建筑企業(yè)投資經(jīng)營源頭風(fēng)險(xiǎn)防控策略分析

張建國

【摘要】經(jīng)營工作是建筑企業(yè)各項(xiàng)工作的先導(dǎo)，是興企強(qiáng)企第一要?jiǎng)?wù)，攬不到任務(wù)、拿不到訂單，企業(yè)發(fā)展就是無源之水無本之木。經(jīng)營能力決定著建筑企業(yè)發(fā)展前景，是建筑企業(yè)不可或缺的核心競爭力之一。而隨著建筑市場的快速發(fā)展，投資經(jīng)營風(fēng)生水起，漸成建筑市場的一種主要經(jīng)營模式，各大建筑企業(yè)迅速布局投資經(jīng)營，但政策風(fēng)險(xiǎn)、設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)、移交風(fēng)險(xiǎn)和不可抗力等投資經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇伴生，投資經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)防控越來越成為建筑企業(yè)必須認(rèn)真面對的一項(xiàng)重要課題，本文從市場形勢趨勢把握、項(xiàng)目合法合規(guī)性判別、投資經(jīng)營環(huán)境挑選、投融資項(xiàng)目甄選等幾個(gè)角度分析了建筑企業(yè)在投資經(jīng)營過程中的源頭風(fēng)險(xiǎn)防控策略。

【關(guān)鍵詞】建筑企業(yè) 投資經(jīng)營源頭 風(fēng)險(xiǎn)防控

風(fēng)險(xiǎn)是由市場中不確定性因素引起的，這種不確定性包括獲得收益的可能性，所以，建筑企業(yè)越來越重視投資經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的防控問題。柯永建，王守清等通過分析PPP典型失敗案例英法海峽隧道項(xiàng)目，將風(fēng)險(xiǎn)類別劃分為政治風(fēng)險(xiǎn)、建造風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)和市場收益風(fēng)險(xiǎn)，并通過分析項(xiàng)目失敗的原因來說明風(fēng)險(xiǎn)防控對項(xiàng)目運(yùn)營的重要性。吳書霞等在考慮激勵(lì)措施的基礎(chǔ)上，將PPP項(xiàng)目中的風(fēng)險(xiǎn)與收益緊密結(jié)合，并指出供雙方認(rèn)可的收益分配策略是解決雙方?jīng)_突的重要手段。周正祥，張秀芳，張平分析了PPP模式在全國應(yīng)用面臨法律法規(guī)體系不完善、PPP項(xiàng)目價(jià)格形成機(jī)制不合理、PPP項(xiàng)目審批過程復(fù)雜等問題，提出了政府應(yīng)盡快轉(zhuǎn)變觀念強(qiáng)化契約精神、建立PPP項(xiàng)目專業(yè)機(jī)構(gòu)及提供技術(shù)支持、制定標(biāo)準(zhǔn)化的PPP項(xiàng)目管理合同、加強(qiáng)識別PPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)和制定有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)防范等政策建議。應(yīng)益華，陳芳宇從政治、經(jīng)濟(jì)、法律、建造、運(yùn)營和其他因素等方面對PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行探討，從法律、機(jī)構(gòu)、監(jiān)管和技術(shù)人才等方面提出風(fēng)險(xiǎn)防控措施。王樹文提出了在“一帶一路”背景下PPP模型風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的路徑選擇：要建立兩種機(jī)制，即多方共同監(jiān)督機(jī)制和立體風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制，并輔助以規(guī)范的合同管理。推動(dòng)政府和企業(yè)合作，助力中國企業(yè)“走出去”。李凱風(fēng)指出PPP模式在解決我國城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中資金不足的困境發(fā)揮著越來越重要的作用，PPP項(xiàng)目的投資經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也得到越來越多的關(guān)注。戴國華指出建筑企業(yè)應(yīng)對PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)策略可以從風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)自留四個(gè)方面展開，包括充分運(yùn)用PPP規(guī)則、合理分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，合作各方、分散投資風(fēng)險(xiǎn)等方面。吳芳芳以PPP模式下的投資風(fēng)險(xiǎn)控制相關(guān)理論為基礎(chǔ)，通過案例分析的形式分析企業(yè)可能面臨的投資經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，并為其制定合理有效的風(fēng)險(xiǎn)防控措施提供建議。李英攀等利用相對貼近度的思想優(yōu)化原理論，為我國大型建筑企業(yè)在從事PPP模式的項(xiàng)目時(shí)更加客觀、科學(xué)地選擇與項(xiàng)目最合適的融資渠道，規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)。徐婉瑩，謝柳芳基于全程視角的PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，通過領(lǐng)結(jié)圖展示風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)產(chǎn)生的影響，并在此基礎(chǔ)上提出應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的有關(guān)建議。

