利用資本市場促進(jìn)蘇南經(jīng)濟(jì)發(fā)展的問題研究

郭曉曉

摘 要：蘇南地區(qū)的資本市場不斷突破，推動了蘇南經(jīng)濟(jì)發(fā)展。圍繞蘇南資本市場的現(xiàn)狀及特點(diǎn)，分析自身優(yōu)勢和短板不足，找準(zhǔn)通過資本市場融資存在的困難和薄弱環(huán)節(jié)，提出未來應(yīng)加快發(fā)揮資本市場功能，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，提升證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)保薦能力，推動蘇南經(jīng)濟(jì)乃至江蘇經(jīng)濟(jì)的蓬勃飛躍。

關(guān)鍵詞：資本市場；蘇南地區(qū)；經(jīng)濟(jì)發(fā)展

中圖分類號：F2 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2018.18.006

蘇南經(jīng)濟(jì)近年屢創(chuàng)佳績，資本市場的發(fā)展在其中發(fā)揮了功不可沒的作用。借助資本市場的力量，一方面促進(jìn)了蘇南資源優(yōu)化整合與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，另一方面提升眾多企業(yè)的綜合競爭力，培育和做強(qiáng)了優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。目前在上市公司數(shù)量、籌集資金數(shù)、上市公司經(jīng)營業(yè)績等方面，蘇南地區(qū)無論是江蘇省還是全國均居于前列。然而，與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相比，在規(guī)模、質(zhì)量、數(shù)量等方面仍不匹配，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相對落后，蘇南地區(qū)在利用資本市場方面還有相當(dāng)?shù)臐摿Α?/p>

1 蘇南地區(qū)的資本市場現(xiàn)狀

作為江蘇經(jīng)濟(jì)的引領(lǐng)者，蘇南地區(qū)一直致力于利用資本市場促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。2017年蘇南地市企業(yè)上市工作依然保持強(qiáng)勁勢頭，蘇南四市新增上市公司合計(jì)達(dá)到58家，占全省新增上市公司總數(shù)的90%。再融資的上市公司中，除去蘇中、蘇北9家之外，其余全部來自蘇南五市。然而，上市公司涉獵的行業(yè)和經(jīng)營業(yè)績以及上市公司的資本運(yùn)作等方面存在諸多不足之處。

1.1 上市公司數(shù)量和籌資額穩(wěn)中有升，但仍顯不足

2017年，蘇南資本市場各項(xiàng)指標(biāo)在全國位居前列。截至去年底，滬深A(yù)股共有3467只股票上市交易，其中江蘇地區(qū)共有381家A股上市公司，比2016年凈增加65家，占滬深A(yù)股總數(shù)10.99%。而蘇南地區(qū)中的蘇州、南京和無錫位居前三，上市企業(yè)總數(shù)占全省上市總數(shù)的67.45%，體現(xiàn)了蘇南企業(yè)較高的規(guī)范水平和的良好的經(jīng)營發(fā)展盈利能力和規(guī)范水平。但資本市場對蘇南經(jīng)濟(jì)的滲透力尚且不夠，上市公司規(guī)模普遍較小。

1.2 行業(yè)分布主要集中在第二產(chǎn)業(yè)

從行業(yè)分布看，蘇南地區(qū)上市公司中機(jī)械設(shè)備、化工、電氣設(shè)備名列前三甲，農(nóng)林牧漁、非銀金融、休閑服務(wù)三大行業(yè)的上市公司較少。這種行業(yè)分布格局一定程度反映了蘇南地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)格局，第二產(chǎn)業(yè)比重大，得益于基礎(chǔ)雄厚，各方面發(fā)展相對成熟，而第一、三產(chǎn)業(yè)中較多企業(yè)由于高不確定性、輕資產(chǎn)等特點(diǎn)，決定了其難以獲得銀行的信貸支持而缺乏資金支持，不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級。相比而言，資本市場能夠?yàn)橥度谫Y雙方提供風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的機(jī)制，成為推動中小企業(yè)特別是科技創(chuàng)新型企業(yè)成長的重要平臺。

1.3 資本運(yùn)作力度有所加大，但方式有待創(chuàng)新

蘇南資本市場部分企業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)通過并購重組來優(yōu)化資源配置，推動了蘇南經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，尤其是有效促進(jìn)了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。但大部分并購重組還停留在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級。與毗鄰的上海相比，蘇南地區(qū)利用資本市場實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍還有待挖掘，上市公司資本運(yùn)作方式也需要創(chuàng)新。

2 蘇南資本市場的特點(diǎn)

在企業(yè)和政府雙重推動下，資本市場積極作用得到長足發(fā)展，推進(jìn)了企業(yè)上市和融資，促進(jìn)了企業(yè)在提質(zhì)增效升級。為了滿足蘇南經(jīng)濟(jì)的飛躍發(fā)展，蘇南資本市場在規(guī)模、結(jié)構(gòu)、制度等方面不斷呈現(xiàn)出新的特點(diǎn)。

