對上市公司財務(wù)風(fēng)險管控研究

程娜娜

摘要：隨著十九大的勝利召開，標(biāo)志著我國已經(jīng)步入新時代，社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制成熟，但是在國家飛速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)大背景下，上市公司數(shù)量不斷的增加，同時市場競爭更加激烈，許多上市公司所面臨的財務(wù)風(fēng)險同樣也會加劇。因此上市公司要想在激烈的市場競爭中穩(wěn)健發(fā)展必須要不斷的對財務(wù)風(fēng)險管控與防范進(jìn)行優(yōu)化，從而為上市公司的發(fā)展提供良好的財務(wù)環(huán)境。本文通過案例分析，同時結(jié)合我國上市公司財務(wù)風(fēng)險控制現(xiàn)狀進(jìn)行分析研究，從中總結(jié)出相關(guān)問題，然后提出相關(guān)財務(wù)風(fēng)險防范的解決策略。

關(guān)鍵詞：上市公司；財務(wù)風(fēng)險；管控防范

我國市場經(jīng)濟(jì)體制以及金融體系已經(jīng)成熟，給上市公司帶來巨大的市場競爭。所以對于上市公司來說必須要將自身所面臨的風(fēng)險降到最低才能夠?yàn)槠浒l(fā)展提供保障。財務(wù)風(fēng)險防范管理中，財務(wù)風(fēng)險是其中重要的管理內(nèi)容，主要是由于財務(wù)是上市公司的命脈，一旦命脈產(chǎn)生問題甚至能夠直接對上市公司的日常運(yùn)營產(chǎn)生影響，所以上市公司必須要加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險的管控以及防范，才能夠從激烈的市場競爭中脫穎而出。

一、上市公司財務(wù)風(fēng)險管控案例分析——以中國重汽為例

1.中國重汽概況

中國重汽全稱為中國重型汽車集團(tuán)有限公司，其成立于1956年，其主要的運(yùn)營范圍涵蓋能源、環(huán)境、建筑以及交通等工程類項(xiàng)目，其是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要的重大高新技術(shù)裝備的研發(fā)生產(chǎn)，同時其也不斷的追求創(chuàng)新的全球化企業(yè)之一。2007年中國重汽在香港主板紅籌上市，初步搭建起了國際化平臺；2009年成功實(shí)現(xiàn)與德國曼公司戰(zhàn)略合作，曼公司參股中國重汽（香港）有限公司25%+1股，中國重汽引進(jìn)曼公司D20、D26、D08三種型號的發(fā)動機(jī)、中卡、重卡車橋及相應(yīng)整車技術(shù)，為企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

2.中國重汽財務(wù)籌資風(fēng)險分析

首先從利率風(fēng)險出發(fā)，最近幾年，國家對于人民幣貸款基準(zhǔn)利率水準(zhǔn)有所提升，相應(yīng)的上市公司在進(jìn)行融資時其成本大大增加，使得中國重汽在融資時需要支付不少的利息費(fèi)用。在2013年到2016年，中國重汽在進(jìn)行籌資活動所支付出的現(xiàn)金流量期末的余額為48億元、95億元、140億元以及142億元。從該數(shù)據(jù)能夠看出，中國重汽的現(xiàn)金流量支出數(shù)量巨大，同時也表示其需要通過大量的融資來支撐龐大的現(xiàn)金流量活動，同時也需要給企業(yè)帶來大量的利益、融資費(fèi)用的支出，從而給中國重汽上市公司帶來極大的財務(wù)風(fēng)險。

其次是對中國重汽現(xiàn)金流量進(jìn)行分析。從2013年到2016年的-現(xiàn)金流量期末余額（189億、67億、13億、43億）來看，中國重汽上市公司活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量存在較大的波動幅度，而且其整個趨勢表現(xiàn)出下降，甚至在2015年呈現(xiàn)出負(fù)值，明顯的體現(xiàn)出上市公司的籌資活動所產(chǎn)生的負(fù)債較少，在先進(jìn)流量方面沒有太大的財務(wù)風(fēng)險。

