投資集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范控制探析

武禮英

摘要：由于各種風(fēng)險(xiǎn)要素的存在，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)普遍存在于企業(yè)籌資、投資、經(jīng)營(yíng)管理以及收益實(shí)現(xiàn)與分配等一系列資金周轉(zhuǎn)運(yùn)動(dòng)的全過(guò)程。本文從投資集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)角度，分析了各種風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別及表現(xiàn)形式，并對(duì)相關(guān)防控措制進(jìn)行了深入詳細(xì)的闡述。

關(guān)鍵詞：投資集團(tuán) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 防范控制

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，由于各種風(fēng)險(xiǎn)要素的存在（包含財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)因素），使得企業(yè)的資金運(yùn)轉(zhuǎn)及財(cái)務(wù)狀況呈現(xiàn)出不確定性，企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益產(chǎn)生重大差異的可能性。由于企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的全過(guò)程，所以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也普遍存在于企業(yè)籌資、投資、經(jīng)營(yíng)管理以及收益實(shí)現(xiàn)與分配等一系列資金周轉(zhuǎn)運(yùn)動(dòng)的全過(guò)程。

投資類(lèi)集團(tuán)企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)規(guī)模龐大，投資多元化，下屬子公司眾多，管理鏈條長(zhǎng)，管理復(fù)雜。同時(shí)企業(yè)集團(tuán)通常是全集團(tuán)的融資平臺(tái)、資金運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，是企業(yè)集團(tuán)與資本市場(chǎng)結(jié)合的紐帶，使得企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很高，一旦陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，很可能阻斷集團(tuán)全部融資渠道，不僅企業(yè)自身陷入困境，還將導(dǎo)致嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)影響。

二、投資集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)及其表現(xiàn)特征

按財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源，投資類(lèi)集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自融資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)管控風(fēng)險(xiǎn)。

（一）融資風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)是由于企業(yè)對(duì)于資金的需求和實(shí)際融資效果的不確定，導(dǎo)致企業(yè)行為無(wú)法達(dá)到預(yù)計(jì)效果的風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

第一，融資規(guī)劃不足，融資額度與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不相匹配，因總體融資額度不足，導(dǎo)致資金不能銜接；或者負(fù)債過(guò)度，造成資產(chǎn)負(fù)債比率過(guò)高，財(cái)務(wù)高杠桿化，使得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，償債壓力加大。

第二，融資結(jié)構(gòu)失衡，長(zhǎng)短期結(jié)構(gòu)與投資期限不匹配，如短貸長(zhǎng)投導(dǎo)致還款來(lái)源不穩(wěn)定；或長(zhǎng)借短投保守投資影響成本偏高。

第三，融資成本偏高，因融資利率、融資費(fèi)用等支出偏高，使融資綜合成本偏高，直接影響財(cái)務(wù)效益偏低；或因國(guó)際匯率變動(dòng)，影響融資成本上升。

第四，信用等級(jí)下降，因突發(fā)負(fù)面大事件造成信用風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)級(jí)下降，影響銀行抽貸壓貸，引起連鎖違約風(fēng)險(xiǎn)。

（二）投資風(fēng)險(xiǎn)

投資風(fēng)險(xiǎn)是指由于不確定因素的影響，導(dǎo)致投資項(xiàng)目不能達(dá)到預(yù)期效益，從而影響企業(yè)盈利水平和償債能力的風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

第一，項(xiàng)目評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。因調(diào)查人員前期調(diào)研未盡職守，對(duì)可行性調(diào)查深度不夠，對(duì)擬投資項(xiàng)目的政策環(huán)境、法律環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)環(huán)境等研究不夠，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)考慮不足；或?qū)?xiàng)目技術(shù)數(shù)據(jù)缺乏科學(xué)的預(yù)測(cè)分析，對(duì)投資估算及投資回報(bào)預(yù)測(cè)不準(zhǔn)，價(jià)值評(píng)估與定價(jià)失當(dāng)，對(duì)項(xiàng)目前景評(píng)判失誤。

第二，項(xiàng)目決策風(fēng)險(xiǎn)。缺乏科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臎Q策機(jī)制，決策機(jī)構(gòu)、決策程序、審批權(quán)限不夠完善，決策形式不夠民主，項(xiàng)目評(píng)審機(jī)構(gòu)不能盡職，評(píng)審流于形式，審核、審批把關(guān)不嚴(yán)，導(dǎo)致決策風(fēng)險(xiǎn)。

