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    空氣污染影響了地方重污染企業(yè)的盈余管理嗎?

    2017-04-27 08:58郭際陳珊珊吳先華
    會計之友 2017年7期
    關鍵詞:盈余管理

    郭際++陳珊珊++吳先華

    【摘 要】 近年來中國的霧霾天氣數(shù)明顯增加,嚴重影響了社會的可持續(xù)發(fā)展,引發(fā)公眾的廣泛關注。重污染企業(yè)也因此面臨較大的社會壓力。在這種背景下,重污染企業(yè)是否有向下做盈余管理的動機和現(xiàn)象?若有,在何種狀態(tài)下進行向下的盈余管理,開展多大幅度的盈余管理?這類研究比較少見。文章采集了19個省2008—2012年間的空氣污染指數(shù)(Air Pollution Index,以下簡稱API)數(shù)據(jù)、重污染企業(yè)的相關財務數(shù)據(jù),利用Jones模型,采用多斷點回歸方法檢驗空氣污染對地方重污染企業(yè)盈余管理的影響,分析了2008—2012年間重污染企業(yè)的盈余管理行為。結果發(fā)現(xiàn):(1)2008—2009年間,企業(yè)在斷點API=100處和API=200處有向下做盈余管理的現(xiàn)象,但在斷點API=300處有向上做盈余管理的現(xiàn)象;(2)從2010—2012年間、2008—2012年間的整體數(shù)據(jù)來看,企業(yè)在斷點API=100、200、300處都有向下做盈余管理的現(xiàn)象。文章對實證結果進行了討論,并提出了相應的對策建議。

    【關鍵詞】 空氣污染指數(shù); 重污染企業(yè); 盈余管理; 多斷點回歸

    【中圖分類號】 F275;X51 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937(2017)07-0030-07

    一、引言

    中國改革開放近40年來,伴隨著經(jīng)濟的高速增長,空氣污染現(xiàn)象也日益突出。尤其是近年來霧霾等惡劣天氣頻發(fā),使得人們紛紛把目光投向霧霾的源頭——重污染企業(yè),并試圖采取有效措施進行治理。如Robert Rohde et al.[ 1 ]在談到北京市的PM2.5時指出,“北京的PM2.5中,僅有一小部分來自于北京當?shù)兀蟛糠治廴驹醋赃b遠的工業(yè)區(qū)”,認為重工業(yè)企業(yè)是環(huán)境污染的直接源頭。2011年的“PM2.5爆表”事件發(fā)生后,政府出臺了一系列針對重污染企業(yè)的管控政策,如環(huán)保部頒發(fā)《關于執(zhí)行大氣污染物特別排放限值的公告》(2013)、《火電廠大氣污染排放標準》(2014)、《大氣污染防治法》(2015)等一系列法規(guī)制度,表明了政府部門治理空氣污染的決心[ 2 ]。社會公眾也通過各種途徑表達了對環(huán)境污染的擔憂[ 3 ]。民眾紛紛通過微博、論壇和微信群轉發(fā)對PM2.5污染的不滿[ 4 ]。這些充分說明空氣污染已經(jīng)成為公眾關注的熱點。在社會各界的強大壓力下,被視為“眾矢之的”的重污染企業(yè)理應自覺收斂其行為,進行向下的盈余管理,低調展示社會“弱勢者”的身份,以博取同情、規(guī)避環(huán)境規(guī)制。那么,在我國,重污染企業(yè)是否采取了向下的盈余管理?如果是,會在哪個污染水平采取這種行為,采取多大幅度的盈余管理?這都是具有中國國情的企業(yè)管理話題。但從研究范圍來看,這類研究非常少見,且大多缺乏足夠的實證支持。僅有的一些文獻如劉運國和劉夢寧[ 5 ]、曾月明和劉佳佳[ 6 ]通過對比重污染企業(yè)與非重污染企業(yè)在“PM2.5爆表”事件前后所采取的盈余管理行為,發(fā)現(xiàn)“PM2.5爆表”事件之前重污染企業(yè)與非重污染企業(yè)在盈余管理上沒有顯著差異,但“PM2.5爆表”事件之后,重污染企業(yè)進行了顯著向下的盈余管理。那么,除了“PM2.5爆表”事件這一點(斷點)之外,是否還有引發(fā)重污染企業(yè)向下進行盈余管理的其他斷點呢?基于此,本研究將地方重污染企業(yè)作為樣本,利用斷點回歸法,采用兩種Jones模型檢驗空氣污染程度與重污染企業(yè)盈余管理是否存在內在的聯(lián)系,試圖找到相應的實證證據(jù)。

