構(gòu)建天津離岸金融中心的思考

宋陽(yáng)　賈一凡

摘要：離岸金融是人民幣國(guó)際化的重要手段，離岸金融業(yè)務(wù)的開(kāi)展在很大程度上是一個(gè)區(qū)域金融行業(yè)發(fā)達(dá)的標(biāo)志。目前在我國(guó)境內(nèi)建立IBF型離岸金融中心的必要性已然十分明顯。天津作為新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)以及京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略的重要一環(huán)，有必要發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，依托自由貿(mào)易園區(qū)等相關(guān)政策優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)化各種軟環(huán)境水準(zhǔn)，穩(wěn)步推進(jìn)構(gòu)建離岸金融中心的工作。

關(guān)鍵詞：離岸金融業(yè)務(wù)；IBF型離岸金融市場(chǎng)；軟環(huán)境；天津

中圖分類號(hào)：F832文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1008-7168（2017）02-0051-07

根據(jù)中國(guó)人民銀行發(fā)布的權(quán)威報(bào)告，國(guó)際化已經(jīng)成為我國(guó)貨幣不可逆轉(zhuǎn)的大趨勢(shì)以及政府的重要努力方向。截至2014年，人民幣國(guó)際使用繼續(xù)較快發(fā)展，人民幣跨境收支占本外幣跨境收支的比重上升至23.6%，離岸人民幣市場(chǎng)進(jìn)一步拓展，人民幣國(guó)際合作不斷深化[1]（p.1）。根據(jù)環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT）統(tǒng)計(jì)，2014年12月，人民幣成為全球第2大貿(mào)易融資貨幣、第5大支付貨幣、第6大外匯交易貨幣。2012年黨的十八大將貨幣的可自由兌換以及利率的市場(chǎng)化作為今后金融改革的重點(diǎn)，中國(guó)人民銀行也規(guī)劃出貨幣可兌換性的改革具體計(jì)劃。在我國(guó)貨幣國(guó)際化已成為大勢(shì)所趨的背景下，探討透過(guò)制度建設(shè)以促進(jìn)我國(guó)離岸金融事業(yè)的發(fā)展以及構(gòu)建離岸金融中心便成了一個(gè)具有實(shí)際意義的論題。本文擬就國(guó)際上已有的離岸金融中心的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)對(duì)天津建設(shè)離岸金融中心進(jìn)行論證與探討。

一、離岸金融與離岸金融中心的概念辨析

關(guān)于離岸金融的概念，學(xué)術(shù)界沒(méi)有形成統(tǒng)一的意見(jiàn)。傳統(tǒng)上，離岸金融模式是指有關(guān)貨幣游離于貨幣發(fā)行國(guó)境外所形成的、通常在非居民之間以離岸貨幣進(jìn)行的各種金融交易或資金融通。二戰(zhàn)結(jié)束后，在政治上出現(xiàn)了蘇聯(lián)和美國(guó)兩級(jí)爭(zhēng)霸的對(duì)抗態(tài)勢(shì)。但在經(jīng)濟(jì)和金融上，美元處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的地位，也是唯一直接與黃金掛鉤的貨幣[2]。當(dāng)時(shí)以蘇聯(lián)為首的東歐國(guó)家也持有大量美元，由于與美國(guó)關(guān)系的緊張而將這些美元存入英國(guó)的銀行。幾乎是在同一時(shí)期，由于“蘇伊士運(yùn)河事件”，英國(guó)也遭到了美國(guó)等的制裁，導(dǎo)致英鎊出現(xiàn)危機(jī)?；诖?，英國(guó)政府對(duì)英鎊的匯兌采取了非常嚴(yán)格的限制措施。為了應(yīng)對(duì)這種由于政治原因而帶來(lái)的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，英國(guó)各主要銀行使用美元來(lái)進(jìn)行借放貸業(yè)務(wù)。英國(guó)銀行開(kāi)展了以“美元”這種外幣進(jìn)行借貸和放貸的銀行業(yè)務(wù)，服務(wù)對(duì)象既包括英國(guó)本土的公民也包括英國(guó)境外的居民[3]（p.206）。

由于英國(guó)是一個(gè)島國(guó)，超越其國(guó)境之外也就意味著是離開(kāi)英國(guó)海岸的金融運(yùn)營(yíng)模式，離岸業(yè)務(wù)因此而得名。作為歐洲的金融中心，英國(guó)開(kāi)展的這種業(yè)務(wù)也影響到了歐洲其他國(guó)家，因而國(guó)際上將處于貨幣發(fā)行國(guó)外的以該國(guó)貨幣為面額并結(jié)算的債權(quán)也稱之為“歐洲債券”。