由此可見，建筑企業(yè)的投資經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)防控越來越重要。本文從市場形勢趨勢把握、項(xiàng)目合法合規(guī)性判別、投資經(jīng)營環(huán)境挑選、投融資項(xiàng)目甄選等幾個(gè)角度分析建筑企業(yè)在投資經(jīng)營過程中的源頭風(fēng)險(xiǎn)防控策略。

一、準(zhǔn)確把握市場形勢趨勢是防控投資經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的前提

當(dāng)前，世界政治經(jīng)濟(jì)形勢更加錯(cuò)綜復(fù)雜，基建投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的空間依然很大，在建筑業(yè)領(lǐng)域，新型城市軌道交通、城際鐵路、綜合管廊、海綿城市、智慧城市、特色城鎮(zhèn)、綠色林帶等新市場風(fēng)起云涌，正在迅速崛起為與鐵路、公路等傳統(tǒng)基建市場容量相當(dāng)甚至猶有過之的發(fā)展領(lǐng)域。伴隨諸多新業(yè)態(tài)的興起，投融資建設(shè)模式也漸成市場新趨勢之一，由剛開始的泥沙俱下、一擁而上，逐步轉(zhuǎn)為現(xiàn)在的關(guān)口收緊、規(guī)范發(fā)展。

與此同時(shí)，新形勢下基建市場的競爭模式與競爭內(nèi)涵較之以往出現(xiàn)了重大變化，包括項(xiàng)目投融資體制的改革，要求建筑企業(yè)必須具備較強(qiáng)的投融資能力；新的發(fā)包模式，要求建筑企業(yè)必須具備整合全產(chǎn)業(yè)鏈的經(jīng)營管理能力；行業(yè)門檻放低，要求建筑企業(yè)進(jìn)一步增強(qiáng)以核心優(yōu)勢為主的綜合實(shí)力；基建市場的“窗口期”特征，要求建筑企業(yè)必須緊抓機(jī)遇、乘勢而上等等。

建筑市場的新特征客觀上倒逼建筑企業(yè)調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)變觀念、搶占先機(jī)、加快布局、轉(zhuǎn)型發(fā)展，唯有如此才能在基礎(chǔ)設(shè)施投資業(yè)務(wù)領(lǐng)域不落人后、穩(wěn)步壯大。一方面，建筑企業(yè)向上游、向高端來爭取項(xiàng)目空間正成為企業(yè)的共同市場理念和策略，有別于傳統(tǒng)的工程經(jīng)營、項(xiàng)目經(jīng)營，投資驅(qū)動(dòng)下的經(jīng)營是資本經(jīng)營加工程經(jīng)營，用資本經(jīng)營來推動(dòng)工程經(jīng)營。另一方面，在投資經(jīng)營合作期間，企業(yè)不僅能夠獲取正常的施工利潤，還能取得相應(yīng)的投資回報(bào)，相當(dāng)于為企業(yè)積累下一些具備穩(wěn)定現(xiàn)金流的優(yōu)良資產(chǎn)，同時(shí)還能積累下寶貴的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，鍛煉強(qiáng)有力的經(jīng)營和運(yùn)營團(tuán)隊(duì)。

而與傳統(tǒng)公招項(xiàng)目不同，投資經(jīng)營PPP項(xiàng)目不僅涉及建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)，還有政策風(fēng)險(xiǎn)、設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)、移交風(fēng)險(xiǎn)和不可抗力等，需要在項(xiàng)目合作期內(nèi)謹(jǐn)慎做好防控工作，保證項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)最終經(jīng)營目標(biāo)。但在實(shí)際運(yùn)作過程中，很多建筑企業(yè)由于涉足投資經(jīng)營時(shí)間短，在專業(yè)團(tuán)隊(duì)建設(shè)、經(jīng)營體制機(jī)制、投資經(jīng)驗(yàn)積累等方面存在較多不足；同時(shí)，隨著PPP模式的推廣，PPP項(xiàng)目市場出現(xiàn)了變相包裝、名實(shí)不符、專家不專、數(shù)據(jù)失準(zhǔn)、低價(jià)競標(biāo)及劣質(zhì)咨詢等諸多亂象，對建筑企業(yè)提高風(fēng)險(xiǎn)防控意識，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)處理能力提出了更高的要求。

