創(chuàng)新型中小企業(yè)以EVA為核心的業(yè)績評價研究

王慶敏，張小宇

（青島理工大學(xué)　商學(xué)院，山東　青島　266520）

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創(chuàng)新型中小企業(yè)以EVA為核心的業(yè)績評價研究

王慶敏，張小宇

（青島理工大學(xué)商學(xué)院，山東青島266520）

［摘要］到2104年底我國中小企業(yè)數(shù)量占全部主體市場中小企業(yè)總量的99％以上，掌握著創(chuàng)新的主要來源，而創(chuàng)新型中小企業(yè)更是其中的中堅力量，2015年的“兩會”更出臺了一系列的扶持措施。由于資本市場的不完善，創(chuàng)新型中小企業(yè)的激勵措施并不完善，迫切需要一套適合創(chuàng)新型企業(yè)的完善業(yè)績評價體系來幫助其在發(fā)展過程中制定正確的戰(zhàn)略并有效執(zhí)行，發(fā)現(xiàn)其創(chuàng)新型企業(yè)真正價值。文章從當(dāng)前創(chuàng)新型中小企業(yè)的特征出發(fā)，分析其目前體系中存在的問題，并對完善以EVA為核心的業(yè)績評價體系提出幾點(diǎn)建議。

［關(guān)鍵詞］創(chuàng)新型中小企業(yè)；經(jīng)濟(jì)增加值；業(yè)績評價

O　引言

目前，我國的業(yè)績評價體系仍比較單一，特別在一些公司治理機(jī)制并不健全的中小企業(yè)，主要應(yīng)用的仍然是杜邦分析指標(biāo)體系，綜合平衡計分卡，經(jīng)濟(jì)增加值等，其中經(jīng)濟(jì)增加值（FVA）評價方法可以激勵企業(yè)在獲得利潤的同時注意投入資本的機(jī)會成本，有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)真正發(fā)展，目前在創(chuàng)新型中小企業(yè)中得到越來越廣泛的應(yīng)用。創(chuàng)新型中小企業(yè)由于其高風(fēng)險，融資難等問題迫在眉睫而忽視了業(yè)績評價的重要地位，業(yè)績評價體系并不能發(fā)揮作用。采用合理的業(yè)績評價體系往往能真實(shí)評價企業(yè)的價值，有助于正確戰(zhàn)略的制定，增加投資者信心來吸引投資，降低經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險，提高創(chuàng)新型中小企業(yè)的存活率。

1　創(chuàng)新型中小企業(yè)定義及特征

創(chuàng)新型中小企業(yè)同時兼具規(guī)模限制及創(chuàng)新性的特點(diǎn)，是我國科技產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中最活躍的群體。由于創(chuàng)新型企業(yè)涉及諸多的行業(yè)并存在背景差異，關(guān)于創(chuàng)新型中小企業(yè)的定義也有所不同，一般認(rèn)為：創(chuàng)新型中小企業(yè)就是在一定規(guī)模范圍的基礎(chǔ)上，以持續(xù)創(chuàng)新為核心，投入大量的研發(fā)費(fèi)用，具有較強(qiáng)盈利能力的中小企業(yè)。創(chuàng)新型中小企業(yè)同其他類型的企業(yè)相比主要有以下幾個主要特征：

（1）有較高的科技創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化率。隨著國家出臺一系列創(chuàng)新企業(yè)的扶持政策，大量滲透生活方方面面的創(chuàng)新思維都被轉(zhuǎn)化為實(shí)物產(chǎn)品，創(chuàng)業(yè)政策的扶持以及審核程序的簡化也使得小企業(yè)的數(shù)量不斷增加。小企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)較為簡單，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，資金利用集中，更使得中小型創(chuàng)新企業(yè)的科技成果轉(zhuǎn)化率較高。

（2）無形資產(chǎn)比重大，研發(fā)費(fèi)用投入高。當(dāng)前在創(chuàng)新型中小企業(yè)的總價值中無形資產(chǎn)占據(jù)著主導(dǎo)地位，也是企業(yè)創(chuàng)造價值的核心力量，因此無形資產(chǎn)在業(yè)績評價中的地位也十分重要。但是企業(yè)形成無形資產(chǎn)需要巨額的研發(fā)費(fèi)用，需要巨大的資金支持，有些小企業(yè)由于研發(fā)后期資金不足而導(dǎo)致研發(fā)項目“流產(chǎn)”。

