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    拼多多撞響警鐘

    2018-08-30 03:21:18王文媛余淮
    財經(jīng)天下周刊 2018年16期
    關(guān)鍵詞:黃崢創(chuàng)維上市

    王文媛 余淮

    01

    7月31日晚。黃崢出現(xiàn)在我們面前時,顯得波瀾不驚。他談到了那封公開信,說本來以為IPO后可以休息幾天。但在聲討假貨的漩渦中,他不得不在凌晨還要給員工寫東西。他承諾要“一個一個扎扎實實解決實際問題”,從消費者最最切身的利益點開始改?!八袉T工的期權(quán)將鎖定三年,繼續(xù)埋頭苦干?!?/p>

    顯然,納斯達(dá)克敲鐘只是個開始。

    拼多多總部在上海,但黃崢在杭州出生、長大和讀書,這里是他名下多家公司的注冊地,還有當(dāng)年的對標(biāo)物阿里巴巴。

    “我們的團(tuán)隊和阿里團(tuán)隊差了20年,我覺得我們也許有機(jī)會在新的流量分布形式,新的用戶交互形式,和新的國際化情況下,能夠做出一個不一樣的阿里?!?016年3月,四度創(chuàng)業(yè)不到一年的黃崢說。

    財富自由后,他再度出山,目標(biāo)明確——融資,上市。

    “新電商第一股”拼多多在上海、紐約同時敲鐘。三年的時間,做慣“優(yōu)等生”的黃崢順利完成了任務(wù)。7月26日,拼多多以每股19美元的發(fā)行價登陸納斯達(dá)克,估值超過240億美元。但I(xiàn)PO像一個誘餌,也使拼多多面臨尷尬的局面,黃崢的短板也在這次“最社會化”的創(chuàng)業(yè)中暴露出來了。

    售假,被告,對于拼多多來說都不陌生。它提交的招股說明書里還斷言:“不會受到訴訟影響?!钡S崢想不到的是,上市讓這些負(fù)面成百上千倍地放大,推到公眾面前,一起起案例,一聲聲吐槽,拉下了拼多多的股價曲線。

    7月28日,在拼多多上市兩日后,創(chuàng)維方面發(fā)布聲明稱,拼多多購物平臺上出現(xiàn)大量假冒創(chuàng)維品牌的電視產(chǎn)品,嚴(yán)重侵害了消費者和創(chuàng)維品牌權(quán)益。平臺上存在著 “創(chuàng)維云視TV”、“創(chuàng)維酷酷”等假冒品牌,大多數(shù)價格低于1000元。

    次日上午,鄭淵潔發(fā)布微博,稱拼多多上的店鋪銷售盜版皮皮魯圖書,侵犯其著作權(quán)。在微信群、朋友圈里多了不少拼多多的小視頻和段子,嘲諷拼多多所賣的低價低質(zhì)山寨貨,比如,“必孕套杜雪斯”、“陀螺剃須刀”、“拼多多買假貨放心”。

    對拼多多的差評一波波涌來,納斯達(dá)克的股價也在應(yīng)聲跌落。雖然第一天從19美元沖到26.7美元的高位,但是第二天起,投資人錢袋子里的金幣就撲通撲通往下掉,周一以22.5美元價格收盤,距離跌破發(fā)行價不遠(yuǎn)了。

    敲鐘前,拼多多就承受著巨大的壓力。它就像一張被繃緊的弓。6月13日,多名平臺商戶圍攻拼多多上??偛看髽?,衣服上印著“討伐拼多多”的字樣,一度和工作人員發(fā)生肢體沖突。此事被稱為“六月圍城”。

    這些商家或拒絕發(fā)貨,或發(fā)空包,或虛假宣傳,或直接售假,有的被凍結(jié)了貨款,有的被關(guān)了店,有的要交巨額罰款。商家原本的算盤是薄利多銷,搶一把平臺紅利,遇上拼多多的鐵腕手段,急了。有商家說:“除非工廠店,一般小賣家利潤很低,低到根本沒有空間做售后服務(wù)?!?/p>

    拼多多立場鮮明站在了消費者一端,對商家的管理顯得嚴(yán)苛:比如,48小時不發(fā)貨,每單罰款3元,3元對于拼多多的客單價來說并不低。

    “這個規(guī)定是死的,時間一到就扣錢?!币晃毁u家說,拼多多適合賣便宜貨或者清庫存,這就相當(dāng)于十年前的電商,“大家都想吃第一口肉”。但是,一位資深電商操盤手認(rèn)為,這條路能不能再次走通,成功上岸值得觀察。就如今的電商生態(tài)而言,公眾對拼多多會不會有包容性和耐心,成了一個問題。