這種以貨幣的屬性來(lái)界定現(xiàn)有的離岸金融市場(chǎng)是不周延的。單以貨幣的種類來(lái)劃定離岸金融的定義顯然不能涵蓋離岸金融的全部定義。例如，美國(guó)為了應(yīng)對(duì)來(lái)自歐洲的金融壓力，以維護(hù)美國(guó)本土銀行的競(jìng)爭(zhēng)地位，1981 年批準(zhǔn)設(shè)立國(guó)際銀行設(shè)施（IBF），建立了境內(nèi)離岸金融的發(fā)展模式。這種離岸金融模式是專為進(jìn)行非居民交易而創(chuàng)設(shè)的市場(chǎng)，管理當(dāng)局對(duì)非居民交易予以金融和稅務(wù)優(yōu)惠，非居民交易與國(guó)內(nèi)賬戶嚴(yán)格分離。這種離岸金融的經(jīng)營(yíng)模式可以通過(guò)履行自身與非金融市場(chǎng)所在國(guó)的國(guó)籍當(dāng)事人的各種合同，使得資本越過(guò)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的樊籬，從投資者手中轉(zhuǎn)移到籌資者手中以獲得最大的增值。此種經(jīng)營(yíng)模式已經(jīng)成了美國(guó)最重要的一種離岸金融運(yùn)作手段，并逐漸為很多國(guó)家所效仿。根據(jù)美國(guó)審計(jì)署在 1984 年提交給美聯(lián)儲(chǔ)的報(bào)告，若以美國(guó)銀行對(duì)外總資產(chǎn)占所有銀行的對(duì)外總資產(chǎn)比重來(lái)衡量，該比值在 1981 年IBF 設(shè)立之前僅為 0.15，1983 年6月該比例上升至0.23，增幅達(dá)53%；而在此階段，美國(guó)對(duì)外資產(chǎn)的增長(zhǎng)幾乎全部由IBF 所貢獻(xiàn)[4]。不僅如此，由于IBF 的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)較低，IBF的設(shè)立還在一定程度上削弱了巴哈馬、開(kāi)曼等簿記型離岸金融中心的吸引力，增強(qiáng)了美國(guó)金融市場(chǎng)的全球競(jìng)爭(zhēng)力。此后，日本、巴林和新加坡等國(guó)家紛紛效仿建立了與美國(guó)類似的離岸市場(chǎng)，形成了一批有影響力的IBF型離岸金融中心。

在離岸金融的概念層面，應(yīng)該采取較為廣義的定義。有一種離岸金融是指有關(guān)貨幣游離于貨幣發(fā)行國(guó)之外而形成的該貨幣供給和需求市場(chǎng)，在該市場(chǎng)上，各種金融交易所使用的貨幣通常不是市場(chǎng)所在地國(guó)的貨幣。這種離岸金融可以稱之為“非內(nèi)國(guó)貨幣型離岸金融”[5]。基于這種類型離岸金融交易而形成的中心化市場(chǎng)可以稱之為“貨幣導(dǎo)向型離岸金融中心”，這類離岸金融中心可以大大促進(jìn)內(nèi)國(guó)貨幣在外國(guó)的使用，從而對(duì)本國(guó)貨幣的國(guó)際化具有很大的帶動(dòng)作用。但是，這類離岸金融中心由于具有其業(yè)務(wù)不在貨幣發(fā)行國(guó)境內(nèi)經(jīng)營(yíng)也不受發(fā)行國(guó)的金融法律直接管制的特色，因此具有較大的風(fēng)險(xiǎn)，表現(xiàn)為極容易為其他國(guó)家和國(guó)際游資炒家所利用。另外一種離岸金融是指非居民之間以離岸貨幣為標(biāo)的物從事的金融交易，這就是通常所說(shuō)的“兩頭在外”，即資金的提供者和資金的需求者都是外國(guó)的。這一特征體現(xiàn)為該種離岸金融所使用的貨幣就是離岸金融市場(chǎng)所在國(guó)的貨幣，只是由于資金的提供者或籌資者不具有在岸國(guó)的國(guó)籍，貨幣的最終使用與提供要跨越國(guó)界。這種離岸金融模式在美國(guó)被稱為IBF型離岸金融模式。

