區(qū)塊鏈技術與金融業(yè)務創(chuàng)新問題研究

謝清河

摘 要：本文以國內外區(qū)塊鏈技術研發(fā)與應用為背景，探討了區(qū)塊鏈技術對金融業(yè)務創(chuàng)新的主要潛在影響，剖析了我國區(qū)塊鏈金融業(yè)務創(chuàng)新所面臨的困難與挑戰(zhàn)，并建議：加強同業(yè)交流合作，積極參與前瞻性創(chuàng)新和國際標準制定；改進金融業(yè)監(jiān)管方式與手段；探索和完善區(qū)塊鏈技術方案，推進金融業(yè)務創(chuàng)新；完善相應的保障體系，為金融業(yè)務創(chuàng)新提供支撐；加強人才隊伍建設，為金融業(yè)務創(chuàng)新提供人力資源保障。

關鍵詞：區(qū)塊鏈；互聯(lián)網金融；區(qū)塊鏈金融；金融科技；金融安全

中圖分類號：F830 文獻標識碼：B 文章編號：1674-2265（2017）05-0077-06

一、引言

狹義上的區(qū)塊鏈技術是基于密碼學中橢圓曲線數(shù)字簽名算法（ECDSA）實現(xiàn)去中心化的數(shù)據(jù)庫技術，將區(qū)塊以鏈的方式組合在一起形成數(shù)據(jù)結構，以參與者共識為基礎存儲有先后關系的、能在系統(tǒng)內驗證的數(shù)據(jù)。廣義的區(qū)塊鏈技術則是利用加密鏈式區(qū)塊結構來驗證與存儲數(shù)據(jù)、利用分布式節(jié)點共識算法來生成和更新數(shù)據(jù)、利用自動化腳本代碼（智能合約）來編程和操作數(shù)據(jù)的一種全新的去中心化基礎架構與分布式計算范式（Kavanagh D，2015）。區(qū)塊鏈的概念首次由Satoshi Nakamoto（2009）在論文《比特幣：一種點對點的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》中提出。ODwyer（2014）提出應用區(qū)塊鏈技術來保護敏感數(shù)據(jù)、個人隱私等。Kishigami J（2015）等提出將區(qū)塊鏈應用到數(shù)字內容版權的保護上，改變傳統(tǒng)的CAS和DRM模式。R.Dennis（2015）提出了一種基于區(qū)塊鏈的聲譽系統(tǒng)。國內對區(qū)塊鏈技術研究剛剛起步，相關著作較少。從實際應用來看，除個別應用開始小范圍推廣外，絕大部分運用仍未走出實驗室。

區(qū)塊鏈技術具有去中心化、分布式賬單、可靠安全以及透明公開等特點，使其在數(shù)字加密貨幣、金融和社會系統(tǒng)中有廣泛的應用前景，給金融機構帶來巨大的潛力和價值。多國央行、國際金融巨頭、交易所及IT行業(yè)巨頭紛紛涌入區(qū)塊鏈領域，其投資規(guī)模呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。在經濟金融全球化時代，加強區(qū)塊鏈技術在金融領域的應用問題研究，對探索我國金融業(yè)務創(chuàng)新與發(fā)展具有重要的理論和現(xiàn)實意義。

二、國內外區(qū)塊鏈技術研發(fā)與應用前景

區(qū)塊鏈作為擁有巨大應用潛力的新技術，必將給全球金融業(yè)帶來革命性的變革。如何在金融業(yè)務創(chuàng)新發(fā)展中發(fā)揮用武之地，全球金融界正以各種形式開展一系列探索（見表1、表2）。

三、區(qū)塊鏈技術對金融業(yè)務創(chuàng)新的主要潛在影響

（一）沖擊現(xiàn)有支付機構的平臺功能，改變支付體系和架構

區(qū)塊鏈技術具有靈活的架構，可能重塑信用形成機制，尤其是區(qū)塊鏈的去中心化機制，即第三方支付的資金監(jiān)管功能可由“智能合約”自動替代，將沖擊第三方支付的根基，在保證信息安全的同時有效提升系統(tǒng)的運營效率和降低成本，大大提高資金利用率（侯本旗和趙飛，2015）。區(qū)塊鏈會使第三方支付逐步被邊緣化，目前已涌現(xiàn)了Ripple和Circle等多種支付清算類應用，特別是像R3CEV聯(lián)盟機構，沖擊現(xiàn)有機構如支付寶的平臺功能，并將可能改變現(xiàn)有金融體系中的交易、清算和結算流程（見圖1）。據(jù)麥肯錫預測，如在全球范圍內應用區(qū)塊鏈技術開展B2B跨境支付與結算業(yè)務，則其每筆交易成本可將從約26美元降至15美元。

