我國(guó)商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)與效率評(píng)析

王亞濤+董裕瓊

[提要] 商業(yè)銀行在金融市場(chǎng)上發(fā)揮著重要的作用，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與健康發(fā)展的強(qiáng)大助力。當(dāng)前金融改革與發(fā)展已從過(guò)去十年的健康化、規(guī)范化階段進(jìn)入市場(chǎng)化、國(guó)際化轉(zhuǎn)軌階段，提高商業(yè)銀行效率已是重中之重。銀行的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)效率的關(guān)系是當(dāng)前研究的熱點(diǎn)。關(guān)于銀行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)與銀行效率之間的研究對(duì)于防范金融風(fēng)險(xiǎn)和加強(qiáng)金融安全具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)鍵詞：產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)；銀行效率；金融安全

中圖分類(lèi)號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

一、中國(guó)銀行業(yè)制度述評(píng)

（一）中國(guó)銀行業(yè)發(fā)展與改革簡(jiǎn)述。1978年之前，中國(guó)的金融體系是單銀行模式（中國(guó)人民銀行）。1978年銀行改革被提上議事日程。最初的改革措施主要集中在中國(guó)的銀行系統(tǒng)結(jié)構(gòu)與操作修改。具體而言，銀行信貸逐漸取代國(guó)有企業(yè)的預(yù)算撥款，銀行更多成為以利潤(rùn)為導(dǎo)向，雙重銀行體系取代單一銀行體系，以及各種銀行功能已經(jīng)從中國(guó)人民銀行（央行）下放至四家國(guó)有銀行，即中國(guó)銀行（BOC）、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行（ABC）、中國(guó)建設(shè)銀行（CCB）和中國(guó)工商銀行（ICBC）。1985年額外的修改，旨在使這些機(jī)構(gòu)在籌集和分配資本方面有更大的空間，這四家銀行成為了相互競(jìng)爭(zhēng)的全國(guó)性商業(yè)銀行。

20世紀(jì)80年代中期到后期，銀行改革轉(zhuǎn)向銀行的所有權(quán)改革，在此期間，現(xiàn)有的銀行體系保持不變。所有制改革是逐步引入的，第一個(gè)中外合資銀行，中國(guó)南海銀行有限公司，成立于1984年。兩年后，國(guó)內(nèi)首家股份制銀行——交通銀行成立。深圳發(fā)展銀行也是國(guó)內(nèi)股份制銀行，1991年在深圳證券交易所成功上市，成為第一個(gè)股份國(guó)有銀行。1994年，政府成立了三個(gè)專(zhuān)業(yè)的政策性銀行：中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國(guó)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行，減少?lài)?guó)家主導(dǎo)的貿(mào)易和發(fā)展項(xiàng)目融資中商業(yè)銀行負(fù)擔(dān)。1995年頒布了《中央銀行法》和《商業(yè)銀行法》，隨著《商業(yè)銀行法》的實(shí)施，城鄉(xiāng)信用社開(kāi)始合并，形成由國(guó)家、國(guó)有企業(yè)或私人資本所擁有的市級(jí)商業(yè)銀行。

由于政策性貸款和內(nèi)部控制薄弱，自90年代末以來(lái)，關(guān)于不良貸款和技術(shù)破產(chǎn)改革的努力一直受到極大關(guān)注。1998年政府向四大國(guó)有銀行注資270億元，將其不良貸款轉(zhuǎn)移至四家新成立的資產(chǎn)管理公司。自2003以來(lái)，改革的速度加快了，中國(guó)的銀行業(yè)也得到了巨大的重塑。銀行業(yè)的新一輪改革措施包括財(cái)政注資、股權(quán)重組、引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者，銀行股票在中外交易所上市，并建立一個(gè)系統(tǒng)的董事會(huì)制度。這些改革改變了我國(guó)銀行業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，有望提高治理質(zhì)量，對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的行為產(chǎn)生了重要影響。此外，2005年共有五家國(guó)內(nèi)股份制銀行上市，另有10家銀行將其部分出售給外國(guó)投資者，其中包括城市商業(yè)銀行、國(guó)內(nèi)股份制銀行，甚至包括四大國(guó)有銀行。