二、天津構(gòu)建IBF型離岸金融中心的必要性

（一）IBF型離岸金融中心是人民幣國(guó)際化的必然選擇

人民幣國(guó)際化已成為我國(guó)一項(xiàng)重要的金融策略，也是進(jìn)行金融改革的必然舉措，更是進(jìn)一步擴(kuò)大世界經(jīng)濟(jì)影響力不可或缺的關(guān)鍵性步驟。為實(shí)現(xiàn)上述經(jīng)濟(jì)目的，促進(jìn)資本的跨國(guó)流通顯然是一種非常有用且必需的途徑。從構(gòu)建離岸金融中心這一路徑看，有必要研究IBF型離岸金融中心的優(yōu)勢(shì)和需要防范的風(fēng)險(xiǎn)。眾所周知，離岸金融不同于傳統(tǒng)金融，是貨幣發(fā)行國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)循環(huán)體系之外所形成的一種新型的金融形態(tài)。這就決定了離岸金融市場(chǎng)的形成方式可以不同于傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)[6]。在離岸金融市場(chǎng)出現(xiàn)之前，傳統(tǒng)的國(guó)際金融業(yè)務(wù)主要是居民與非居民間的資金融通，即國(guó)內(nèi)投資者（貸款人）向國(guó)外籌資者（借款人）融通資金或國(guó)外投資者向國(guó)內(nèi)籌資人提供資金，且這種融資交易的交易中心地并不在貨幣使用國(guó)的領(lǐng)域內(nèi)。這種金融交易會(huì)產(chǎn)生一種具有負(fù)面效果的風(fēng)險(xiǎn)：境外的金融監(jiān)管將處于一種“不可控”和“難以預(yù)測(cè)”的危險(xiǎn)狀態(tài)。境外的離岸金融中心本身就特別容易被某些國(guó)際金融炒家控制，透過(guò)受到控制的資金流動(dòng)和炒作以擾亂我國(guó)的金融體系，還容易讓國(guó)內(nèi)的一些企業(yè)進(jìn)一步利用來(lái)轉(zhuǎn)移資金以逃避國(guó)內(nèi)的繳稅義務(wù)[7]。由于當(dāng)前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)處于一種“新常態(tài)”下的復(fù)雜局面，投機(jī)商很有可能利用離岸金融中兩地利率和匯率的差異進(jìn)行大規(guī)模的套利活動(dòng)，這些都將極大地破壞我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性。即使是特別支持和提倡在香港、新加坡等建立離岸金融市場(chǎng)的學(xué)者，也承認(rèn)由于內(nèi)地資本項(xiàng)目管制加之香港和新加坡對(duì)人民幣的需求有限，以及內(nèi)地監(jiān)管體制無(wú)法與香港的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)有效對(duì)接等限制因素的存在，在境外建立行之有效的離岸金融中心的成本是十分巨大和難以接受的。

在我國(guó)境內(nèi)的有限可控區(qū)域建立離岸金融中心很明顯可以克服前述缺陷，因?yàn)樵摲N離岸金融市場(chǎng)位于我國(guó)境內(nèi)，相對(duì)容易對(duì)其進(jìn)行管控，而且可以對(duì)其資金流隨時(shí)加以有效的控制。更為重要的是可以效法美國(guó)業(yè)已成熟的管控經(jīng)驗(yàn)，嚴(yán)禁資金在離岸賬戶與在岸賬戶之間流動(dòng)，實(shí)行嚴(yán)格的內(nèi)外分離型監(jiān)管體制，避免對(duì)我國(guó)境內(nèi)貨幣政策的實(shí)施和金融監(jiān)管造成不利的影響[8]。筆者認(rèn)為，這種經(jīng)營(yíng)模式對(duì)于發(fā)展我國(guó)的離岸金融行業(yè)具有較大的借鑒意義。

此外，大力發(fā)展位于境內(nèi)的離岸金融中心將會(huì)有力地推動(dòng)我國(guó)國(guó)際金融競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵提升起到積極的作用，且可以很好地服務(wù)于中資背景非居民的海外人民幣業(yè)務(wù)（如“走出去”的企業(yè)），航運(yùn)企業(yè)以及自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)的部分離岸貿(mào)易企業(yè)等[10]。能夠?qū)⒁恍撛诹魇ШＭ獾臉I(yè)務(wù)拉回境內(nèi)，同時(shí)離岸市場(chǎng)能夠作為人民幣實(shí)現(xiàn)完全國(guó)際化以及資本賬戶完全開(kāi)放的過(guò)渡性試驗(yàn)場(chǎng)[9]。這樣對(duì)于我國(guó)金融政策的變遷可以起到一種過(guò)渡型的緩沖帶的作用。逐步豐富我國(guó)政府對(duì)人民幣的流動(dòng)監(jiān)管實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)而對(duì)下一步平穩(wěn)推進(jìn)資本賬戶開(kāi)放提供有價(jià)值的技術(shù)和制度準(zhǔn)備[11]（p.199）。以上這些無(wú)論從哪方面來(lái)說(shuō)都優(yōu)于單方面依賴境外的離岸金融市場(chǎng)的政策選擇。

