淺論國有企業(yè)債務(wù)重組的問題

姚玲 徐斌

【摘要】本文對(duì)我國國有企業(yè)債務(wù)重組現(xiàn)狀進(jìn)行了闡述，針對(duì)國企債務(wù)重組進(jìn)行深入分析，找出影響企業(yè)債務(wù)重組因素及條件，并提出了相關(guān)建議和解決措施，對(duì)于完善債務(wù)重組準(zhǔn)則和指導(dǎo)國有企業(yè)債務(wù)重組實(shí)踐都具有現(xiàn)實(shí)意義。

【關(guān)鍵詞】國有企業(yè)；高額負(fù)債；債務(wù)重組

一、國有企業(yè)債務(wù)重組存在的問題

（一）國有企業(yè)債務(wù)重組成本高

國有企業(yè)進(jìn)行債務(wù)重組難度大，是因?yàn)槠湄?fù)債率極高。國有企業(yè)拿出大量的資產(chǎn)用于非生產(chǎn)性機(jī)構(gòu)的建立與管理，導(dǎo)致企業(yè)成本日益加大，而這一部分成本，一方面，來源于財(cái)政補(bǔ)償，另一方面，則需要進(jìn)行債務(wù)重組，變相向銀行貸款。財(cái)政所能補(bǔ)貼的金額有限，國有企業(yè)只能依賴于債轉(zhuǎn)股所吸納的資金。

（二）國有企業(yè)債務(wù)重組融資渠道單一

集中單一的融資渠道大大增加了融資風(fēng)險(xiǎn)。國有銀行的貸款是國有企業(yè)負(fù)債的主要來源。由于國有銀行系統(tǒng)的改革和國企自身的管理問題，傳統(tǒng)得向銀行借貸的融資方式陷入了無法自拔的困境。在這種情況下，國家就不得已得選擇一種措施，那就是組建金融資產(chǎn)管理公司，雖然它能幫助企業(yè)解決階段性的問題，但這也不是長久之計(jì)。

（三）稅收對(duì)國有企業(yè)現(xiàn)金流的沖擊

按照稅法規(guī)定，國有企業(yè)進(jìn)行債務(wù)重組時(shí)，以非現(xiàn)金資產(chǎn)抵償債務(wù)形成的資本公積金應(yīng)調(diào)整應(yīng)納稅所得。資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得超過資產(chǎn)本身公允價(jià)值的那部分需計(jì)入當(dāng)期損益，用企業(yè)所得稅率計(jì)算應(yīng)繳所得稅。債務(wù)人發(fā)生重組損失時(shí)，重組損失不得扣除，還需調(diào)整應(yīng)納稅所得，這樣一來，稅收對(duì)國有企業(yè)的現(xiàn)金流沖擊可想而知。

（四）重組中的不良資產(chǎn)定價(jià)不合理

以資產(chǎn)轉(zhuǎn)化債務(wù)作為債務(wù)重組方式時(shí)，需要對(duì)國有企業(yè)的不良資產(chǎn)進(jìn)行估值。如果一律按照資產(chǎn)的賬面價(jià)值對(duì)國企的不良資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估能保值國有資產(chǎn)。但是后續(xù)債務(wù)重組工作就會(huì)遇到很多問題。一方面，由于國有資產(chǎn)的不良資產(chǎn)是良莠不齊的，作為債權(quán)人的國有銀行會(huì)對(duì)資產(chǎn)的賬面價(jià)值進(jìn)行打折，這樣一來反而造成了國有資產(chǎn)的流失。另一方面，由于不良資產(chǎn)評(píng)估不公，機(jī)構(gòu)以及個(gè)人等投資者就會(huì)忌諱而不愿投資。國有企業(yè)股權(quán)多元化和治理結(jié)構(gòu)的建設(shè)也受到比較大的影響，得不償失。

