發(fā)展民間金融以推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革研究

伏寶明

摘 要：在推進(jìn)匯率并軌過(guò)程當(dāng)中，可從民間外匯市場(chǎng)的高匯率著手。為實(shí)現(xiàn)對(duì)民間外匯市場(chǎng)過(guò)程中得到啟迪的有效規(guī)范，需要借助單一匯率。同時(shí)在這一過(guò)程中需要引入禁酒以及毒品的思想，這是經(jīng)濟(jì)自由主義倡導(dǎo)者費(fèi)里德曼的思想，將其作為理論支撐，可實(shí)現(xiàn)對(duì)民間金融以及利率市場(chǎng)的進(jìn)一步分析。二者之間具有一定的交互影響機(jī)制，因此必須對(duì)其進(jìn)行客觀分析與明確。在實(shí)際探尋其利率較高的原因時(shí)，可將民間金融利率作為主要依據(jù)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)利率市場(chǎng)的進(jìn)一步改革。在這一過(guò)程中也不能忽視民間金融所發(fā)揮的重要作用，本文主要針對(duì)發(fā)展民間金融以推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革進(jìn)行探究。

關(guān)鍵詞：民間金融；利率市場(chǎng)化；經(jīng)濟(jì)自由主義

市場(chǎng)利率化改革最早于14屆三中全會(huì)提出，我國(guó)國(guó)債最早發(fā)行時(shí)間為1996年，銀行間同業(yè)拆借利率最開(kāi)始由央行放開(kāi)，最終實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化利率的國(guó)戰(zhàn)發(fā)行。最后于2013年實(shí)現(xiàn)借貸利率市場(chǎng)化。小額外幣存款利率上限直至2014年才開(kāi)始逐步開(kāi)放，這是存款利率市場(chǎng)化逐步形成的一個(gè)階段，時(shí)間較為漫長(zhǎng)。這不斷發(fā)展的同時(shí)，我國(guó)利率市場(chǎng)化已經(jīng)取得較為顯著的成就。同時(shí)通過(guò)實(shí)質(zhì)性性的進(jìn)展，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化利率的真正轉(zhuǎn)化。因此我們必須針對(duì)市場(chǎng)化利率進(jìn)行不斷深化與探究，判斷其在何種環(huán)境下形成，尤其可在這一過(guò)程中實(shí)現(xiàn)對(duì)推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革途徑的進(jìn)一步明確。