（二）IBF型離岸金融中心對(duì)于天津發(fā)展具有重大意義

建立相應(yīng)的離岸金融中心對(duì)于區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有巨大的推動(dòng)作用，可極大提升地區(qū)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)層次和經(jīng)濟(jì)活躍度。具體來(lái)說(shuō)，構(gòu)建離岸金融中心對(duì)于天津的經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有如下重大意義。

第一，可以為在津企業(yè)提供投融資便利，特別是有助于消除民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的資金瓶頸。如通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資、銀團(tuán)貸款、企業(yè)債券等多種方式，吸引國(guó)外金融資本有效地向天津重點(diǎn)企業(yè)融通。相應(yīng)地，離岸金融中心發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)體系也能為天津的各種閑散資本進(jìn)行有效的國(guó)際化配置，這無(wú)疑有助于推進(jìn)天津產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)， 維持經(jīng)濟(jì)持續(xù)、綠色增長(zhǎng)。

第二，可以促進(jìn)天津市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)接軌。離岸金融中心不僅會(huì)吸引外國(guó)的金融機(jī)構(gòu)與資金流量， 而且會(huì)吸引跨國(guó)公司在天津投資， 包括設(shè)立地區(qū)總部或海外總部。這對(duì)于提升天津“總部經(jīng)濟(jì)”實(shí)力的目標(biāo)具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。

第三，可以極大提升天津?qū)χ苓叺貐^(qū)乃至全國(guó)其他地區(qū)甚至國(guó)際的輻射和帶動(dòng)作用。離岸金融中心可在一定程度上使資源、人才、經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)出現(xiàn)所謂的“集聚效應(yīng)”，進(jìn)而以較小的成本， 提供較廣泛的金融產(chǎn)品和服務(wù)， 以此換得較高的市場(chǎng)占有率， 形成金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模效應(yīng)。這可以極大地提高天津在全國(guó)乃至世界的金融影響力。對(duì)于提高天津的經(jīng)濟(jì)層次和城市定位無(wú)疑具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。

三、天津構(gòu)建離岸金融中心的優(yōu)勢(shì)

構(gòu)建離岸金融中心一般認(rèn)為需要具備如下條件：政治和經(jīng)濟(jì)較為穩(wěn)定；具備高效的金融市場(chǎng)及一批國(guó)際級(jí)金融機(jī)構(gòu)；充足的金融人才；經(jīng)濟(jì)較為活躍，具有較強(qiáng)的吸收海外資金的能力[12]。同時(shí)，國(guó)家政府的政策支持、地方政府對(duì)離岸金融中心的支持力度和稅收等方面的政策優(yōu)惠也是重要因素[13]。此外，法制的健全以及政府決策的高透明度和地方政府的服務(wù)意識(shí)對(duì)離岸金融中心的建設(shè)也是必不可少的[14]。綜合衡量上述條件，天津可謂具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。

（一）具有穩(wěn)定的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境

天津政治與治安環(huán)境歷來(lái)是我國(guó)最好的地方之一。2013年，天津市失業(yè)率僅為3.6%，低于全國(guó)平均水平。天津政治經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的第二個(gè)表現(xiàn)在于外商對(duì)于天津經(jīng)濟(jì)的信心。根據(jù)同期數(shù)據(jù)，天津2013年利用外資數(shù)量為912252萬(wàn)元，比2012年增長(zhǎng)10.1%，連續(xù)10年穩(wěn)步增長(zhǎng)。這些都有力地證明了天津宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性和治安的良好狀態(tài)[15]（pp.162177）。

而對(duì)于金融中心的建設(shè)來(lái)說(shuō)，穩(wěn)定的政治環(huán)境和良好的治安狀況是必不可少的。這里不妨以香港作為反例，香港作為我國(guó)傳統(tǒng)的金融中心，在2014年發(fā)生了占領(lǐng)中環(huán)的港獨(dú)運(yùn)動(dòng)，2016年又發(fā)生了“旺角暴亂”的政治風(fēng)波，這對(duì)香港的金融市場(chǎng)造成了很大的負(fù)面影響，導(dǎo)致大量金融資本轉(zhuǎn)移，影響了香港的金融投資環(huán)境，使其金融經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了“斷崖式的下滑”。而天津完全不存在上述問(wèn)題，這對(duì)于構(gòu)建離岸金融中心是非常重要的前提基礎(chǔ)。

（二）具有獨(dú)特的地理位置優(yōu)勢(shì)

