投資風(fēng)險的管理與控制

管海蓉

摘 要 投資風(fēng)險的存在要求企業(yè)加強(qiáng)投資前、投資中及投資后的風(fēng)險管理與控制，將風(fēng)險導(dǎo)致的損失減少到最低限度，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的目標(biāo)。

關(guān)鍵詞 投資風(fēng)險 投資管理 風(fēng)險控制

市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)競爭越來越激烈，投資風(fēng)險的存在要求企業(yè)加強(qiáng)投資前、投資中及投資后的風(fēng)險管理與控制，提高對風(fēng)險存在的客觀性和不確定性的認(rèn)識，掌握風(fēng)險投資管理的主動權(quán)，有目的有意識地通過計劃、組織、實施、控制等的管理活動對風(fēng)險進(jìn)行處理，將風(fēng)險導(dǎo)致的損失減少到最低限度，最大限度地實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的目標(biāo)。

一、投資風(fēng)險因素分析

（一）什么是投資風(fēng)險

投資風(fēng)險是指投資項目不能達(dá)到預(yù)期效益，從而影響企業(yè)盈利水平和資金回收的風(fēng)險。衡量投資項目是否有風(fēng)險，一是要看這個項目能不能取得理想的效益，能不能達(dá)到一定效益水平。是應(yīng)以企業(yè)目前的資金利潤率來衡量。如果投資項目的利潤率低于企業(yè)目前的資金利潤率，就會削弱企業(yè)的盈利能力，則對該項目的投資也就是一種風(fēng)險投資。因此，企業(yè)在進(jìn)行一項重大投資前要做市場調(diào)查和科學(xué)、周密的測算，認(rèn)真考慮到投資可能出現(xiàn)的風(fēng)險，以減少決策失誤。

（二）投資的目的

企業(yè)投資是為了增加企業(yè)的收益和股東的利益。一般說來，常見的企業(yè)投資包括項目投資和金融資產(chǎn)投資。項目投資是企業(yè)投資實體經(jīng)濟(jì)，根據(jù)自身營業(yè)尋找投資機(jī)會，促使?fàn)I業(yè)收入提高，從而提升自身市場價值；而金融資產(chǎn)投資是企業(yè)通過金融市場購買金融資產(chǎn)（股票、基金、債券等金融產(chǎn)品）來達(dá)到資產(chǎn)增值的目的。這兩種投資都存在風(fēng)險。怎樣進(jìn)行選擇和決策是關(guān)鍵問題，它涉及企業(yè)的生存和發(fā)展。

（三）投資風(fēng)險因素

投資風(fēng)險通?？煞譃橄到y(tǒng)風(fēng)險與非系統(tǒng)風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險是指那些影響所有企業(yè)的因素引起的風(fēng)險。例如，戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、高利率等發(fā)生意外的、非預(yù)期的變動，對許多資產(chǎn)都會有影響。它具有難以分散、難以規(guī)避的特點。非系統(tǒng)風(fēng)險.是指發(fā)生于個別企業(yè)的特有事件造成的風(fēng)險。它只對個別企業(yè)產(chǎn)生影響，往往產(chǎn)生于企業(yè)本身的某些因素。包括：一是經(jīng)營風(fēng)險，指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動過程中，因生產(chǎn)成本的變化、市場需求、價格的變化、替代產(chǎn)品的出現(xiàn)等帶來一定的風(fēng)險；二是管理風(fēng)險，指由于管理者素質(zhì)和經(jīng)驗、企業(yè)組織的合理性、決策的科學(xué)性、項目管理機(jī)制等因素是否符合投資項目的要求而產(chǎn)生的風(fēng)險；三是財務(wù)風(fēng)險，包括籌資風(fēng)險、資金回收風(fēng)險和收益分配風(fēng)險等。

（四）投資風(fēng)險的衡量標(biāo)準(zhǔn)