（二）數(shù)據(jù)信息不可篡改，彌補現(xiàn)有金融服務功能的不足

區(qū)塊鏈系統(tǒng)通過公鑰和私鑰的加密、解密對交易進行處理，交易的主體及交易內容都被記錄在區(qū)塊鏈上，任何交易都可被追蹤和查詢，數(shù)據(jù)信息不可篡改，具有更強的公信力。借鑒區(qū)塊鏈和加密技術，核查外部數(shù)據(jù)源、確認滿足特定觸發(fā)條件后激活并執(zhí)行合約，促進不同系統(tǒng)間的協(xié)調，提升數(shù)據(jù)交換效率（見圖2）。2015年末，納斯達克首次利用區(qū)塊鏈技術完成和記錄了一項私人證券交易，從股權交易市場標準結算時間的3天，區(qū)塊鏈技術的應用將交易時間從股權交易市場標準時間3天縮短至10分鐘、結算風險降低99%，從而有效降低資金成本和系統(tǒng)性風險。

（三）優(yōu)化共識機制，提高系統(tǒng)的安全性和私密性

高安全性的智能合約可編程，實現(xiàn)主動或被動的處理數(shù)據(jù)，接受、儲存和發(fā)送價值，以及控制和管理各類鏈上智能資產等功能，即區(qū)塊鏈使用散列算法加時間戳（Timestamping），既可保證交易信息的真實性、獨立性和保密性，又為交易提供時間上的證明。如供應鏈金融借助區(qū)塊鏈技術的“智能合約”功能自動進行支付，大大降低人工成本并減少因人工交易造成失誤的可能性，極大提高交易效率和安全性。據(jù)麥肯錫測算，從全球范圍來看，在供應鏈金融業(yè)務中廣泛開展區(qū)塊鏈技術應用，可使銀行一年風險成本縮減11—16億美元。

（四）大幅改變信用風險管理模式，具有廣泛金融業(yè)務創(chuàng)新的潛力

區(qū)塊鏈技術是使用全新的加密認證技術和去中心化的機制，通過新的信用創(chuàng)造方式，大幅改變信用風險管理模式，降低交易風險與成本，實現(xiàn)金融資源優(yōu)化配置。從技術特性來看，區(qū)塊鏈與傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫既有緊密的聯(lián)系又存在顯著差異（見表3），為涉及數(shù)據(jù)庫應用的行業(yè)發(fā)展提供了新的技術選擇，兩者的有機結合必將產生強大的融合效應，形成全新的發(fā)展模式，在主數(shù)據(jù)管理、復雜資產交易管理等領域具有廣泛開發(fā)的潛力。

（五）降低金融監(jiān)管的難度與成本，規(guī)范市場行為與秩序

區(qū)塊鏈的分布式系統(tǒng)具有透明、公開、不可篡改等特性，可做到實時平賬，避免事后審計，降低企業(yè)成本，降低結算與支付的出錯率，實時監(jiān)控每一筆資金的流入流出情況，適用于合規(guī)、審計和風控領域，從而為審計和監(jiān)管單位提供數(shù)據(jù)透明性。銀行業(yè)基于區(qū)塊鏈技術可監(jiān)測分析、識別異常交易，及時發(fā)現(xiàn)并能有效防止欺詐、洗錢等犯罪行為。近幾年來，世界各國商業(yè)銀行和金融公司為應對日趨嚴格的金融監(jiān)管要求，不斷加大人力和物力的投入。根據(jù)高盛測算，區(qū)塊鏈可以驅動全行業(yè)因減少人力開支和反洗錢監(jiān)管罰款而實現(xiàn)30—50億美元的成本節(jié)約（見表4）。

四、我國區(qū)塊鏈金融業(yè)務創(chuàng)新所面臨的困難與挑戰(zhàn)

