研發(fā)投入與公司財務(wù)績效的關(guān)系研究

趙雅妮

摘要：隨著全球化的迅速發(fā)展，以及工業(yè)4.0的推動，技術(shù)創(chuàng)新己經(jīng)成為企業(yè)保持競爭力的重要手段，越來越多的企業(yè)意識到進(jìn)行研發(fā)活動的必要性。目前，國家科技部正大力支持企業(yè)進(jìn)行自主技術(shù)創(chuàng)新活動，搭建技術(shù)交流平臺，以加強(qiáng)企業(yè)的國際競爭力。在國際準(zhǔn)則中，將2%的研發(fā)投入水平作為衡量一個企業(yè)能否維持現(xiàn)狀的標(biāo)準(zhǔn)。研發(fā)投入作為眾多學(xué)者們研究的熱點(diǎn)，其原因不僅是其改善了企業(yè)產(chǎn)品與服務(wù)的質(zhì)量，企業(yè)在競爭中也就更容易拔得頭籌，上市公司的經(jīng)營績效進(jìn)而受到深遠(yuǎn)的影響。本文回顧國內(nèi)外學(xué)者對于企業(yè)研發(fā)投入與績效的關(guān)系的理論，得出自己的結(jié)論。

關(guān)鍵詞：研發(fā)投入；企業(yè)績效；關(guān)系

1.引言

在當(dāng)前市場經(jīng)濟(jì)的條件下，競爭是唯一不變的守則，生產(chǎn)出具有競爭力的產(chǎn)品就顯得尤為重要?？梢姡髽I(yè)的優(yōu)勢技術(shù)是提高企業(yè)硬實(shí)力的法寶。一系列高性能的產(chǎn)品，在研究和開發(fā)中實(shí)現(xiàn)。通過開發(fā)新產(chǎn)品，為企業(yè)帶來獨(dú)特且難以模仿的競爭優(yōu)勢，企業(yè)可以依靠這些競爭優(yōu)勢來實(shí)現(xiàn)利潤的突破。研究企業(yè)的研發(fā)活動對其績效、行業(yè)地位的意義就很明顯了。

2.研發(fā)投入對企業(yè)績效的關(guān)系研究的理論基礎(chǔ)

根據(jù)代理理論，企業(yè)的管理者與擁有者之間存在著信息不對稱的問題，管理者往往由于個人的效益，做出有利于公司短期發(fā)展的決策，忽略企業(yè)長期的利益。因此，面對較高的資產(chǎn)負(fù)債率時，企業(yè)往往選擇較為保守的經(jīng)營行為，從而大大削減研發(fā)投入。然而，研發(fā)活動直接關(guān)系著企業(yè)的創(chuàng)新能力，無論是對產(chǎn)品、服務(wù)的改進(jìn)，還是對生產(chǎn)成本的削減，對技術(shù)人員的技術(shù)革新，研發(fā)活動都發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。因此，研發(fā)投入強(qiáng)度作為能客觀地反映企業(yè)在研發(fā)創(chuàng)新方面所做出的努力，經(jīng)常是國內(nèi)外學(xué)者們研究的對象。

美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴維認(rèn)為，技術(shù)創(chuàng)新活動的增加是實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模效益的前提，隨著R&D投入的增多、企業(yè)的規(guī)模將不斷擴(kuò)大，同時這二者之間的影響是相互的。

在對研發(fā)投入對企業(yè)績效的關(guān)系研究方面，學(xué)者認(rèn)為研發(fā)投入對企業(yè)的績效相關(guān)。M Tubb表示，一個處于衰退期的公司可以通過比競爭對手投入更多資金在研發(fā)活動上而獲得相對優(yōu)勢，這種相對優(yōu)勢將體現(xiàn)在銷售額與市場份額的增長上。M O'Mahony與Mvecchi（2009）對研發(fā)強(qiáng)度與企業(yè)生產(chǎn)率的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，得出了研發(fā)投入對企業(yè)全要素生產(chǎn)率有明顯的的激勵作用的結(jié)論。然而，R&D 投入不一定會立即促進(jìn)企業(yè)績效的增長。

3.制造業(yè)的二者關(guān)系研究的理論基礎(chǔ)

針對本文所研究的制造業(yè)行業(yè)，何強(qiáng)、陳松（2012）、商小虎（2013）、仇云杰，魏煒（2016）、許佩佩（2016）均發(fā)現(xiàn)研發(fā)投入對本期企業(yè)績效有著正相關(guān)的關(guān)系，任海云，師萍（2009）的研究也得出了相同的結(jié)論，并發(fā)現(xiàn)我國制造業(yè)上市公司的平均研發(fā)投入強(qiáng)度分布不均的問題，但研發(fā)投入與投入后1一4期的企業(yè)相關(guān)性逐漸降低。而判斷績效水平，還主要通過Cobb-Douglas的生產(chǎn)率函數(shù)、觀測股票的價格波動來研究股東價值的變動，或通過對比單一的財務(wù)指標(biāo)及其 組合，如托賓Q值、主營業(yè)務(wù)利潤率、資產(chǎn)凈利率等代表企業(yè)盈利能力的指標(biāo)等來實(shí)現(xiàn)。