（3）有較高的風(fēng)險以及回報率。中小規(guī)模的創(chuàng)新型企業(yè)一般從事的是新興產(chǎn)業(yè)，一方面面臨著技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險等風(fēng)險因素，另一方面一旦研發(fā)成果順利轉(zhuǎn)化，該類企業(yè)的發(fā)展?jié)摿薮?，成長迅速，能產(chǎn)生超額的回報。

（4）融資難問題上升為主要問題。資金問題是目前中小企業(yè)面臨的巨大問題，由于我國資本市場不完善，該類企業(yè)所擁有的融資渠道窄，其無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重高但是受專利評估標(biāo)準(zhǔn)的限制，銀行貸款難，高昂的上市融資費(fèi)用也阻斷了其上市融資渠道。同時由于政策、體制不完善使得扶持政策執(zhí)行也舉步維艱

2　創(chuàng)新型中小企業(yè)業(yè)績評價現(xiàn)狀分析

2.1傳統(tǒng)的FVA不能合理衡量創(chuàng)新型企業(yè)的績效水平

創(chuàng)新型中小企業(yè)由于受到客觀環(huán)境的限制，大多數(shù)企業(yè)采用的業(yè)績評價方法比較落后，部分具有一定條件的公司采用的FVA考核方式也比較傳統(tǒng)。傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增加值方法，主要是財務(wù)指標(biāo)評價方法，不能全面反映企業(yè)的生產(chǎn)周期與經(jīng)營狀況。一方面由于我國FVA發(fā)展并不完善，雖然其中對研發(fā)費(fèi)用、公允價值變動損益、資產(chǎn)減值等項目進(jìn)行調(diào)整，但是調(diào)整的項目往往并不完整，特別是對無形資產(chǎn)的估值以及評價并不合理，容易錯估企業(yè)績效。另一方面，傳統(tǒng)的業(yè)績評價忽視了在一個創(chuàng)新型企業(yè)中核心競爭力的重要作用，以及人才、技術(shù)、市場等要素的重要作用，這些因素并沒有在傳統(tǒng)FVA中反映出來，不符合創(chuàng)新型中心小企業(yè)發(fā)展需要。

2.2傳統(tǒng)FVA只能評價而不能預(yù)測

雖然當(dāng)前中小型創(chuàng)新企業(yè)的數(shù)量逐年上漲，但能發(fā)展起來的所占比率卻很低，一個創(chuàng)新型企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展需要的是不斷創(chuàng)新以及長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略規(guī)劃，其業(yè)績評價的關(guān)注點(diǎn)在于企業(yè)能否實(shí)現(xiàn)持續(xù)的盈利和穩(wěn)定增長的能力。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增加值根據(jù)歷史數(shù)據(jù)計算出的結(jié)果是對短期經(jīng)濟(jì)效益的評價，沒有起到預(yù)測作用，不能服務(wù)于公司戰(zhàn)略的制定，也無法幫助公司實(shí)現(xiàn)長久穩(wěn)定的發(fā)展。

2.3創(chuàng)新型中小企業(yè)實(shí)施FVA的能力不足

中小企業(yè)由于人力、物力等的局限性，其公司治理結(jié)構(gòu)以及內(nèi)部控制體系并不完善或者是形同虛設(shè)。其中，一部分中小企業(yè)“賬外經(jīng)營”的問題嚴(yán)重，資產(chǎn)劃分并不明確，會計信息的真實(shí)性得不到保障，由此調(diào)整計算出來的經(jīng)濟(jì)增加值的真實(shí)性也會受很大影響。同時，由于科技創(chuàng)新企業(yè)大部分的投入為研究開發(fā)的支出，注重人才培養(yǎng)卻普遍缺乏優(yōu)秀的財務(wù)管理人員來實(shí)施FVA考核，F(xiàn)VA利用價值也很低。