（一）相關法律法規(guī)建設相對滯后

一是區(qū)塊鏈的去中心化機制，沖擊了現(xiàn)行的國家監(jiān)管體制，對現(xiàn)有業(yè)務監(jiān)管體系形成挑戰(zhàn)。將該技術整合至銀行現(xiàn)有制度的成本較高，當數(shù)據(jù)規(guī)模增大時，低效的查詢和挖掘分析將使其數(shù)據(jù)透明性的優(yōu)勢形同虛設，鏈狀的數(shù)據(jù)結構和大量內容的直接記錄將使得擁有反洗錢職能的監(jiān)管機構也無法在可接受的時間內完成對數(shù)據(jù)的解讀。二是區(qū)塊鏈相關的制度規(guī)范、法律法規(guī)建設相對滯后，導致市場主體相關活動風險無形中被放大。如智能合約涉及的法律責任界定不明確。智能合約利用計算機代碼在合約方之間闡述、驗證和執(zhí)行合同，是用代碼來表述，而典型合同是用自然語言起草。當智能合約執(zhí)行和典型合同之間出現(xiàn)相應糾紛時，涉及法律責任界定就不明確。同時，成熟資本市場和傳統(tǒng)交易所，任何一個金融創(chuàng)新產品上線都有業(yè)務所有權人（owner），而智能合約一旦有漏洞，歸屬智能合約開發(fā)者負責還是由運行智能合約的平臺來負責，難以界定。

（二）絕大部分運用仍未走出實驗室，建立完善的區(qū)塊鏈應用仍面臨眾多技術挑戰(zhàn)

從區(qū)塊鏈實踐進展來看，大部分仍處于構想與測試進程中，要獲得市場和監(jiān)管部門的認可還面臨不少的困難。一是大規(guī)模交易與區(qū)塊鏈膨脹處置能力問題。由于區(qū)塊鏈采用分布式的存儲方式，占用存儲的巨大空間，且去中心化的確認機制，交易時間延遲較長，導致在實際應用中交易量低、對存儲空間膨脹的抗壓能力差。二是智能合約的循環(huán)執(zhí)行與靈活性差。智能合約具有自我循環(huán)執(zhí)行特性，與高頻交易類似，導致顯著放大價格波動；且區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)信息一旦寫入，不可篡改，交易后無法退回，靈活性較差，需事先設置例外追索機制。三是競爭性技術挑戰(zhàn)。如在通信領域應用區(qū)塊鏈技術，信息傳遞的安全性會大大增強。量子技術也可做到，量子通信——利用量子糾纏效應進行信息傳遞，同樣具有高效安全的特點，近年來更是取得了不小的進展，很可能與區(qū)塊鏈技術形成競爭態(tài)勢。

（三）區(qū)塊鏈技術的監(jiān)管標準不統(tǒng)一，生態(tài)體系較為脆弱

1.區(qū)塊鏈缺乏生態(tài)體系。目前區(qū)塊鏈的各種技術方案五花八門，超級賬本、以太坊等大項目也都缺乏統(tǒng)一的技術標準體系，均處于“各自為政、群雄爭霸”的狀態(tài)，甚至與區(qū)塊鏈相關的去中心化存儲協(xié)議管理、網絡安全性管理等也均尚未形成較為完善的標準方案，許多項目缺乏可靠的實踐數(shù)據(jù)測試，整個區(qū)塊鏈生態(tài)體系較為脆弱，仍需進一步健全完善。

2.區(qū)塊鏈開發(fā)技術、監(jiān)管標準不統(tǒng)一。由花旗銀行、瑞士銀行等共同組成的R3區(qū)塊鏈聯(lián)盟試圖制定適合全球金融業(yè)使用的區(qū)塊鏈技術領域的統(tǒng)一標準，強化在全球金融業(yè)中的領先地位。如2016年5月區(qū)塊鏈技術提供商Chain和第一資本、花旗集團等金融機構發(fā)布了區(qū)塊鏈方面的開放標準，在智能合約框架等方面實現(xiàn)了突破。然而，在全球層面尚缺乏一個統(tǒng)一的技術開發(fā)標準，智能合約使用的兼容性等方面將受限制，目前仍缺乏具有可操作性的國際標準促進在區(qū)塊鏈上的創(chuàng)新。而我國金融業(yè)中針對區(qū)塊鏈的標準研究和制訂基本還沒有真正起步，與國際發(fā)展存在較大的差距。

（四）風險防范機制尚有待于更深入的研究和設計

1.以天河二號目前的算力來說，產生比特幣SHA256哈希算法的一個哈希碰撞大約需要248年，但隨著量子等新計算技術和各類反匿名身份甄別技術的快速發(fā)展，未來非對稱加密算法具有一定的破解可能性，因而需要研究并設計更為安全和有效的共識機制。