近年來，隨著黨中央國務(wù)院及各部委相繼出臺(tái)了多項(xiàng)PPP發(fā)展政令，市場發(fā)展思路及形勢逐步清晰，對PPP項(xiàng)目的相關(guān)約束日漸規(guī)范，特別是2017年以來發(fā)布的政策文件，在項(xiàng)目開展思路和入庫條件標(biāo)準(zhǔn)方面都提出了嚴(yán)格要求，本身存在問題的PPP項(xiàng)目，在后續(xù)實(shí)施過程中，必然面臨中止或清理風(fēng)險(xiǎn)，盲目參與將給企業(yè)帶來潛在風(fēng)險(xiǎn)，因此，選擇合規(guī)的低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目參與是投資經(jīng)營工作的首要環(huán)節(jié)。

結(jié)合PPP項(xiàng)目合作主體多、合同關(guān)系復(fù)雜、涉及專業(yè)廣等特點(diǎn)，把有限的經(jīng)營力量投入到選定的重點(diǎn)項(xiàng)目中，才能保障經(jīng)營效果和質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)既定的經(jīng)營目標(biāo)。故此，投資經(jīng)營工作的首要重點(diǎn)就是在鋪天蓋地的PPP項(xiàng)目海洋中，選擇適合企業(yè)參與的重點(diǎn)經(jīng)營項(xiàng)目，這也是做好后續(xù)投資經(jīng)營工作的基礎(chǔ)。

二、有效判別項(xiàng)目的合法合規(guī)性是防控投資經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵

在國家大力推動(dòng)政府和社會(huì)資本合作的宏觀形勢下，各地方政府推出了大批PPP項(xiàng)目，截至2017年12月末，全國政府和社會(huì)資本合作（PPP）綜合信息平臺(tái)收錄管理庫和儲(chǔ)備清單PPP項(xiàng)目共14，424個(gè)，總投資額18.2萬億元，具備品牌、信譽(yù)、資金、技術(shù)和擔(dān)當(dāng)優(yōu)勢的國有建筑企業(yè)和銀行等金融機(jī)構(gòu)成了推動(dòng)PPP項(xiàng)目合作落地的主力軍。

隨著PPP等投融資業(yè)務(wù)的大規(guī)模推進(jìn)，諸多問題相伴而生。在財(cái)政承受能力有限的情況下，為滿足地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要，部分地方政府違法違規(guī)舉債擔(dān)保情況時(shí)有發(fā)生；國有建筑企業(yè)為搶占市場、做大規(guī)模，大量開展表外投資業(yè)務(wù)，推高了企業(yè)償債能力、現(xiàn)金流量和資產(chǎn)負(fù)債等風(fēng)險(xiǎn)；金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)快速發(fā)展，雖然在滿足居民和企業(yè)的投融資需求、改善社會(huì)融資結(jié)構(gòu)等方面發(fā)揮了積極作用，但也存在部分業(yè)務(wù)發(fā)展不規(guī)范、多層嵌套、剛性兌付、規(guī)避金融監(jiān)管和宏觀調(diào)控等問題。

為解決地方政府、金融機(jī)構(gòu)和國有企業(yè)各方面臨的問題與風(fēng)險(xiǎn)，2017下半年開始，國家對PPP項(xiàng)目制度體系進(jìn)行規(guī)范，出臺(tái)各種配套政策，其中《財(cái)預(yù)[2017]50號》健全規(guī)范的地方政府舉債融資機(jī)制；《財(cái)預(yù)[2017] 87號文》規(guī)范政府購買服務(wù)管理；《財(cái)辦金[2017]92號》規(guī)范政府和社會(huì)資本合作（PPP）綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫管理；《國資發(fā)財(cái)管[2017]192號》加強(qiáng)中央企業(yè)PPP業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管控，同時(shí)嚴(yán)控央企投資規(guī)模，強(qiáng)化投資經(jīng)營準(zhǔn)入條件；“一行兩會(huì)一局資管新規(guī)”規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，統(tǒng)一同類資產(chǎn)管理產(chǎn)品監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，防范和控制金融風(fēng)險(xiǎn)。尤其是4月27日，財(cái)政部發(fā)布財(cái)金54號文，進(jìn)一步強(qiáng)化PPP示范項(xiàng)目規(guī)范管理，近萬億資金的PPP項(xiàng)目將被清退出庫、調(diào)出示范項(xiàng)目或6月底前進(jìn)行整改，并在前期工作、采購程序、嚴(yán)審簽約主體、杜絕違法違規(guī)、強(qiáng)化履約監(jiān)管等方面作出明確規(guī)定。