    二、文獻簡要回顧

    (一)企業(yè)為何要做盈余管理

    首先,什么是“盈余管理”?學者Willam.R.Scott[ 7 ]、Kathehne Schipper[ 8 ]、魏明海[ 9 ]、寧亞平[ 10 ]、陳華[ 11 ]都對盈余管理及其基本特征做了一些解釋。其次,企業(yè)進行盈余管理的動機是什么?Snyder & Stromberg[ 12 ]認為,在面臨嚴重的環(huán)境污染時,重污染企業(yè)為避免“樹大招風”,減少政府和社會的關注度,往往有操縱盈余管理的動機。曹辰[ 13 ]認為,污染企業(yè)通過盈余管理,可以減少公眾壓力,避免由于政府管制導致企業(yè)降低盈利能力;K?觟nigsgruber & Windisch[ 14 ]認為,通過盈余管理,企業(yè)向社會展示“薄利經(jīng)營”和“生存艱難”的形象,可以博得政府和社會的同情,有的甚至還可以拿到政府的補貼等。綜上,本研究認為,類似于政治動機,重污染企業(yè)之所以進行盈余管理,主要在于逃避公眾輿論的譴責和規(guī)避稅收等環(huán)境規(guī)制。

    (二)如何選擇盈余管理的計量方法

    在研究過程中,國內外學者大多選擇修正Jones模型。如黃梅和夏新平[ 15 ]運用統(tǒng)計模擬方法比較發(fā)現(xiàn),在中國證券市場上,修正Jones模型在模型的設定和盈余管理的檢驗方面表現(xiàn)更佳。基于以上考慮,本文的實證涉及分年度和分行業(yè)數(shù)據(jù)的回歸,因此采用了修正Jones模型。

    (三)斷點回歸法

    Lee[ 16 ]認為,斷點回歸能夠避免參數(shù)估計的內生性問題,真實反映變量之間的因果關系,因而得到了廣泛采用。Almond et al.[ 17 ]研究了中國使用暖氣政策對地方環(huán)境污染的影響,將淮河的南北地理分割線作為斷點,發(fā)現(xiàn)淮河以北地區(qū)空氣中顆粒密度高于淮河以南。由于這里研究的是當API指數(shù)達到某一個臨界值時,企業(yè)是否會采取相應的盈余管理行為,是典型的斷點回歸問題,所以采用了該方法。

    三、模型、指標及數(shù)據(jù)說明

    (一)模型、變量的設定

    1.盈余質量模型

    借鑒Jones(1991)的思路,基本Jones模型如下:

    其中NDAit / Ait-1是公司i經(jīng)過t-1期期末總資產(chǎn)調整后的非可控應計利潤, Ait-1是公司i在t-1期期末的總資產(chǎn),?駐REVit是公司i在t期與t-1期的主營業(yè)務收入差距,PPEit是公司i在第t期期末的固定價值。?琢1、?琢2、?琢3是行業(yè)特征參數(shù),這些參數(shù)可以通過(2)式回歸得到。

    其中TAit / Ait-1是公司i經(jīng)過t-1期資產(chǎn)調整后的總應計利潤,TAit為公司i當期營業(yè)利潤與當期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量之差,?著it為回歸殘差。對分行業(yè)分年度的數(shù)據(jù)進行OLS回歸得到特征參數(shù),將之代入(1)式中,再根據(jù)(3)式就可以得到盈余管理指標em1,表達式如下:

    借鑒Dechow et al.(1995)的思路,修正Jones模型如下:

    其中?駐RECit是公司i第t期期末與上期期末的應收賬款之差。同理可以得到另一個盈余管理指標em2。

    2.變量選擇與數(shù)據(jù)說明

    (1)盈余管理。在國泰安數(shù)據(jù)庫中查找Jones模型所需的財務指標:總資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、應收賬款、主營業(yè)務收入和經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量等,然后分行業(yè)和分年度進行回歸,得到盈余管理的質量指標。

    (2)空氣污染程度。采用API指數(shù)衡量空氣污染程度。API數(shù)據(jù)來自2008年1月1日至2012年12月31日中國環(huán)保部的重點城市空氣質量日報②,該數(shù)據(jù)的統(tǒng)計單位為各重點城市③。

    (3)斷點的選擇。本文中API年度最大值與最小值分別為500與52,通過表1提供的斷點依據(jù),該區(qū)間的斷點包括了100、200、300④,參考席鵬輝和梁若冰(2015)的方法,當API的年度最大值分別為100、200、300時,作為研究的各斷點。

    (4)控制變量??蛇x擇如下變量作為影響盈余管理的控制變量:公司規(guī)模(size)、杠桿率(leverage)和成長性(tobing)。葉青等[ 18 ]還選取了公司上市年齡(lnage)作為影響盈余管理的控制變量。本文曾嘗試選取以上四個指標作為控制變量,但研究發(fā)現(xiàn),公司規(guī)模(size)、成長性(tobing)在斷點處發(fā)生明顯的跳躍(數(shù)據(jù)不連貫),如果將其加入到模型中,會影響斷點回歸的準確性,所以僅選取杠桿率和上市年齡作為本文的控制變量。

    (5)重污染企業(yè)。將環(huán)保部2013年發(fā)布的《關于執(zhí)行大氣污染物特別排放限值的公告》⑤中19個重點控制區(qū)省份的火電、鋼鐵、石化、水泥、有色、化工六大行業(yè)企業(yè)作為重污染企業(yè)的樣本源。參考劉運國和劉夢寧[ 5 ]的研究,這六大行業(yè)可以分解為12個重污染行業(yè)⑥。在國泰安數(shù)據(jù)庫中,選擇時間跨度為2007年12月至2012年12月,且公司所在地為這些省份的A股上市公司數(shù)據(jù)⑦。在篩選樣本數(shù)據(jù)時,借鑒葉青等[ 18 ]的做法,保留財務狀況正常(會計凈資產(chǎn)為正,并且市場價值大于總負債)的企業(yè),剔除了資不抵債、被ST和財務數(shù)據(jù)缺失的企業(yè),最終得到389個企業(yè)樣本。

    (6)回歸時期的選擇。為反映政府于2010年出臺對重污染企業(yè)管控政策《關于推進大氣污染聯(lián)防聯(lián)控工作改善區(qū)域空氣質量的指導意見》后企業(yè)的盈余管理行為是否發(fā)生了變化,在分析2008—2012年這5年的數(shù)據(jù)之外,再將數(shù)據(jù)分為2008—2009年和2009—2012年兩個時間段,研究這兩個時期企業(yè)在不同斷點處盈余管理行為的變化。

    3.實證模型

    根據(jù)我國對API的分類標準可以設計一個多斷點回歸模型,見表1。

    下面研究當API在100、200、300值⑨附近時,企業(yè)的盈余管理指標是否會發(fā)生跳躍。步驟如下:首先,將API值等于100、200、300作為斷點。假設分布在斷點周邊的樣本具有隨機性,即可認為這些樣本其他特征是相同的,不存在顯著差別,解決了實證過程中遺漏變量的問題[ 19 ]。將超過斷點的樣本視為處理組,否則作為控制組。其次,在分配處理組與控制組的樣本時,參考了Brollo[ 20 ]的思路:對各個斷點間的樣本進行中間切割,取值范圍在[ ,Aj)為控制組,取值范圍在[Aj, ]為處理組。再利用(5)式進行斷點回歸。借鑒Hahn et al.[ 19 ]的思路,設置模型如下:

    其中,ait∈[ , ],Dit=1{ait-Aj>0},?酌it為公司i的盈余管理,ait為空氣質量指數(shù),Aj表示第j個斷點,ait-Aj表示第i個樣本到j的距離。所以Dit=1{ait-Aj>0}作為處理變量是連續(xù)函數(shù)ait的函數(shù),它由ait是否超過斷點決定。當ait-Aj>0時,即超過斷點視為1,否則視為0。X為控制變量,包括杠桿率(Leverage)和企業(yè)上市年限(lnage)。?啄t為時間固定效應,不隨個體變化的時間趨勢。為個體固定效應,不隨時間變化的個體差異。?孜z為斷點固定效應。誤差項?滋it為各行業(yè)的聚類。f(ait-Aj)為執(zhí)行變量(ait-Aj)的函數(shù),Dit*f(ait-Aj)是控制斷點兩側可能存在的不同函數(shù)形式。(6)式表示的是斷點效應。

    其中,表示第j個斷點附近空氣質量等級對盈余管理的影響。

    (二)實證結果分析

    表2、表3、表4分別表示2008—2012年、2008—2009年和2010—2012年間的綜合斷點效應與分斷點效應,反映政府在2010年出臺對重污染企業(yè)管控政策前后,當公眾逐漸加大對霧霾的關注后,重污染企業(yè)的盈余管理是否會發(fā)生不同變化。

    表2展示的是不同年份范圍、API不同斷點處重污染企業(yè)的盈余管理行為,可以發(fā)現(xiàn)不同年份期限內企業(yè)的盈余管理行為有所差異。表2中,回歸的第一行表示斷點的綜合效應,是從總體上觀測斷點對盈余管理是否發(fā)生作用。一階函數(shù)、二階函數(shù)和三階函數(shù)分別是API的1~3次函數(shù)形式,用于檢驗結果的穩(wěn)健性。表4中最后3列是斷點回歸在帶寬15、20、25處的局部線性回歸。

    表2結果顯示,2008—2012年間,空氣污染每上升一個等級,即API=100、200、300時,企業(yè)有向下做盈余管理的傾向。例如第一列,API=100時對應的盈余管理值為0.029;API=200時對應的值為0.015;API=300時,盈余管理為負值-0.017。后面的列數(shù)都呈現(xiàn)出這種變化趨勢。再看每行的數(shù)據(jù),可以發(fā)現(xiàn),在不同函數(shù)形式下,盈余管理也呈現(xiàn)出遞減趨勢。

    表3反映了2008—2009年企業(yè)的盈余管理??梢?,空氣污染每上升一等級即API=100、200時,盈余管理呈現(xiàn)下降趨勢,到API=300處盈余管理在5%水平上顯著為正。第一列,盈余管理在API=100時對應的值為0.01,在API=200時對應的值為-0.013,但API=300時盈余管理顯著為0.067。其他各列亦是如此。再看各行數(shù)據(jù),不同函數(shù)形式下,在API=100、200處盈余管理值也呈遞減趨勢。如在第二行斷點100處,盈余管理逐漸從0.010~-0.0019降為0.008~-0.006。到API=300處盈余管理值上升,從0.067~0.090上升為0.074~0.100。

    表4反映2010—2012年間企業(yè)的盈余管理。從每列的數(shù)據(jù)來看,當空氣污染每上升一個等級,即API=100、200、300時,企業(yè)有向下做盈余管理的傾向。尤其API=300時,在5%水平上出現(xiàn)顯著的負向盈余管理。如第一列,盈余管理在API=100時對應的值為0.029,在API=200時對應的值為-0.011,當API=300時,盈余管理顯著為負值-0.031。其他各列亦是如此。再從每行的橫向數(shù)據(jù)來看,在不同函數(shù)形式下,盈余管理在API=100、200、300處呈現(xiàn)遞增趨勢。如在第一行,斷點綜合效應逐漸遞增,從-0.007~0.024增加到-0.007~0.028,其他各行也是如此。