（五）債轉(zhuǎn)股加大債務(wù)重組難度

債轉(zhuǎn)股是國有企業(yè)優(yōu)先選擇的債務(wù)重組良策，然而并不是一勞永逸的。國家規(guī)定，進(jìn)行了債轉(zhuǎn)股的國有企業(yè)，需要按照日程表來進(jìn)行股份回購。如果要依靠國有企業(yè)的利潤來供給這些回購資金，這幾乎是不可能的。實(shí)施債轉(zhuǎn)股政策之后，國有企業(yè)需要進(jìn)行股份回購、繳納稅金和向債權(quán)人分紅。這三者產(chǎn)生的現(xiàn)金流可能就會(huì)遠(yuǎn)大于原來的利息支出和本金歸還，使國有企業(yè)再次陷入困境。

二、解決國有企業(yè)債務(wù)重組問題的措施

（一）加大國有企業(yè)資本金的投入

國有經(jīng)濟(jì)是國民經(jīng)濟(jì)的命脈，在國有經(jīng)濟(jì)改組過程中，國有資本應(yīng)該投向鋼鐵、石油和高新技術(shù)等一些對(duì)國家未來發(fā)展具有戰(zhàn)略意義的產(chǎn)業(yè)。國有經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略性改組，就得明確國家重點(diǎn)投資領(lǐng)域，加大資本金投入，彌補(bǔ)企業(yè)資本金的不足。國有企業(yè)所欠銀行的債務(wù)實(shí)際上就是客戶的市場發(fā)展資本存款，而不是銀行本身的資本。因此，一定要廣泛吸納社會(huì)資金，改變國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，充分實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)股權(quán)多元化，創(chuàng)造根本解決債務(wù)問題的條件。

（二）開辟多種融資渠道

首先，橫向擴(kuò)展融資渠道：國有企業(yè)可以發(fā)行債務(wù)，包括普通債券、可轉(zhuǎn)換債券等。其次，國有企業(yè)可以設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金以吸納更多的個(gè)人或者機(jī)構(gòu)投資者，進(jìn)一步緩解債務(wù)危機(jī)。最后，銀行還可以將債權(quán)轉(zhuǎn)換為股權(quán)，進(jìn)行分紅，這樣一來，既保障了債權(quán)人的利益，又實(shí)現(xiàn)融資渠道的擴(kuò)展。

（三）重組收益分期確認(rèn)或計(jì)入遞延損益

在重組收益確認(rèn)的問題上，必須嚴(yán)格遵守謹(jǐn)慎性原則，將重組收益在多個(gè)會(huì)計(jì)期間分期確認(rèn)。重組收益分期確認(rèn)還能在一定程度上抑制債務(wù)人利用債務(wù)重組操作利潤的行為。另外，在重組日，企業(yè)通過所得稅稅率計(jì)算債務(wù)重組收益的應(yīng)納稅額，暫時(shí)將其計(jì)入“遞延稅款-重組收益應(yīng)交所得稅”科目。分期確認(rèn)重組收益時(shí)，再轉(zhuǎn)入營業(yè)外收入貸方并計(jì)入當(dāng)期損益。這樣一來就避免了由于債務(wù)重組導(dǎo)致的巨額稅收對(duì)國有企業(yè)產(chǎn)生的影響。

（四）“股轉(zhuǎn)債”替代股份回購

國有企業(yè)債轉(zhuǎn)股之后，國家硬性要求股份回購，這樣對(duì)于企業(yè)是非常不利的。所以，國有企業(yè)股份回購的硬性退出方式應(yīng)當(dāng)被取消，對(duì)某些國有企業(yè)實(shí)施“股轉(zhuǎn)債”代替股份回購。以“股轉(zhuǎn)債的方式”吸引外資企業(yè)、民營企業(yè)進(jìn)入債轉(zhuǎn)股國企，促使國有資本多元化和分散化，打破國有獨(dú)資的局面。

三、總結(jié)

國有企業(yè)進(jìn)行債務(wù)重組時(shí)，必須不斷根據(jù)出臺(tái)的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和市場變化而調(diào)整，與時(shí)俱進(jìn)，根據(jù)自身的情況以及會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，選擇最合適的重組方案和進(jìn)行重組后續(xù)的經(jīng)營。國有企業(yè)關(guān)乎國民經(jīng)濟(jì)的命脈，債臺(tái)高筑的大中型國有企業(yè)必須具體問題具體分析，要以正確的態(tài)度正視問題，擺脫負(fù)債危機(jī)，積極尋找負(fù)債的原因并找出解決方案，這是深化國有企業(yè)改革的必然要求。

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