上市建筑公司總負(fù)債量對(duì)技術(shù)效率影響分析

李付軍

[提要] 本文采用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法，對(duì)我國17家上市建筑公司的投入產(chǎn)出進(jìn)行分析，使用經(jīng)典的索羅模型中使用的投入產(chǎn)出變量，分別計(jì)算2010～2016年間這17家上市建筑公司的技術(shù)效率;然后分析所有建筑公司的總負(fù)債和其技術(shù)效率的關(guān)系;最后結(jié)果表明：上市建筑公司的總負(fù)債和其技術(shù)效率呈顯著的負(fù)相關(guān)，在可行的情況下，上市建筑公司降低其負(fù)債可以提高其技術(shù)效率。

關(guān)鍵詞：數(shù)據(jù)包絡(luò)分析;上市建筑公司;技術(shù)效率

中圖分類號(hào)：F27 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2017年12月20日

一、引言

2014年7月1日，住建部發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)建筑業(yè)發(fā)展和改革的若干意見》，改革的目標(biāo)有三：開放公平的全國建筑市場(chǎng)體系、創(chuàng)新市場(chǎng)質(zhì)量安全的監(jiān)督管理機(jī)制、推進(jìn)建筑產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化。改革意見強(qiáng)調(diào)了十八屆三中全會(huì)的核心思想——充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，來設(shè)計(jì)制度與配置市場(chǎng)資源。

整個(gè)改革意見涵蓋較為全面，囊括了住建部下各個(gè)管理體系，包括招標(biāo)投、監(jiān)理、資質(zhì)、造價(jià)、監(jiān)管等等，還列明了未來的建筑業(yè)發(fā)展重點(diǎn)方向——建筑產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化。改革意見中不乏亮點(diǎn)：清理各類保證金、押金;推行銀行保函和擔(dān)保;淡化企業(yè)資質(zhì)，加強(qiáng)個(gè)人執(zhí)業(yè)資質(zhì);非國有資金投資項(xiàng)目可自主決定是否招標(biāo)發(fā)包;建設(shè)單位可自主決策選擇監(jiān)理或其他管理模式;落實(shí)建設(shè)單位項(xiàng)目法人責(zé)任制;全面推行清單計(jì)價(jià)制度，建立與市場(chǎng)相適應(yīng)的定額管理機(jī)制;探索放開建筑工程方案設(shè)計(jì)資質(zhì)準(zhǔn)入限制;工程總承包合同中涵蓋的設(shè)計(jì)、施工業(yè)務(wù)可以不再通過公開招標(biāo)方式確定分包單位;推進(jìn)BIM技術(shù)應(yīng)用……

三大目標(biāo)之一是“轉(zhuǎn)變建筑業(yè)發(fā)展方式，推進(jìn)建筑產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化，促進(jìn)建筑業(yè)健康協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展”。轉(zhuǎn)變建筑業(yè)發(fā)展方式，歷次五年規(guī)劃、年度計(jì)劃都要提及的，但目前我國建筑業(yè)依然處于粗放式的管理階段。此前，從國家宏觀政策面上的有關(guān)描述中比較多見的是向“建筑標(biāo)準(zhǔn)化”、“建筑工業(yè)化”、“住宅產(chǎn)業(yè)化”等轉(zhuǎn)型，但“建筑產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化”還是個(gè)新名詞。

根據(jù)中國建筑業(yè)協(xié)會(huì)吳濤的報(bào)告，現(xiàn)階段，建筑產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化的基本內(nèi)涵是：最終產(chǎn)品綠色化、建筑生產(chǎn)工業(yè)化、建造過程精益化、全產(chǎn)業(yè)鏈集成化、項(xiàng)目管理國際化、管理高管職業(yè)化、產(chǎn)業(yè)工人技能化。其中最核心的還是建筑生產(chǎn)工業(yè)化，也是目前政府、業(yè)界普遍關(guān)注的建筑工業(yè)化。