通過這一系列舉措反映出中央在力推PPP模式的同時(shí)，對地方政府、金融機(jī)構(gòu)和國有企業(yè)三方主體在逐步規(guī)范，雖然現(xiàn)階段對PPP模式的開展進(jìn)程有一定影響，但長遠(yuǎn)來看，對地方政府、金融機(jī)構(gòu)和國有企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范提供了強(qiáng)有力的保障。

在PPP項(xiàng)目操作要求越來越規(guī)范的新形勢下，企業(yè)在選擇項(xiàng)目過程中，只有嚴(yán)格遵照國家現(xiàn)行政策，理性對待投資經(jīng)營，加強(qiáng)項(xiàng)目篩選把關(guān)，高度重視項(xiàng)目的合法合規(guī)性，才能有效規(guī)避和降低投資經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。作為潛在的社會(huì)投資本方，建筑企業(yè)應(yīng)盡量提前介入與項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)的溝通對接過程，包括督促政府方完善項(xiàng)目前期相關(guān)要件的編制和報(bào)批工作，確保要件齊全、投資有保障。其中，投資模式應(yīng)取得有權(quán)機(jī)關(guān)的批準(zhǔn)，PPP項(xiàng)目應(yīng)在完成物有所值評價(jià)、財(cái)政承受能力論證和項(xiàng)目實(shí)施方案的基礎(chǔ)上，納入省級以上PPP項(xiàng)目管理庫，確保項(xiàng)目后期的政府付費(fèi)或政府補(bǔ)貼能夠納入地方政府中長期財(cái)政規(guī)劃和人大批準(zhǔn)的年度財(cái)政預(yù)算。

三、選擇良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是防控投資經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)

基于資本逐利的固有特性，在經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，項(xiàng)目后期投資引入及融資落地存在較大難度。中國人民銀行研究局近期提出了“探索地方財(cái)政破產(chǎn)制度，打破地方債務(wù)‘中央兜底幻覺”的觀點(diǎn)，明確政府決策責(zé)任的分級模式，讓責(zé)任模式回歸到“誰借誰還”的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)范疇之內(nèi)，倒逼各級政府在舉債謀發(fā)展時(shí)，必須量力而行，這種把發(fā)展目標(biāo)確定在財(cái)力允許的范圍內(nèi)的“量體裁衣”，將有助于推動(dòng)城市化的可持續(xù)發(fā)展，同時(shí)也表明開展投資經(jīng)營時(shí)關(guān)注區(qū)域經(jīng)濟(jì)環(huán)境的重要性。

與傳統(tǒng)公招項(xiàng)目不同，PPP項(xiàng)目在合作期內(nèi)，社會(huì)資本方不僅要做好施工管理，還要承擔(dān)資金落實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目中標(biāo)后，資金如果不能如期落實(shí)到位，一般需要由企業(yè)自行解決，因此，PPP項(xiàng)目的投融資方案不僅要理論上可行，還要在過程中切實(shí)有效。

企業(yè)在選擇經(jīng)營區(qū)域時(shí)應(yīng)從地方政府的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、債務(wù)情況及發(fā)展的可持續(xù)性等方面，客觀評價(jià)項(xiàng)目區(qū)域經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，選擇經(jīng)濟(jì)繁榮、政府守信的區(qū)域開展投資經(jīng)營工作，確保在項(xiàng)目實(shí)施全周期內(nèi)，政府不因經(jīng)濟(jì)原因造成違約事件，給企業(yè)帶來損失。與此同時(shí)，還要關(guān)注地方經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是否存在違約事件及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)失準(zhǔn)情況。以某施工企業(yè)中標(biāo)的一個(gè)地下綜合管廊PPP項(xiàng)目為例，項(xiàng)目屬于住建部公布的地下綜合管廊試點(diǎn)城市，財(cái)政部還有相關(guān)的激勵(lì)政策，但由于地方政府存在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)失準(zhǔn)及違約情況，造成了一定的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)的投資意向未能如期落實(shí)，給項(xiàng)目實(shí)施造成了巨大困難，也給該企業(yè)帶來較大資金壓力及履約能力方面的負(fù)面影響。這警示施工企業(yè)在參與投資經(jīng)營活動(dòng)過程中，面對一些存在經(jīng)濟(jì)問題的區(qū)域，即便項(xiàng)目具備較為優(yōu)惠的商務(wù)條件，也要保持清醒頭腦，客觀評判，做出正確選擇。