最后就是中國重汽的盈利能力與穩(wěn)定性的分析，2013年到2016凈利潤分別為54億元、80億元、75億元、45億元，而且營業(yè)收入依次為300億元、532億元、512億元、409億元；銷售利潤率逐漸為16.4%、17.3%、13.9%以及8.9%，從中可以看出銷售利潤率有所下降，體現(xiàn)出中國重汽創(chuàng)造的價值逐漸降低，企業(yè)的盈利下降，使得財務(wù)危機(jī)風(fēng)險提升。

二、上市公司財務(wù)風(fēng)險管控中存在的問題

1.對融資活動缺乏統(tǒng)籌管理

上市公司在其整個并購環(huán)節(jié)中，通常需要進(jìn)行大量的融資，因此其有可能會通過多種形式進(jìn)行融資，因此在對融資項(xiàng)目管理過程中需要花費(fèi)大量的精力。但是在融資環(huán)節(jié)倘若再遭遇問題，就會對上市公司的運(yùn)行產(chǎn)生影響；外部融資環(huán)節(jié)中，權(quán)益融資也需要進(jìn)行定期的利息支付，一旦缺乏統(tǒng)籌管理也會造成違約風(fēng)險，降低上市公司融資信譽(yù)，不利于企業(yè)發(fā)展。

2.控制資金流動性的風(fēng)險問題

目前的上市公司多數(shù)缺乏在內(nèi)部構(gòu)建“日問資金安全墊”，或者就是其合理性有待考量。該機(jī)制主要是針對控制資金流動性風(fēng)險進(jìn)行預(yù)警，但是由于缺乏該機(jī)制，許多上市公司的控制現(xiàn)金流無法進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)控以及預(yù)警，從而由于給上市公司控制資金現(xiàn)金流帶來極大的風(fēng)險。而且對于控制資金流動性的系統(tǒng)化管理有所欠缺，使得控制資金流動性在管理時無法根據(jù)系統(tǒng)的規(guī)范化流程進(jìn)行操作，從而使得控制資金流動性在管理上存在極大的難度。

3.缺乏足夠的法律保護(hù)

上市公司在進(jìn)行財務(wù)業(yè)務(wù)活動時，尤其是在并購重組的過程中，財務(wù)需要進(jìn)行合并以及調(diào)整，這個過程必須要確保有足夠的法律機(jī)制才能夠?qū)⑸鲜泄镜呢攧?wù)法律風(fēng)險降到最低。按理說上市公司對于財務(wù)環(huán)節(jié)的法律應(yīng)該給予足夠的重視，但是上市公司多數(shù)并沒有成立相應(yīng)的法務(wù)部門，更多的是將相應(yīng)的法務(wù)工作外包給其他企業(yè)。但是外包企業(yè)在對上市公司財務(wù)進(jìn)行法律審核時，不能夠及時的了解并且掌握上市公司具體的財務(wù)情況，自然也就無法指定相應(yīng)的法律政策來規(guī)避相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險。

三、上市公司財務(wù)風(fēng)險管控風(fēng)險優(yōu)化策略

1.統(tǒng)籌安排降低融資風(fēng)險

對于上市公司的內(nèi)部融資與外部融資過程必須要加強(qiáng)統(tǒng)籌管理，同時提出有效的防范措施。尤其是內(nèi)部融資必須要盡可能的降低成本費(fèi)用，要合理有效的降低融資過程存在的風(fēng)險。而且在現(xiàn)金流等被占用的過程中，會對上市公司解決外部市場環(huán)境變化的能力有負(fù)面影響。所以在現(xiàn)金流被占用的過程中，要對融資環(huán)節(jié)加強(qiáng)統(tǒng)籌管理，而且對于債務(wù)融資也要保證能夠按時進(jìn)行利息支付，降低債權(quán)違約風(fēng)險。上市公司在對融資項(xiàng)目進(jìn)行統(tǒng)籌管理時，要重視交易規(guī)模、支付現(xiàn)金能力以及科學(xué)的資本結(jié)構(gòu)的需要，才能夠從多角度對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行考慮。最后就是盡可能的減少融資項(xiàng)目，在上市公司進(jìn)行收購時，一定要盡可能的動用融資成本低的資金或者資產(chǎn)，避免由于收購項(xiàng)目失敗給上市公司帶來不必要的損失。

