地下綜合管廊PPP項(xiàng)目物有所值定量評(píng)價(jià)模型的構(gòu)建

劉雪婷

摘要：隨著PPP模式在我國(guó)提供基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品和服務(wù)領(lǐng)域的推廣和應(yīng)用，應(yīng)當(dāng)有科學(xué)的可量化的依據(jù)來(lái)判斷該模式是否物有所值（Value for Money，簡(jiǎn)稱(chēng)VFM），文章結(jié)合我國(guó)城市地下綜合管廊PPP項(xiàng)目的特點(diǎn)，構(gòu)建專(zhuān)門(mén)針對(duì)我國(guó)城市地下綜合管廊PPP項(xiàng)目的VFM的定量評(píng)價(jià)模型，并將新構(gòu)建的VFM定量評(píng)價(jià)模型應(yīng)用于北京中關(guān)村地下綜合管廊具體環(huán)境中，驗(yàn)證了構(gòu)建VFM定量評(píng)價(jià)模型的運(yùn)用性及可行性，為我國(guó)城市地下綜合管廊項(xiàng)目PPP模式的選擇提供了科學(xué)的可量化依據(jù)。

Abstract： With the promotion and application of PPP mode in China to provide infrastructure products and services in the field， there should be a scientifically quantifiable basis for judging whether the model is vaule for money. Combined with the characteristics of the PPP project in the urban underground pipe gallery， this paper constructs the quantitative evaluation model of VFM which is specifically for the PPP project of urban underground pipe gallery. The new quantitative evaluation model of VFM is applied to the concrete environment of the underground pipe gallery of Beijing Zhongguancun， which proves the feasibility and feasibility of the construction of the VFM quantitative evaluation model. It provides scientific quantifiable basis for the choice of the PPP mode of the urban underground pipe gallery in China.

關(guān)鍵詞：PPP模式；城市地下綜合管廊；物有所值（VFM）定量評(píng)價(jià)模型；公共部門(mén)比較因子；全生命周期成本

Key words： PPP mode；urban underground pipe gallery；the quantitative evaluation model of VFM；Public Sector Comparison Factor； life cycle cost（LCC）

中圖分類(lèi)號(hào)：F299.24 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311（2017）10-0027-04

0 引言

VFM這一理念最早是由英國(guó)提出的，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行VFM評(píng)價(jià)，為政府采購(gòu)決策提供理論依據(jù)，有利于政府選擇更為經(jīng)濟(jì)、更加有效、更具效率的采購(gòu)模式。一個(gè)完整的VFM評(píng)價(jià)包括兩個(gè)方面：定性評(píng)價(jià)和定量評(píng)價(jià)，物有所值定量評(píng)價(jià)則包含一些定量因素，可以用貨幣量化。在VFM定量評(píng)價(jià)中，需要建立一個(gè)標(biāo)桿價(jià)格或基準(zhǔn)價(jià)格（PSC）作為評(píng)估工具，將所要選擇的采購(gòu)模式下的政府支出成本與該標(biāo)桿價(jià)格進(jìn)行比較，來(lái)判斷所要選擇的采購(gòu)模式是否比傳統(tǒng)采購(gòu)模式更加經(jīng)濟(jì)、更有效率，更加物有所值。國(guó)外關(guān)于VFM定量評(píng)價(jià)的研究已經(jīng)是相對(duì)比較成熟的階段，研究?jī)?nèi)容涉及PSC的構(gòu)成及計(jì)算、折現(xiàn)率的選擇、風(fēng)險(xiǎn)分析、應(yīng)用中存在的問(wèn)題等方面。