建筑工業(yè)化是熱點(diǎn)無疑，政府在政策上也給予了很多的傾斜，但這涉及到建筑行業(yè)生產(chǎn)方式的根本變革，牽扯到全產(chǎn)業(yè)鏈的配合，還有業(yè)主與市場(chǎng)的認(rèn)可度，因此提及多年，依然步履維艱。新的改革意見的出臺(tái)，建筑工業(yè)化將有更多的目光，甚至出現(xiàn)泡沫，但如何發(fā)展、如何落地，企業(yè)還需要深入研究與思考，找準(zhǔn)自己的切入點(diǎn)。

隨著科技的發(fā)展，先進(jìn)技術(shù)對(duì)行業(yè)的發(fā)展有著重大的推動(dòng)作用。本次改革意見專門提及了對(duì)建筑業(yè)技術(shù)能力的提升，主要關(guān)注工法、減隔震技術(shù)、白圖代替藍(lán)圖、建筑科技成果的轉(zhuǎn)化等，并提出“推進(jìn)建筑信息模型（BIM）等信息技術(shù)在工程設(shè)計(jì)、施工和運(yùn)行維護(hù)全過程的應(yīng)用，提高綜合效益”。

項(xiàng)目管理業(yè)務(wù)是建筑行業(yè)的核心業(yè)務(wù)，但也是信息化最難的一項(xiàng)業(yè)務(wù)，而BIM將項(xiàng)目信息進(jìn)行數(shù)字化、模型化，成為建筑生產(chǎn)方式信息化的基礎(chǔ)與核心，為后續(xù)的項(xiàng)目管理、企業(yè)管理提供決策支持。BIM的價(jià)值與力量越來越被行業(yè)人士得到認(rèn)可，但BIM應(yīng)用的實(shí)踐探索與方法論研究還處于較初級(jí)的階段，建筑企業(yè)需要重視與關(guān)注，積極應(yīng)用BIM，提升項(xiàng)目管理水平，提升核心競爭力。

二、理論分析

1978年由著名的運(yùn)籌學(xué)家A.Charnes，W.W.Cooper和E.Rhodes首先提出了一個(gè)被稱為數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（簡稱DEA）的方法，去評(píng)價(jià)部門間的相對(duì)有效性（因此被稱為DEA有效）。他們的第一個(gè)模型被命名為CCR模型。從生產(chǎn)函數(shù)角度看，這一模型是用來研究具有多個(gè)輸入、特別是具有多個(gè)輸出的“生產(chǎn)部門”同時(shí)為“規(guī)模有效”與“技術(shù)有效”的十分理想且卓有成效的方法。1984年R.D.Banker、A.Charnes和W.W.Cooper給出了一個(gè)被稱為BCC的模型。1985年Charnes、Cooper和B.Golany，L.Seiford、J.Stutz給出了另一個(gè)模型（稱為CCGSS模型），這兩個(gè)模型是用來研究生產(chǎn)部門的間的“技術(shù)有效”性的。1986年Charnes、Cooper和魏權(quán)齡為了進(jìn)一步地估計(jì)“有效生產(chǎn)前沿面”，利用Charnes、Cooper和K.Kortanek于1962年首先提出的半無限規(guī)劃理論，研究了具有無窮多個(gè)決策單元的情況，給出了一個(gè)新的數(shù)據(jù)包絡(luò)模型——CCW模型。1987年Charnes、Cooper，魏權(quán)齡和黃志民又得到了稱為錐比率的數(shù)據(jù)包絡(luò)模型——CCWH模型。這一模型可以用來處理具有過多的輸入及輸出的情況，而且錐的選取可以體現(xiàn)決策者的“偏好”。靈活的應(yīng)用這一模型，可以將CCR模型中確定出的DEA有效決策單元進(jìn)行分類或排隊(duì)等等，這些模型以及新的模型正在被不斷地進(jìn)行完善和進(jìn)一步發(fā)展。

結(jié)合我們的問題和數(shù)據(jù)，最終決定采用BC84模型來衡量我國上市銀行2010～2016年的技術(shù)效率的變化。BC84模型假設(shè)有N個(gè)廠商或者地區(qū)或者決策單位，每一個(gè)廠商（地區(qū)、決策單位）有M種產(chǎn)出，K種投入，對(duì)與第i個(gè)廠商來說，對(duì)應(yīng)的投入和產(chǎn)出可以分別用xi和yi來表示，其中xi和yi分別是第i個(gè)廠商投入和產(chǎn)出的集合。所有N個(gè)廠商的產(chǎn)出矩陣為M×N階的產(chǎn)出矩陣，投入矩陣為K×N階的投入矩陣。