四、甄選高質(zhì)量項(xiàng)目是防控投資經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的保障

項(xiàng)目投資規(guī)模要適中。合理確定PPP項(xiàng)目投資規(guī)模有利于企業(yè)集中優(yōu)勢力量，科學(xué)調(diào)配經(jīng)營資源，提高經(jīng)營共走績效。首先，在人力資源方面，PPP項(xiàng)目實(shí)施過程中，企業(yè)具有社會(huì)投資人及施工承包方雙重身份，不僅要參與組建項(xiàng)目公司，按項(xiàng)目公司章程約定，派駐董事、監(jiān)事、經(jīng)理層及部門相關(guān)人員，還要組建項(xiàng)目部，派駐現(xiàn)場施工管理人員，項(xiàng)目公司與項(xiàng)目部兩套人員多數(shù)不適宜兼職，如果小規(guī)模PPP項(xiàng)目過多，企業(yè)很難同時(shí)滿足兩部分管理人員配置需要，將會(huì)產(chǎn)生相關(guān)人員數(shù)量嚴(yán)重不足的風(fēng)險(xiǎn)。第二，投資經(jīng)營涉及專業(yè)全面，需要對接的機(jī)構(gòu)較多，為保障項(xiàng)目順利實(shí)施，需要在政府組織項(xiàng)目市場測試階段，配備專業(yè)化團(tuán)隊(duì)針對項(xiàng)目具體問題與實(shí)施機(jī)構(gòu)、咨詢機(jī)構(gòu)等進(jìn)行溝通，準(zhǔn)確表達(dá)訴求，爭取合理商務(wù)條件，選擇具備較大規(guī)模的項(xiàng)目參與，能夠合理配置經(jīng)營資源，保障經(jīng)營效果。第三，各地方政府為選擇具備較強(qiáng)實(shí)力的社會(huì)投資人，對意向參與單位的業(yè)績規(guī)模要求往往較高，適度選擇較大規(guī)模的項(xiàng)目參與，有利于積累企業(yè)自身業(yè)績，為后續(xù)投資經(jīng)營工作奠定基礎(chǔ)。第四，項(xiàng)目規(guī)模還需要結(jié)合企業(yè)自身資金實(shí)力及風(fēng)險(xiǎn)控制能力合理確定，并非越大越好。

項(xiàng)目技術(shù)難度適宜且征拆費(fèi)用占總投資比例不宜過大。如項(xiàng)目施工難度超出企業(yè)正常施工組織能力，會(huì)造成成本抬高、安全質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)加大。而項(xiàng)目征拆費(fèi)用份額過大，建安工程費(fèi)用份額勢必相對較少，施工企業(yè)主要靠建筑安裝工程創(chuàng)造利潤，利潤空間受限，會(huì)影響企業(yè)整體收益水平。此外，征拆費(fèi)用往往難以取得增值稅有效票據(jù)，需要提前與實(shí)施機(jī)構(gòu)溝通項(xiàng)目公司相關(guān)票據(jù)問題，處理不當(dāng)，會(huì)給項(xiàng)目公司造成額外的稅收負(fù)擔(dān)。