2.加強(qiáng)對控制資金流動性的風(fēng)險防范

流動性風(fēng)險其實(shí)只是資產(chǎn)負(fù)債流動性風(fēng)險的一種，必須要構(gòu)建科學(xué)規(guī)范的流動性資產(chǎn)組合才能夠有效的解決該問題。首先就是上市公司要將資金核算中心的制度進(jìn)行完善以及優(yōu)化，落實(shí)資金的集中管理辦法。對于結(jié)算中心制度要進(jìn)行創(chuàng)新，嚴(yán)格的對多頭開戶與資金賬外循壞進(jìn)行嚴(yán)格的掌控以及管控。同時構(gòu)建財務(wù)結(jié)算中心，要將上市公司內(nèi)部資金進(jìn)行集中管理，形成統(tǒng)一的調(diào)度與管理。其次對于現(xiàn)金流入以及現(xiàn)金流出要進(jìn)行嚴(yán)格的控制，對其支付能力以及償債能力進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督。上市公司同時應(yīng)該針對資金流向構(gòu)建管理體系，將現(xiàn)金流量管理理念貫通于上市公司的各個管理流通環(huán)節(jié)，對于上市公司的支付、資產(chǎn)流動環(huán)節(jié)進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)控。推行全面預(yù)算管理制度，對于上市公司的資金支出要進(jìn)行事前、事中以及事后進(jìn)行嚴(yán)格控制。同時對于預(yù)算要進(jìn)行預(yù)算編制、審批與監(jiān)督各個環(huán)節(jié)的設(shè)置；對于預(yù)算編制必須要采用逐級編報以及審批，同時進(jìn)行滾動管理。

3.提升財務(wù)杠桿收益并且降低財務(wù)風(fēng)險

債權(quán)利息的還符主要依靠通過整合上市公司的現(xiàn)金流量，因此上市公司在擴(kuò)大財務(wù)杠桿時要注重其效益的提升，才能夠滿足融資成本的需要。高風(fēng)險以及高收益的資本結(jié)構(gòu)是否能夠?yàn)樯鲜泄編碚嬲母哳~收入就必須要考慮到高財務(wù)杠桿的條件下收益。首先上市公司的在高杠桿下，一定要注意現(xiàn)金流量的充足，只有現(xiàn)金流量的充足才能夠支付短期的債務(wù)利息。其次就是必須要提供財務(wù)高杠桿的收益率，收益率提升后能夠獲得除債務(wù)利息之外的效益。

4.通過法律保護(hù)降低財務(wù)風(fēng)險

上市公司一定要重視法律體系的建設(shè)，充分的運(yùn)用法律制度為財務(wù)管理提供風(fēng)險保障。而且在上市公司進(jìn)行投資、收購的過程中，涉及到財務(wù)的調(diào)整，要積極的與被收購、被投資單位進(jìn)行法律協(xié)議簽訂。而且還需要政府能夠針對上市公司的財務(wù)披露進(jìn)行嚴(yán)格的降低，加大其財務(wù)違法成本，為上市公司營造良好的財務(wù)環(huán)境，形成有效的財務(wù)風(fēng)險管控機(jī)制。

四、結(jié)語

綜上所述，上市公司進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險管控是十分有必要的，只有通過加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險管控能夠?yàn)樯鲜泄具\(yùn)營提供強(qiáng)有力的財務(wù)支撐。希望本文的拙見能夠?qū)ι鲜泄镜呢攧?wù)風(fēng)險管控體系的構(gòu)建有所幫助。