投資項目是否存在風(fēng)險，可以用以下標(biāo)準(zhǔn)來衡量：一是投資項目不能如期投產(chǎn)，或雖投產(chǎn)，但處于虧損狀態(tài)。二是投資項目盈利水平很低，利潤率低于銀行存款的利息率。三是投資項目利潤率雖高于銀行存款利息率，但低于企業(yè)目前的資金利潤率水平，這也會降低企業(yè)的盈利能力。四是投資利潤率低于其資本成本，導(dǎo)致企業(yè)價值降低。如果企業(yè)投資項目可能出現(xiàn)上述的某一種情況，那么該項投資就是一種風(fēng)險投資。只有投資利潤率既高于企業(yè)目前的資金利潤率，又高于當(dāng)前企業(yè)的加權(quán)平均資金成本率，投資才能增加價值，提高企業(yè)盈利能力。

二、投資管理

（一）分析投資環(huán)境，確定投資規(guī)模

企業(yè)投資前首先應(yīng)預(yù)測被投資行業(yè)的競爭程度，應(yīng)選擇沒有極端壟斷（如公用事業(yè)），而競爭性又不很強(qiáng)的行業(yè)投資。其次，必須預(yù)測本企業(yè)能夠占有多大市場份額、市場需求大小，只有充分了解市場情況，才能防范市場風(fēng)險。

確定規(guī)模投資，化解成本風(fēng)險。目前我國大多企業(yè)效益不佳的原因之一就是未能形成規(guī)模投資效益，運營成本高，無競爭力。擴(kuò)大投資規(guī)模如果能帶來成本的節(jié)約，就會帶來投資收益的增加，降低投資風(fēng)險。

（二）企業(yè)多元化經(jīng)營

企業(yè)多元化經(jīng)營能夠分散風(fēng)險。企業(yè)如何運用多元化經(jīng)營方式來分散投資風(fēng)險應(yīng)注意以下幾點：

第一，地區(qū)的分散。通過國內(nèi)國外分散，減少將資金投資于一國、一地的風(fēng)險；通過區(qū)域分散，將資金投放于不同區(qū)域，利用我國不同區(qū)域的特點和優(yōu)勢來降低投資風(fēng)險。

第二，行業(yè)的分散。不同行業(yè)的特點和狀況是不一樣的，當(dāng)某一行業(yè)處于蕭條時，另一行業(yè)可能正處于繁榮階段，企業(yè)通過在不同行業(yè)投資，可以降低行業(yè)蕭條的風(fēng)險。行業(yè)間的關(guān)聯(lián)性越小，分散特定行業(yè)風(fēng)險的可能性越大。但是，行業(yè)跨度越大，對企業(yè)實力和經(jīng)營管理水平的要求也越高。因此，企業(yè)在選擇跨行業(yè)經(jīng)營時，應(yīng)對自身的經(jīng)濟(jì)實力和管理能力做出恰如其分的評價，不宜盲目上馬，否則，不僅可能不能分散風(fēng)險，反而會給企業(yè)帶來更大的風(fēng)險。

第三，新業(yè)務(wù)容易帶來新風(fēng)險。在進(jìn)入一項業(yè)務(wù)時，需要考慮如果新業(yè)務(wù)出了麻煩很難脫手，則有較顯著的風(fēng)險，且業(yè)務(wù)利潤前景通常也更不易確定。正如一位總裁所告誡的：永遠(yuǎn)不要收購自己不知道如何運作的業(yè)務(wù)。

第四，多元化的時機(jī)選擇。多元化主要是一個企業(yè)在專業(yè)化不能解決其生存和發(fā)展的問題，不能再有進(jìn)步的前提之下的一種非常自然的選擇。它要求企業(yè)專業(yè)化得到了充分發(fā)展、已擁有非常雄厚的經(jīng)濟(jì)實力和競爭能力，足以支持其在所選定的其他領(lǐng)域生存和發(fā)展。