第三，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在項(xiàng)目招標(biāo)、工程預(yù)算、材料采購(gòu)、現(xiàn)場(chǎng)管理、資金調(diào)度、施工進(jìn)度、竣工驗(yàn)收等各關(guān)鍵環(huán)節(jié)運(yùn)營(yíng)監(jiān)管不到位，可能導(dǎo)致項(xiàng)目失敗的風(fēng)險(xiǎn)。因投資多元化，企業(yè)在配套人才和管理能力上可能存在不相適應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）財(cái)務(wù)管控風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)管控風(fēng)險(xiǎn)是指因財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)薄弱、財(cái)務(wù)管理體系不健全、財(cái)務(wù)管控工作不到位等，導(dǎo)致出現(xiàn)資金安全、現(xiàn)金流不足、信息失真、財(cái)務(wù)舞弊等方面的風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

第一，現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。是指企業(yè)某一時(shí)點(diǎn)的存量現(xiàn)金不能滿足企業(yè)支出需求形成的風(fēng)險(xiǎn)。因企業(yè)應(yīng)收款項(xiàng)、預(yù)期收益不能按期回收變現(xiàn)，或后續(xù)融資受阻、投資損失等各種因素，引發(fā)現(xiàn)金流動(dòng)性不足、現(xiàn)金匱乏、資金調(diào)度困難、償債困難，導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)營(yíng)運(yùn)受阻、收益下降、信用聲譽(yù)受創(chuàng)，甚至最終可能陷入財(cái)務(wù)困境，導(dǎo)致破產(chǎn)倒閉風(fēng)險(xiǎn)。

第二，資金安全風(fēng)險(xiǎn)。因財(cái)務(wù)制度缺失、財(cái)務(wù)監(jiān)管不力等，出現(xiàn)資金被挪用、盜取、票據(jù)造假案件，導(dǎo)致資金安全風(fēng)險(xiǎn)。

第三，操作合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。因會(huì)計(jì)處理不合規(guī)，財(cái)務(wù)舞弊等，發(fā)生稅務(wù)檢查、審計(jì)不合規(guī)等風(fēng)險(xiǎn)，并引發(fā)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等；因信息不對(duì)稱，內(nèi)部人員道德風(fēng)險(xiǎn)致使公司遭受損失等。

三、控制與防范投資集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策和建議

為了控制和防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必須牢固樹(shù)立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)應(yīng)有清醒的認(rèn)識(shí)和警惕，采用科學(xué)的識(shí)別、分析和控制方法，采取有力措施，及時(shí)有效地阻止不利事件的發(fā)生，把風(fēng)險(xiǎn)降到最低。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制和防范可以從以下幾方面入手。

（一）建立完善內(nèi)部控制體系

第一，建立切合實(shí)際的內(nèi)部控制體系，以財(cái)務(wù)內(nèi)控體系為基礎(chǔ)，覆蓋財(cái)務(wù)管控、運(yùn)營(yíng)監(jiān)管、合規(guī)監(jiān)控及風(fēng)險(xiǎn)控制等各個(gè)方面，強(qiáng)化內(nèi)控建設(shè)，提高財(cái)務(wù)內(nèi)控執(zhí)行力。

第二，強(qiáng)化內(nèi)控手段，針對(duì)重要流程和事項(xiàng)，分析企業(yè)內(nèi)控現(xiàn)狀，確定關(guān)鍵控制點(diǎn)，設(shè)計(jì)控制活動(dòng)。如不相容職務(wù)分離控制、授權(quán)審批控制、會(huì)計(jì)系統(tǒng)控制、財(cái)產(chǎn)保護(hù)控制、預(yù)算控制、運(yùn)營(yíng)分析控制和績(jī)效考評(píng)控制、重大風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制等。

第三，推進(jìn)會(huì)計(jì)信息化建設(shè)，建立現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理信息系統(tǒng)，提升規(guī)范化程度，確保財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性，提升財(cái)務(wù)管理工作質(zhì)量，增強(qiáng)決策支持效用。

（二）加強(qiáng)融資風(fēng)險(xiǎn)防范

第一，做好融資規(guī)劃。認(rèn)真分析評(píng)價(jià)融資各種因素，根據(jù)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃及短期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，預(yù)測(cè)對(duì)資金的需求，做好融資規(guī)劃；合理確定融資規(guī)模，根據(jù)自身?xiàng)l件、資金需要量、融資成本、融資的難易程度確定融資數(shù)量，使之與投資規(guī)模相適應(yīng)，避免因融資不足影響投資效果，或融資過(guò)剩降低資金使用效益；合理確定負(fù)債比率，量力而行，使負(fù)債與企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力相適應(yīng)。

