商業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析案例研究

沈亮

【摘 要】財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表是綜合反映企業(yè)某一特定日期財(cái)務(wù)狀況和某一期間經(jīng)營(yíng)成果的財(cái)務(wù)文件。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表具有真實(shí)、準(zhǔn)確、及時(shí)、完整這四個(gè)最重要的特點(diǎn)，同時(shí)這四點(diǎn)也是從多報(bào)表使用者對(duì)于企業(yè)提供的財(cái)務(wù)表報(bào)提出的最低要求。本文通過(guò)不同模型和比率分析，對(duì)杭州解百的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，分析出杭州解百公司償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力，看看他近幾年轉(zhuǎn)型所帶來(lái)的改變，最后對(duì)它今后的發(fā)展提出一些個(gè)人的意見(jiàn)。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表；比率分析；償債能力

隨著社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的不斷向前發(fā)展，財(cái)務(wù)報(bào)表體系得到不斷的發(fā)展和完善，目前基本上形成了以資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)報(bào)表體系。在這樣的背景下，對(duì)于已經(jīng)面臨多重壓力的傳統(tǒng)百貨業(yè)而言，通過(guò)科學(xué)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析來(lái)定位自己，使自己的發(fā)展之路更具有科學(xué)性已經(jīng)是不可或缺的了。在企業(yè)披露的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)信息是正確的基礎(chǔ)上，通過(guò)不同方法對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行深層次的計(jì)算分析，可以發(fā)掘出企業(yè)自身的潛力，發(fā)現(xiàn)自身的不足。通過(guò)比率分析可以分析出企業(yè)自身的營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和盈利能力；通過(guò)比較分析可以橫向和縱向分析企業(yè)，將自己企業(yè)與同行業(yè)的其他企業(yè)進(jìn)行比較，了解行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，并且檢驗(yàn)自己是否背離了行業(yè)的發(fā)展的大勢(shì)，從而確定一條最適合自己發(fā)展的道路。

一、理論基礎(chǔ)

（一）財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表分析方法解析

1、比較分析法

比較分析法是對(duì)一家企業(yè)不同時(shí)間和空間的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析和對(duì)比來(lái)反映出公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的方法。根據(jù)他們分析的對(duì)象不同，我們可以將他們分為橫向分析法和縱向分析法。橫向分析法就是對(duì)不同公司在同一時(shí)間的同一財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行的對(duì)比分析，反映企業(yè)的發(fā)展是否和整個(gè)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)相一致；縱向分析是對(duì)同一公司在不同時(shí)間點(diǎn)的同一數(shù)據(jù)進(jìn)行的有效分析，反映的是該公司近幾年的變化和發(fā)展前景。

2、比率分析法

比率分析法是一種將某些條件下不可比較的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)通過(guò)計(jì)算變成有用的財(cái)務(wù)指標(biāo)，體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的指標(biāo)的方法。通過(guò)這些彼此存在著相關(guān)聯(lián)的財(cái)務(wù)指標(biāo)的對(duì)比，反映出企業(yè)的盈利能力、償債能力和運(yùn)營(yíng)能力。常用的財(cái)務(wù)比率有反應(yīng)企業(yè)償債能力的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等；反應(yīng)企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等；反應(yīng)企業(yè)盈利能力的資產(chǎn)凈利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率等。還有綜合分析法——杜邦分析系統(tǒng)，它以凈資產(chǎn)收益率為核心，并使用企業(yè)幾種極為重要的具有相關(guān)聯(lián)系的財(cái)務(wù)比率，從不同的層次全面分析企業(yè)的總體情況。通過(guò)杜邦分析對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的深層次分析，是企業(yè)確定發(fā)展戰(zhàn)略的重要步驟。