一、民間外匯市場(chǎng)的存在對(duì)推進(jìn)匯率并軌

外匯“黑市”于匯率并軌之前存在，受到強(qiáng)制性結(jié)售匯的影響，獲得的外匯呈現(xiàn)出一種強(qiáng)制售給國(guó)家的狀態(tài)，同時(shí)購(gòu)買(mǎi)外匯也會(huì)受到較為嚴(yán)格的管制，這是導(dǎo)致較為嚴(yán)重的失衡問(wèn)題，出現(xiàn)在供需結(jié)構(gòu)當(dāng)中的主要原因，進(jìn)一步明確匯率與官方牌價(jià)之間存在不可差異的懸殊。導(dǎo)致民間外匯交易活躍的原因有很多種，其中最為直接的就是利益機(jī)制的驅(qū)動(dòng)，進(jìn)而引發(fā)一系列倒賣(mài)外匯的問(wèn)題。易隱蔽是其明顯特征，所以買(mǎi)方在獲得有效外幣真?zhèn)舞b定過(guò)程當(dāng)中面臨一定阻礙。國(guó)家于1994年之后真正實(shí)行單一匯率，這對(duì)民間外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的降低有極大的促進(jìn)作用，進(jìn)而促使其安全性得到真正意義上的提升。交易方式也隨之發(fā)生改變，不斷靈活的交易場(chǎng)所以及流動(dòng)性較強(qiáng)的特點(diǎn)，都可集中體現(xiàn)出交易方式所發(fā)生的變化。規(guī)范化是民間外匯交易未來(lái)發(fā)展的主要趨勢(shì)與方向，在科學(xué)使用匯率的同時(shí)，其規(guī)范化得到不斷提升。通過(guò)上述分析可以發(fā)現(xiàn)，在推動(dòng)匯率并軌方面，民間外匯市場(chǎng)所起到的作用不可替代，同時(shí)也可借助單一匯率的變化實(shí)現(xiàn)對(duì)外匯市場(chǎng)規(guī)范化的有效引導(dǎo)。也就是說(shuō)在推進(jìn)利率市場(chǎng)化時(shí)可借助多種有效途徑，但是現(xiàn)階段最為普遍的就是針對(duì)非正規(guī)金融支撐的民間金融進(jìn)行有效發(fā)展。這主要是因?yàn)槊耖g金融在發(fā)展過(guò)程當(dāng)中，可實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)化利率的有效決定。資金市場(chǎng)的供求狀況可通過(guò)民間金融的利率得到真實(shí)反映。我國(guó)最先實(shí)行利率改革的是溫州，其民間金融呈現(xiàn)出一種相當(dāng)活躍的狀態(tài)。為在真正意義上實(shí)現(xiàn)單一市場(chǎng)化利率的目標(biāo)，我們必須借助不斷深化與改革的方式，實(shí)現(xiàn)對(duì)二者的有效并軌。

二、發(fā)展民間金融推進(jìn)利率市場(chǎng)化的理論基礎(chǔ)

在實(shí)際對(duì)民間金融利率市場(chǎng)化進(jìn)行探究之前，我們需要進(jìn)一步明確其理論淵源。費(fèi)里德曼最早于20世紀(jì)20年代提出有關(guān)于禁酒以及毒品問(wèn)題。在當(dāng)時(shí)社會(huì)雖然已經(jīng)利用多種方法來(lái)進(jìn)行禁酒運(yùn)動(dòng)，但是并沒(méi)有真正意義上組織禁酒，當(dāng)時(shí)美國(guó)社會(huì)在對(duì)待毒品的政策方面也有一定缺失。通過(guò)對(duì)費(fèi)里德曼理論進(jìn)行研究后可以發(fā)現(xiàn)，不合法性以及高風(fēng)險(xiǎn)性是民間金融的明顯特征，尤其是其存在一種“非法”的特性。正是這些特性的影響，出借者需要索要相當(dāng)高的利率。資金需求者會(huì)因?yàn)楦鞣N客觀因素的影響，而通過(guò)民間金融的方式來(lái)獲取高利貸。這不僅會(huì)對(duì)金融秩序造成一定的影響，同時(shí)還會(huì)出現(xiàn)相當(dāng)嚴(yán)重的社會(huì)問(wèn)題，其中主要包括界者違約，貸者尋求黑勢(shì)力作為后盾等。為實(shí)現(xiàn)對(duì)非法金融高額利潤(rùn)的徹底消除，必須借助實(shí)際實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一的市場(chǎng)利率化。在這一過(guò)程中，我們需要將民間金融利率作為主要依據(jù)，這也是直接反應(yīng)資金供求關(guān)系的重要前提。