2.1 蘇南多層次資本市場已初步形成

蘇南資本市場近年來創(chuàng)新力度不斷加快，直接融資渠道發(fā)展迅速，已經(jīng)初步形成了多渠道的復(fù)合資本市場，包括股票市場，創(chuàng)業(yè)板市場、債券市場和期貨市場。企業(yè)通過資本市場實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置和制度創(chuàng)新，支持企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展、做大做強(qiáng)，成為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展和改革創(chuàng)新的骨干力量。

2.2 創(chuàng)業(yè)板市場勢頭強(qiáng)勁

創(chuàng)業(yè)板市場的實(shí)施對于蘇南經(jīng)濟(jì)是一場“革命性”的機(jī)遇。蘇南地區(qū)的中小企業(yè)眾多，在與其他地區(qū)產(chǎn)業(yè)的比較中也始終居于前列，一直缺乏適當(dāng)?shù)娜谫Y渠道，這在很大程度上影響了中小企業(yè)的發(fā)展。而我國創(chuàng)業(yè)板市場則定位于為中小型創(chuàng)業(yè)企業(yè) ，它的上市標(biāo)準(zhǔn)較低。為中小企業(yè)的發(fā)展提供了新的融資渠道，尤其是為高新技術(shù)企業(yè)成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力建立了良好的催生機(jī)制，這些企業(yè)上市后將會為提升蘇南經(jīng)濟(jì)做出更大的貢獻(xiàn)。

在新三板方面，至2017年底，江蘇共有1390家公司掛牌新三板，其中蘇州、南京、無錫、常州掛牌公司數(shù)量居前四，分別達(dá)到459家、237家、232家、124家。此外，從進(jìn)入創(chuàng)新層的情況看，蘇州、南京、無錫新三板創(chuàng)新家數(shù)居全省前三強(qiáng)。

3 對策建議

就如何更好地利用資本市場促進(jìn)蘇南經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。結(jié)合蘇南地區(qū)資本市場的現(xiàn)狀及特征，蘇南經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)雄厚，市場主體多樣，迫切需要股權(quán)融資、債券融資、場外交易、創(chuàng)業(yè)投資等靈活的融資安排，需要結(jié)合蘇南多層次資本市場的發(fā)展實(shí)際，積極促進(jìn)市場的均衡發(fā)展、協(xié)調(diào)發(fā)展，更好地實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合。

3.1 進(jìn)一步發(fā)揮資本市場功能，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

一方面要充分認(rèn)清深化市場改革的歷史任務(wù)。新興市場的特點(diǎn)，決定了蘇南地區(qū)必須堅(jiān)持以改革的方法解決資本市場發(fā)展中的難題；同時(shí)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式迫切要求發(fā)揮資本市場的功能作用，對于蘇南經(jīng)濟(jì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)將是重要?dú)v史機(jī)遇。另一方面資本市場的創(chuàng)新步伐正在加快，蘇南資本市場各方必須堅(jiān)持解放思想，跟上市場發(fā)展的步伐，不斷創(chuàng)新服務(wù)理念，服務(wù)思路和服務(wù)措施。

3.2 推進(jìn)資本運(yùn)營，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級

資本運(yùn)營可以提升資本價(jià)值。借助資本市場，資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了價(jià)值化、貨幣化和證券化，投資者在將資產(chǎn)有效組合的同時(shí)，相應(yīng)推動了生產(chǎn)要素的重新配置和組合，刺激市場資源向優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)傾斜集中，實(shí)現(xiàn)資源在整個(gè)社會范圍內(nèi)的合理配置，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和調(diào)整。 利用資本市場為蘇南企業(yè)的成長、擴(kuò)張、技術(shù)創(chuàng)新提供長期資金支持，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高度化，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的增量調(diào)整。通過整合轉(zhuǎn)化，改善產(chǎn)業(yè)的市場適應(yīng)性和競爭力，實(shí)現(xiàn)整體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。

3.3 結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況，實(shí)現(xiàn)資本多元化的支持

企業(yè)借力資本市場的最好時(shí)期在成長期和成熟期?，F(xiàn)代資本市場具有低成本籌集資金、分散投資風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化資源配置、約束企業(yè)行為的重要功能，對資本市場認(rèn)識不能僅僅局限于讓更多的企業(yè)在國內(nèi)主板市場上市，而中小企業(yè)的發(fā)展需要資本多元化的支持，這就需要充分利用資本市場獨(dú)特的資源配置機(jī)制來解決企業(yè)發(fā)展過程中的資金短缺問題。

3.4 提升證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)保薦能力，強(qiáng)化服務(wù)質(zhì)量

作為資本市場重要的專業(yè)機(jī)構(gòu)，證券公司在推進(jìn)企業(yè)上市、提高上市公司利用資本市場能力等方面發(fā)揮的作用日趨明顯、重要。證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)努力打造功能齊備、分工專業(yè)、服務(wù)優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)，堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，緊緊圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)需求推進(jìn)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新，支持中小微企業(yè)發(fā)展，提升證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和水平，促進(jìn)蘇南資本市場更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

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