（二）企業(yè)戰(zhàn)略分析方法——SWOT分析法

SWOT分析法是將公司內(nèi)部的情況和外部的環(huán)境有機(jī)結(jié)合起來(lái)分析的方法，找出企業(yè)優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)。S代表的是企業(yè)所擁有的優(yōu)勢(shì)，W代表的是企業(yè)的劣勢(shì)，O代表的是企業(yè)可以抓住的機(jī)會(huì)，T代表的是企業(yè)所處的威脅。對(duì)于企業(yè)的戰(zhàn)略分析，我們還可以通過(guò)四種不同的組合來(lái)更為客觀地看。優(yōu)勢(shì)和機(jī)會(huì)戰(zhàn)略，體現(xiàn)自己內(nèi)部的優(yōu)勢(shì)，抓住外部的一切機(jī)會(huì)，創(chuàng)造有利企業(yè)發(fā)展的條件，這是一種較為理想的戰(zhàn)略；劣勢(shì)和機(jī)會(huì)戰(zhàn)略，這是一種利用外部有利的環(huán)境，改善自己內(nèi)部不足的戰(zhàn)略；優(yōu)勢(shì)和威脅戰(zhàn)略，這是對(duì)自身優(yōu)勢(shì)極其有信心的戰(zhàn)略，他通過(guò)發(fā)揮自己的優(yōu)點(diǎn)來(lái)克服外界的不利因素；劣勢(shì)和威脅戰(zhàn)略，這種戰(zhàn)略主要適用于內(nèi)部問(wèn)題較多的企業(yè)，主要的工作就是發(fā)現(xiàn)內(nèi)部的不足，消除內(nèi)部劣勢(shì)，應(yīng)對(duì)外部威脅。SWOT分析可以讓企業(yè)發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)，避免自身的劣勢(shì)，從而通過(guò)可以分析得出一條適合自身發(fā)展的道路。

二、案例介紹

杭州解百集團(tuán)股份有限公司位于有著悠久的文化底蘊(yùn)、因幽靜美麗而出名的西子湖畔，擁有優(yōu)秀的企業(yè)文化，為此已成立90多年，是一家頗有實(shí)力的上市公司。公司以深厚的歷史和文化積淀著稱(chēng)于全國(guó)商界，又以嶄新的現(xiàn)代百貨形象呈現(xiàn)出勃勃生機(jī)。

公司前身是創(chuàng)建于1918年的國(guó)貨陳列館，于1950年成為杭州市最早建立的國(guó)營(yíng)零售企業(yè)，1992年改制為股份有限公司，1994年1月在上海證券交易所掛牌上市，成為浙江省第一批向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股票的兩家企業(yè)之一；1996年組建集團(tuán)公司；在2014年8月更是公告購(gòu)買(mǎi)杭州大廈60%股份，兩家商家強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，進(jìn)行調(diào)整，在兩個(gè)人造節(jié)——“雙十一”“雙十二”契合消費(fèi)者的需求，創(chuàng)造的利潤(rùn)十分樂(lè)觀，被稱(chēng)為“全國(guó)最賺錢(qián)的百貨店”。在2014年創(chuàng)造的高利潤(rùn)給了投資自己企業(yè)的投資者信心，為自己下一步發(fā)展及轉(zhuǎn)型提供了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。接下去的正文將通過(guò)對(duì)杭州解百近幾年財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，并通過(guò)比較分析法和比率分析法，更為直觀的反映出杭州解百公司的整體財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況。

三、案例分析——償債能力分析

（一）短期償債能力分析

首先，短期償債能力是一種資產(chǎn)、現(xiàn)金與流動(dòng)負(fù)債的復(fù)雜關(guān)系，和長(zhǎng)期償債能力有所不同，它不考慮企業(yè)在一段時(shí)間內(nèi)的獲利能力，企業(yè)的獲利能力對(duì)未來(lái)產(chǎn)生影響，顯現(xiàn)的是一個(gè)企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行變現(xiàn)的潛力和企業(yè)對(duì)于再融資或現(xiàn)款籌措的相關(guān)能力。通過(guò)不同比率分析，我們可以分析出關(guān)于杭州解百公司的流動(dòng)資產(chǎn)相對(duì)于它的流動(dòng)負(fù)債償還的能力，也可察看他流動(dòng)資產(chǎn)實(shí)際的變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱。接下去我們看到的是杭州解百公司的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率的分析：