4.研究結(jié)論

（1）制造業(yè)企業(yè)的研發(fā)投入與其當(dāng)期績效之間的正相關(guān)關(guān)系

針對制造業(yè)行業(yè)的企業(yè)而言，正如前文提到的，加大研發(fā)投入有益于企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益，減少單位生產(chǎn)成本，幫助企業(yè)達(dá)到整體經(jīng)濟(jì)效益的提升。因此，企業(yè)加大研發(fā)投入，不僅可以滿足市場需求，擴(kuò)大市場份額，也能達(dá)到自身績效的改善。薛喬，李剛（2015）、鐘雅菁，李冬姝（2017）在研究中證實(shí)了研發(fā)投入強(qiáng)度對績效的正向影響，但由于代理問題的存在，企業(yè)管理者對于研發(fā)支出重視程度不夠，可通過對管理者的股權(quán)激勵提高研發(fā)效率，進(jìn)而提升企業(yè)績效。

（2）研發(fā)投入對制造業(yè)企業(yè)的影響產(chǎn)生滯后性

企業(yè)的研發(fā)投入轉(zhuǎn)化到績效的實(shí)現(xiàn)是一個緩慢且復(fù)雜的過程，很可能存在著一定的滯后效應(yīng)。所謂滯后效應(yīng)，即研發(fā)投入不僅對企業(yè)的當(dāng)期效應(yīng)產(chǎn)生影響，對其 未來一期、兩期的績效都可能產(chǎn)生影響。針對時滯性的研究，李璐（2013）、淳正杰（2014）、鄭小月（2015）和王敏（2016）均得出研發(fā)投入對企業(yè)績效的影響具有一定的時滯性，并且滯后期在一年到四年不等。

（3）隨著滯后期的延長，研發(fā)投入對企業(yè)績效的積極影響將逐漸減弱

根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Wright在1936年提出的學(xué)習(xí)曲線理論，產(chǎn)品在投產(chǎn)的初期往往存在經(jīng)驗(yàn)不足，產(chǎn)品質(zhì)量無法得到保證的問題，同時高額的生產(chǎn)維護(hù)成本也對企業(yè)造成不小的負(fù)擔(dān)。然而，隨著累計產(chǎn)量的陸續(xù)增加，管理漸趨成熟，前期生產(chǎn)期間的各種改進(jìn)措施逐步見效，成本下降。然而在投產(chǎn)后期，隨著研發(fā)活動的普及，大部分企業(yè)都將實(shí)現(xiàn)技術(shù)上的革新，這時，企業(yè)很可能面臨競爭優(yōu)勢難以維持的情況。

5.研究建議

（1）提高企業(yè)對于科技創(chuàng)新的重視程度與自主性

企業(yè)自身應(yīng)該認(rèn)識到研發(fā)投入的重要性，當(dāng)技術(shù)創(chuàng)新到一定程度，生產(chǎn)成本將大大降低，因此作為企業(yè)的管理者，應(yīng)該加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理者，鼓勵技術(shù)人員進(jìn)行研討、學(xué)習(xí)外出交流經(jīng)驗(yàn)、應(yīng)考慮到企業(yè)的長遠(yuǎn)利益。

（2）健全知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)措施

在知識產(chǎn)權(quán)維護(hù)的這一方面，我國企業(yè)應(yīng)向西方國家看齊，加強(qiáng)對專利技術(shù)的保護(hù)，避免科研成果通過不正當(dāng)?shù)姆绞奖皇褂?。政府同時需要完善知識產(chǎn)權(quán)立法，就保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)這一方面開展對企業(yè)技術(shù)人員的培訓(xùn)，增強(qiáng)維權(quán)意識，營造良好的創(chuàng)新氛圍。

（3）建立技術(shù)創(chuàng)新成果市場化的平臺

目前，我國的技術(shù)成果交易額在全國處于落后的地位，加強(qiáng)對技術(shù)創(chuàng)新的合理商業(yè)化刻不容緩。政府應(yīng)充分利用現(xiàn)有的資源，不斷開創(chuàng)新資源，加大力度建設(shè)與研發(fā)投入相關(guān)的的技術(shù)創(chuàng)新平臺，鼓勵企業(yè)在這樣的平臺上進(jìn)行技術(shù)交流，實(shí)現(xiàn) 對創(chuàng)新成果的高效使用和管理，使之達(dá)到效益最大化。

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