與國(guó)際實(shí)踐相比，我國(guó)的對(duì)于物有所值評(píng)價(jià)的研究還處于起步階段，學(xué)術(shù)界對(duì)VFM評(píng)價(jià)的研究主要集中于介紹VFM評(píng)價(jià)中的基本應(yīng)用理念、VFM定量評(píng)價(jià)中PSC的組成和計(jì)算，并沒(méi)有對(duì)VFM評(píng)價(jià)進(jìn)行詳細(xì)深入的研究分析。在財(cái)政部頒發(fā)的《政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目財(cái)政承受能力論證指引》（財(cái)金【2015】21號(hào)）、《PPP物有所值評(píng)價(jià)指引（試行）》（財(cái)金【2015】167號(hào)）要求，擬采用PPP模式實(shí)施的項(xiàng)目，應(yīng)在項(xiàng)目識(shí)別或準(zhǔn)備階段開(kāi)展物有所值評(píng)價(jià)。雖然明確指出了定性評(píng)價(jià)和定量評(píng)價(jià)的方法，但是定量評(píng)價(jià)中風(fēng)險(xiǎn)難以量化，由于實(shí)踐中缺乏充足的數(shù)據(jù)積累，難以形成成熟的計(jì)量模型。

一個(gè)公共物品是應(yīng)該采取PPP模式，還是采用傳統(tǒng)模式，需要有一個(gè)可信的依據(jù)，一個(gè)相對(duì)客觀、定量的分析，是必不可少的。我國(guó)政府在推進(jìn)PPP過(guò)程中不斷強(qiáng)調(diào)確保物有所值，提高公共資金的使用效率，《指引》明確規(guī)定以定性評(píng)價(jià)為主，定量評(píng)價(jià)為輔。VFM定量評(píng)價(jià)作為政府投資決策的參考，其科學(xué)性遠(yuǎn)比能否通過(guò)更重要，為推進(jìn)我國(guó)物有所值定量評(píng)價(jià)體系的建設(shè)，本文結(jié)合我國(guó)城市地下綜合管廊PPP項(xiàng)目的具體特點(diǎn)，構(gòu)建專(zhuān)門(mén)針對(duì)于城市地下綜合管廊PPP項(xiàng)目的VFM定量評(píng)價(jià)模型，以便為國(guó)內(nèi)城市地下綜合管廊建設(shè)實(shí)施新PPP項(xiàng)目提供參考，為政府采購(gòu)決策提供科學(xué)合理的可量化依據(jù)。

1 城市地下綜合管廊PPP項(xiàng)目的運(yùn)作框架及主要特性

1.1 城市地下綜合管廊PPP項(xiàng)目的運(yùn)作框架

PPP，即Public Private Partnership縮寫(xiě)，通常譯為“公私合營(yíng)/合伙”，但是在我國(guó)，國(guó)有企業(yè)雖然是公有的，但是卻可以以企業(yè)的形式參與PPP，所以將PPP譯成“政企合營(yíng)”更為準(zhǔn)確。由于不同的國(guó)家和地區(qū)社會(huì)形態(tài)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境不同，PPP發(fā)展的程度也不盡相同，所以對(duì)PPP的定義也有所區(qū)別?？偟膩?lái)說(shuō)PPP泛指公共部門(mén)和私營(yíng)部門(mén)為了提供公共產(chǎn)品或者服務(wù)建立起來(lái)的合作關(guān)系，狹義的PPP可以理解為項(xiàng)目融資的一種，包含了BOT、TOT等多種方式。廣義的PPP突出的特點(diǎn)是政府和企業(yè)的合作，政府授權(quán)，企業(yè)進(jìn)行融資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。本文所指的PPP，是廣義的PPP概念。

