淺議央企境外投資風(fēng)險(xiǎn)控制

黃映嘉

【摘 要】近年來，我國央企不斷做大，并開始在世界范圍內(nèi)進(jìn)行投資建設(shè)。與國內(nèi)投資相比，境外投資有著更多的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，再加之我國央企境外投資經(jīng)驗(yàn)不足，很容易出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)過大、收益不理想等問題。基于此，本人對央企境外投資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析，并提出了幾點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)控制策略，以期成為境外投資企業(yè)的參考。

【關(guān)鍵詞】央企；境外投資；風(fēng)險(xiǎn)控制

經(jīng)過近20年的“走出去”戰(zhàn)略，我國海外投資的流量、存量都顯著增加，但部分投資項(xiàng)目存在“敗筆”，尤其是在投資項(xiàng)目的前期研究，項(xiàng)目進(jìn)行中的監(jiān)督管理方面還存在著一些問題。

一、央企境外投資現(xiàn)狀

1.投資規(guī)模不斷擴(kuò)大。2001年，我國央企的境外投資金額為27億美元，到了2015年，這一數(shù)字飆升至1456億美元。隨著我國大力推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)，央企“走出去”的步伐進(jìn)一步加快，截至2016年底，國資委監(jiān)管的央企已在185個國家和地區(qū)，設(shè)立了9112家分支機(jī)構(gòu)，境外資產(chǎn)總額擴(kuò)大到7655億美元。中國企業(yè)研究院首席研究員李錦曾預(yù)測，到2020年，海外營業(yè)額將占到央企總體營業(yè)額的20%以上。

2.伴隨著境外國資總量的不斷增加，國資境外流失的風(fēng)險(xiǎn)也在增長，境外國資的監(jiān)管存在漏洞，不當(dāng)投融資行為必然會引起國資損失。因此，2017年1月18日，國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會發(fā)布《中央企業(yè)境外投資監(jiān)督管理辦法》，對央企的境外投資進(jìn)行規(guī)范管理和監(jiān)督。2017年6月23日，審計(jì)署發(fā)布的20家央企2015年度收支審計(jì)結(jié)果，多達(dá)155項(xiàng)境外業(yè)務(wù)存在投資決策和管理制度不完善，調(diào)研論證不充分，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對不到位等問題，強(qiáng)化央企境外投資管理顯得迫切而又艱巨。

二、央企境外投資風(fēng)險(xiǎn)分析

1.市場風(fēng)險(xiǎn)。（1）有的央企在投標(biāo)管理方面不嚴(yán)謹(jǐn)，沒有對項(xiàng)目現(xiàn)場進(jìn)行實(shí)地調(diào)查，投資詢價(jià)也不夠準(zhǔn)確，為此付出了沉重的代價(jià)。還有不少央企沒有長期扎根海外的意識和規(guī)劃，這就犯了海外投資的大忌。（2）在管理模式方面，我國的央企較國際成熟企業(yè)還有一定差距，資金到位慢、決策效率低、物資保障不充足、勞務(wù)管理、施工組織也不夠合理。（3）央企對海外項(xiàng)目的監(jiān)管普遍不足，海外投資存在聯(lián)系溝通困難、反饋不及時、信息不對稱等問題，這就加劇了風(fēng)險(xiǎn)的危害性。

2.非市場風(fēng)險(xiǎn)。（1）政局動蕩。非洲地區(qū)民族、宗教等因素復(fù)雜，沖突、內(nèi)戰(zhàn)時有爆發(fā)，導(dǎo)致不少建設(shè)項(xiàng)目不得不中止甚至被毀約。（2）金融風(fēng)險(xiǎn)。近年來，發(fā)展中國家的外債負(fù)擔(dān)普遍較大，一旦投資所在國出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，海外項(xiàng)目的收入就難以匯入國內(nèi)，部分發(fā)展中國家也偶有發(fā)生資本外逃事件。同時，海外投資人員對當(dāng)?shù)仫L(fēng)俗習(xí)慣、宗教信仰不熟悉，少數(shù)投資地民風(fēng)較差，法制不健全，這些都給海外投資項(xiàng)目造成了一定的威脅。

三、央企境外投資風(fēng)險(xiǎn)的控制

1.確保資金安全。確保海外投資資金的安全性是采取風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施的重要目的。對于因外匯管制、政局不穩(wěn)所致的資金無法匯出風(fēng)險(xiǎn)，可以以香港銀行為中轉(zhuǎn)站，如渣打銀行在多個國家都有網(wǎng)點(diǎn)，央企在所在國渣打開戶并匯入資金，再憑保函向香港渣打索賠，這就確保了資金的安全，使海外投資的收益可以安全地回流到國內(nèi)。

2.防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。（1）央企要建立金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判機(jī)制，積極關(guān)注國際金融動態(tài)，與投資所在國的政府高層、金融業(yè)高層，甚至是黑市保持密切聯(lián)系，準(zhǔn)確判斷匯率走勢。（2）工程合同要選擇合適的貨幣，一般為當(dāng)?shù)刎泿藕兔涝?，同時也要考慮到，隨著人民幣國際化水平的提高，人民幣結(jié)算也是將來的選項(xiàng)，但一定要選擇保值的貨幣，以控制匯率風(fēng)險(xiǎn)。合同中也要寫入保值條款等，如材料價(jià)格上漲時可以在后期索賠中彌補(bǔ)這一風(fēng)險(xiǎn)。（3）多余的資金應(yīng)盡快兌換成人民幣，以便更好保值。

3.建立實(shí)時財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。央企可以對企業(yè)現(xiàn)金流量進(jìn)行盤點(diǎn)，掌握企業(yè)現(xiàn)金流動狀況，將應(yīng)付款項(xiàng)、應(yīng)收款項(xiàng)和存貨項(xiàng)目作為重點(diǎn)觀察指標(biāo)，上述任意指標(biāo)的失衡都有可能引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。還應(yīng)制定月資金收支計(jì)劃，按計(jì)劃撥付資金，每周監(jiān)督和核實(shí)資金使用情況、收款情況，每個季度都詳細(xì)分析各個項(xiàng)目的資金使用情況、盈利情況，控制各項(xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對于境外特別重大投資項(xiàng)目，中央企業(yè)應(yīng)建立投資決策前風(fēng)險(xiǎn)評估制度，委托獨(dú)立第三方有資質(zhì)咨詢機(jī)構(gòu)對投資所在國（地區(qū)）政治、經(jīng)濟(jì)、社會、文化、市場、法律、政策等風(fēng)險(xiǎn)做全面評估。納入國資委債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的中央企業(yè)不得因境外投資推高企業(yè)的負(fù)債率水平。

4.提高營運(yùn)水平。央企應(yīng)通過強(qiáng)化資產(chǎn)管理、預(yù)防不良資產(chǎn)產(chǎn)生、增強(qiáng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力等途徑防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高營運(yùn)水平。央企可以借鑒國際上成熟的跨國公司的管理理念與方法，提高資產(chǎn)盈利能力，提高企業(yè)負(fù)債能力，降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)語

在央企海外投資的過程中，央企必須有個客觀的認(rèn)識，提前預(yù)測，總結(jié)以往的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，在經(jīng)濟(jì)利益、政治風(fēng)險(xiǎn)之間尋求平衡點(diǎn)。同時，央企還要承擔(dān)起自身的國際責(zé)任、社會責(zé)任，力求實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的雙贏，樹立起負(fù)責(zé)人的海外經(jīng)營者形象，最大化地規(guī)避各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，確保海外投資的良好發(fā)展。

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