2. 我國大量在實際中應用的密碼學產品都來自歐美國家。區(qū)塊鏈技術的核心基礎掌握在歐美國家手中，若關乎國家命脈的核心系統(tǒng)構筑在區(qū)塊鏈技術之上，則存在著潛在安全風險。如去中心化的運作機制一定程度上削弱了中央政府對金融的控制，有可能危及國家的金融安全。由于區(qū)塊鏈的運行節(jié)點位于公開網絡上，面向所有參與者，傳統(tǒng)防范網絡攻擊的物理隔離策略已不再適用，對網絡安全防范也必將提出更高的技術處理要求。如2016年6月DAO遭遇黑客攻擊，黑客正常解讀DAO智能合約代碼，利用其中一個遞歸調用函數(shù)盜取用戶資金，累計損失360萬個以太幣，近6000萬美元。

（五）顛覆性替代仍具高成本和局限性

1.顛覆性替代仍具高成本和局限性。區(qū)塊鏈技術應用初期，將區(qū)塊鏈中的智能合約平臺用于現(xiàn)代金融領域，其投入成本與收益之間的關系尚處于未知；區(qū)塊鏈去中心化、自我管理、集體維護的特性顛覆了人們目前的生產生活方式，沖擊了現(xiàn)行法律安排，且與現(xiàn)有的運行模式、管理模式還有一段摩擦的過程。如區(qū)塊鏈網絡作為去中心化的分布式系統(tǒng)，其各節(jié)點在交互過程中不可避免地會存在相互競爭與合作的博弈關系。

2.智能合約代碼向所有參與方公開，影響參與方利益。就許多金融交易形式而言，網絡中非參與方可能會利用智能合約，在其金融交易中囤積或出售智能資產，進而損害參與方的利益。如何設計激勵相容的共識機制，提高系統(tǒng)內非理性行為的成本以抑制安全性攻擊和威脅，是區(qū)塊鏈有待解決的重要問題。同時，跨界人才匱乏。從全球來看，既懂區(qū)塊鏈又懂金融、法律的跨界人才極度匱乏，均制約了新產品的研發(fā)和創(chuàng)新（李鈞和孔華威，2014）。

五、政策建議

（一）加強同業(yè)交流合作，積極參與前瞻性創(chuàng)新和國際標準制定

1.積極參與，制定標準。區(qū)塊鏈技術仍屬新生事物，需要監(jiān)管部門牽頭，加強金融機構和互聯(lián)網企業(yè)的合作，開展區(qū)塊鏈技術在金融領域的應用場景研究，并允許個別技術條件較為成熟的金融企業(yè)聯(lián)合開展實驗性應用，做好相關技術研究儲備。同時，積極參與國際區(qū)塊鏈組織的研究交流和標準規(guī)則討論，力爭參與研究制定區(qū)塊鏈的行業(yè)標準，探索應用場景，制定有利于自身發(fā)展的區(qū)塊鏈應用標準。

2.抓住機遇，投資合作。高度關注國際區(qū)塊鏈發(fā)展與創(chuàng)新動向，及時調整發(fā)展戰(zhàn)略，力爭加入國際區(qū)塊鏈系列產品的研究和開發(fā)。在參加聯(lián)盟制定標準的同時，成立相對獨立的區(qū)塊鏈創(chuàng)新實驗室，如與金融科技公司合作成立研發(fā)實驗室，重點研究區(qū)塊鏈的運用；并可選擇與較為成熟的區(qū)塊鏈公司強強聯(lián)手，積極推進金融同業(yè)的區(qū)塊鏈技術應用交流和合作。

（二）與時俱進，改進金融業(yè)監(jiān)管方式與手段

一是積極開展區(qū)塊鏈技術在金融領域應用的立法研究。應加強新技術與金融創(chuàng)新的相關法律法規(guī)的國際交流和研究，制定相關標準規(guī)范和操作規(guī)范，鼓勵商業(yè)銀行、非銀行機構和金融交易所聯(lián)合開展區(qū)塊鏈相關技術合作研究，探索區(qū)塊鏈應用場景，制定區(qū)塊鏈技術的相關行業(yè)標準。二是避免監(jiān)管過度。監(jiān)管部門應與時俱進，密切關注行業(yè)政策引導與跟進，充分利用區(qū)塊鏈金融技術，改進金融業(yè)監(jiān)管方式與手段，規(guī)范市場秩序，提高監(jiān)管的有效性，實現(xiàn)市場各方共存和共贏。