第二，拓展融資渠道。根據(jù)企業(yè)情況綜合采用內(nèi)部融資與外部融資、直接融資和間接融資等工具，除傳統(tǒng)的融資手段如銀行借款、短期融資券、中期票據(jù)外，拓展公司債券、股權(quán)融資、并購(gòu)融資等方式，針對(duì)大型項(xiàng)目采用BOT、資產(chǎn)證券化等融資模式。大力優(yōu)化財(cái)務(wù)管理，提高信用評(píng)級(jí)，降低融資成本。

第三，完善融資結(jié)構(gòu)。通過(guò)對(duì)融資機(jī)會(huì)、融資品種及成本、融資期限等方面的綜合考慮，保持最佳資本結(jié)構(gòu)，追求資金成本最低和企業(yè)價(jià)值最大化。保持債務(wù)融資與股權(quán)融資合理搭配，長(zhǎng)、中、短期債務(wù)合理搭配，合理選擇融資方式，使資金成本理想化，確保融資后能夠保持良好的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)。

（三）加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)防范

第一，建立完善投資決策機(jī)制。嚴(yán)格內(nèi)部決策程序，設(shè)立權(quán)威有效的投資決策機(jī)構(gòu)，制定投資管理辦法，規(guī)范審批程序，明確決策依據(jù)、決策方式和流程，明確決策人員權(quán)限和職責(zé)；合理確定子公司決策權(quán)限；建立項(xiàng)目投資評(píng)審制度，嚴(yán)把評(píng)審委員素質(zhì)，充分發(fā)揮評(píng)審會(huì)效能；建立投資失職追究制度，確?？茖W(xué)決策。

第二，優(yōu)化投資資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。完善投資結(jié)構(gòu)，進(jìn)行多元化分散投資，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)投資的期望回報(bào)率和風(fēng)險(xiǎn)性，適時(shí)調(diào)整投資組合，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

第三，做好可行性分析研究。做好項(xiàng)目立項(xiàng)研究和風(fēng)險(xiǎn)分析評(píng)估，深入研究法律法規(guī)、政策規(guī)定、行業(yè)、市場(chǎng)等各類(lèi)潛在風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)投資收益進(jìn)行細(xì)致測(cè)算，優(yōu)選潛力項(xiàng)目，制訂合理可行的投資方案，確保項(xiàng)目合規(guī)性、安全性、可行性、效益性，為投資決策提供依據(jù)。

第四，加強(qiáng)全過(guò)程跟蹤監(jiān)管。加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目設(shè)計(jì)、招標(biāo)管理、工程建設(shè)、竣工結(jié)算到投產(chǎn)使用全過(guò)程的監(jiān)督管理，加強(qiáng)合同管理、資金管理以及施工、造價(jià)、進(jìn)度和質(zhì)量管理，確保過(guò)程可控，預(yù)期效果可達(dá)；完善投資退出、收益變現(xiàn)機(jī)制，促進(jìn)投資收益順利回收；建立項(xiàng)目后評(píng)價(jià)，通過(guò)對(duì)項(xiàng)目成本、費(fèi)用、效益以及時(shí)間、進(jìn)度、質(zhì)量等各方面的分析評(píng)價(jià)和考核，促進(jìn)項(xiàng)目管理水平提升。

（四）強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理控制

通過(guò)強(qiáng)化會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作，加強(qiáng)對(duì)人員、資金、現(xiàn)金流、財(cái)務(wù)預(yù)算等各方面的管理，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

第一，加強(qiáng)人員管理。實(shí)行財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人委派制，財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)子公司總經(jīng)理、董事長(zhǎng)負(fù)責(zé)，同時(shí)對(duì)集團(tuán)財(cái)務(wù)總監(jiān)負(fù)責(zé)。提高財(cái)務(wù)人員專(zhuān)業(yè)素質(zhì)，夯實(shí)財(cái)務(wù)核算、財(cái)務(wù)管理功底。

第二，強(qiáng)化資金安全管理。加強(qiáng)資金調(diào)度、賬戶管理、付款安全和信息管理。加強(qiáng)對(duì)資金流轉(zhuǎn)的制約監(jiān)督，落實(shí)不相容崗位分離原則，實(shí)行錢(qián)賬分離、審核與經(jīng)辦分離，防止內(nèi)部舞弊風(fēng)險(xiǎn)；規(guī)范資金支付流程，加強(qiáng)財(cái)務(wù)審核把關(guān)，及時(shí)跟蹤資金流轉(zhuǎn)到位情況，確保資金安全；加強(qiáng)審批監(jiān)督，嚴(yán)格執(zhí)行審批流程；加強(qiáng)對(duì)印章、票據(jù)的保管使用，建立資金支付動(dòng)態(tài)監(jiān)控機(jī)制等。

