互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購的風(fēng)險(xiǎn)與防范

門韶娟 楊文珊

【摘要】當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為在競爭中獲得一席之地，進(jìn)行并購已經(jīng)成為一種趨勢。本文通過介紹互聯(lián)網(wǎng)公司在并購行為中可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并提出解決辦法。本文對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行界定，并從風(fēng)險(xiǎn)防范的角度提出合理的防范措施。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng) 并購 風(fēng)險(xiǎn)

在市場競爭日趨激烈的當(dāng)今社會(huì)中，越來越多的企業(yè)為了謀求自身更好的發(fā)展以及在競爭激烈的市場中獲得一席之位，越來越多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行合并，從而達(dá)到更好的盈利。比如滴滴打車與快的打車、美團(tuán)與大眾點(diǎn)評、攜程與去哪網(wǎng)等，這些都是互聯(lián)網(wǎng)合并中很好的例子。這些合并案例的共同點(diǎn)就是，兩家公司起初就是通過打價(jià)格戰(zhàn)來獲得用戶的青睞，而打價(jià)格戰(zhàn)的主要方式就是對顧客進(jìn)行補(bǔ)貼，因而雙方進(jìn)行了激烈的競爭。雖然這場價(jià)格戰(zhàn)的最終受益者是顧客，但是長此以往的燒錢戰(zhàn)是不利于雙方企業(yè)的發(fā)展的，最后兩家企業(yè)只能是兩敗俱傷，因此通過企業(yè)合并來進(jìn)行市場優(yōu)化成為了現(xiàn)在大多數(shù)企業(yè)的選擇。

一、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的界定

近年來，在技術(shù)、市場和國家政策的大力支撐下，我國的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)無論在規(guī)模上，還是數(shù)量上均呈現(xiàn)出了日益增漲的態(tài)勢，這其實(shí)在一定程度上也加劇了企業(yè)間的競爭。由于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在技術(shù)、資金、市場占有率等方面各有所長，因此企業(yè)間通過并購各取所需早已不鮮見。本文旨在通過確認(rèn)界定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的各項(xiàng)指標(biāo)，為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之間的并購提供對策建議，從而減少風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一般表現(xiàn)為在企業(yè)的具體財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于企業(yè)發(fā)展方向未來的未知性，從而該企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)期具有很大的不確定性，企業(yè)的資產(chǎn)有損失的風(fēng)險(xiǎn)，這就是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)發(fā)展進(jìn)程的威脅?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)之間并購產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的科技專利和核心人員的融合而牽涉的財(cái)務(wù)活動(dòng)所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)狀況的惡化和未知的損失。

二、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因的分析

企業(yè)在合并的進(jìn)程中會(huì)產(chǎn)生許多不確定的、未知的風(fēng)險(xiǎn)，而這些風(fēng)險(xiǎn)并不是明顯的，可以預(yù)先防范的。這就需要互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)采取一系列的的措施進(jìn)行分析、評價(jià)和處置風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)過程就是企業(yè)并購的風(fēng)險(xiǎn)管理過程?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)之間的并購所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)主要包括估值風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)。

（一）估值風(fēng)險(xiǎn)

由于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)屬于無形資產(chǎn)比較多的企業(yè)，因此很重視非財(cái)務(wù)資源在企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造中的重要作用，而這些資產(chǎn)很大部分又都難以進(jìn)入財(cái)務(wù)報(bào)表中進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，因此對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行估值十分的困難。

首先，作為合并的雙方來講，因?yàn)椴①徢半p方都對對方的企業(yè)不夠了解，信息掌握的不是很全面，因此雙方都存在信息不對稱的情況，因此收購方對被收購企業(yè)進(jìn)行估值時(shí)的信息不夠準(zhǔn)確，因此不能準(zhǔn)確的估計(jì)出被收購企業(yè)的價(jià)值，因此會(huì)出現(xiàn)估計(jì)數(shù)與實(shí)際數(shù)的差額。其次，中介機(jī)構(gòu)也沒有在雙方企業(yè)的溝通中做好樞紐的作用，因此使得收購行為不符合市場發(fā)展的需要，因此這也是造成估值風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)因素。最后，我們應(yīng)在自己調(diào)查的基礎(chǔ)上制定合理的收購計(jì)劃，保證收購計(jì)劃在一套合理科學(xué)的收購方案下進(jìn)行，從而做出科學(xué)準(zhǔn)確的估值。