天津地處環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)帶的中心位置，內(nèi)靠“三北”地區(qū)廣闊的腹地，面向東北亞，又是歐亞大陸的東部橋頭堡，這一地理位置決定了天津?qū)⑹俏覈?guó)乃至世界經(jīng)濟(jì)活躍的地區(qū)之一。特別是在天津?yàn)I海新區(qū)相繼成為國(guó)家級(jí)新區(qū)和國(guó)家級(jí)綜合改革配套實(shí)驗(yàn)區(qū)后，2014年12月又獲批北方第一個(gè)也是目前唯一一家的“自由貿(mào)易園區(qū)”（FTZ），可謂“三喜臨門”。在這樣的優(yōu)勢(shì)政策背景下，我們可以確認(rèn)在濱海新區(qū)建立離岸金融市場(chǎng)具有優(yōu)越區(qū)位優(yōu)勢(shì)。此外，天津港保稅區(qū)、天津東疆保稅港區(qū)都坐落在濱海新區(qū)，為天津離岸金融市場(chǎng)的運(yùn)行提供了得天獨(dú)厚的條件和發(fā)展機(jī)遇。天津?yàn)I海新區(qū)處于“東來(lái)西往，南聯(lián)北開(kāi)”的重要位置，而且緊靠天津港，該港是我國(guó)北方最大的也是最重要的港口，擁有很多全國(guó)乃至全亞洲之最，如它是我國(guó)最大的也是世界上最大的集裝箱運(yùn)輸港之一。更加利好的是天津緊鄰首都北京，其地理位置很像美國(guó)的紐約，這一點(diǎn)特別有利于金融業(yè)的發(fā)展。隨著京津冀一體化成為我國(guó)一項(xiàng)重要的戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)決策，天津必將迎來(lái)新一輪的發(fā)展。天津金融發(fā)展將大大帶動(dòng)周邊河北省經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，從某種程度上成為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)恿?lái)源。而構(gòu)建天津離岸金融中心正是踐行京津冀一體化、疏解北京非首都功能的客觀需要。

（三）具有以濱海自貿(mào)園區(qū)為代表的巨大政策優(yōu)勢(shì)

2014年底，天津獲批北方第一個(gè)自貿(mào)園區(qū)。該自貿(mào)區(qū)于2015年正式掛牌運(yùn)營(yíng)。值得一提的是，該自貿(mào)區(qū)是我國(guó)北方的唯一的自由貿(mào)易區(qū)，在京津冀一體化的政策背景下，天津自貿(mào)區(qū)發(fā)揮的功能顯得尤為突出。天津在京津冀一體化中承擔(dān)著經(jīng)濟(jì)體制安排先試先行的重任。具體到金融領(lǐng)域，天津要努力成為京津冀協(xié)同發(fā)展高水平對(duì)外開(kāi)放平臺(tái)、全國(guó)改革開(kāi)放先行區(qū)和制度創(chuàng)新試驗(yàn)田、面向全世界的高水平的自貿(mào)園區(qū)。推動(dòng)自貿(mào)區(qū)區(qū)域金融市場(chǎng)的一體化發(fā)展，是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的目標(biāo)之一。發(fā)展離岸金融中心的建設(shè)顯然是實(shí)現(xiàn)上述目的的重要舉措之一[16]。

從另一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，天津還是對(duì)接中韓自由貿(mào)易區(qū)乃至未來(lái)中日自由貿(mào)易區(qū)和實(shí)現(xiàn)“一帶一路”經(jīng)濟(jì)帶的重要橋頭堡[17]。從地理位置看，天津在空間上臨近日本和韓國(guó)，而且又是北方最大的港口，這是與日韓進(jìn)行經(jīng)濟(jì)貿(mào)易對(duì)接的最佳口岸。我國(guó)與韓國(guó)的自貿(mào)區(qū)協(xié)定已經(jīng)簽訂，中日自貿(mào)區(qū)也在穩(wěn)步推進(jìn)。這從客觀上就需要建立一個(gè)與自貿(mào)區(qū)的高水平貿(mào)易投資協(xié)議的對(duì)接區(qū)域。根據(jù)已有的經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)在與美國(guó)進(jìn)行雙邊貿(mào)易投資協(xié)議談判的過(guò)程中，需要借助上海自貿(mào)區(qū)來(lái)對(duì)談判中的各種條款所需求的政策進(jìn)行試驗(yàn)。在中日韓自由貿(mào)易區(qū)的大背景下，天津自貿(mào)區(qū)也理所應(yīng)當(dāng)?shù)匾袚?dān)起先行先試的重要責(zé)任[17]。不論從哪個(gè)角度說(shuō)，建設(shè)和確立天津離岸金融中心地位都是實(shí)現(xiàn)上述目的的重要組成部分。借助這種先行先試的政策優(yōu)勢(shì)，也恰恰打破了天津在離岸金融領(lǐng)域的制度枷鎖，是天津離岸金融市場(chǎng)發(fā)展的根本驅(qū)動(dòng)力。