第三，加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理。加強(qiáng)對(duì)資金的集中管理，建立集團(tuán)資金集中管理平臺(tái)如結(jié)算中心等，充分整合內(nèi)部資源；加強(qiáng)資金周轉(zhuǎn)管理，根據(jù)歷年經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)、各階段現(xiàn)金流入流出規(guī)律及融資情況，對(duì)未來(lái)現(xiàn)金狀況進(jìn)行預(yù)測(cè)，編制現(xiàn)金流量年度、月度預(yù)算，并將實(shí)際流量與預(yù)算進(jìn)行對(duì)比，分析判斷其合理性；確定最優(yōu)現(xiàn)金持有量，做到既能防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，又能實(shí)現(xiàn)資金效益的最大化；加快各項(xiàng)收益及應(yīng)收賬款的回收，加強(qiáng)資金周轉(zhuǎn)管理。

第四，加強(qiáng)預(yù)算管理。加強(qiáng)財(cái)務(wù)預(yù)算編制管理，按照計(jì)劃—預(yù)算—調(diào)整—考核步驟，建立科學(xué)合理的預(yù)算指標(biāo)體系，考慮企業(yè)近年水平，確保預(yù)算編制合理有效；建立預(yù)算分析機(jī)制，按季度進(jìn)行偏差分析，找出差異原因，年度中期根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整；加強(qiáng)預(yù)算執(zhí)行的剛性和考核，發(fā)揮預(yù)算管理控制與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)職能，促進(jìn)企業(yè)有效配置資源。年終同時(shí)也對(duì)預(yù)算編制的準(zhǔn)確性和合理性進(jìn)行考核，促使預(yù)算編制公平合理，提高預(yù)算編制質(zhì)量。

（五）建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

通過(guò)建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提升風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、評(píng)價(jià)和防控能力。

第一，建立預(yù)警指標(biāo)體系。設(shè)置財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)，如盈利能力（資產(chǎn)凈利率、銷(xiāo)售凈利率、凈值報(bào)酬率等）；償債能力（自有資金比率、流動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等）；成長(zhǎng)能力（銷(xiāo)售增長(zhǎng)率、凈利增長(zhǎng)率、人均凈利增長(zhǎng)率）等指標(biāo)。設(shè)置預(yù)警區(qū)間，按照風(fēng)險(xiǎn)承受能力和偏好，參照行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和公司歷史數(shù)據(jù)，確定處于安全、預(yù)警或危機(jī)區(qū)間。

第二，開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)分析和評(píng)價(jià)。結(jié)合企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)和條件，采用定性分析（如財(cái)務(wù)比率分析法、報(bào)表分析法、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法、專(zhuān)家意見(jiàn)法等）和定量分析方法（單變量判別模型、多變量判別模型、概率模型等）進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。

第三，完善預(yù)警處理機(jī)制。建立預(yù)警信息報(bào)告機(jī)制，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素或事項(xiàng)、風(fēng)險(xiǎn)原因、擬設(shè)措施等加強(qiáng)跟蹤監(jiān)督和報(bào)告；建立預(yù)警預(yù)案處理機(jī)制，對(duì)指標(biāo)臨近預(yù)警區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)，核實(shí)原因、評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)程度、選擇處置措施。

（六）加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督

通過(guò)強(qiáng)化內(nèi)部審計(jì)的監(jiān)督、制約、防護(hù)作用，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，揭示錯(cuò)弊，促進(jìn)健全財(cái)務(wù)管理體系，強(qiáng)化內(nèi)部控制力度，規(guī)避企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

第一，拓展內(nèi)部審計(jì)的監(jiān)管范圍，實(shí)現(xiàn)審計(jì)范圍全覆蓋，將企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理各板塊活動(dòng)全部納入監(jiān)管視線。

第二，轉(zhuǎn)變內(nèi)審職能，充分發(fā)揮管理審計(jì)作用，加大對(duì)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的事前、事中監(jiān)督，如合同審核以及針對(duì)投資決策、融資管理、項(xiàng)目管理等重大事項(xiàng)的事中監(jiān)督；拓展審計(jì)深度，由財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)審計(jì)向內(nèi)部控制審計(jì)拓展，提升審計(jì)建議價(jià)值。

第三，提升內(nèi)審技能和手段，熟練運(yùn)用各種調(diào)查方法，提升內(nèi)審工作質(zhì)量和效率，提高內(nèi)審評(píng)判的準(zhǔn)確性和有效性；探索現(xiàn)代信息技術(shù)，運(yùn)用審計(jì)軟件，提高內(nèi)審工作效率和管理水平。

（作者單位：贛州發(fā)展投資控股集團(tuán)有限責(zé)任公司）