn)心債發(fā)行快速發(fā)展

為了實(shí)施長(zhǎng)期利率的有效管制，保持獨(dú)立的貨幣政策，必須積極放開(kāi)匯率，使進(jìn)人民幣市場(chǎng)化、國(guó)際化。第十八屆三中全會(huì)正式提出了推進(jìn)人民幣“完全自由兌換”的目標(biāo)，為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，還積極采取了其他各項(xiàng)有力措施，如推動(dòng)發(fā)展離岸人民幣債券市場(chǎng)，促進(jìn)離岸人民幣持有量快速增長(zhǎng)。這些措施充分體現(xiàn)了人民幣國(guó)際化的積極進(jìn)展。尤其如，2014年9月，中國(guó)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行也在倫敦發(fā)行了20億元的人民幣債券；此后，英國(guó)又發(fā)行了一支以人民幣計(jì)價(jià)的政府債券，發(fā)行籌集了約30億元人民幣金額，開(kāi)了外國(guó)中央政府發(fā)行人民幣點(diǎn)心債的先河，這極大地促進(jìn)了人民幣在國(guó)際上的流通。

（三）國(guó)外央行儲(chǔ)備人民幣份額將持續(xù)擴(kuò)容

近年，國(guó)際上部分發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)在使用人民幣作為本國(guó)的外匯儲(chǔ)備，人民幣儲(chǔ)備貨幣角色受到關(guān)注，并將呈現(xiàn)持續(xù)擴(kuò)容的狀況。2014年9月，英國(guó)政府啟動(dòng)人民幣國(guó)債發(fā)行，募集的資金將為其外匯儲(chǔ)備提供積極的財(cái)政支持，人民幣成為了英國(guó)外匯儲(chǔ)備幣種序列。并且歐洲央行也把人民幣納入其外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)。至2014年底，全球超50家央行已將人民幣納入其國(guó)家外儲(chǔ)。

二、正確看待人民幣加入SDR的影響

人民幣的國(guó)際貨幣地位與歐元、美元等主流國(guó)際貨幣相比，其國(guó)際化程度尚存在較大差距，我們應(yīng)理性地正確看待人民幣加入SDR帶來(lái)的影響。

（一）三十多載三大步

2015年11月30日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）批準(zhǔn)人民幣加入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，新的貨幣籃子將于2016年10月1日正式生效。自1980年4月，國(guó)際貨幣基金組織正式恢復(fù)中國(guó)的代表權(quán)，其間我國(guó)在IMF中的份額占比約4%；2010年11月IMF通過(guò)份額和治理改革等方案，我國(guó)份額占比提升至6.394%，由于美國(guó)國(guó)會(huì)的長(zhǎng)期抵制，這一份額和治理改革方案直至2015年12月才得以生效；2015年11月30日，在IMF調(diào)整的特別提款權(quán)（SDR）籃子貨幣的權(quán)重中，我國(guó)人民幣占10.92%，僅次于美元41.73%、歐元30.93%，居第三位，“入籃”將在2016年10月1日起生效。從中可見(jiàn)，中國(guó)加入IMF已歷三十多載，我們走過(guò)了恢復(fù)地位、躋身前三名、貨幣“入籃”的三大步，充分彰顯了人民幣國(guó)際化的發(fā)展歷程。

（二）“入籃”尤顯象征意義

雖然特別提款權(quán)只是一種政府賬面資產(chǎn)，并不是一種有形的貨幣，但人民幣加入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子更具象征性意義，表現(xiàn)在：（1）“入籃”體現(xiàn)出我國(guó)政府在IMF所擁有的SDR及信貸安排，展現(xiàn)我國(guó)作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體、第一大貨物貿(mào)易國(guó)的經(jīng)濟(jì)地位，反映出人民幣逐漸成為全球支付、貿(mào)易融資、國(guó)際借貸、外匯交易、國(guó)際儲(chǔ)備等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的重要貨幣。（2）將增加我國(guó)人民幣在SDR國(guó)際儲(chǔ)備份額。按照人民幣10.92%的“入籃”權(quán)重，將有近300億美元轉(zhuǎn)變?yōu)槿嗣駧艃?chǔ)備資產(chǎn)。（3）“入籃”將為人民幣成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣提供了一個(gè)條件，將更多地作為IMF成員的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。目前，國(guó)際上有近40個(gè)國(guó)家和地區(qū)的中央銀行宣布持有人民幣資產(chǎn)。人民幣“入籃”為我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)實(shí)際利益，如國(guó)際貿(mào)易結(jié)算更多選擇，企業(yè)進(jìn)出口商品、跨境交易投資可選擇采用人民幣來(lái)計(jì)價(jià)、結(jié)算，可以有效降低匯率風(fēng)險(xiǎn)和匯兌成本，兌換外幣更方便。