（四）具有較好的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和較為完善的金融設(shè)施

發(fā)展離岸金融產(chǎn)業(yè)，一個(gè)重要的因素是該地區(qū)應(yīng)具有較為完善的制造業(yè)和工業(yè)基礎(chǔ)。換言之，必須有充足的實(shí)體性產(chǎn)業(yè)作為金融產(chǎn)業(yè)的資金流向支撐方能使金融行業(yè)健康發(fā)展，否則，很容易導(dǎo)致金融行業(yè)成為投機(jī)者套利的工具。這對(duì)于相對(duì)獨(dú)立的離岸金融而言，負(fù)面效果將會(huì)更大。在這方面，天津的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有著較為明顯的優(yōu)勢(shì)。以2014年數(shù)據(jù)為例，天津全年規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值為28078.82億元，增長(zhǎng)7.3%；工業(yè)增加值增長(zhǎng)10.1%，39個(gè)行業(yè)大類中

的33個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)了不同程度的增長(zhǎng)。優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健支撐。八大優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值合計(jì)24998.04億元，占規(guī)模以上工業(yè)的89.0%；其中，航空航天、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)分別增長(zhǎng)38.1%和17.0%。裝備制造業(yè)貢獻(xiàn)突出。裝備制造業(yè)產(chǎn)值合計(jì)9873.94億元，增長(zhǎng)9.0%，占規(guī)模以上工業(yè)的35.2%，拉動(dòng)全市工業(yè)增長(zhǎng)3.1個(gè)百分點(diǎn)，貢獻(xiàn)率達(dá)到43.0%[18]（pp.183184）。一般認(rèn)為，離岸金融必須要為實(shí)體產(chǎn)業(yè)服務(wù)，才具備可持續(xù)的發(fā)展能力，天津第二產(chǎn)業(yè)十分發(fā)達(dá)，且正處于向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的升級(jí)期。在這段時(shí)間內(nèi)，特別需要相應(yīng)的金融產(chǎn)業(yè)支持，而離岸金融中心的建立恰恰可以服務(wù)天津第二產(chǎn)業(yè)的升級(jí)；同時(shí)天津高科技產(chǎn)業(yè)的升級(jí)又能成為天津離岸金融中心健康發(fā)展的催化劑。依托天津強(qiáng)大的第二產(chǎn)業(yè)，可以較好地使離岸金融中心的金融產(chǎn)業(yè)形成良好的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。這是天津相對(duì)于我國(guó)其他城市最大的優(yōu)勢(shì)。

從金融產(chǎn)業(yè)看，天津的發(fā)展也呈現(xiàn)出較為良好的勢(shì)頭。以2013年為例，天津在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的帶動(dòng)下，全年金融增值突破1000億元，達(dá)到1202.04億元，同比增加18.3個(gè)百分點(diǎn)。此外，2013年全市新增12家法人金融機(jī)構(gòu)，累計(jì)數(shù)量達(dá)到56家，天津成為北京、上海之后全國(guó)擁有金融全牌照的城市之一。全年新增融資租賃公司81家，累計(jì)達(dá)197家，為全國(guó)榜首。新增商業(yè)保理公司47家，累計(jì)達(dá)到96家，也為全國(guó)第一。新開(kāi)業(yè)小額貸款公司29家，累計(jì)達(dá)到156家。新改制設(shè)立11家村鎮(zhèn)銀行，累計(jì)達(dá)到13家。長(zhǎng)城汽車金融公司獲批籌建。從金融發(fā)展的相對(duì)速度而言，天津又是位居全國(guó)前列[19]（p.84）。

在國(guó)家優(yōu)惠政策的扶助下，再加之天津本身相對(duì)良好的金融環(huán)境，各國(guó)外資銀行加快了在濱海新區(qū)的結(jié)構(gòu)布局，機(jī)構(gòu)數(shù)量猛增?；ㄆ煦y行、三菱東京日聯(lián)銀行、三井住友銀行和渣打銀行相繼成立分支機(jī)構(gòu)，日本瑞穗實(shí)業(yè)銀行在濱海新區(qū)設(shè)立了天津首家分行。創(chuàng)業(yè)基金、產(chǎn)業(yè)基金相繼成立，企業(yè)債券陸續(xù)發(fā)行，融資渠道更加廣泛。以上事實(shí)都雄辯地說(shuō)明，天津的金融產(chǎn)業(yè)是具有優(yōu)勢(shì)的。這些都是構(gòu)建天津離岸金融中心重要的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。

（五）具有其他城市不具備的經(jīng)營(yíng)性價(jià)比優(yōu)勢(shì)