1、流動(dòng)比率：就正常水平而言，正常水平流動(dòng)比率在2是一種理想的狀態(tài)，從上表中可以看出杭州解百公司2013年較2012年而言在原本就屬于低水平的情況下還是下降，在2014年杭州解百收購(gòu)杭州大廈，并積極進(jìn)行調(diào)整之后，我們可以看到流動(dòng)比率迅速拉升，從0.63迅速提高到1.39的高度，保障債權(quán)人的利益，自身的償債能力也得到加強(qiáng)。而另一方面，銀泰2015年流動(dòng)比率為0.71，2014年流動(dòng)比率為0.89，2013年流動(dòng)比率為0.79，通過(guò)比較而可得出，銀泰集團(tuán)在近幾年的流動(dòng)比率在0.8左右波動(dòng)，2014年是達(dá)到頂峰，但是也處于一種較其他和行業(yè)而言較低的水平。就對(duì)流動(dòng)比率來(lái)看，我們可以提出一個(gè)結(jié)論，對(duì)于傳統(tǒng)百貨業(yè)而言，市場(chǎng)需求的改變導(dǎo)致企業(yè)自身發(fā)展受到了極大的限制，整個(gè)行業(yè)都變得不景氣，短期償債能力總體都屬于偏弱的一種，而如同杭州解百一樣進(jìn)行積極調(diào)整改變的話，可以改變自己企業(yè)發(fā)展的前景，是自身短期償債能力得到提高，有助于企業(yè)更好發(fā)展。

2、速動(dòng)比率：關(guān)于速動(dòng)比率可以說(shuō)是流動(dòng)比率的一種十分有用的輔助工具，是考察一個(gè)企業(yè)在某一個(gè)時(shí)間點(diǎn)上讓流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)的能力，它剔除了企業(yè)流通能力和變現(xiàn)能力較差的存貨，表現(xiàn)的是每一元流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)可以進(jìn)行償還，可以說(shuō)速動(dòng)比率是更能體現(xiàn)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)償債能力的比率。首先，杭州解百公司速動(dòng)比率的升降與流動(dòng)比率相同，表明杭州解百公司并沒(méi)有在近幾年有太多的存貨積壓，第二，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率差距不大，表明存貨所占比例并不大，只占了這一個(gè)流動(dòng)資產(chǎn)的很小的部分。和同行業(yè)的銀泰相比，銀泰一直處于一個(gè)較穩(wěn)定的狀態(tài)，而杭州解百公司在2014年收購(gòu)之后短期償債能力全面領(lǐng)先于行業(yè)之中。

3、現(xiàn)金比率：在財(cái)務(wù)管理的課上在上這一塊內(nèi)容的時(shí)候印象最深的就是現(xiàn)金比率，那時(shí)候老師教我們現(xiàn)金比率是最能夠反映企業(yè)短期還款能力的比率，從表1中我們看出杭州解百現(xiàn)金比率2012年到2015年該比率從52.68%降到36.48%再升到93.08%并在2015年達(dá)到104.01%。在2013年杭州解百的現(xiàn)金比率達(dá)到低谷36.48%，屬于一個(gè)較低水平，如果長(zhǎng)時(shí)間處于這種狀態(tài)的話，會(huì)影響投資者的想法，失去自身的良好信用，不利于企業(yè)的發(fā)展。然而之后的調(diào)整過(guò)后，他的現(xiàn)金比率卻大大拉升，一方面講，杭州解百的短期償債能力得到了大大的加強(qiáng)，另一方面反而體現(xiàn)出了它的不健康狀態(tài)，超過(guò)100%的現(xiàn)金比率，反映了杭州解百并沒(méi)有充分利用好這一部分現(xiàn)金資源，企業(yè)完全可以把過(guò)多的現(xiàn)金投入到更多的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中去，比如增加對(duì)自身公司的宣傳以及籌劃更多的活動(dòng)來(lái)吸引消費(fèi)者的注意，以謀取更高地利潤(rùn)。還有補(bǔ)充一點(diǎn)就是當(dāng)企業(yè)處于一個(gè)投資新項(xiàng)目的過(guò)程中時(shí)，會(huì)造成企業(yè)的現(xiàn)金比率迅速上升，造成短期償債能力變強(qiáng)的假象，這也是財(cái)務(wù)指標(biāo)的本身的缺陷，簡(jiǎn)單的數(shù)字往往會(huì)有欺騙的效果，在使用財(cái)務(wù)指標(biāo)的同時(shí)，應(yīng)該結(jié)合企業(yè)近期的各項(xiàng)發(fā)展項(xiàng)目，同時(shí)將不同的財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合，還原出企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況。所以，現(xiàn)金比率可以說(shuō)是把雙刃劍，雖然使用限制條件較多，有些時(shí)候可以體現(xiàn)企業(yè)的短期償債能力，但也會(huì)誤導(dǎo)他人，而杭州解百公司更應(yīng)該將自身的現(xiàn)金比率保持在一個(gè)合理的范圍之內(nèi)，這樣才能保證自己的在市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