第五，管理協(xié)同與投資相關(guān)性。從投資組合看，投資種類越多，組合風(fēng)險越小，從投資項目的相關(guān)性看，完全負(fù)相關(guān)的項目組合，風(fēng)險最小。然而，從企業(yè)管理角度看卻未必盡然，企業(yè)進(jìn)入多個不相關(guān)領(lǐng)域，由于管理工作加重，又不熟悉相關(guān)業(yè)務(wù)，管理上的協(xié)調(diào)活動和可能造成的決策失誤相應(yīng)增多，一段時間內(nèi)反而會使企業(yè)的投資風(fēng)險加劇。

三、如何進(jìn)行風(fēng)險控制

風(fēng)險控制就是使風(fēng)險降低到企業(yè)可以接受的程度，當(dāng)風(fēng)險發(fā)生時，不至于影響企業(yè)的正常業(yè)務(wù)運作。

第一，選擇安全控制措施。為了降低或消除信息安全體系范圍內(nèi)所涉及的被評估的風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)該識別和選擇合適的安全控制措施。選擇安全控制措施應(yīng)該以風(fēng)險評估的結(jié)果作為依據(jù)，判斷與威脅相關(guān)的薄弱點，決定什么地方需要保護(hù)，采取何種保護(hù)手段。安全控制選擇的另外一個重要方面是費用因素。如果實施和維持這些控制措施的費用比資產(chǎn)遭受威脅所造成的損失預(yù)期值還要高，那么所建議的控制措施就是不合適的。如果控制措施的費用比企業(yè)的安全預(yù)算還要高，則也是不合適的。但是，如果預(yù)算不足以提供足夠數(shù)量和質(zhì)量的控制措施，從而導(dǎo)致不必要的風(fēng)險，則應(yīng)該對其進(jìn)行關(guān)注。通常，一個控制措施能夠?qū)崿F(xiàn)多個功能，功能越多越好。當(dāng)考慮總體安全性時，應(yīng)該考慮盡可能地保持各個功能之間的平衡，這有助于總體安全的有效性。

第二，風(fēng)險控制。根據(jù)控制措施的費用應(yīng)當(dāng)與風(fēng)險相平衡的原則，企業(yè)應(yīng)該對所選擇的安全控制措施嚴(yán)格實施以及應(yīng)用，達(dá)到降低風(fēng)險的途徑有很多種，下面是常用的集中手段：一是避免風(fēng)險：比如將重要的計算機(jī)系統(tǒng)與因特網(wǎng)進(jìn)行物理隔離；二是轉(zhuǎn)移風(fēng)險：比如將重要的數(shù)據(jù)進(jìn)行異地網(wǎng)絡(luò)備份；三是減少威脅：比如組織軟件的執(zhí)行，避免遭到攻擊；四是減少薄弱點：比如對員工進(jìn)行信息安全教育，提高員工的安全意識。五是進(jìn)行安全監(jiān)控：比如及時探測對信息處理設(shè)施有害的行為，并及時作出響應(yīng)。

第三，可接受風(fēng)險。信息系統(tǒng)總會在一定程度上存在風(fēng)險，絕對的安全是不存在的。當(dāng)企業(yè)根據(jù)風(fēng)險評估的結(jié)構(gòu)，完成實施所選擇的控制措施后，會有殘余的風(fēng)險。殘余風(fēng)險可能是企業(yè)可以接受的風(fēng)險，也可能是遺漏了某些信息資產(chǎn)，使其未受保護(hù)。為確保企業(yè)的信息安全，殘余風(fēng)險應(yīng)該控制在可以接受的范圍內(nèi)。風(fēng)險接受是對殘余風(fēng)險進(jìn)行確認(rèn)和評價的過程。在實施了安全控制措施后，企業(yè)應(yīng)該對安全措施的實施情況進(jìn)行評審，即對所選擇的控制在多大程度上降低了風(fēng)險做出判斷。對于殘留的仍然無法容忍的風(fēng)險，應(yīng)該考慮增加投資。

（作者單位為中國醫(yī)科大學(xué)附屬第一醫(yī)院鞍山醫(yī)院）

參考文獻(xiàn)

[1] 投資風(fēng)險管理[M]. 廈門大學(xué)出版社.