相對(duì)于北京、上海、深圳等金融業(yè)發(fā)達(dá)的城市來(lái)說(shuō)，天津?qū)儆谙鄬?duì)后發(fā)的城市，因此存在“成本洼地”現(xiàn)象。在辦公用地租金、購(gòu)置不動(dòng)產(chǎn)費(fèi)用、高價(jià)值辦公器材等固定資產(chǎn)價(jià)格，以及獲得各種周邊服務(wù)、雇傭勞動(dòng)力成本及城市生活費(fèi)用等方面相對(duì)于上海、香港等先發(fā)城市要低廉許多。但同時(shí)，天津又是我國(guó)四大直轄市之一，而且屬于發(fā)展較早的老直轄市，因此基礎(chǔ)設(shè)施和人員素質(zhì)等方面并不比那些先發(fā)城市差。因此，從運(yùn)營(yíng)成本和費(fèi)效比看，天津具有很大的優(yōu)勢(shì)。與我國(guó)老牌的金融中心如上海相比起來(lái)不存在市區(qū)相對(duì)已經(jīng)飽和且擁擠的劣勢(shì)。天津雖然經(jīng)濟(jì)實(shí)力不及上海，卻具有成本和后發(fā)優(yōu)勢(shì)，可利用現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)期，找到新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)。

從成本—收益比較視角看，天津建設(shè)離岸金融中心也同樣具有相對(duì)的成本收益優(yōu)勢(shì)。新中國(guó)成立以來(lái)，我國(guó)兩大證券市場(chǎng)全部建在南方城市，北方在金融方面與南方差距較大。南方如上海、深圳已經(jīng)建成了多層次、廣領(lǐng)域的金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，還面臨著域外的香港、臺(tái)灣等地區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)。如若再把離岸金融中心放在南方城市，不免有重復(fù)建設(shè)之嫌。但如果將離岸金融中心放在天津，不但可以利用臨近北京的優(yōu)勢(shì)，還可以帶動(dòng)北方廣大城市的金融活力，可謂一舉多得?？傊?，無(wú)論是從費(fèi)效比還是從產(chǎn)業(yè)聚集的角度看，將天津作為重要的離岸金融中心是非常明智和急迫的。

四、加強(qiáng)天津離岸金融中心軟環(huán)境建設(shè)的對(duì)策

綜上所述，在天津建立離岸金融中心既有必要性也有可行性。但在建設(shè)具有一定國(guó)際影響力的離岸金融中心的過(guò)程中，天津仍需要在一些層面特別是在軟環(huán)境層面加以完善。

（一） 人才引進(jìn)與人才培養(yǎng)環(huán)境仍需加強(qiáng)

根據(jù)第5期CDICFCI的金融人才環(huán)境指數(shù)排名，天津在全國(guó)僅排名第11位。這與總體性的金融生態(tài)排名第5名、金融規(guī)模排名第4名相比處于明顯的短板狀態(tài)，值得注意。也就是說(shuō)，相對(duì)于天津良好的硬件水平，天津人才層次和人才工作的軟環(huán)境亟待改善。因此，有必要加大人才引進(jìn)力度和改善金融人才工作的軟環(huán)境。具體而言，天津應(yīng)構(gòu)建多層次的人才引進(jìn)與培養(yǎng)體系。依托天津市千人計(jì)劃、天津市三三三人才培養(yǎng)機(jī)制以及優(yōu)秀博士、博士后引進(jìn)計(jì)劃，構(gòu)建起一套多層次的人才體系。要敢于和舍得投入高薪資待遇來(lái)吸引人才?？梢员日丈虾５臉?biāo)準(zhǔn)上浮百分之十到二十來(lái)引進(jìn)高端人才。同時(shí)，要依托天津高?，F(xiàn)有的金融學(xué)科，加大對(duì)天津市兩個(gè)金融學(xué)博士點(diǎn)（南開(kāi)大學(xué)、天津財(cái)經(jīng)大學(xué)）和七個(gè)金融學(xué)碩士點(diǎn)（南開(kāi)大學(xué)、天津財(cái)經(jīng)大學(xué)、天津大學(xué)、天津商業(yè)大學(xué)、天津工業(yè)大學(xué)、中國(guó)民航大學(xué)、天津科技大學(xué)）的投入?？梢钥紤]依托上述高校的博士點(diǎn)和碩士點(diǎn)，設(shè)置專門定向培養(yǎng)的模式，針對(duì)天津離岸金融中心的實(shí)際需要來(lái)進(jìn)行個(gè)性化的人才供給。爭(zhēng)取吸引更多從事離岸金融的專業(yè)人才參與建設(shè)天津離岸金融中心的事業(yè)。