DEA的目標(biāo)是構(gòu)造一個(gè)非參數(shù)的生產(chǎn)前沿，這個(gè)前沿便是包絡(luò)前沿，使得所有的觀測(cè)值都落在生產(chǎn)前沿曲線的一側(cè)，現(xiàn)在先假設(shè)規(guī)模報(bào)酬不變，對(duì)于每一個(gè)廠商，我們想要獲得所有產(chǎn)出與所有投入之比，例如這個(gè)比值為：

其中，是一個(gè)標(biāo)量，λ是一個(gè)N×1階的常數(shù)向量，相比于之前乘數(shù)形式的模型來說，當(dāng)前的這個(gè)包絡(luò)形式的模型的約束條件更少，前者的約束數(shù)量為N+1個(gè)，而后者只有K+M個(gè)，因此包絡(luò)形式的模型相比乘數(shù)形式的模型更為常用。求解獲得的？茲即是第i個(gè)廠商的效率值（≤1），=1時(shí)，表明這個(gè)廠商的生產(chǎn)位于生產(chǎn)前沿，如果我們有N個(gè)廠商，我們就需要求解N次線性規(guī)劃問題，每個(gè)廠商的求解都會(huì)得到。endprint

現(xiàn)在我們放寬我們的假設(shè)，此時(shí)規(guī)模報(bào)酬是可變的。因?yàn)橐?guī)模報(bào)酬不變的假設(shè)要求所有的決策單元在最佳規(guī)模上生產(chǎn)，而這個(gè)假設(shè)在現(xiàn)實(shí)中往往是很難滿足的，所以接下來我們考慮可變規(guī)模報(bào)酬的DEA模型，在上文中不變規(guī)模報(bào)酬的DEA模型中增加約束N1′λ=1（凸性約束），即可以得到如下規(guī)模報(bào)酬的DEA模型：

上述可變規(guī)模報(bào)酬的DEA模型中的N1是一個(gè)N×1階的向量，可變規(guī)模報(bào)酬的DEA模型計(jì)算出的技術(shù)效率值比不變規(guī)模的報(bào)酬的DEA模型計(jì)算出的技術(shù)效率值要大，因?yàn)樗纬闪烁鼮榫o密的包絡(luò)線。因?yàn)槠溆?jì)算出的結(jié)果可靠性增加，因此可變規(guī)模報(bào)酬的DEA模型在現(xiàn)實(shí)中應(yīng)用的比較多。

但是，上述可變規(guī)模報(bào)酬的DEA模型還存在一個(gè)缺陷，那就是它假設(shè)規(guī)模報(bào)酬是可變的，但是并不確定具體是規(guī)模報(bào)酬遞增還是規(guī)模報(bào)酬遞減的，要解決這個(gè)問題，我們需要把上述模型中的N1′λ=1改為N1′λ≤1，這樣一個(gè)商場(chǎng)的規(guī)模效率的性質(zhì)（遞增、遞減），可以通過比較可變規(guī)模報(bào)酬DEA模型和非遞增規(guī)模報(bào)酬DEA模型計(jì)算出的技術(shù)效率值是不是相等來判斷，如果是相等的則說明規(guī)模報(bào)酬是遞增的，如果是不相等的則說明規(guī)模報(bào)酬是遞增的。

