中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與影響因素研究

吳佳棋

摘 要：科技型中小企業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展和產(chǎn)業(yè)進(jìn)步中扮演著愈發(fā)重要的角色，它既是我國科技繁榮的重要平臺，也是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級轉(zhuǎn)型的重要載體。但是在目前的經(jīng)濟形勢之下，科技型中小企業(yè)的發(fā)展并不樂觀，尤其是在融資方面企業(yè)面臨著巨大的困難。

關(guān)鍵詞：科技型中小企業(yè) 融資結(jié)構(gòu) 影響因素

中圖分類號：F276.3 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）09（b）-027-02

隨著“后信息化時代”的到來，科技的重要性使得政府開始重視科技型企業(yè)的發(fā)展，并在政策上給予了明顯的扶持以帶動科技型企業(yè)迅猛進(jìn)步。但是科技型中小企業(yè)在融資方面現(xiàn)仍存在著明顯的困境，在這樣的背景下，企業(yè)務(wù)必要意識到優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)的迫切性。并且由于大部分中小企業(yè)目前對于企業(yè)中存在的融資結(jié)構(gòu)的缺陷未能找到合適的解決途徑，因此本文在借鑒國內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)上，運用理論探討以及數(shù)據(jù)分析，針對如何解決“融資難”的問題進(jìn)行了分析研究。

1 相關(guān)概念界定

1.1 科技型中小企業(yè)

科技型中小企業(yè)即指從事高新技術(shù)行業(yè)的中小企業(yè)，一般具有知識密集和持續(xù)創(chuàng)新的能力，不能采用一般傳統(tǒng)企業(yè)的定義。

1.2 融資結(jié)構(gòu)

融資結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在取得資金時，通過不同的渠道籌措資金的搭配關(guān)系或各種資金所占的比例關(guān)系。確切地說，就是企業(yè)所有的資金來源項目之間的比例構(gòu)成關(guān)系，即自有資本（權(quán)益資本）及借入資金（負(fù)債）的構(gòu)成態(tài)勢，主要包括所有者權(quán)益、短期負(fù)債和長期負(fù)債等項目之間的比例關(guān)系。

2 科技型中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)分析

對于所有企業(yè)而言，其融資渠道可以細(xì)分為外源融資以及內(nèi)源融資。通常情況下內(nèi)源融資資金來源于企業(yè)員工、股東及其親屬等，此類資金不像債務(wù)或股權(quán)等外源資金，不需要付出高額的融資成本，資金使用成本與外源融資相比較低。因而對中小企業(yè)而言，內(nèi)源資金是所有資金來源中最為優(yōu)越的一種。但是在實際經(jīng)營中，科技型中小企業(yè)尤其是小型科技型企業(yè)成立的時間短、企業(yè)自身經(jīng)濟實力弱，內(nèi)源融資無法滿足企業(yè)的資金需求。此時企業(yè)就需要尋求外源融資，但科技型中小企業(yè)信用擔(dān)保能力低，導(dǎo)致外部投資者和銀行對其信息甄別的成本非常高，所以它們?nèi)谫Y往往需要通過擔(dān)保才能實現(xiàn)，成本高還難以得到貸款?？紤]到科技型中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中股權(quán)融資占比最大，本文對企業(yè)股權(quán)融資的結(jié)構(gòu)進(jìn)一步研究。在2012年～2014年間，企業(yè)股權(quán)融資的結(jié)構(gòu)中資本公積占比較大，基本保持在60%以上，但是該比值在逐年減小，地位逐漸下降，同時實收資本占比卻不斷增加；在2014年時兩者間差距已縮小成不到10%。這暗示近年來科技型中小企業(yè)逐漸擺脫了傳統(tǒng)的融資思維，逐漸減少了對高成本的股權(quán)融資的依賴，開始尋找新的更加優(yōu)越的資金來源。

3 科技型中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)影響因素分析

3.1 企業(yè)規(guī)模

一個企業(yè)的規(guī)模往往能夠顯示一個企業(yè)的資源和財力及多元化經(jīng)營的能力的強弱，通常也暗示了企業(yè)償債能力如何，因而外界對企業(yè)的信心往往與企業(yè)的規(guī)模正相關(guān)，這使得大型企業(yè)能夠輕易融入所需的大量資金。

3.2 銀企關(guān)系

銀行信貸資金的周轉(zhuǎn)是資金在銀行和企業(yè)之間二重支付和二重歸流的過程，這揭示了銀行與貸款企業(yè)之間相互依存、利益一致的關(guān)系。這樣的銀企關(guān)系要求銀企雙方在貸款的發(fā)放和使用過程中必須密切協(xié)作、互相信任，才能促進(jìn)彼此經(jīng)濟目標(biāo)共同實現(xiàn)。

3.3 企業(yè)競爭力

企業(yè)的競爭力通常用市場占有率等指標(biāo)來衡量，這能夠反映企業(yè)的發(fā)展前景以及經(jīng)營現(xiàn)狀，且有關(guān)的數(shù)據(jù)能夠被金融機構(gòu)能較方便地獲得，因此金融機構(gòu)在判斷企業(yè)的信用狀況時通常會考慮該指標(biāo)，并據(jù)此決定是否貸款。同時，如果企業(yè)具有強大的競爭力，往往能夠通過自身經(jīng)營獲取所需資金，對融資的需求也更多的是從經(jīng)濟效益的角度出發(fā)，并不迫切。

