風險企業(yè)投資價值評估與防范探討

楊清漪

[摘 要]風險企業(yè)投資過程中對于企業(yè)投資價值的評估至關重要，是影響投資者對于企業(yè)投資的直接決策因素。風險企業(yè)投資需要大量的資金投入，同時投資人也將面對著巨大的風險，對于企業(yè)投資的預期收益與潛在風險的評估與防范，是投資人的決策的基礎，也促進了風險企業(yè)發(fā)展與增值。隨著我國經(jīng)濟體制改革與社會市場需求不斷變革，風險投資從20世紀80年代引入我國后不斷發(fā)展，但因與國外的社會、法律與經(jīng)濟制度的不同，不能直接引用國外的風險企業(yè)投資價值評估與防范標準，因此健全我國特有的風險企業(yè)投資評估與方法標準勢在必行。為了解決這一難題，文章以鄭州鼎盛公司為例，探討風險企業(yè)投資的價值評估與防范方法。

[關鍵詞]風險企業(yè)；投資價值評估；防范；鄭州鼎盛

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2018.11.075

20世紀80年代我國引入風險企業(yè)概念，并建立第一家風險投資公司，至此風險企業(yè)得到快速發(fā)展。但是我國專業(yè)化的風險企業(yè)投資價值評估體系與防范標準仍未建立，投資人對于風險企業(yè)的投資風險與預期收益的防范與評估價值仍有較大浮動，影響投資人決策與風險企業(yè)的發(fā)展與增值，不利于社會經(jīng)濟的快速發(fā)展。風險企業(yè)的價值評估與風險防范是風險投資的首要考慮因素，本文就鄭州鼎盛公司進行綜合價值評估與風險防范研究，通過問卷調(diào)查與模糊綜合評價的方法擬建立風險企業(yè)投資價值評估與防范標準，優(yōu)化社會經(jīng)濟資金結構、將科技、經(jīng)濟與管理進行有機結合，促進社會經(jīng)濟、科技的共同發(fā)展。

1 風險企業(yè)投資價值評估標準

風險企業(yè)投資價值包括人力資本、產(chǎn)品與市場兩部分，人力資本包括管理層素質評估與員工素質評估兩方面，管理層素質評估主要評價管理層是否受過良好專業(yè)訓練、是否具有遠見與個人魄力、是否具有風險與敬業(yè)精神、專業(yè)技術是否互相匹配、能否不斷學習提升自己；員工素質評估主要評價員工是否有足夠經(jīng)驗與資歷、員工的參與管理能力如何、是否有足夠的發(fā)展空間、技能是否滿足崗位需要、是否具有團隊合作精神；產(chǎn)品與市場評價的是產(chǎn)品技術特性與市場銷售能力，產(chǎn)品技術特性主要考核市場進入壁壘的高低、主導技術是否有實質性突破、產(chǎn)品技術是否能不斷升級換代、是否時刻關注相關行業(yè)技術變化、能否高度重視工業(yè)產(chǎn)權保護；市場銷售能力包括目標市場是否有較高的增長率、企業(yè)是否具有訓練有素的營銷隊伍、是否具有廣泛的分銷和代銷商網(wǎng)絡、是否有靈活的促銷手段、是否了解競爭對手市場占有率。

2 鄭州鼎盛公司案例研究

2.1 鄭州鼎盛公司背景介紹

鄭州鼎盛高新能源工程技術有限公司成立時間是2006年10月，主營業(yè)務包括專業(yè)從事環(huán)保、粉碎與新材料研發(fā)，建筑垃圾處理設備的生產(chǎn)及工程施工，河南省創(chuàng)新型試點企業(yè)、省級企業(yè)技術中心、博士后創(chuàng)新實踐基地及鄭州市工程技術研究中心及國家、省、市 多項科技成果及39項專利，其中2項發(fā)明專利，擁有一個中國馳名商標及2個河南省著名商標，是多項國家技術標準的制定單位。出版《建筑垃圾處理與處置》一書，是行業(yè)首本專著2015年研制出企業(yè)獨有的建筑垃圾核心技術 “再生精品砂及再生水泥”。

目前企業(yè)總資產(chǎn)為6586萬元，企業(yè)估值在參考凈資產(chǎn)，投后企業(yè)總估值1.25億元。公司裝備制造基地占地150畝，位于滎陽機械制造產(chǎn)業(yè)園，從事機械制造與生產(chǎn)加工，擁有單座4萬平方米大型總裝車間，重型機械加工、特種合金鋼冶煉、先進陶瓷及復合材料等現(xiàn)代化生產(chǎn)線。研發(fā)生產(chǎn)了重型反擊破及重錘破，并推出了智能化破碎、生產(chǎn)線物聯(lián)網(wǎng)。

2.2 研究方法

對鄭州鼎盛公司管理層與員工共計100人進行問卷調(diào)查，共收回測試問卷98份。組成專家評價小組共計10人，其中6人為從事風險企業(yè)投資專家，4人為高新能源工程技術專業(yè)人員，設定評價表格，組織專家與管理層、員工溝通交流并進行實地考察，查閱企業(yè)檔案資料內(nèi)容，對產(chǎn)品的生產(chǎn)與市場環(huán)境進行評價，研究調(diào)查企業(yè)客戶、同類企業(yè)、供應商，了解整個公司的真實情況并評價。經(jīng)過為期2周的調(diào)查后，組織召開鄭州鼎盛高新能源工程技術有限公司投資評價會議，要求專家對于各自調(diào)查結果進行評價與打分。

