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    我國旅游企業(yè)上市融資對策研究

    2017-03-05 04:00:34趙攀
    商情 2016年51期
    關(guān)鍵詞:旅游企業(yè)對策

    趙攀

    【摘要】隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展和人民生活水平的提高,人們對旅游消費的需求也進一步提升,然而,投資大、回收期長、資金不足、融資困難卻制約著我國旅游產(chǎn)業(yè)的進一步發(fā)展。因此,資本市場應(yīng)該成為旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要資金來源,目前我國旅游企業(yè)通過資本市場融資的比重依然不夠,還有很大的發(fā)展空間。本文從我國旅游企業(yè)上市融資現(xiàn)狀入手,著重分析了我國旅游企業(yè)上市融資過程中遇到的問題,進而有針對性地提出了對策方案,力求為我國旅游企業(yè)上市融資提供有益參考。

    【關(guān)鍵詞】旅游企業(yè) 上市融資 對策

    一、我國旅游企業(yè)上市融資現(xiàn)狀

    截止2016年5月,我國共有103家旅游企業(yè)實現(xiàn)上市,市值合計5759.50億元。登陸國內(nèi)資本市場的旅游企業(yè)共有97家,市值合計3931.32億元;登陸海外市場的國內(nèi)旅游企業(yè)共有6家,首發(fā)募集資金104.61億元。國內(nèi)上市的旅游企業(yè)業(yè)態(tài)分布包括:景區(qū)景點、賓館酒店、旅行社幾大類。其中景區(qū)景點企業(yè)占到24%,選擇海外上市的企業(yè)業(yè)態(tài)分別為在線旅行社、酒店集團、租車行業(yè),其中在線旅行社企業(yè)占比37%。歷數(shù)國內(nèi)上市的旅游企業(yè),首發(fā)募集資金156.41億元,增發(fā)募集資金為309.27億元,合計約465.68億元。但旅游上市企業(yè)的整體市值翻了12倍,從2005年的324.6億元一躍至今的3931.3億元,優(yōu)質(zhì)的上市旅游企業(yè)標(biāo)的十分稀缺,資本市場對旅游企業(yè)的追捧和投資熱度都在逐年遞增。

    國務(wù)院總理李克強多次強調(diào),我國要進一步顯著提高直接融資比重,國務(wù)院也發(fā)布了《關(guān)于促進旅游業(yè)改革發(fā)展的若干意見》,明確提出支持旅游企業(yè)上市,通過企業(yè)債、公司債、中小企業(yè)私募債、短期融資券等融資工具,發(fā)展旅游項目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。與政策的大力扶持及資本市場的追捧相比,我國旅游企業(yè)上市融資雖然取得了長足進步,但比重依然不夠,在國內(nèi)所有上市公司中,占比只有3%左右,還有很大的發(fā)展空間。

    二、我國旅游企業(yè)上市融資面臨的問題

    (一)旅游企業(yè)對上市融資重視程度不夠

    不少旅游企業(yè)并沒有意識到上市融資的優(yōu)越性與必要性,認為企業(yè)上市周期長、難度大、監(jiān)管嚴,于是依然將融資的主要渠道定位在銀行信貸。在傳統(tǒng)的融資結(jié)構(gòu)中,貸款占有絕對比例,然而銀行出于自身風(fēng)險考慮,貸款條件同樣較為苛刻,造成不少項目的資金需求得不到充分滿足。

    (二)旅游企業(yè)財務(wù)狀況達不到資本市場的要求

    我國資本市場IPO由于采用的是核準(zhǔn)制,上市門檻較高,上市的旅游企業(yè)在財務(wù)上一定要符合相關(guān)法律規(guī)定的硬性指標(biāo),但由于旅游行業(yè)的特點,經(jīng)濟、政策、季節(jié)等宏觀因素都會對企業(yè)的盈利產(chǎn)生直接影響,造成企業(yè)盈利能力的波動和財務(wù)狀況的不穩(wěn)定,主要體現(xiàn)在每股收益率EPS較低;旅游企業(yè)利潤絕對額?。宦糜纹髽I(yè)的凈資產(chǎn)收益率達不到行業(yè)的平均水平。

    (三)旅游企業(yè)內(nèi)部治理不夠規(guī)范

    不少資源類的擬上市旅游企業(yè)是經(jīng)國有企業(yè)或集體所有制企業(yè)改制而來,內(nèi)部存在著產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不清,管理制度不完善等問題,不符合上市公司的治理規(guī)范,容易產(chǎn)生經(jīng)營風(fēng)險。這樣一方面達不到上市融資的監(jiān)管要求,另一方面使投資人面臨著較大投資風(fēng)險,投資利益無法得到切實保障。