（二）融資風(fēng)險(xiǎn)

由于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)融資的獨(dú)特性，因此傳統(tǒng)的融資方式有時(shí)并不能夠帶給他們足夠的資金，而大部分的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)投資、天使投資等方式去進(jìn)行融資，而這些融資的風(fēng)險(xiǎn)也比較大，因此融資的風(fēng)險(xiǎn)對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說也十分重要。

首先，由于我國銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的不是很完善，因此企業(yè)想要并購的渠道并不多，所以企業(yè)想要進(jìn)行融資十分困難。而且，由于企業(yè)的并購的風(fēng)險(xiǎn)較大，想要進(jìn)行貸款的條件更是十分苛刻，因此企業(yè)想要貸款也是十分困難的。其次，企業(yè)選擇風(fēng)險(xiǎn)投資或者天使投資進(jìn)行融資的話，這樣的風(fēng)險(xiǎn)就是會(huì)稀釋股東的股權(quán)，因而造成自己手中的股份減少，這樣就會(huì)瓜分股東的利益。

（三）財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)整合的風(fēng)險(xiǎn)是在合并以后出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是由于一個(gè)危險(xiǎn)的小事件所導(dǎo)致的，這個(gè)危險(xiǎn)的小事件發(fā)展到一定程度就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于兩家企業(yè)合并后，需要將兩家企業(yè)的財(cái)務(wù)問題進(jìn)行整合，需要將兩家企業(yè)的問題進(jìn)行統(tǒng)一的規(guī)劃和處理，然后再進(jìn)行整合，因此進(jìn)行財(cái)務(wù)整合十分重要。但是，并購容易整合難，想要把兩個(gè)不同的企業(yè)進(jìn)行去粗取精，進(jìn)行很好的整合是十分困難的。而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的財(cái)務(wù)整合也是如此，要想把兩個(gè)不同的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行整合也是很困難的，因此能夠成功的進(jìn)行財(cái)務(wù)整合對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說至關(guān)重要。

三、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的措施

由于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較特殊，這都是源于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)電子商務(wù)和線上交易的商務(wù)模式使其不同于傳統(tǒng)企業(yè)。因此并購過程中產(chǎn)生的新風(fēng)險(xiǎn)是我們不具有經(jīng)驗(yàn)的，不容易預(yù)先判斷的潛在風(fēng)險(xiǎn)。而這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)往往是在并購的過程中慢慢表現(xiàn)出來的，因此其潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)十分的可怕，因此這就需要我們在企業(yè)并購時(shí)采取相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的措施來盡量的避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，進(jìn)而能夠確保企業(yè)并購能夠順利的進(jìn)行。

（一）從自身財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)出發(fā)制訂并購戰(zhàn)略

由于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)運(yùn)營方式的獨(dú)特性，企業(yè)通常通過并購的行為來增加雙方的用戶群，從而達(dá)到雙方用戶數(shù)量的增加，以擴(kuò)大自己的影響力，進(jìn)而增加企業(yè)自身的價(jià)值，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的規(guī)模效應(yīng)。要從互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)自身的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略出發(fā)，所以我們制訂并購戰(zhàn)略要從企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略為起點(diǎn)。