（三）探索和完善區(qū)塊鏈技術方案，推進金融業(yè)務創(chuàng)新

密切關注并評估區(qū)塊鏈技術應用的成熟度、安全性、時效性等，協(xié)同開發(fā)區(qū)塊鏈應用架構，如基于區(qū)塊鏈技術探索推動票據(jù)、股票等的應用場景模擬實驗，提升票據(jù)交易和證券交易的安全性和效率。進一步探索和完善各種技術方案、應用場景和商業(yè)模式，探索基于區(qū)塊鏈技術的金融創(chuàng)新業(yè)務應用場景，選擇交易關聯(lián)簡潔、業(yè)務成熟度高、技術應用提升效果明顯的應用場景作為切入點，盡快打造適合我國金融體系特點的區(qū)塊鏈技術方案。重點在跨行結算、跨境支付、證券發(fā)行和數(shù)字票據(jù)等方面加強研發(fā)，構筑若干通用型的應用服務平臺，為金融業(yè)務創(chuàng)新提供相應的應用支持。

（四）完善相應的保障體系，為金融業(yè)務創(chuàng)新提供可靠的支撐

1.加強密碼學等基礎學科的研究，并加快建設信息基礎設施以應對區(qū)塊鏈技術的發(fā)展。有關部門應當聯(lián)合學術界、產業(yè)界加強密碼學等學科的發(fā)展戰(zhàn)略研究，促進核心關鍵技術的研發(fā)以及急需產品的開發(fā)。

2. 在安全防范方面，要結合金融系統(tǒng)和區(qū)塊鏈技術各自的特點，尋找可靠的解決方案，應在確保安全的基礎上，綜合平衡“高效低能”與“去中心化”。應盡早培養(yǎng)、招募和儲備區(qū)塊鏈應用方面的人才。通過聯(lián)合培養(yǎng)的方式選拔本單位有潛力的人才到國內外的高等院校和科研機構進行學習，設立專門的人才培養(yǎng)項目，引進相應的專業(yè)師資和專家團隊，聯(lián)合培養(yǎng)專業(yè)人才。如聯(lián)合相關的高校和科研機構設立科技攻關項目，通過項目研發(fā)培養(yǎng)和發(fā)現(xiàn)專門人才，為區(qū)塊鏈技術開發(fā)、應用推廣提供智力支撐。

參考文獻：

[1]KAVANAGH D， MISCIONE G.2015.Bitcoin and the block chain： a coup d'état in digital heterotopia？[C]//The 9th International Conference in Critical Management Studies： Is there an alternative Leicester.

[2]NAKAMOTO S.2009.Bitcoin： a peer-to-peer electronic cash system[EB/OL].https：//bitcoin.org/bitcoin.pdf.

[3]ODwyer K J， Malone D.2014.Bitcoin mining and its energy footprint[C]//25th IET Irish Signals & Systems Conference 2014 and 2014 China-Ireland International Conference on Information and Communities Technologies （ISSC 2014/CIICT 2014）.

[4]Kishigami J， Fujimura S， Watanabe H， et al.2015.The Blockchain-Based Digital Content Distribution System[C]//Proceedings of the 2015 IEEE Fifth International Conference on Big Data and Cloud Computing.IEEE Computer Society.

[5]R.Dennis， G.Owen.2015.Rep on the block： A next generation reputation system based on the blockchain[C]//International Conference for Internet Technology and Secured Transactions.IEEE.

[6]譚磊.區(qū)塊鏈2.0[J].中國信息化，2016，（8）.

[7]侯本旗，趙飛.銀行聚眾參與區(qū)塊鏈的猜想[N].21世紀經濟報道，2015-12-16.

[8]任安軍.運用區(qū)塊鏈改造我國票據(jù)市場的思考[J].南方金融，2016，（3）.

[9]李鈞，孔華威.數(shù)字貨幣的崎嶇進化[M].北京：電子工業(yè)出版社，2014.

Analysis on Block Chain Technology and Financial Business Innovation

Xie Qinghe

（Institute of Finance，XiamenUniversity，F(xiàn)ujian Xiamen 361005）

Abstract：As a huge potential application of new technologies，the block chain will bring revolutionary changes to the global financial industry. Based on the research and application of block chain technology both at home and abroad， this paper explores the potential impact of block chain technology on financial business innovation，and analyzes the difficulties and challenges in the innovation of regional chain financial business. And then it suggests strengthening exchanges and cooperation with the industry，and actively participating in forward-looking innovation and the set-up of international standards. Advancing with the times， improve financial supervision and means. Explore and improve the block chain technology programto improve the financial business innovation. Improve the corresponding security system to provide reliable support for financial business innovation. And strengthen the building of qualified personnelto provide human resource support.

Key Words：block chain，internet finance，block chain finance，financialtechnology，financial security