（二）長(zhǎng)期償債能力分析

長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)能在長(zhǎng)期債務(wù)到期的時(shí)候具有償還的能力。在評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力時(shí)候，所用其數(shù)據(jù)計(jì)算得出的比率，分析的是企業(yè)不同權(quán)益數(shù)據(jù)中的內(nèi)部的各種聯(lián)系。通過(guò)這些計(jì)算出的比率，在分析出一個(gè)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是不是處于一種合理的狀態(tài)，接著通過(guò)不同權(quán)益的占比來(lái)最終分析出一個(gè)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的強(qiáng)弱。

1、資產(chǎn)負(fù)債率：資產(chǎn)負(fù)債率也被稱(chēng)為負(fù)債比率，此比率的計(jì)算方式是該企業(yè)的負(fù)債的總額除以資產(chǎn)的總額，這一比例直接體現(xiàn)的是企業(yè)通過(guò)各種方式讓債權(quán)人提供的資金占了自己總資金的比例大小。而這個(gè)比例理想點(diǎn)在中國(guó)為50%，在歐美國(guó)家為60%，在東南亞達(dá)到80%，通過(guò)表格看到杭州解百公司的資產(chǎn)負(fù)債率一直保持在50%以下，可以看出杭州解百長(zhǎng)期的償債能力是不錯(cuò)的，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也不高。但也證明了之前現(xiàn)金比率的發(fā)現(xiàn)，杭州解百的發(fā)展總體而言是趨于保守的，他有很大的空間可以利用，可以增加自己的負(fù)債，增加自己的資產(chǎn)進(jìn)行投資，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，發(fā)展自己的產(chǎn)業(yè)。

2、產(chǎn)權(quán)比率：產(chǎn)權(quán)比率反映是總負(fù)債和總股東權(quán)益的比例，體現(xiàn)的是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)到底是不是一個(gè)健康狀態(tài)。杭州解百的產(chǎn)權(quán)比例在一個(gè)比較高的水平雖然在2015年有所降低，并且資產(chǎn)負(fù)債率也隨著下降，從2015年的比率而言企業(yè)正處于一個(gè)比較正常的水平。

（三）杭州解百的SWOT分析

1、優(yōu)勢(shì)

（1）熟悉本國(guó)市場(chǎng)。和外資企業(yè)進(jìn)行比較，像坐落于西子湖畔的杭州解百這樣的本土企業(yè)具有地域、人文等方面的優(yōu)勢(shì)，故此本土企業(yè)對(duì)附近區(qū)域的市場(chǎng)環(huán)境較為熟悉，市場(chǎng)調(diào)研能力強(qiáng)，對(duì)市場(chǎng)的掌控能力強(qiáng)。外資企業(yè)進(jìn)入中國(guó)后，對(duì)中國(guó)各地區(qū)的文化和消費(fèi)的觀點(diǎn)不熟悉，會(huì)出現(xiàn)諸多“水土不服”的現(xiàn)象。而中國(guó)本土零售商不會(huì)因?yàn)榄h(huán)境產(chǎn)生較大的不適應(yīng)，這正是本土企業(yè)具有的所謂優(yōu)勢(shì)。（2）競(jìng)爭(zhēng)中積累了經(jīng)驗(yàn)。國(guó)內(nèi)百貨業(yè)是一個(gè)具有歷史沉淀的行業(yè)，他經(jīng)歷得起時(shí)間的洗刷，在多年與其他行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中也積累了很多寶貴的經(jīng)驗(yàn)。而且我國(guó)也出現(xiàn)了部分優(yōu)秀的傳統(tǒng)百貨零售企業(yè)，比如深圳的萬(wàn)佳超市再競(jìng)爭(zhēng)中不斷學(xué)習(xí)向沃爾瑪學(xué)到了很多先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。如此可見(jiàn)我國(guó)的傳統(tǒng)百貨企業(yè)還是具有很大的潛力，學(xué)習(xí)積累經(jīng)驗(yàn)的能力很強(qiáng)，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的大環(huán)境中的承受力在不斷加強(qiáng)。