計(jì)算出所有上市建筑公司的綜合技術(shù)效率后，我們建立負(fù)債總計(jì)對(duì)技術(shù)效率的影響模型：

eff=a+b×loh（debt）

其中，eff是技術(shù)效率，debt是負(fù)債合計(jì)的對(duì)數(shù)，a、b是參數(shù)。

三、我國17家上市建筑公司實(shí)證分析

根據(jù)其他學(xué)者的研究，DEA模型指標(biāo)的選取應(yīng)該遵循一定的原則：（1）目的性，即選擇的指標(biāo)要能滿足評(píng)價(jià)目標(biāo)的要求，應(yīng)當(dāng)選擇對(duì)目標(biāo)結(jié)果有較大影響的指標(biāo);（2）精簡性，選取的指標(biāo)應(yīng)該在能保證較好的滿足目標(biāo)性的條件下盡量的減少，因?yàn)槿绻x擇的指標(biāo)過多，就會(huì)導(dǎo)致DEA模型的評(píng)價(jià)效果降低;（3）關(guān)聯(lián)性，要注意選取指標(biāo)的內(nèi)在的邏輯關(guān)聯(lián)性，而不僅僅是數(shù)值上或者統(tǒng)計(jì)意義上的相關(guān)性;（4）多樣性，我們應(yīng)當(dāng)盡量全面考慮目標(biāo)問題的各個(gè)側(cè)面，從而選擇能反映問題的不同側(cè)面的指標(biāo)，做到全方位多角度來考慮問題的各個(gè)方面。

根據(jù)以上原則，我們選取了每個(gè)廠商的主營業(yè)務(wù)收入來作為各個(gè)廠商的產(chǎn)出指標(biāo)，選取資產(chǎn)總額、職工人數(shù)來作為各個(gè)廠商的投入指標(biāo)。這三個(gè)指標(biāo)也正是經(jīng)典的索羅模型中使用的三個(gè)指標(biāo)。

最后我們計(jì)算的這17家上市建筑公司，2010～2017年的技術(shù)效率如表1所示。（表1）

然后，我們對(duì)上述模型進(jìn)行最小OLS擬合，得到的結(jié)果如表2所示。（表2）

模型的參數(shù)估計(jì)都顯著，且可絕系數(shù)為0.67，F(xiàn)值為5.323，F(xiàn)值的P值為小于0.03，說明我國這17家上市建筑公司的負(fù)債合計(jì)對(duì)其技術(shù)效率有顯著的負(fù)影響。

四、結(jié)論

根據(jù)前文對(duì)我國商業(yè)銀行技術(shù)效率進(jìn)行的測(cè)度與比較，可以得出以下四個(gè)主要結(jié)論和建議：

（一）我國17家上市建筑公司平均技術(shù)效率值介于1.11（葛洲壩）與0.9（浦東建設(shè)）之間，各上市建筑公司綜合技術(shù)效率差異相對(duì)來說比較大，達(dá)到了21%，四川路橋、葛洲壩、安徽水利、西藏天路、中國中鐵的技術(shù)效率略高于其他上市建筑公司的技術(shù)效率，主要成因在于其他上市銀行處于規(guī)模報(bào)酬遞減狀態(tài)。

（二）從綜合技術(shù)效率來看，葛洲壩最高為1.11，高于平均值1.02的有粵水電、中國海誠、四川路橋、葛洲壩、東湖高新、西藏天路、安徽水利、卓郎智能、龍建股份、中國中鐵、中國鐵建;浦東建設(shè)和中鐵工業(yè)技術(shù)效率偏低分別為0.896、0.925。其中四川路橋除了在2013年和2016年有較低的技術(shù)效率之外，其他年份的技術(shù)效率都很高，在2011年高達(dá)1.347。其他還有2012年西藏天路的1.385和浦東建設(shè)2011年的1.303;卓郎智能2013年的1.423和2017年的1.562。

（三）較小的技術(shù)效率得分意味著此上市建筑公司可能具有較低的競爭力，正如我們實(shí)際生活中看到的一樣，在所有17家上市建筑公司中，葛洲壩和西藏天路的競爭力比較強(qiáng)，其次是卓郎智能和四川路橋，而其他上市建筑公司的競爭力相比之下略顯不足，比如浦東建設(shè)和中鐵工業(yè)。

（四）上市建筑公司的負(fù)債總計(jì)對(duì)其技術(shù)效率有顯著的負(fù)影響，所以在可行的情況下，上市建筑公司降低其負(fù)債可以提高其技術(shù)效率。

主要參考文獻(xiàn)：

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