（二）中國(guó)銀行業(yè)的層次劃分。目前，中國(guó)的銀行體系主要由三個(gè)層次的國(guó)內(nèi)銀行組成，其中四大國(guó)有銀行屬于第一層、國(guó)家級(jí)國(guó)內(nèi)股份制銀行為第二個(gè)層次，大量的城市商業(yè)銀行構(gòu)成第三級(jí)水平。該制度還包括政策性銀行、新建的中外合資銀行、完全由外資參股的銀行以及城鄉(xiāng)信用社、信托投資公司、融資公司、租賃公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)。

由于歷史原因，大部分商業(yè)銀行是由政府控制，或直接通過(guò)中央與地方政府或間接通過(guò)市場(chǎng)化的國(guó)有企業(yè)控制。政府機(jī)構(gòu)作為銀行的控股股東時(shí)，其董事會(huì)和高級(jí)管理人員一般為政府任命，而其給予此類(lèi)銀行的高級(jí)管理人員的報(bào)酬在相當(dāng)大的程度上取決于他們?nèi)绾呜瀼刂醒牖虻胤秸闹噶?，并減少對(duì)銀行價(jià)值創(chuàng)造的損失。

國(guó)有控股股東在許多方面不同于政府控股股東，首先，其擁有更大的自主權(quán)，又來(lái)自政府的干擾少。國(guó)有控股銀行，其董事會(huì)和高級(jí)管理人員是國(guó)有企業(yè)控股股東而不是由黨的組織部門(mén)直接任命。中國(guó)國(guó)有企業(yè)已經(jīng)成為市場(chǎng)一部分并負(fù)責(zé)自己的收益和損失，因此國(guó)有控股股東的動(dòng)機(jī)是任命優(yōu)秀的管理人員，并建立有效監(jiān)督機(jī)制，以確保他們控制的銀行能穩(wěn)健的運(yùn)作；其次，此類(lèi)銀行有著很強(qiáng)的財(cái)務(wù)約束與盡可能不接受多的國(guó)家財(cái)政支持，他們有著更大的激勵(lì)以追求利潤(rùn)最大化的策略和行使審慎放貸標(biāo)準(zhǔn)比。

商業(yè)銀行控股股東是私人，其可能面臨敵意收購(gòu)或破產(chǎn)的可能性，因?yàn)檎碾[性擔(dān)保不足，這些特征自然激勵(lì)私人銀行經(jīng)理比國(guó)有銀行遵循更高效和穩(wěn)健的操作程序。

二、中國(guó)商業(yè)銀行效率研究文獻(xiàn)述評(píng)

銀行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)與其經(jīng)營(yíng)效率之間的關(guān)系是當(dāng)前研究的熱點(diǎn)。一般的產(chǎn)權(quán)論認(rèn)為，由于市場(chǎng)對(duì)資本的監(jiān)督作用使得銀行效率因私有化而有所改善。但是還有一些銀行幾乎沒(méi)有改變，甚至可能惡化?？死说热苏J(rèn)為這可能是事實(shí)上的私有化，通常需要長(zhǎng)時(shí)間的產(chǎn)量收益來(lái)解釋?zhuān)驗(yàn)榭赡苄枰嗟臅r(shí)間來(lái)克服管理組織的惰性和抵制變化的動(dòng)作，這是新私有化企業(yè)的共同特征；另一個(gè)原因是銀行業(yè)績(jī)指標(biāo)眾所周知的噪音，導(dǎo)致結(jié)果的不太可靠。

卞文龍、鄧超采用手工收集115家中國(guó)商業(yè)銀行數(shù)據(jù)，考察了股權(quán)分散對(duì)銀行業(yè)績(jī)的影響，探索背后關(guān)系的原因。結(jié)果表明，較高的股權(quán)分散提高了資產(chǎn)回報(bào)率（ROA）、股本回報(bào)率（ROE），降低了不良貸款率（NPL）。此外，降低自己的股權(quán)分散導(dǎo)致更高的貸款集中度，股權(quán)集中銀行傾向于向大股東聯(lián)結(jié)的大企業(yè)提供巨額貸款。