項(xiàng)目投資回報(bào)方式及商務(wù)條件合理。以目前PPP模式下非經(jīng)營性項(xiàng)目為例，政府付費(fèi)財(cái)政支出計(jì)算方式大體分三種：一種是等額本金方式，優(yōu)點(diǎn)是政府付費(fèi)靜態(tài)總額少，但短期內(nèi)政府財(cái)政支出費(fèi)用多，財(cái)政壓力大；第二種是等額本息方式，政府付費(fèi)財(cái)政支出平滑，財(cái)政壓力不大，政府后期支付風(fēng)險(xiǎn)相對較小；第三種是《財(cái)金[2015]21號文》方式，優(yōu)點(diǎn)是短期內(nèi)政府財(cái)政支出費(fèi)用少，財(cái)政壓力小，但政府付費(fèi)靜態(tài)總額大，遠(yuǎn)期來看存在一定的支付風(fēng)險(xiǎn)。21號文是財(cái)政承受能力論證指引文件，地方政府往往選擇被動(dòng)接受，加上該方式短期內(nèi)能減小財(cái)政支出壓力，政府可以用有限的財(cái)力開展更多的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，因此多數(shù)地方政府選擇“21號文方式”計(jì)算政府財(cái)政支出費(fèi)用，同時(shí)，在支出費(fèi)用滿足一般公共預(yù)算支出10%的情況下，部分地方政府會(huì)要求咨詢公司在編制財(cái)政承受能力論證文件時(shí)，盡可能多地規(guī)劃項(xiàng)目。21號文雖然短期內(nèi)降低政府的支出責(zé)任，但從長期看，如果地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度一旦降低，不能保持穩(wěn)定增長的勢頭，一般公共預(yù)算支出10%的額度又處于滿負(fù)荷狀態(tài)，則政府支付風(fēng)險(xiǎn)必然顯現(xiàn)。因此按照21號文編制財(cái)政承受能力論證文件，采用等額本息方式計(jì)算政府財(cái)政支出責(zé)任應(yīng)該是最穩(wěn)妥的做法。

根據(jù)地方政府財(cái)政情況綜合判斷。如果地方政府一般公共預(yù)算支出10%額度的剩余空間不大，就需要在市場測試過程中，與實(shí)施機(jī)構(gòu)溝通，建議其采用等額本息的方式計(jì)算政府財(cái)政支出責(zé)任，避免后期可能出現(xiàn)的支付風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，嚴(yán)格遵照192號文相關(guān)要求制定企業(yè)投資項(xiàng)目決策標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合項(xiàng)目相關(guān)商務(wù)條件，合理分析，客觀測算，保證項(xiàng)目收益指標(biāo)符合企業(yè)決策標(biāo)準(zhǔn)。

概而言之，做好項(xiàng)目選擇是投資經(jīng)營工作的第一步，是有效控制投資經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的首要環(huán)節(jié)，是有效開展后續(xù)投資經(jīng)營的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，是企業(yè)取得良好投資經(jīng)營效果的源頭保障。在投資經(jīng)營過程中，通過一些特定的合作模式的實(shí)施，企業(yè)本身也積累了一些化解和回避潛在投資經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)。一是在一些省份公路PPP項(xiàng)目上，通過與地方大型投資集團(tuán)開展PPP項(xiàng)目合作，在項(xiàng)目合作期內(nèi)，按照協(xié)議約定，投入部分資本金，獲得相應(yīng)份額的施工任務(wù)，后續(xù)融資以投資集團(tuán)為主進(jìn)行，合理規(guī)避項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)。二是部分經(jīng)營和準(zhǔn)經(jīng)營性PPP項(xiàng)目中，考慮到運(yùn)營方面經(jīng)驗(yàn)不足，通過引進(jìn)具備較強(qiáng)實(shí)力的團(tuán)隊(duì)合作，由運(yùn)營公司負(fù)責(zé)后續(xù)的實(shí)質(zhì)運(yùn)營工作，合理規(guī)避相關(guān)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)通過合作積累相關(guān)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，為打造運(yùn)營團(tuán)隊(duì)打好基礎(chǔ)。三是在一些大型PPP項(xiàng)目中，發(fā)揮資源及業(yè)績優(yōu)勢，通過與央企單位合作，共同開展投資經(jīng)營工作，充分利用央企資金優(yōu)勢，共同解決當(dāng)前資本金投資渠道受限問題，提高項(xiàng)目中標(biāo)后的實(shí)施效率。四是加強(qiáng)與系統(tǒng)內(nèi)部經(jīng)驗(yàn)豐富的投資公司業(yè)務(wù)合作，合理調(diào)配優(yōu)勢資源，做好配合經(jīng)營工作，提高項(xiàng)目整體風(fēng)險(xiǎn)把控能力。

在基建市場投資經(jīng)營領(lǐng)域，隨著競爭日趨激烈，出現(xiàn)投資難度加大、投資收益降低、回收周期拉長等諸多問題，造成投資經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大。施工企業(yè)只有進(jìn)一步研究市場、轉(zhuǎn)變觀念，明確思路、積極應(yīng)對，采取有效措施主動(dòng)適應(yīng)市場變化，才能保障企業(yè)投資經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)始終處于可控狀態(tài)。

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