影子銀行的發(fā)展對(duì)中小企業(yè)融資的影響

劉艷艷+耿國(guó)錄

【摘要】我國(guó)中小企業(yè)融資難的問(wèn)題一直存在，中小企業(yè)由于規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)管理能力弱、抗風(fēng)險(xiǎn)能力差、缺少擔(dān)保資產(chǎn)等原因很難從銀行等正規(guī)金融渠道獲得資金支持。影子銀行的發(fā)展成為正規(guī)金融的有效補(bǔ)充，通過(guò)靈活多樣的金融產(chǎn)品和服務(wù)為中小企業(yè)提供資金，有利于促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】影子銀行；中小金融；中小企業(yè)；正規(guī)金融

一、我國(guó)中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀分析

2016年《中國(guó)中小企業(yè)金融服務(wù)發(fā)展報(bào)告》顯示，雖然目前大部分中小企業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)較為正常，但我國(guó)中小企業(yè)仍存在明顯的資金供求矛盾。首先在資金需求方面，超過(guò)50%的中小企業(yè)有融資的需求，其中30%左右的中小企業(yè)表示資金緊張。從融資渠道來(lái)看，有70%的中小企業(yè)表示需要銀行的貸款，其中100-500萬(wàn)元的貸款額度中中小企業(yè)需求較大，其中66%的中小企業(yè)能夠部分獲得銀行貸款，26%的企業(yè)能夠獲得全部銀行貸款，8%的企業(yè)未能獲得貸款。其次在資金供給方面，截至2015年末，全國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)小微企業(yè)貸款余額23.46萬(wàn)億元，僅占各項(xiàng)貸款余額的23.90%。綜上，中小企業(yè)的資金需求量大，但資金供應(yīng)量少，正規(guī)銀行信貸遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿(mǎn)足中小企業(yè)的資金需求，中小企業(yè)融資難的問(wèn)題依然嚴(yán)峻。

二、中小企業(yè)融資難的原因

（一）中小企業(yè)融資能力和償債能力有限

首先，中小企業(yè)受經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理能力的限制，融資能力有限。一方面表現(xiàn)在企業(yè)很難制定出完善的融資計(jì)劃；另一方面中小企業(yè)信用等級(jí)低，增信能力不足，缺少能夠作為抵押擔(dān)保的固定資產(chǎn)。其次，中小企業(yè)的發(fā)展規(guī)模小，實(shí)力有限，經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品單一，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，所以從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)很難獲得資金支持。

（二）正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的資金融通職能沒(méi)能有效發(fā)揮

正規(guī)金融機(jī)構(gòu)作為追求利潤(rùn)最大化的企業(yè)，為了實(shí)現(xiàn)盈利，同時(shí)降低承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，更加傾向于規(guī)模大、投資回報(bào)穩(wěn)定度的大型企業(yè)。對(duì)于財(cái)務(wù)信息較亂且缺少抵押資產(chǎn)的中小企業(yè)，銀行如果向其貸款，在相同的回報(bào)上必然會(huì)付出更多的成本，使得中小企業(yè)難以得到銀行的資金支持。雖然21世紀(jì)以來(lái)城市商業(yè)銀行的發(fā)展對(duì)中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀有所緩解，但是其貸款額度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于五大行，中小企業(yè)的融資需求仍然得不到滿(mǎn)足。況且銀行貨款審批復(fù)雜、所需時(shí)間長(zhǎng)的資金供給特點(diǎn)和中小企業(yè)貸款急、周期短的資金需求特點(diǎn)不相符，這也成為中小企業(yè)從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)融資的障礙。

三、影子銀行逐漸成為正規(guī)金融的有效補(bǔ)充

根據(jù)2013年國(guó)務(wù)院辦公廳107號(hào)文對(duì)影子銀行的界定，本文所指的影子銀行包括三部分：一是銀行體系內(nèi)部的影子銀行業(yè)務(wù)，包括同業(yè)業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)、信托貸款、委托貸款和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票；二是非銀行金融機(jī)構(gòu)的影子銀行業(yè)務(wù)，包括信托、貨幣市場(chǎng)基金、代客資產(chǎn)管理、基金和保險(xiǎn)；三是金融機(jī)構(gòu)之外的影子銀行業(yè)務(wù)，包括民間借貸、第三方理財(cái)、網(wǎng)絡(luò)信貸融資、無(wú)備案私募股權(quán)基金、小額貸款和融資性擔(dān)保。2009年以來(lái)由于政策的轉(zhuǎn)向，傳統(tǒng)的信貸渠道為經(jīng)濟(jì)社會(huì)提供的資金支持占比迅速下降，非傳統(tǒng)信貸融資的重要性相對(duì)提高，促進(jìn)了我國(guó)影子銀行體系的快速發(fā)展。據(jù)估計(jì)，截至2013年9月，我國(guó)廣義的影子銀行的規(guī)模達(dá)27萬(wàn)億元，占銀行業(yè)全部資產(chǎn)的19%（胡斌，2014）。