    02

    黃崢手里的谷歌股票早已讓他衣食無憂了。第四次創(chuàng)業(yè),他憋著一口氣,要做一家上市公司。現(xiàn)在,這位浙江大學(xué)和威斯康星大學(xué)的高材生,以打破電商行業(yè)上市速度紀(jì)錄的水準(zhǔn),實現(xiàn)了自己的夢想。

    “最近朋友圈都是拼多多,”一位投資人感嘆,“發(fā)展速度太快了,以至于大家還沒來得及研究,就上市了。”

    易觀分析師王會娥用了“非常非??植馈毙稳萜炊喽嗟脑鏊伲簝赡闓MV超過千億,同樣數(shù)據(jù)京東用了10年。

    黃錚在2015年4月和9月創(chuàng)立了拼好貨和拼多多,分別干自營和平臺模式的拼團(tuán),2016年9月將二者合并,對外統(tǒng)一叫“拼多多”。三年多時間里,拼多多年度GMV達(dá)2621億,這一數(shù)字是京東2017年水平的五分之一,是聚美優(yōu)品的40倍,儼然成為中國電商第三極。

    2018年第二季度,拼多多的平均月活用戶達(dá)1.95億,較第一季度增長17%。相比之下,國內(nèi)電商巨頭在用戶量上已經(jīng)觸及天花板。王會娥說,這樣的速度在電商發(fā)展歷史中難以找到對標(biāo)物,作為后來者,在巨頭虎視眈眈之下,吃下一份市場更加難得。

    “我們之前對整個電商市場的預(yù)判是,已經(jīng)形成了寡頭競爭,不會再有大的平臺崛起了,機(jī)會集中在像跨境電商這樣的垂直賽道中,沒想到拼多多會長成這樣的體量?!?/p>

    黃崢曾在自己的公眾號中回憶學(xué)生生涯時提到,中學(xué)學(xué)到一條經(jīng)驗:田忌賽馬,在整體資源劣勢的情況下創(chuàng)造出局部的優(yōu)勢,進(jìn)而有機(jī)會獲得整個戰(zhàn)役的勝利。平凡人可以成就非凡事。

    現(xiàn)在看來,這條經(jīng)驗在十多年后依然起到深刻作用。盡管不具備先發(fā)優(yōu)勢,借助微信流量、拼團(tuán)模式、低價三駕馬車,拼多多一路狂奔。

    一位新零售創(chuàng)業(yè)者指出,拼多多的成功符合經(jīng)濟(jì)學(xué)上“口紅效應(yīng)”的邏輯,目前中國經(jīng)濟(jì)增長放緩,給予了適合消費降級的土壤。

    相比創(chuàng)投圈常規(guī)六七年的等待,拼多多成立三年就上市,打破了聚美優(yōu)品四年IPO的記錄。朱嘯虎對我說,PC時代和移動時代的產(chǎn)品不可同日而語,后者流量聚集得更快,可能在更短的時間內(nèi)爆發(fā),所以年輕企業(yè)上市并不奇怪。

    不過,還有一些投資人持保留態(tài)度。一位PE告訴我,今年整體融資環(huán)境不好,可以預(yù)見接下來二級市場將有較大調(diào)整,估值普遍會逐步降低。

    “越早上越好,做好過冬準(zhǔn)備?!彼f。今年年中一股上市潮在互聯(lián)網(wǎng)公司中涌動,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)去杠桿厲害,一級市場錢荒,小獨角獸們紛紛奔赴港股和美股撈金。另一位PE指出,以拼多多的體量和增速,景況不差,也可以在一級市場上再融一輪,而二級市場能拿到更多的有利條件。

    “拼多多壓力一定很大。”一位VC指出。

    03

    在這些觀點中,拼多多上市像是一次倉促之舉。但美團(tuán)、小米IPO融資估值比傳聞中的二級市場價格縮水的情況,在拼多多身上并未出現(xiàn)。財新網(wǎng)引述知情人士消息稱,富達(dá)基金、Capital、阿布扎比主權(quán)基金等主流機(jī)構(gòu)參與認(rèn)購,由于超募倍數(shù)較高,拼多多有權(quán)行使提價20%的權(quán)利,也就是把每股定價調(diào)整至22.8美元,但拼多多創(chuàng)始人黃崢堅持以19美元定價,估值240億美元。