1.2 城市地下綜合管廊PPP項(xiàng)目的主要特性

由于城市地下綜合管廊的公共產(chǎn)品特性，其投資額巨大，每公里建設(shè)成本達(dá)到1.2億，建設(shè)運(yùn)營(yíng)周期一般達(dá)到50年到100年，甚至更長(zhǎng)，在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中，向入廊單位收取一定的費(fèi)用（租金以及日常維護(hù)費(fèi)用），存在一定的現(xiàn)金流入，但是所產(chǎn)生的盈利性收益往往無(wú)法彌補(bǔ)高額的項(xiàng)目投資，屬于準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目。如果要求社會(huì)資本承擔(dān)這類(lèi)項(xiàng)目的全部建設(shè)與運(yùn)營(yíng)，并且僅僅依靠特許經(jīng)營(yíng)回收投資，很難吸引社會(huì)資本參與，因此，在城市地下綜合管廊PPP項(xiàng)目實(shí)踐中，政府應(yīng)承擔(dān)主要建設(shè)費(fèi)用，以滿(mǎn)足社會(huì)資本對(duì)盈利的要求。

一般情況下，公共產(chǎn)品是政府供給的。但在PPP模式下，公共服務(wù)是公共部門(mén)與私人部門(mén)在長(zhǎng)期合作的前提下完成的，因而是雙主體供給。綜合管廊項(xiàng)目采用PPP模式下，公共部門(mén)要實(shí)現(xiàn)合理的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，而私人部門(mén)要求在合理分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，達(dá)到預(yù)期的投資收益，則雙方所面臨的一定風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的。只有公共部門(mén)和私人部門(mén)公平合理的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，才能使綜合管廊的PPP融資模式得以順利運(yùn)行。

2 城市地下綜合管廊PPP項(xiàng)目定量評(píng)價(jià)模型的構(gòu)建

2.1 VFM定量評(píng)價(jià)的基本理論及框架模型

隨著PPP項(xiàng)目在世界范圍內(nèi)不斷推進(jìn)，VFM定量評(píng)價(jià)也在世界范圍內(nèi)獲得了迅猛的發(fā)展，部分國(guó)家還開(kāi)發(fā)了定量評(píng)價(jià)的模型和軟件。本文借鑒國(guó)際上應(yīng)用最成熟的折現(xiàn)現(xiàn)金流模型來(lái)測(cè)算項(xiàng)目實(shí)施周期內(nèi)政府傳統(tǒng)采購(gòu)模式下及PPP模式下政府部門(mén)發(fā)生的凈成本。就是將項(xiàng)目實(shí)施周期內(nèi)傳統(tǒng)采購(gòu)模式下政府的成本支出凈現(xiàn)值（公共部門(mén)比較值，PSC）與測(cè)算的PPP模式下政府部門(mén)成本支出凈現(xiàn)值（影子報(bào)價(jià)PPP值）進(jìn)行比較，計(jì)算出相應(yīng)的VFM量值。見(jiàn)圖2。

在進(jìn)行城市地下綜合管廊PPP項(xiàng)目物有所值定量評(píng)價(jià)的過(guò)程中，需要模擬測(cè)算PSC值及PPP值，為保持兩者的可比性，做出如下假設(shè)：

①相同的項(xiàng)目產(chǎn)出績(jī)效；

②相同的項(xiàng)目實(shí)施周期（合同特許期：投資建設(shè)期+特許經(jīng)營(yíng)期）；

③相同的折現(xiàn)率；

④相同的基準(zhǔn)日期。

當(dāng)VFM<0，可以說(shuō)明，與政府傳統(tǒng)采購(gòu)模式相比，PPP模式不會(huì)產(chǎn)生物有所值，在無(wú)資金預(yù)算約束的情況下，宜采用政府傳統(tǒng)采購(gòu)模式；當(dāng)VFM>0，可以說(shuō)明，PPP模式比政府傳統(tǒng)采購(gòu)模式更加物有所值，宜采用PPP模式。

2.2 城市地下綜合管廊PPP項(xiàng)目PSC的建立

PSC是公共部門(mén)根據(jù)參考項(xiàng)目的成本數(shù)據(jù)通過(guò)一套完整的計(jì)算方法和評(píng)估體系獲取的數(shù)據(jù)。在一系列的假設(shè)條件下產(chǎn)生計(jì)算結(jié)果。是通過(guò)模擬政府運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、流出情況，使用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率計(jì)算出來(lái)的凈現(xiàn)值（NPV）。PSC由四部分組成，分別是初始PSC、競(jìng)爭(zhēng)中立調(diào)整、自留風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