（二） 法治環(huán)境需要進(jìn)一步改善

法治環(huán)境對(duì)任何金融行業(yè)的影響是不言而喻的。只有法制透明，才能保證金融市場(chǎng)在健康的環(huán)境下運(yùn)行。對(duì)于法制環(huán)境來(lái)說(shuō)司法文明指數(shù)又是最重要的，也是可計(jì)量和測(cè)算的指標(biāo)。2015年，中國(guó)政法大學(xué)司法文明協(xié)同創(chuàng)新中心通過(guò)實(shí)證調(diào)查的方法做出了司法文明指數(shù)報(bào)告，選取了北京、上海、廣東、吉林、福建、湖北、四川、青海和海南9個(gè)省市作為數(shù)據(jù)來(lái)源地。天津并不在該調(diào)查的范圍之內(nèi)，因此天津的司法文明指數(shù)現(xiàn)階段并無(wú)準(zhǔn)確來(lái)源。由此可見(jiàn)，天津并不屬于該課題組所列的法制較為發(fā)達(dá)的區(qū)域（該課題組將北京、上海、廣東列為法制發(fā)達(dá)地區(qū)）。此外，天津還落選了國(guó)家司法改革試點(diǎn)區(qū)域，可見(jiàn)在法制改革這個(gè)重要指標(biāo)上，天津并沒(méi)有走在全國(guó)的前列[20]（p.68）。因此，筆者建議天津市政府下大力氣，強(qiáng)化司法與執(zhí)法透明等與法治相關(guān)的體制改革。利用濱海新區(qū)自貿(mào)區(qū)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)在法律體制上進(jìn)行創(chuàng)新與規(guī)范，從而爭(zhēng)取在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)法律體制尤其是司法體制的規(guī)范化與公開(kāi)化。建立與直轄市相適應(yīng)的法律體制，為構(gòu)建天津離岸金融中心奠定堅(jiān)實(shí)的法治保障基礎(chǔ)。

（三）金融機(jī)構(gòu)分布還需優(yōu)化

從濱海新區(qū)和市中心區(qū)的金融機(jī)構(gòu)布局看，其金融資源從管理角度來(lái)說(shuō)亟待整合。由于天津是“一城兩核”的城市布局，金融機(jī)構(gòu)比上海分散[21]。例如，天津的核心銀行、證券機(jī)構(gòu)以及相應(yīng)政府職能部門主要分布在天津市區(qū)內(nèi)，而濱海新區(qū)的金融機(jī)構(gòu)除市銀監(jiān)局設(shè)立了統(tǒng)管濱海新區(qū)銀行類機(jī)構(gòu)的濱海分局外，其他各類金融機(jī)構(gòu)既沒(méi)有市區(qū)分行（總部）為其設(shè)立統(tǒng)一的管理機(jī)構(gòu)，也缺乏功能相對(duì)齊全的較高層次的經(jīng)營(yíng)性分支機(jī)構(gòu)。這種格局使濱海新區(qū)的金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)權(quán)限較小、創(chuàng)新能力低，很難充分發(fā)揮對(duì)離岸金融的支持作用。

對(duì)于這種不足，建議天津市政府優(yōu)化濱海新區(qū)和市區(qū)的金融布局，有必要在天津市自貿(mào)區(qū)內(nèi)劃出離岸金融功能區(qū)片，同時(shí)在市政府下專設(shè)一個(gè)主管離岸金融中心發(fā)展的政府職能部門。專門針對(duì)離岸金融業(yè)務(wù)設(shè)置經(jīng)營(yíng)中心與其他銀行和金融機(jī)構(gòu)緊密合作，以促進(jìn)離岸金融業(yè)務(wù)的深入開(kāi)展。

作為國(guó)家確定的“北方經(jīng)濟(jì)中心”和我國(guó)的第三個(gè)經(jīng)濟(jì)“增長(zhǎng)極”。隨著天津自由貿(mào)易區(qū)和綜合改革示范區(qū)的獲批，離岸金融作為最重要的一種金融衍生工具，對(duì)于提高天津的經(jīng)濟(jì)活力和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)水平具有十分重要的意義。天津有必要將金融改革創(chuàng)新作為近期工作首要任務(wù)，由金融改革帶動(dòng)和引導(dǎo)政府職能的轉(zhuǎn)變，在開(kāi)拓離岸金融領(lǐng)域邁出堅(jiān)實(shí)的步伐，成為真正意義上的北方金融中心；同時(shí)，還可以助力天津成為實(shí)現(xiàn)國(guó)家“京津冀協(xié)同發(fā)展”和“人民幣走出去”戰(zhàn)略的核心一環(huán)。

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[責(zé)任編輯：楊健]