三、發(fā)展民間金融與推進(jìn)利率市場(chǎng)化的相互影響機(jī)制

在民間外匯市場(chǎng)的影響之下，匯率并軌得到進(jìn)一步推進(jìn)，同時(shí)單一的匯率對(duì)民間外匯市場(chǎng)規(guī)范也有較為重要的作用，因此說(shuō)，民間金融與利率市場(chǎng)之間存在著不可分割的密切聯(lián)系。利率市場(chǎng)化會(huì)涉及到相當(dāng)多的內(nèi)容，其中主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)以及數(shù)量結(jié)構(gòu)，上述內(nèi)容是由交易雙方來(lái)進(jìn)行決定，帶有一定的自由性。民間市場(chǎng)利率在變化過(guò)程當(dāng)中很少會(huì)受到其他因素的影響，國(guó)家政策調(diào)節(jié)以及人為干預(yù)等都不會(huì)直接破壞到民間金融市場(chǎng)利率，正規(guī)金融利率也不會(huì)對(duì)其造成直接影響。最為直接的就是市場(chǎng)供求，與民間金融市場(chǎng)之間存在的關(guān)系不可分割。在實(shí)際對(duì)利率進(jìn)行定價(jià)時(shí)，需要將充分的競(jìng)爭(zhēng)作為主要依據(jù)，這是直觀反應(yīng)金融資源需求的重要途徑，同時(shí)也可實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)利率與社會(huì)平均利潤(rùn)率之間的有效平衡，所以說(shuō)，借助民間金融的發(fā)展對(duì)市場(chǎng)化改革由不可替代的重要作用。為實(shí)現(xiàn)對(duì)民間金融的有效規(guī)制，我們也必須發(fā)揮利率市場(chǎng)化改革的重要作用。借款區(qū)域、借款時(shí)間以及資信狀況等，都是借款人在借款過(guò)程當(dāng)中所必須受到考核的內(nèi)容。市場(chǎng)化利率可將其作為依據(jù)，實(shí)現(xiàn)對(duì)民間金融利率的有效調(diào)節(jié)，逐步打消其利率高的優(yōu)勢(shì)。緩慢的將民間金融實(shí)現(xiàn)與正規(guī)金融之間的轉(zhuǎn)化，尤其是危害經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的黑色金融會(huì)被逐漸取締。充分融合的民間金融與正規(guī)金融，對(duì)統(tǒng)一金融市場(chǎng)的培育有積極影響。所以說(shuō)相互影響、作用以及促進(jìn)可以充分說(shuō)明民間金融與推進(jìn)市場(chǎng)利率化之間的有效聯(lián)系，二者缺一不可。

四、民間金融利率的構(gòu)成和影響因素

在明確民間金融利率過(guò)高原因的基礎(chǔ)上，可實(shí)現(xiàn)對(duì)民間金融利率與市場(chǎng)利率之間的最大限度貼近。與此同時(shí)，制訂科學(xué)合理的措施，消除上述因素是真正通過(guò)民間金融來(lái)滿(mǎn)足利率市場(chǎng)化的重要途徑。我們可從民間幾率的構(gòu)成著手，實(shí)現(xiàn)對(duì)上述影響因素的客觀總結(jié)。資本市場(chǎng)在整體上處于一種完全競(jìng)爭(zhēng)的狀態(tài)。資本的共集以及需求是決定資本價(jià)格利率的重要前提。二者之間的自由競(jìng)爭(zhēng)對(duì)市場(chǎng)利率均衡有積極意義，我們將其記為R1。發(fā)展中國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出的要求相當(dāng)高，這也是導(dǎo)致金融抑制以及信貸配給不便存在的主要原因，最終導(dǎo)致一種較為不平衡的現(xiàn)象出現(xiàn)，市場(chǎng)均衡率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)利率。在決定銀行存款利率以及國(guó)債利率時(shí)，中央銀行所起到的作用大有決定性。這也是我們將其稱(chēng)之為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的主要原因，記為R0。通過(guò)對(duì)現(xiàn)階段的民間金融利率進(jìn)行分析后可以發(fā)現(xiàn)，其普遍較高，甚至存在一種畸高的特征。每個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)流派在分析這種差距時(shí)所給出的原因都不同。從信息學(xué)派角度來(lái)說(shuō)，因?yàn)椴煌耆男畔?dǎo)致信貸市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)存在不完全性，所以籌建雙方在市場(chǎng)上不能實(shí)現(xiàn)對(duì)完全信息的獲取。在分析這種差距時(shí)，我們可從分類(lèi)量化的角度進(jìn)行。