2.2.1 初始PSC

初始PSC是在政府采購(gòu)模式下項(xiàng)目的基本造價(jià)。《PPP物有所值評(píng)價(jià)指引（試行）》指出測(cè)算初始PSC值的方法為參照項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)維護(hù)凈成本，參照項(xiàng)目可根據(jù)具體情況確定為：

①假設(shè)政府采用現(xiàn)實(shí)可行的、最有效的傳統(tǒng)投資方式實(shí)施的、與PPP項(xiàng)目產(chǎn)出相同的虛擬項(xiàng)目；

②最近5年內(nèi)，相同或相似地區(qū)采用政府傳統(tǒng)投資模式實(shí)施的、與PPP項(xiàng)目產(chǎn)出或非常相似的項(xiàng)目。

城市地下綜合管廊PPP項(xiàng)目初始PSC包括建設(shè)成本C1和運(yùn)營(yíng)維護(hù)費(fèi)用C2并扣除項(xiàng)目收益S3。各項(xiàng)所含的內(nèi)容為：

①建設(shè)成本C1包括管廊結(jié)構(gòu)成本、管道管線鋪設(shè)成本和輔助設(shè)備成本。

②運(yùn)營(yíng)維護(hù)費(fèi)用C2主要是指綜合管廊附屬設(shè)備運(yùn)行和維修所需要的費(fèi)用，主要包括弱電系統(tǒng)運(yùn)行費(fèi)用、機(jī)械通風(fēng)運(yùn)行費(fèi)用、安全監(jiān)控系統(tǒng)運(yùn)行費(fèi)用及用于保證綜合管廊內(nèi)管線、設(shè)備等正常運(yùn)行的維護(hù)保養(yǎng)費(fèi)等。運(yùn)營(yíng)維護(hù)費(fèi)用以年均費(fèi)用表示，再運(yùn)用動(dòng)態(tài)凈現(xiàn)值的方法，計(jì)算出需要的現(xiàn)值。在城市地下綜合管廊的設(shè)計(jì)壽命期內(nèi)，其運(yùn)營(yíng)維護(hù)費(fèi)可以用下式：

式中：A2為年運(yùn)營(yíng)維護(hù)費(fèi)用（萬(wàn)元/km）；L為項(xiàng)目總長(zhǎng)（km），r為基準(zhǔn)收益率；t為計(jì)息次數(shù)。

③項(xiàng)目收益S3包括項(xiàng)目全壽命周期內(nèi)產(chǎn)生的轉(zhuǎn)讓、租賃或處置資產(chǎn)所獲的收益。考慮到城市地下綜合管廊屬于不以盈利為目的的服務(wù)性基礎(chǔ)設(shè)施，所以本文把項(xiàng)目收益從數(shù)值上對(duì)于有明確租金收入的等同于其租金收入，對(duì)于沒(méi)有租金收入的項(xiàng)目收益等同于同等規(guī)模的廊道內(nèi)管線的分散直埋的敷設(shè)以及維護(hù)費(fèi)用。

考慮到初始PSC是以一系列現(xiàn)金流形式存在的，需要預(yù)測(cè)項(xiàng)目實(shí)施周期內(nèi)初始PSC各成本構(gòu)成指標(biāo)的發(fā)生時(shí)點(diǎn)及發(fā)生額度，初始PSC凈現(xiàn)值的計(jì)算公式通過(guò)下式表示：