（一）社會(huì)融資規(guī)模中影子銀行的擴(kuò)張

在傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)金融關(guān)系的分析中，往往用新增貸款這一指標(biāo)反映金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度，但是伴隨著融資途徑上間接融資向直接融資轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)，金融脫媒現(xiàn)象越發(fā)明顯，影子銀行在促進(jìn)資金融通中的作用不可忽視，社會(huì)融資規(guī)模顯然是比新增貸款更全面的貨幣政策中介指標(biāo)，社會(huì)融資規(guī)模雖然不能完全反應(yīng)影子銀行的規(guī)模變化，但是中央銀行公布的社會(huì)融資規(guī)模的數(shù)據(jù)中所包含的信托貸款和委托貸款是影子銀行體系的重要組成部分，在一定程度上可以反應(yīng)影子銀行的發(fā)展趨勢(shì)。

從中國(guó)人民銀行公布的社會(huì)融資規(guī)模的數(shù)據(jù)來(lái)看，2014年的社會(huì)融資規(guī)模為16.41萬(wàn)億元，比2011年的12.83萬(wàn)億元增加了3.58萬(wàn)億元。其中本外幣貸款在社會(huì)融資規(guī)模中所占比重由2011年的62.7%降至2013年的54.8%，從2011年至2015年6月，本外幣貸款占社會(huì)融資規(guī)模的比重最低曾到37%（2012年12月）。而影子銀行中占比較大的信托貸款和委托貸款占社會(huì)融資規(guī)模的比重有上升的趨勢(shì)，從上圖中可以看出，信托貸款和委托貸款占社會(huì)融資規(guī)模的比重由2（）11年的11.7%，增加到2013年的25.4%，到2014年的18.4%，說(shuō)明影子銀行體系的快速發(fā)展，在社會(huì)資金融通中所發(fā)揮的作用越來(lái)越重要。

（二）影子銀行服務(wù)中小企業(yè)的優(yōu)勢(shì)

首先，影子銀行業(yè)務(wù)與產(chǎn)品廣泛存在，與正規(guī)的融資渠道相比，影子銀行體系與中小企業(yè)的信息分布相對(duì)對(duì)稱(chēng)，使得影子銀行天然的滿(mǎn)足中小企業(yè)所特有的性質(zhì)。其次，影子銀行還具有擔(dān)保優(yōu)勢(shì)，由于借貸雙方處于一定的地域內(nèi)、彼此熟悉，一些無(wú)法在正規(guī)金融市場(chǎng)上充當(dāng)?shù)盅簱?dān)保的資產(chǎn)，可在影子銀行市場(chǎng)上做抵押擔(dān)保物，降低了中小企業(yè)的融資門(mén)檻，所以影子銀行的發(fā)展成為了正規(guī)金融的有效補(bǔ)充，優(yōu)化了金融結(jié)構(gòu)，可以更好地服務(wù)中小企業(yè)。

四、規(guī)范影子銀行的發(fā)展、緩解中小企業(yè)融資難的措施

（一）重視影子銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)

雖然影子銀行的發(fā)展可以成為正規(guī)金融的有益補(bǔ)充，滿(mǎn)足中小企業(yè)的融資需求，但是影子銀行期限轉(zhuǎn)換、流動(dòng)性轉(zhuǎn)換、缺乏監(jiān)管等特點(diǎn)也增加了金融體系的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)中小企業(yè)從影子銀行體系獲得資金支持也不是非常容易的，金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新使得許多資金在影子銀行體系內(nèi)空轉(zhuǎn)，并沒(méi)有流到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

（二）加強(qiáng)政府的政策支持

要從根本上解決中小企業(yè)融資困境，政府的支持是必不可少的，通過(guò)政策、立法的支持，才能為中小企業(yè)的融資提供一個(gè)良好的外部環(huán)境。借鑒國(guó)外的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，需要設(shè)立專(zhuān)門(mén)服務(wù)于中小企業(yè)融資的機(jī)構(gòu)，為其提供專(zhuān)門(mén)的服務(wù)，例如美國(guó)的中小企業(yè)管理局、各種專(zhuān)項(xiàng)基金等。在法律層面上，盡快出臺(tái)專(zhuān)項(xiàng)法律，加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的保護(hù)力度，讓其健康的發(fā)展，如美國(guó)的《中小企業(yè)投資法》、《小企業(yè)投資獎(jiǎng)勵(lì)法》等等。

（三）完善中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系

目前的擔(dān)保機(jī)構(gòu)為了自身的利益，收取的擔(dān)保費(fèi)用普遍較高，中小企業(yè)通過(guò)第三方信用擔(dān)保體系籌集到的資金成本較高。因此，國(guó)家需要制定統(tǒng)一的信用擔(dān)保管理辦法，明確規(guī)定不同風(fēng)險(xiǎn)情況下收費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)，并且簡(jiǎn)化信用擔(dān)保的相關(guān)手續(xù)，減少籌資的流程。政府還需要設(shè)置專(zhuān)門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保部門(mén)，對(duì)于符合國(guó)家政策導(dǎo)向的，但是風(fēng)險(xiǎn)程度較大的中小企業(yè)，給予額外的信用擔(dān)保，以保證潛力大的企業(yè)順利的進(jìn)行融資。