Michael Firth、侯文軒等從銀行年報(bào)中收集銀行所有權(quán)和公司治理的詳細(xì)信息進(jìn)行回歸分析，結(jié)果顯示對(duì)于政府控制的銀行來(lái)說(shuō)在堅(jiān)持審慎貸款的做法和堅(jiān)持商業(yè)目標(biāo)方面做的不足。而且，在所有權(quán)較集中的銀行中，國(guó)有企業(yè)和私人控股股東降低風(fēng)險(xiǎn)的效果更為明顯，即以市場(chǎng)為導(dǎo)向的國(guó)有企業(yè)能夠更有效地控制那些機(jī)構(gòu)環(huán)境較弱的控股股東，所以中國(guó)政府應(yīng)該繼續(xù)將其所有權(quán)轉(zhuǎn)移到市場(chǎng)化的國(guó)有企業(yè)，以有助于提高銀行業(yè)的穩(wěn)定性；另外，銀行業(yè)監(jiān)管部門(mén)應(yīng)對(duì)銀行股權(quán)分散持謹(jǐn)慎態(tài)度，在薄弱的治理環(huán)境下分散的股權(quán)投資者很難在銀行經(jīng)營(yíng)管理上產(chǎn)生影響。

Nadia（2016）建立710家商業(yè)銀行的控制鏈，并根據(jù)其控制鏈的組成對(duì)銀行進(jìn)行分類(lèi)，結(jié)果表明多樣化的績(jī)效取決于銀行控制鏈中涉及的股東的類(lèi)別，具體地說(shuō)，當(dāng)銀行沒(méi)有控股股東或只有家庭和國(guó)家作為控股股東時(shí)，更大的活動(dòng)績(jī)效與較高的風(fēng)險(xiǎn)和較高的違約風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，銀行監(jiān)管者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)在評(píng)估更嚴(yán)格的活動(dòng)限制對(duì)銀行業(yè)績(jī)的影響時(shí)，應(yīng)該考慮所有權(quán)結(jié)構(gòu)的影響。所在國(guó)家的銀行大部分由國(guó)家或家族控制和持有的，更大活動(dòng)效率可能產(chǎn)生規(guī)模不經(jīng)濟(jì)，但是，在擁有機(jī)構(gòu)投資者、銀行機(jī)構(gòu)和工業(yè)公司的所有權(quán)集中的國(guó)家，由于控股股東在管理各種活動(dòng)方面的經(jīng)驗(yàn)，銀行可以享受多樣化的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

現(xiàn)在理論界關(guān)于銀行效率的研究成果是豐碩的，但是還存在一定的局限性。一是對(duì)于境外商業(yè)銀行效率的研究較為豐富的，我國(guó)在關(guān)于銀行效率上的研究進(jìn)行的時(shí)間相對(duì)較短，而且現(xiàn)國(guó)內(nèi)的研究方法大多限于國(guó)外的很多實(shí)證方法，卻沒(méi)有很多原創(chuàng)性的研究，但也在研究成果方面取得了一定的成績(jī)，各自在相關(guān)方面進(jìn)行研究的人員在自己研究結(jié)果的基礎(chǔ)上結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況提出了一些結(jié)論和建議；二是絕大多數(shù)研究采用基本DEA非參數(shù)方法或者運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)統(tǒng)計(jì)和回歸分析方法的SCP框架方法，此類(lèi)研究依賴(lài)于定量的計(jì)算技術(shù)，所用資料可能不具有一般性，相對(duì)缺乏理論基礎(chǔ)的研究；三是關(guān)于外資銀行參與到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的影響，相當(dāng)大一部分的研究只是定位在對(duì)內(nèi)外資銀行效率的比較。

三、關(guān)于提高我國(guó)商業(yè)銀行效率的政策建議

（一）推進(jìn)產(chǎn)權(quán)制度改革，完善我國(guó)商業(yè)銀行法人治理結(jié)構(gòu)。通過(guò)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行進(jìn)行激勵(lì)機(jī)制的改革升級(jí)，進(jìn)而提高我國(guó)商業(yè)銀行效率。

（二）完善境外投資者引入機(jī)制。能夠補(bǔ)充資本金，完善治理結(jié)構(gòu)；學(xué)習(xí)境外機(jī)構(gòu)較為先進(jìn)的銀行管理體制機(jī)制，進(jìn)而為我國(guó)的銀行經(jīng)營(yíng)管理提供學(xué)習(xí)的標(biāo)桿。

（三）適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)集中度。股權(quán)集中度對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為及銀行效率問(wèn)題有著顯著影響。集中所有權(quán)通過(guò)改進(jìn)管理監(jiān)督來(lái)加強(qiáng)公司控制，而分散所有權(quán)可能會(huì)阻礙公司有效決策以及在公司控制中出現(xiàn)搭便車(chē)的行為。更高的股權(quán)集中度可能并不會(huì)降低銀行風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榇蠊蓶|的利益可能與少數(shù)利益者存在沖突。

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