三、新常態(tài)下促進(jìn)人民幣國(guó)際化的發(fā)展

（一）瞄準(zhǔn)新常態(tài)、尋求新突破

我國(guó)經(jīng)濟(jì)更加注重新常態(tài)發(fā)展，助推人民幣的國(guó)際化發(fā)展和變化。2014年，在中國(guó)主導(dǎo)下，已建立起金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和金磚國(guó)家應(yīng)急儲(chǔ)備基金、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行等國(guó)際金融機(jī)構(gòu)；2015年，中國(guó)主張發(fā)起上合組織銀行。我國(guó)主動(dòng)、深度參與這些國(guó)際金融組織，設(shè)計(jì)好出資制度和援助安排，都有利于創(chuàng)新人民幣國(guó)際化平臺(tái)，拓寬人民幣與國(guó)際化的接軌渠道，增加人民幣的國(guó)際流通程度，提高人民幣國(guó)際化的質(zhì)量和水平，推動(dòng)人民幣的國(guó)際化進(jìn)程，從而為人民幣國(guó)際化提供了更多良好的突破發(fā)展機(jī)會(huì)。

（二）夯實(shí)“引進(jìn)來(lái)”、創(chuàng)新“走出去”

2014年，我國(guó)實(shí)現(xiàn)對(duì)外直接投資1160億美元，同比增長(zhǎng)15.5%，高于利用外資的規(guī)模。2014年我國(guó)已經(jīng)成為資本凈輸出國(guó)。我國(guó)對(duì)外直接投資和吸引外商直接投資之間的關(guān)系發(fā)生了顯著變化。在此背景下，實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的戰(zhàn)略性發(fā)展，鼓勵(lì)更多的中國(guó)跨國(guó)企業(yè)參與國(guó)際市場(chǎng)成為必然，這是增強(qiáng)人民幣國(guó)際需求的重要力量。加快實(shí)體經(jīng)濟(jì)國(guó)際化發(fā)展步伐，鼓勵(lì)中國(guó)跨國(guó)公司廣泛開(kāi)展跨境人民幣投資，將對(duì)堅(jiān)定人民幣國(guó)際化基礎(chǔ)發(fā)揮重要作用。所以，必須進(jìn)一步優(yōu)化創(chuàng)新“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”戰(zhàn)略、調(diào)整我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)發(fā)展，促進(jìn)人民幣在國(guó)際市場(chǎng)上的跨境流通、清算、支付、儲(chǔ)備等。

（三）倒逼提速、力促?lài)?guó)際化

應(yīng)該說(shuō)，人民幣“入籃”與人民幣國(guó)際化是相互促進(jìn)的進(jìn)程。目前，人民幣在國(guó)際貿(mào)易結(jié)算、跨境支付和跨國(guó)投資中仍是新玩家。人民幣國(guó)際化目前存在的最主要困難在于國(guó)際接受程度較低。為更好地適應(yīng)和促進(jìn)人民幣國(guó)際化的需要，我國(guó)持續(xù)推進(jìn)金融體制改革尤為必要，同時(shí)“入籃”也將倒逼人民幣國(guó)際化提速，促使人民幣在經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目自由兌換，優(yōu)化調(diào)整我國(guó)資本市場(chǎng)，提高人民幣的可接受和可兌換程度，創(chuàng)造更多的人民幣國(guó)際化需求，更好確立人民幣國(guó)際化的基礎(chǔ)，提高人民幣國(guó)際化的質(zhì)量，不斷拓展人民幣國(guó)際化的新路徑。

四、結(jié)語(yǔ)

在新常態(tài)經(jīng)濟(jì)發(fā)展條件下，探討分析人民幣國(guó)際化的進(jìn)步和發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。人民幣國(guó)際化進(jìn)程不斷推進(jìn)，日益發(fā)揮著在國(guó)際上的應(yīng)有作用，但持續(xù)促進(jìn)人民幣發(fā)展程度、提升整體水平、助推人民幣國(guó)際化發(fā)展始終是我們亟需繼續(xù)探索的重要問(wèn)題。

參考文獻(xiàn)

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