2.2.2 競(jìng)爭(zhēng)中立調(diào)整

競(jìng)爭(zhēng)中立調(diào)整是單純由于政府運(yùn)營(yíng)服務(wù)而產(chǎn)生的利或弊，針對(duì)這些利弊對(duì)成本進(jìn)行增加或減少的調(diào)整。通常包括少支出的土地費(fèi)用、行政審批費(fèi)用、有關(guān)稅費(fèi)等。綜合管廊可能涉及的稅費(fèi)種類(lèi)有印花稅、土地地下空間使用費(fèi)、其他稅（營(yíng)業(yè)稅、增值稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加等），根據(jù)各稅種交付的時(shí)間，計(jì)算政府由各稅種獲得的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的凈現(xiàn)值。見(jiàn)公式如下：

式中，Vzj為第j年第z種稅種的支付額度，i為折現(xiàn)率，n為項(xiàng)目實(shí)施周期。

2.2.3 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整

風(fēng)險(xiǎn)是指影響項(xiàng)目期望結(jié)果的時(shí)間的不確定性，一般分為由政府部門(mén)承擔(dān)的保留風(fēng)險(xiǎn)（W1）和轉(zhuǎn)移給社會(huì)投資人承擔(dān)的轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)（W2）。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算的基礎(chǔ)性工作，常用的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法有風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)分解法（RBS）、德?tīng)柗品ā⒘鞒虉D法、故障樹(shù)分析法等。合理的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)是實(shí)現(xiàn)物有所值的重要因素，若風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)不合理，將會(huì)直接降低項(xiàng)目效率，增加項(xiàng)目成本，降低物有所值。因此，在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整過(guò)程中，必須明確政府部門(mén)與社會(huì)資本的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。

在PSC的定量分析中，風(fēng)險(xiǎn)是最難以量化，也是PSC與普通財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)差異最大的地方，在城市地下綜合管廊PSC構(gòu)成中，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整，識(shí)別出可量化的風(fēng)險(xiǎn)。然后評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，并按照承擔(dān)對(duì)象不同分為轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)和保留風(fēng)險(xiǎn)。本文采用WBS-RBS法識(shí)別綜合管廊PPP項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)矩陣，運(yùn)用專(zhuān)家打分法確定風(fēng)險(xiǎn)概率和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算基數(shù)。

2.2.4 城市地下綜合管廊PPP項(xiàng)目PSC的計(jì)算

2.3 城市地下綜合管廊PPP項(xiàng)目PPP值的確定

PPP值可等同于PPP項(xiàng)目全壽命周期內(nèi)股權(quán)投資、運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和配套投入等各項(xiàng)財(cái)政支出責(zé)任的現(xiàn)值，PPP模式下綜合管廊項(xiàng)目的實(shí)際成本在決策階段是未知的，本文中PPP值采用影子報(bào)價(jià)PPP值，其中包括：

①測(cè)算的PPP合同價(jià)，實(shí)質(zhì)上就是測(cè)算一個(gè)使城市地下綜合管廊PPP項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行的現(xiàn)金額度，涵蓋了社會(huì)資本在實(shí)施項(xiàng)目和交付服務(wù)過(guò)程中所發(fā)生的全部成本（包括稅收等競(jìng)爭(zhēng)中立項(xiàng)）及合理回報(bào)，同時(shí)扣減項(xiàng)目的第三方收入和其他收益。

②政府投資部分成本ZT，由于綜合管廊的巨大公益性，若要求社會(huì)資本承擔(dān)全部投資建設(shè)及運(yùn)營(yíng)，很難吸引到社會(huì)資本參與，政府部門(mén)負(fù)責(zé)項(xiàng)目的部分投資可以包括直接負(fù)責(zé)項(xiàng)目某部分的投資建設(shè)（實(shí)物形式）、直接提供投資建設(shè)資金（貨幣形式）兩種表現(xiàn)形式；政府投資部分成本的計(jì)算只需要按照政府投資建設(shè)部分的項(xiàng)目范圍從初始PSC組成成分中事變其所涉及的基本成本項(xiàng)，然后按照相同的折現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值即可，直接提供建設(shè)資金時(shí)，只需按照各部分資金投入的時(shí)間采用與PSC計(jì)算相同的折現(xiàn)率計(jì)算出凈現(xiàn)值即可。