2.3 模糊綜合評價

專家評定法確定風險企業(yè)投資價值評估指標權重，即人力資本所占權重、產(chǎn)品與市場所占權重，每位專家對評價指標進行評價打分，計算專家打分均值后與專家打分總分數(shù)相比獲得權重。

建立模糊評價集合，評估標準代表投資價值等級分為7級，1級到7級逐級遞增代表投資價值從低到高，分別為投資價值極低、投資價值很低、投資價值較低、投資價值中等、投資價值較高、投資價值很高、投資價值極高，確定每個問題對應等級，例如在第15項評價標準問題上在第3個評價等級有4位專家打了勾，則表示專家組在第15項指標選擇3級評價等級的概率為R=4/20=1/5，根據(jù)不同的問題及指標打勾情況，建立評價矩陣Rij。

根據(jù)模糊公式Bij=A×Rij，得到權重A1所有的模糊向量，代表人力資本評價標準體系中的綜合評價結果，得到權重A2所有的模糊向量，代表產(chǎn)品與市場評價標準體系中的綜合評價結果，可根據(jù)計算結果構建總的評價矩陣R。將權重值與專家評定結果帶入可得到綜合評價結果，B=（b1，b2，b3，b4，b5，b6，b7）=（0.1，0.13，0.18，0.27，0.33，0.54，0.13），結果經(jīng)歸一化處理顯示最高值在評價等級中的第六等級，投資價值很高。結果表明，鄭州鼎盛高新能源工程技術有限公司屬于投資價值很高的高科技型企業(yè)。

3 風險防范

為了緩解資金市場需求高與流通資金少這一日益激烈的矛盾，風險投資方具有大量資金投入可解決資金需求方的資金問題，因此風險投資在社會經(jīng)濟中脫穎而出。投資活動是當今經(jīng)濟社會發(fā)展下的重要經(jīng)濟手段，投資活動共有四部分構成，投資決策表示投資人決定是否投入資金進入企業(yè)，也稱為投資準備階段；資金投入階段也指投資實施階段，資金投入企業(yè)后，此階段企業(yè)仍需要不斷進行價值評估，以提升企業(yè)價值與實力；企業(yè)經(jīng)營階段，是投資人的匯報階段，此階段內(nèi)產(chǎn)生經(jīng)濟效益；最后一部分為投資收尾階段，也可稱為清理階段，在每個階段都要做好風險防范措施，才能達到最高經(jīng)濟收益與項目效率。

在初期的投資決策方面首要做好的就是做好風險企業(yè)價值評估，對企業(yè)概況信息、企業(yè)財務信息、產(chǎn)品與市場信息、政策法規(guī)信息等相關信息進行收集并進行評估，專家評價并優(yōu)化方案。在資金投入階段規(guī)避風險的有效方法為抓住最好投資時間，穩(wěn)定并快速地實施投資計劃，使投入期的時間縮短快速進入回報期，即進入企業(yè)經(jīng)營階段。在企業(yè)經(jīng)營階段則需要定期跟蹤企業(yè)資金使用階段，并于投資方案進行比較，檢測投資企業(yè)是否能夠合格完成預期經(jīng)濟效益，與投資方案不符偏離時，若查證問題出在投資方案的地方則需要及時調(diào)整方案；也可實施風險對沖舉措，即降低預期的經(jīng)濟收益，來抵消部分的投資風險，若調(diào)整無效或者發(fā)生不可抗力因素等，則需要提前進入第四階段即清理收尾階段，將投資項目提前收尾以減少更大損失。當投資項目成功時做好投資項目總結工作，投資方案出現(xiàn)問題提前進入第四階段的項目則需要做好其殘余價值的變現(xiàn)工作。

4 結 論

近年來中國經(jīng)濟發(fā)展迅速，但銀行在資金方面出現(xiàn)緊縮現(xiàn)象，使市場流通資金面積減小，中國經(jīng)濟已由快速增長轉變?yōu)榉€(wěn)定且有質量的提升經(jīng)濟發(fā)展階段，市場對于資金的需求量更大，風險投資在此時脫穎而出，逐步被資金需求方重視，但是在操作過程中其面臨的風險仍需要評估與防范。本文以鄭州鼎盛高新能源工程技術有限公司為例展示了風險企業(yè)投資價值評估標準內(nèi)容，進行問卷調(diào)查與專家評估并模糊計算后可獲得風險企業(yè)投資價值綜合評估結果。為建立風險企業(yè)投資價值評估標準體系奠定了實踐基礎，為投資方提供了更多的安全保障，有助于解決制約社會經(jīng)濟快速發(fā)展背景下的資金投入需求大與市場資金不足的矛盾問題，在一定程度上改善了我國經(jīng)濟的發(fā)展。同時在風險企業(yè)投資的四個方面均需要做出正確的風險防范措施，將風險量化并加以控制，以提升資金投入的最高利益化與最大收益率。

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