首先，我們應(yīng)該確定并購的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略動(dòng)因，只有確定了并購的戰(zhàn)略動(dòng)因，才能更好的進(jìn)行戰(zhàn)略的制定。其次，我們應(yīng)該從自身的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)出發(fā)，進(jìn)行目標(biāo)企業(yè)的搜尋，并且充分分析自身的實(shí)力，謹(jǐn)慎的選擇并購的目標(biāo)企業(yè)，提高并購的成功性。再次，我們應(yīng)該根據(jù)目標(biāo)企業(yè)建立風(fēng)險(xiǎn)評估體系，對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行可行性分析，并且注意觀察市場的變化，了解的優(yōu)劣勢，提高自己并購的成功性。最后，我們應(yīng)在自己調(diào)查的基礎(chǔ)上制定合理的收購計(jì)劃，保證收購計(jì)劃在一套合理科學(xué)的收購方案下進(jìn)行，從而做出科學(xué)準(zhǔn)確的估值。

（二）聯(lián)系自身狀況選擇適合的支付手段

從我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購中可以看出，不同交易模式下具有不同的交易成本，因此，可以通過選擇不同的支付的方式來節(jié)約成本，從而獲得最大的利益。由此并購方就要采用科學(xué)合理的并購融資方法，從而減少財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，也可以降低并購成本，最終達(dá)到提高并購的成功概率。

第一點(diǎn)，在進(jìn)行并購行為之前，需要對自身的經(jīng)營狀況了如指掌，通過分析企業(yè)的經(jīng)營狀況、預(yù)期前景、償債能力等條件的分析，再采用符合企業(yè)自身?xiàng)l件的融資方式，從而采取最合理科學(xué)的融資方式。而對于我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的并購來說，融資方式可以是自有企業(yè)現(xiàn)金的內(nèi)部融資，也可以是來自外部的融資。第二點(diǎn)，在并購行為發(fā)生之前，要進(jìn)行科學(xué)可靠的財(cái)務(wù)預(yù)算，站在企業(yè)并購的角度，還要考慮市場大環(huán)境下根據(jù)財(cái)務(wù)預(yù)算的結(jié)果采取符合企業(yè)條件的支付方式。這樣就可以在保證企業(yè)在能夠持續(xù)經(jīng)營的大條件下，采取有效的并購手段并取得成功。

（三）要注重并購后期財(cái)務(wù)整合工作的展開

近十幾年，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的興起改變了我們的生活。越來越多的互聯(lián)網(wǎng)公司成為了這個(gè)時(shí)代的巨頭，同時(shí)誕生了大量的小規(guī)?；ヂ?lián)網(wǎng)公司。一些成功的互聯(lián)網(wǎng)科技公司通過并購行為搶占互聯(lián)網(wǎng)市場份額的案例越來越多，因此并購后期財(cái)務(wù)整合工作的開展越來越顯得尤為重要。對于兩個(gè)不同的企業(yè)并購，由于兩個(gè)公司的差異，因此并購后期的財(cái)務(wù)整合是使公司以后發(fā)展得更好的必要條件。因此，后期的財(cái)務(wù)整合對企業(yè)來說至關(guān)重要，關(guān)系著一個(gè)企業(yè)是否在以后能很好的發(fā)展，因此企業(yè)應(yīng)該給予并購后期財(cái)務(wù)整合更多的重視，使并購后兩個(gè)企業(yè)在財(cái)務(wù)方面能夠有一個(gè)更好的融合，使企業(yè)發(fā)展得更好。因此，要很好的進(jìn)行財(cái)務(wù)整合，應(yīng)該制訂統(tǒng)一的財(cái)務(wù)核算體系，使兩邊盡快實(shí)現(xiàn)資源的共享，降低運(yùn)營的成本，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益經(jīng)濟(jì)，只有這樣才能使財(cái)務(wù)整合工作更好的展開。

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作者簡介：門韶娟（1966-），女，碩士，漢族，遼寧蓋縣人，碩士生導(dǎo)師，研究方向：審計(jì)理論與實(shí)務(wù)；楊文珊（1993-），女，碩士研究生，漢族，河北獲鹿人，沈陽大學(xué)會(huì)計(jì)碩士，研究方向：企業(yè)會(huì)計(jì)。