③保留風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，PPP模式下的保留風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值與傳統(tǒng)模式下保留風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值大小基本一致，所以在測(cè)算時(shí)可以直接采用PSC中計(jì)算的保留風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。

④政府采用PPP模式發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用，主要包括政府為PPP項(xiàng)目發(fā)生的咨詢(xún)費(fèi)用、與社會(huì)資本的溝通費(fèi)用及促進(jìn)項(xiàng)目交付所發(fā)生的費(fèi)用等。這部分費(fèi)用占項(xiàng)目總成本的比例相當(dāng)小，實(shí)踐中對(duì)這部分費(fèi)用有時(shí)忽略不計(jì)，本文也不予計(jì)量。

綜上所述，影子報(bào)價(jià)PPP值的基本公式為：

PPPsb=CP+ZT+NPVre

式中，PPPsb為影子報(bào)價(jià)PPP值，CP為測(cè)算的PPP合同價(jià)，ZT為政府投資部分成本，NPVre為政府保留風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。

在通過(guò)VFM定量評(píng)價(jià)后，可以初步確定采用PPP模式提供城市地下綜合管廊項(xiàng)目。

3 案例應(yīng)用

3.1 項(xiàng)目概況

北京中關(guān)村地下綜合管廊為三位一體的模式，即最上層為單項(xiàng)雙車(chē)道的地下機(jī)動(dòng)車(chē)路網(wǎng)，直接通往各樓座地下車(chē)庫(kù)和公共停車(chē)場(chǎng)；第二層為商業(yè)開(kāi)發(fā)、停車(chē)場(chǎng)和各部門(mén)的管理、辦公用房，是連接一、三層的樞紐；地下三層設(shè)有五個(gè)小辦公室，分別為鋪設(shè)電力、自來(lái)水（DN600）、中水（DN300）、電信、天然氣管道（DN400）的市政管廊，本文支隊(duì)地下三層進(jìn)行VFM定量評(píng)價(jià)。地下三層總面積25253m2，附屬設(shè)備占地面積為12491m2，疏散樓梯面積為1472m2。建設(shè)長(zhǎng)度為1.9km，標(biāo)準(zhǔn)斷面凈尺寸為12.7m×2.2m。上海松江新城綜合管廊項(xiàng)目修建年份與中關(guān)村綜合管廊相近、建設(shè)地點(diǎn)相似，選用松江新城綜合管廊作為參照項(xiàng)目來(lái)估算中關(guān)村綜合管廊初始PSC中各組成部分的成本數(shù)額。擬定運(yùn)營(yíng)期為50年，建設(shè)期為2年，選取3.81%的折現(xiàn)率，考慮到通貨膨脹，假設(shè)特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)CPI平均年增長(zhǎng)率為2.2%。

3.2 PSC的計(jì)算

初始PSC的計(jì)算往往依托著容量巨大且記錄詳細(xì)的項(xiàng)目數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)，目前，我國(guó)國(guó)內(nèi)并沒(méi)有相關(guān)內(nèi)容的項(xiàng)目數(shù)據(jù)庫(kù)。本文通過(guò)類(lèi)似項(xiàng)目成本修正法來(lái)估算初始PSC中各組成部分的成本數(shù)額。

①初始PSC的測(cè)算。

初始PSC的計(jì)算包括對(duì)整合管廊結(jié)構(gòu)成本、管道管線鋪設(shè)成本、輔助設(shè)備造價(jià)成本以及運(yùn)營(yíng)維護(hù)費(fèi)，選定上海松江新城管廊為參考項(xiàng)目，其建設(shè)時(shí)間與本項(xiàng)目臨近，并且具有非常全面的說(shuō)明文件?？紤]通貨膨脹和其他相關(guān)因素的影響，進(jìn)行合理的指數(shù)化預(yù)測(cè)。對(duì)所有成本進(jìn)行界定和分類(lèi)，預(yù)計(jì)可能發(fā)生的時(shí)間和數(shù)額，再進(jìn)行全面的整理和歸納，最后實(shí)現(xiàn)凈現(xiàn)值的計(jì)算，測(cè)算出中關(guān)村市政管廊的PSC0。