    支撐高估值的核心戰(zhàn)斗力是增長。一位國內(nèi)投行高管對我說,美國資本市場喜歡看未來,增速高,價格就高。但是一旦數(shù)據(jù)往下掉,就很難拿到高價,這也是為什么拼多多要趕緊上市的原因。

    另一位美國券商的中國負(fù)責(zé)人對拼多多的騰訊背景和電商屬性表達(dá)了興趣。“起碼這是家真的電商公司?!彼f。在他眼里,相比雷軍的故事,拼多多模式更容易理解和接受,值得高估值。

    雖然黃崢不認(rèn)可外界對拼多多低價的看法,強(qiáng)調(diào)也賣iPhone X,但今年第一季度拼多多平均客單價為38.9元,去年全年為32.8元??杀葦?shù)據(jù)是,唯品會客單超過600元。

    “如果拼多多只專注于銷售低端產(chǎn)品,那么它的盈利將十分困難?!卑肆C券的分析師Wang Xiaoyan說。

    這些危機(jī)最終因為一直存在的假貨問題被引發(fā)了,事情的轉(zhuǎn)向超出了黃崢的預(yù)料。7月26日,拼多多上市發(fā)布會后,他沒想到網(wǎng)上的質(zhì)疑這么大。他曾經(jīng)做過心理準(zhǔn)備,但現(xiàn)在的質(zhì)疑比他想的要猛烈得多。

    “我心里也不好受?!?月31日,在外地出差的黃崢特地趕回上??偛?,召開了一場臨時發(fā)布會。就在前一晚凌晨,他寫了那封公開信——拼多多在上市三年后將鎖住員工股份。他想通過這個方式向外界傳遞一個信息:拼多多未來三年將專注于自身業(yè)務(wù),赴美上市并非收割資本。這是這位理工男、“好學(xué)生”所能想到的最佳應(yīng)對方式。

    對于童話大王鄭淵潔的聲明,拼多多和鄭淵潔溝通過,“一個小時內(nèi)就處理了這件事情?!钡珜τ趧?chuàng)維,無論是法務(wù)還是黃崢本人,都顯得無奈。

    創(chuàng)維折射出的是拼多多自創(chuàng)辦起就存在的頑疾,也是印刻在拼多多商業(yè)模式上的烙印。

    在中國,不少工廠、代工廠都面臨產(chǎn)能過剩的問題,但工廠本身并沒有成熟的品牌渠道,工廠主也并不愿意投資建立品牌。電商的崛起給了這些工廠銷售的渠道,尤其是社交電商興起后:廠家為了消化過剩產(chǎn)能,將液晶顯示屏以低價格流通到市場。這些產(chǎn)品最終被貼上不同的品牌名,而以“低價+團(tuán)購”起家的拼多多是這類商家看重的平臺。

    黃崢對此直言不諱,“這是蹭流量”,但他無法阻止——拼多多目前的低價團(tuán)購模式需要這類“沒有品牌溢價”的產(chǎn)品提供支撐。

    黃崢?biāo)坪跻矡o法拿出準(zhǔn)確的解決方案和時間安排。這位年輕的創(chuàng)業(yè)者多次強(qiáng)調(diào)中國“幅員遼闊”,產(chǎn)能過剩、假貨山寨、四五線城市鄉(xiāng)鎮(zhèn)消費者本就存在。拼多多的出現(xiàn),只不過是將這些需求轉(zhuǎn)移到了線上,但同時轉(zhuǎn)移過去的還有中國實體經(jīng)濟(jì)中本就存在的頑疾。

    這些頑疾在過去幾十年都沒有被剔除,在電商時代會被剔除嗎?拼多多的上市,將這些隱藏的問題擴(kuò)大數(shù)倍。

    黃崢并不擅長面對媒體,他說話緩慢,帶著江浙的溫吞,也沒有少年天才的機(jī)靈勁兒。因為很少接受采訪或者參與公開演講,面對媒體少不了拘謹(jǐn)。

    但箭在弦上,弓已繃緊,他一次又一次被推到前臺。敲鐘前的群訪里,黃崢說媽媽不用淘寶,只用拼多多,記者追問“京東也不用嗎”,他提了聲調(diào)說“不用啊”。記者中爆發(fā)一陣吃吃的笑,黃崢的單眼皮眼睛左右掃視兩下,似乎在反應(yīng)說了什么讓對方狂笑,確認(rèn)沒人解釋,他嘴角抽動,也跟著吭哧吭哧地笑起來。

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