會(huì)有不可避免的分割問(wèn)題存在于正規(guī)金融市場(chǎng)與民間金融市場(chǎng)之間。尤其受到關(guān)聯(lián)交易以及不完全借款信息的影響。放款人的壟斷地位會(huì)得到不斷加強(qiáng)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)更高壟斷利潤(rùn)的獲取，這也是導(dǎo)致民間金融市場(chǎng)利率長(zhǎng)期居高不下的主要原因。除此之外，我們還要提高對(duì)政府宏觀調(diào)控政策的重視程度，這是導(dǎo)致差額利率出現(xiàn)的重要前提，在政府各項(xiàng)政策的影響之下，資金需求者從正規(guī)金融獲取貸款的目標(biāo)會(huì)受到諸多阻礙，尤其是在緊縮貨幣政策的影響下，會(huì)進(jìn)一步加大正規(guī)金融獲取貸款的難度。所以在不斷增加的金融市場(chǎng)資金需求影響下，利率會(huì)隨之升高。綜上所述，民間金融的市場(chǎng)利率（RF）可以表示為：RF=R0+Rc+RM+RA，那么完全競(jìng)爭(zhēng)的均衡市場(chǎng)利率砌應(yīng)是：R0

五、發(fā)展民間金融推進(jìn)利率市場(chǎng)化的應(yīng)對(duì)方略

（一）培育良好的金融生態(tài)環(huán)境，使市場(chǎng)機(jī)制得到正常發(fā)揮

違約是導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)貼水問(wèn)題出現(xiàn)的主要原因，為對(duì)其進(jìn)行有效改善，我們可通過(guò)多種方法來(lái)實(shí)現(xiàn)。首先是針對(duì)個(gè)人誠(chéng)信記錄制度進(jìn)行不斷的建立與健全，這對(duì)誠(chéng)信社會(huì)的構(gòu)建也有積極意義。在拉近無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率與市場(chǎng)利率之間關(guān)系時(shí)，高效的市場(chǎng)機(jī)制起著較為重要的作用，因此我們必須對(duì)其進(jìn)行科學(xué)使用，在降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，我們不能忽視良好經(jīng)濟(jì)宏觀環(huán)境所發(fā)揮的重要作用，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)RC43最大限度降低。

（二）以法律規(guī)制民間金融市場(chǎng)，為利率市場(chǎng)化提供制度保證

我們可通過(guò)不斷建立健全立法的方式，實(shí)現(xiàn)對(duì)民間金融的有效保護(hù)，這也是保障民間資本產(chǎn)權(quán)不會(huì)受到侵犯的重要途徑。在制度變換的影響之下，資產(chǎn)被沒(méi)收的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)有所增加，因此，科學(xué)應(yīng)用健全的立法，對(duì)減少風(fēng)險(xiǎn)Rc42的減少有積極意義。

六、結(jié)語(yǔ)

競(jìng)爭(zhēng)性利率會(huì)受到多種因素的影響，其中最為直接的就是市場(chǎng)供求，這可充分說(shuō)明市場(chǎng)供求的重要性與必要性。在向民間金融注資時(shí)，必須結(jié)合實(shí)際選擇正規(guī)的金融。銀行斥資的部分存款，在出貸過(guò)程當(dāng)中必須嚴(yán)格選擇民間信貸機(jī)構(gòu)，信譽(yù)良好是其必須滿(mǎn)足的條件，這對(duì)資金供給成本的降低有極大的促進(jìn)作用。信息較為完全是民間信貸結(jié)構(gòu)不斷發(fā)展過(guò)程當(dāng)中所形成的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，所以在發(fā)放貸款時(shí)，可在合理的信用半徑內(nèi)進(jìn)行，這是進(jìn)一步解決民間資本利息率較高問(wèn)題的基礎(chǔ)與前提。資本稀缺性的問(wèn)題也可得到較為有效的改善。

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