PSC=（4180+1200+1000）+1667.14+（1.2+10.4+15.75+60.8）=8135.29萬(wàn)元

②競(jìng)爭(zhēng)性中立調(diào)整值。

由于綜合管廊的特殊性，只需要計(jì)算地下空間使用費(fèi)和印花稅。印花稅按合同價(jià)款的萬(wàn)分之五貼花；土地地下空間使用費(fèi)，以實(shí)際使用的地下土地面積依據(jù)不同定額按0.03元/m2繳納。本項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)性中立調(diào)整值為760.78萬(wàn)元。

③保留風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

首先，根據(jù)識(shí)別的北京中關(guān)村地下綜合管廊PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，制作市政綜合管廊PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)概率調(diào)查表。在調(diào)查表中，按照風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生對(duì)所選量化計(jì)算基數(shù)的影響程度將風(fēng)險(xiǎn)后果總體進(jìn)行不等距分組（分為有利、基本、不利、較差、最壞五種風(fēng)險(xiǎn)情景），一組代表一種風(fēng)險(xiǎn)后果，取每組的組中值作為這一風(fēng)險(xiǎn)的后果估計(jì)值。然后，由五位專(zhuān)家對(duì)其認(rèn)為可量化的風(fēng)險(xiǎn)在這五種后果情境下的發(fā)生概率做出估計(jì)，提供區(qū)間估計(jì)值。再根據(jù)集值統(tǒng)計(jì)法計(jì)算公式，計(jì)算出各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)在各個(gè)后果情境下發(fā)生的概率值，運(yùn)用EXCEL進(jìn)行分期計(jì)算，折現(xiàn)率取3%，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)部分按照雙方各自承擔(dān)50%分配，得出風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整值為713.29萬(wàn)元。

3.3 PPP值的計(jì)算

PPP值包括測(cè)算的PPP合同價(jià)、政府投資部分成本、保留風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，其中保留風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值與PSC中的保留風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值大小基本一致。最終得到的PPP值為8470.32。

3.4 VFM計(jì)算結(jié)果

VFM=PSC-PPP

=PSC0+B+W1+W2-PPP

=8135.29+760.78+713.29-8470.32

=1139.04萬(wàn)元>0

通過(guò)以上計(jì)算，驗(yàn)證中關(guān)村綜合管廊項(xiàng)目采用PPP模式在經(jīng)濟(jì)上具備可行性。綜合管廊是一類(lèi)獨(dú)特的基礎(chǔ)設(shè)施，必須有其相應(yīng)的評(píng)價(jià)方法。本文中綜合管廊的VFM計(jì)算是基于一定的假設(shè)和參考國(guó)際慣例進(jìn)行的，與精確值有一定的偏差，但是有一定的借鑒意義，另外通貨膨脹率、折現(xiàn)率、運(yùn)營(yíng)周期等因素的改變都會(huì)影響VFM值。

4 結(jié)論

我國(guó)市政設(shè)施項(xiàng)目一般都有很強(qiáng)的外部性，現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)體系中有經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析，是把外部性可量化的因素也納入項(xiàng)目評(píng)價(jià)體系的一套分析方法，可以考慮把PSC擴(kuò)展成為包含外部性的評(píng)價(jià)，另外在風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算時(shí)，政府和企業(yè)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)源不同，政府更關(guān)注項(xiàng)目的順利進(jìn)行，而企業(yè)更關(guān)注盈利、政府信用和實(shí)力，如何調(diào)整才能體現(xiàn)物有所值的公平性也成為了重要問(wèn)題。

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