3.4 企業(yè)財務(wù)狀況

企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)往往能夠反映企業(yè)的財務(wù)狀況，其中有關(guān)企業(yè)的盈利能力以及償債能力的指標(biāo)尤為重要，它們是投資者或金融機構(gòu)了解企業(yè)的一個重要窗口，對企業(yè)的融資能力影響巨大。

總之，在復(fù)雜的市場經(jīng)濟環(huán)境下，影響企業(yè)融資的因素多如牛毛，雖然主要影響因素已簡要分析，但是各種內(nèi)外部因素都可能會影響企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)。因此，企業(yè)若希望優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，必須考慮有關(guān)因素的影響。

4 科技型中小企業(yè)的融資困境與建議

4.1 融資困境

綜合考慮企業(yè)的融資現(xiàn)狀以及影響因素，我們可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)融資面臨著重重困境。

4.1.1 直接融資渠道單一

科技型中小企業(yè)雖然走在了科技的前端，但是在財務(wù)方面卻恪守著傳統(tǒng)的融資模式，在難以融入資金的情況下，把融資的方式維系在政府、銀行身上，缺少創(chuàng)新精神，而不會尋找并實施新的融資方式。并且，其融資結(jié)構(gòu)也不夠合理，在企業(yè)所有資本當(dāng)中，成本最高的股權(quán)資本占了最大的比例，內(nèi)源資金的占比反而最小，只有20%左右。

4.1.2 間接融資困難

間接融資作為融資的主要途徑之一，對于企業(yè)的安全性、流動性和盈利性非?？粗兀沁@“三性”是科技型中小企業(yè)融資最大的阻礙。科技型中小企業(yè)往往抵押資產(chǎn)不足、擔(dān)保人難尋，并且單次融資規(guī)模小、融資頻率高，銀行難以對其進(jìn)行信用評估，導(dǎo)致銀行的貸款決策成本和監(jiān)督成本高，恰與“三性”相背離，致使金融機構(gòu)大多不愿意與科技型中小企業(yè)打交道。

4.1.3 政策性融資收效不足

為鼓勵科技型中小企業(yè)發(fā)展，政府啟動的科技型中小企業(yè)創(chuàng)新基金、中小企業(yè)發(fā)展專項基金以及建立的中小企業(yè)貸款擔(dān)保機構(gòu)等為中小企業(yè)融資作出了努力，但是財政資金總量小、惠及面窄，且審批周期長，無法滿足企業(yè)融資的即期需求。雖說政府意在借此帶動其他金融資源，“四兩撥千斤”地支持科技型中小企業(yè)發(fā)展，但在政策實際實施的過程中未能實現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)。

4.2 建議

4.2.1 制定財務(wù)預(yù)算

將企業(yè)財務(wù)制度規(guī)范化、成本管理細(xì)致化，嚴(yán)格控制企業(yè)的成本費用支出；可以提高資金的使用效率，避免出現(xiàn)閑置資金損失時間價值或資金供不應(yīng)求難以維系運營的現(xiàn)象。為此編制財務(wù)預(yù)算必不可少，盡管這需要耗費企業(yè)一定的資源，但是其帶來的經(jīng)濟效益遠(yuǎn)超過所需成本。

4.2.2 了解扶持政策

有些中小企業(yè)只顧科研與市場拓展，對于有關(guān)政府扶持政策不了解，以至于錯失了不少優(yōu)惠貸款融資的機會。但是隨著科學(xué)技術(shù)愈發(fā)重要，政府勢必會加強扶持力度，以推動科技型中小企業(yè)的進(jìn)步。在這樣的政策形勢之下，企業(yè)必須時刻關(guān)注政策動態(tài)，了解相關(guān)政策，企業(yè)才能夠抓住機遇，解決融資問題，乘勢而上。

4.2.3 選擇合適的融資方式

不斷地研發(fā)進(jìn)步是科技型中小企業(yè)實現(xiàn)迅速成長的重要保證，但是不同的階段，需要投入的資金額度、面臨的失敗風(fēng)險等都是不同的。因此，根據(jù)企業(yè)需要根據(jù)研發(fā)工作不同階段對資金需求的特點合理地選擇融資方式，這樣才能夠有效地提高其融資的效率。

4.2.4 增強企業(yè)自身積累

雖然國內(nèi)科技型中小企業(yè)與其他行業(yè)的中小企業(yè)相比，其內(nèi)源融資在融資結(jié)構(gòu)中占比稍大；但與美國和日本等發(fā)達(dá)國家相比，內(nèi)源融資比例仍是長期偏低，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足企業(yè)快速發(fā)展的需要，企業(yè)仍需不斷努力，提升企業(yè)內(nèi)源融資能力。只有企業(yè)自身強大起來，才能從根源上解決融資問題，畢竟一個無法實現(xiàn)內(nèi)部積累，只能依靠外界資本的企業(yè)往往難以成功。

5 結(jié)語

回顧本文的整體研究，可以發(fā)現(xiàn)科技型中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)不夠合理，融資也面臨著較大的困難，文中通過分析有關(guān)影響因素及面臨困境的原因，提出了具有一定可行性的幾點建議。但與此同時，由于個人能力有限，研究還存在不足。

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