2、劣勢(shì)

（1）經(jīng)營(yíng)規(guī)模。就外資百貨業(yè)的強(qiáng)大規(guī)模優(yōu)勢(shì)相比，我國(guó)的百貨業(yè)的規(guī)模小，而且網(wǎng)點(diǎn)布局存在不合理的現(xiàn)象。本土的企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模僅僅屬于區(qū)域連鎖，還達(dá)不到全國(guó)連鎖，世界連鎖更是不可能，這種小規(guī)模的經(jīng)營(yíng)是無(wú)法與外資百貨業(yè)相競(jìng)爭(zhēng)的。（2）技術(shù)設(shè)備。在淘寶、微店、京東商城，在互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、智能化噴薄而出的現(xiàn)代社會(huì)中，一場(chǎng)新技術(shù)革命的風(fēng)暴正呼嘯而來(lái)，顛覆性地改變著人們的思維認(rèn)知、生活形態(tài)和發(fā)展方式。與此同時(shí)，杭州解百如果固步自封，堅(jiān)持著自己的經(jīng)營(yíng)模式，在技術(shù)設(shè)備上跟不上科技的腳步，那么，百貨業(yè)很容易就被新興產(chǎn)業(yè)所淘汰。

3、機(jī)會(huì)

隨著經(jīng)濟(jì)全球化時(shí)代的到來(lái)，更多外資品牌入駐杭州解百，為其灌注進(jìn)新鮮的血液。這些外國(guó)品牌激活了中國(guó)的百貨業(yè)，同時(shí)也提供了國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境，對(duì)中國(guó)百貨業(yè)的發(fā)展起到了促進(jìn)作用。有利于提高杭州解百的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，取消了對(duì)外資進(jìn)入的種種限制后，外商進(jìn)入的數(shù)量和質(zhì)量大大提高了，國(guó)內(nèi)百貨業(yè)不得不快速成長(zhǎng)。

4、威脅

首先，新興企業(yè)具有先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)理念和豐富的經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)，而杭州解百雖然一直在努力創(chuàng)新改變，但傳統(tǒng)的商業(yè)文化仍然存在。其次，互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)行業(yè)具有技術(shù)設(shè)備的優(yōu)勢(shì)，廣泛的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)使他們可以在世界范圍內(nèi)進(jìn)行商品、信息和人才的運(yùn)作。此外，互聯(lián)網(wǎng)商家大多處沒(méi)有實(shí)體店鋪，這大大節(jié)省了成本，杭州解百若要和淘寶網(wǎng)賣(mài)一樣價(jià)格的物品，除非在進(jìn)貨渠道上更勝一籌，否則其利潤(rùn)一定會(huì)低于淘寶商家。

四、案例總結(jié)及展望

從上述對(duì)杭州解百公司的SWOT分析中我們不難看出，杭州解百的發(fā)展之路是機(jī)會(huì)和威脅并存的，新興產(chǎn)業(yè)和國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者將是瓜分市場(chǎng)份額的主要對(duì)手。優(yōu)勢(shì)加機(jī)遇是杭州解百公司的主要戰(zhàn)略方向，杭州解百公司是杭州的本土企業(yè)，更為了解地方的人文和當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的實(shí)際需求，當(dāng)自己企業(yè)受到攻擊的時(shí)候，更要加快自己的轉(zhuǎn)變，上文中也提到了外資，全球化的經(jīng)濟(jì)是一把雙刃劍，有時(shí)候他會(huì)搶占利益，有時(shí)候也會(huì)幫助你創(chuàng)造利益。杭州解百公司在這個(gè)多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境大背景下，需要時(shí)刻分析自身，發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)，避免自身的劣勢(shì)，建立科學(xué)的戰(zhàn)略目標(biāo)。

（浙江農(nóng)資集團(tuán)金泰貿(mào)易有限公司，浙江 杭州 310052）

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