    三、我國旅游企業(yè)上市融資對策

    (一)各級政府應(yīng)加強引導(dǎo),提升旅游企業(yè)上市融資的意愿

    我國政府近年來出臺了一系列文件和政策,鼓勵符合條件的旅游企業(yè)上市融資。除了營造良好的政策環(huán)境之外,政府還應(yīng)加強引導(dǎo),使旅游企業(yè)充分認識到一旦實現(xiàn)上市,能夠助力企業(yè)迅速擴大規(guī)模,實現(xiàn)跨越式發(fā)展,同時企業(yè)的融資渠道將更加多元化,例如可以通過定向增發(fā),引入戰(zhàn)略投資,而企業(yè)幾乎不需要付出任何資金成本,以此來提升旅游企業(yè)上市融資的意愿。另外,政府還應(yīng)大力推廣上市融資輔導(dǎo),增強旅游企業(yè)對上市規(guī)則的了解,打消旅游企業(yè)對上市融資的顧慮,促進旅游企業(yè)按照監(jiān)管要求,做好上市準(zhǔn)備。

    (二)圍繞主業(yè),適度創(chuàng)新,提升財務(wù)運營能力

    旅游產(chǎn)業(yè)由于自身的特點,受宏觀環(huán)境影響較大,企業(yè)盈利的穩(wěn)定與持續(xù)性不夠。旅游企業(yè)應(yīng)該從自身出發(fā),強化主業(yè)的運營,通過詳細的調(diào)查研究,積極的市場營銷,深度挖掘主營業(yè)務(wù)的發(fā)展?jié)摿?,同時,通過合理的財務(wù)籌劃與管理,提升資金使用效率,提升企業(yè)盈利水平。在發(fā)展主業(yè)的同時,旅游企業(yè)還可以適度進行經(jīng)營活動與旅游產(chǎn)品的創(chuàng)新,這種創(chuàng)新不應(yīng)是盲目到地多元化經(jīng)營,而應(yīng)該圍繞旅游產(chǎn)業(yè)來展開,例如,四川著名的峨眉山景區(qū),在冬季到來時,采用淡季門票價格,并積極開發(fā)冬季旅游項目,舉辦“冰雪溫泉節(jié)”,吸引游客“冬游”峨眉,力爭淡季不“淡”,只有這樣,才能實現(xiàn)盈利的持續(xù)性,達到資本市場的盈利要求。

    (三)理順旅游企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu),規(guī)范內(nèi)部運營

    旅游企業(yè)上市首先要完善主體資格,按照資本市場的要求建立健全規(guī)章制度,實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部治理的規(guī)范化。擬上市旅游企業(yè)首先應(yīng)該完善主體資格,解決產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)單一,產(chǎn)權(quán)歸屬不清的問題;其次,要實現(xiàn)內(nèi)部運營規(guī)范,資產(chǎn)配置合理,財務(wù)管理嚴格,信息披露及時規(guī)范,有效提升企業(yè)的治理水平,為上市融資掃清障礙。

    (四)政府應(yīng)積極推進企業(yè)混合所有制改革,打造大型旅游集團

    目前,國內(nèi)上市旅游企業(yè)以國有企業(yè)為主,而國有企業(yè)混合所有制改革是當(dāng)下我國經(jīng)濟機制改革的一個非常重要的發(fā)展方向。旅游行業(yè)內(nèi)的國有企業(yè)以及各級政府,應(yīng)該抓住當(dāng)下的有利形勢,積極整合優(yōu)質(zhì)資源,建立大型的旅游控股集團,運用多層次的資本,實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)與資本市場的對接。在旅游企業(yè)上市融資的問題上,國有旅游企業(yè)及地方政府應(yīng)該大膽進行創(chuàng)新,打破某些體制的束縛,積極迎合資本市場,吸引更多的資金關(guān)注旅游業(yè),形成良性循環(huán),以實現(xiàn)旅游業(yè)的跨越式發(fā)展。

    四、結(jié)論

    我國地大物博,擁有極為豐富的優(yōu)質(zhì)旅游資源,而旅游業(yè)的發(fā)展離不開資金的支持。2015年中國國際游客已躍居全球第四,約為5690萬人次,與排在第二的美國的7790萬人次相比,約是美國的73%,但是,我國海內(nèi)外上市的旅游企業(yè)總市值僅為美國上市旅游企業(yè)市值的20%,巨大的行業(yè)機遇將會催生更多的中國旅游企業(yè)涌現(xiàn),借力資本市場將是我國旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。我國旅游企業(yè)上市融資具有廣闊的發(fā)展空間,當(dāng)前也存在著旅游企業(yè)對資本市場融資重視程度不夠、財務(wù)狀況達不到資本市場的要求等具體問題需要解決,但是,只要各級政府著力推進,相關(guān)旅游企業(yè)按照資本市場的要求,積極調(diào)整產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu),提升盈利能力,完善財務(wù)管理,規(guī)范公司治理,我們有理由相信,將會有越來越多的優(yōu)質(zhì)旅游企業(yè)實現(xiàn)上市融資,在提升旅游企業(yè)核心競爭力的同時,促進我國旅游產(chǎn)業(yè)的快速健康發(fā)展。

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