    在2008—2009年期間,即表3中API=300處,盈余管理顯著為正,是否能說明空氣污染的嚴重性與企業(yè)盈利存在正向關系?也就是說,在2010年政府出臺相關政策對重污染企業(yè)進行管制之后,企業(yè)向下的盈余管理是否導致API=300處盈余管理為正的現(xiàn)象消失?再看表4,在2010—2012年間,API值從100到300,盈余管理一直呈下降趨勢,但在API=300處顯著為負,是否說明政策出臺后公眾日益關注重污染企業(yè)的行為,導致重污染企業(yè)低調行事,向下做盈余管理?下面對結果的可靠性做穩(wěn)健性檢驗。

    (三)穩(wěn)健性檢驗

    針對表4結果做穩(wěn)健性檢驗,即不加入控制變量,看回歸效果是否發(fā)生了變化。結果發(fā)現(xiàn)(表略),控制變量的添加與否對回歸結果的影響不大。接下來對控制變量做連續(xù)性檢驗,目的是檢驗控制變量在各斷點處是否有跳躍的情形。若有,表明控制變量對回歸設計有影響;若沒有,表明控制變量存在與否對斷點回歸的結果影響不大。借鑒席鵬輝和梁若冰(2015)的模型:

    其中,Xit表示各控制變量,當?琢不顯著時,說明控制變量在斷點處沒有發(fā)生跳躍。結果發(fā)現(xiàn)(表略),從各控制變量在API各斷點處的檢驗情況來看,結果均不顯著。因此,控制變量的存在與否對斷點回歸結果的影響不大。

    為檢驗地方政府是否為了增加一年中API小于100的天數(shù)而操縱API數(shù)據(jù)⑩,下面利用McCrary(2008)的方法對執(zhí)行變量ait-Aj(第i個樣本到第j個斷點的距離)進行連續(xù)性檢驗,檢驗該密度函數(shù)在斷點處是否發(fā)生跳躍。結果如圖1所示。

    可以看出,斷點兩側密度函數(shù)估計值的置信區(qū)間基本上是重疊的,所以在斷點處是連續(xù)的,應不存在操控行為。這與席鵬輝和梁若冰等(2015)的研究結果是一致的。

    四、結論

    通過采集京津冀、長三角、珠三角等19個省(區(qū)、市)六大行業(yè)上市公司2008—2012年間的數(shù)據(jù),利用Jones模型,分析了這些重污染企業(yè)是否進行了盈余管理。實證發(fā)現(xiàn),企業(yè)在各斷點處都進行了向下的盈余管理。尤其是2010年之后,當政府部門和社會公眾日益關注空氣污染問題時,企業(yè)在API=300處有顯著向下進行盈余管理的現(xiàn)象。另外,沒有發(fā)現(xiàn)地方政府為了“環(huán)境政績”而操縱API的現(xiàn)象。這是本文的新發(fā)現(xiàn),也是主要的實證貢獻。

    針對企業(yè)為規(guī)避環(huán)境規(guī)制而采取盈余管理的現(xiàn)象,政府部門應出臺更嚴厲的財務造假懲罰制度,監(jiān)管部門要加大對企業(yè)財務制度的檢查力度,審計部門對企業(yè)會計信息的審核要更加嚴格。同時要加強企業(yè)的“誠信”文化建設。社會媒體也應參與監(jiān)督企業(yè)環(huán)境行為和財務信息披露。只有多管齊下,多方努力,才能減少甚至杜絕重污染企業(yè)“刻意”進行盈余管理的行為。本研究也存在一些不足,如在2008—2009年間,在API=300的斷點處,盈余管理為何顯著為正,原因是什么?這里給出了初步的解釋,即盈余管理顯著為正,可能說明環(huán)境污染的嚴重性與企業(yè)盈利存在正相關關系,但2010年政府出臺相關政策后,這種現(xiàn)象已經(jīng)消失,說明企業(yè)可能進行了更強的盈余管理。當然這只是一種猜測。另外,如何選擇更好的控制變量,也值得進一步研究。

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