3　創(chuàng)新型中小企業(yè)以EVA為核心的業(yè)績評價完善

3.1將平衡計分卡納入FVA考核體系

由于傳統(tǒng)的FVA不能全面衡量一個企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，所以近年來許多學(xué)者提出了將FVA與綜合平衡計分卡（IBSC）結(jié)合起來，發(fā)揮平衡計分卡可以作為一種戰(zhàn)略手段的優(yōu)勢，彌補(bǔ)FVA作為一項財務(wù)指標(biāo)的不足，將各種因素納入綜合考核范圍之內(nèi)，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化。通過經(jīng)濟(jì)增加值與平衡計分卡的對接幫助創(chuàng)新型企業(yè)在節(jié)約成本的同時將績效考核的戰(zhàn)略構(gòu)思變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，并應(yīng)用于公司經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)，用具體的指標(biāo)來落實(shí)。

（1）在財務(wù)層面，將影響FVA的因素按照權(quán)重分解為KPI和非KPI指標(biāo)，實(shí)現(xiàn)以FVA為核心，總資產(chǎn)報酬率、利潤率等指標(biāo)并存的績效考核模式。用經(jīng)濟(jì)增加值與經(jīng)濟(jì)增加值回報率來衡量企業(yè)的獲利能力；用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率或者流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等來衡量營運(yùn)能力；采用資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率等來衡量償債能力；采用FVA增長率、銷售收入增長率、凈利潤增長率等來衡量企業(yè)的發(fā)展能力。

（2）在平衡計分卡的客戶層面，有客戶滿意度，市場份額，客戶利潤等指標(biāo)，通過引入這些指標(biāo)可以獲得客戶對于新產(chǎn)品的要求，市場的發(fā)展?jié)摿?，以及新產(chǎn)品預(yù)計所能帶來的收益等因素。新產(chǎn)品和市場是一個創(chuàng)新企業(yè)的生命源泉，客戶層面的指標(biāo)能體現(xiàn)出創(chuàng)新型中小企業(yè)新產(chǎn)品的客戶需求以及未來的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

（3）在內(nèi)部業(yè)務(wù)層面，用產(chǎn)品合格率以和產(chǎn)品制造生命周期等來反映產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營及售后服務(wù)，通過這一指標(biāo)保證產(chǎn)品質(zhì)量以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)定長遠(yuǎn)發(fā)展。同時在這一層面還有員工管理指標(biāo)，主要是通過員工出勤率來衡量。

（4）在創(chuàng)新型中小企業(yè)中最重要的學(xué)習(xí)與創(chuàng)新層面，學(xué)者們通常用技術(shù)人員比率以及員工知識水平衡量學(xué)習(xí)能力，把新技術(shù)開發(fā)能力和企業(yè)自主創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化率作為衡量創(chuàng)新能力的指標(biāo)。在創(chuàng)新過程中研發(fā)費(fèi)用占了相當(dāng)大的比重，為了更好地衡量創(chuàng)新的對價，現(xiàn)在很多企業(yè)引入了R&D費(fèi)用利潤率和企業(yè)創(chuàng)新技術(shù)投入率兩個指標(biāo)。

3.2結(jié)合公司管理需要，改進(jìn)FVA績效考核體系

由于創(chuàng)新型中小企業(yè)組織結(jié)構(gòu)類型，公司規(guī)模以及經(jīng)營領(lǐng)域大不相同，所以可以根據(jù)不同的因素對FVA進(jìn)行調(diào)整?？梢葬槍λ鶎俨煌瑔挝坏臉I(yè)務(wù)特點(diǎn)對各利潤中心設(shè)置不同的FVA考核指標(biāo)，根據(jù)特點(diǎn)將以FVA為核心的績效考核延伸至公司各成本中心，使經(jīng)濟(jì)增加值觀念融入到公司的整體戰(zhàn)略當(dāng)中。于中小型創(chuàng)新企業(yè)無形資產(chǎn)是其主要的資源，因此應(yīng)特別注意對研究與開發(fā)費(fèi)用調(diào)整稅后凈利潤，并按照受益年限逐年進(jìn)行攤銷，同時對資產(chǎn)減值、財務(wù)費(fèi)用、遞延稅費(fèi)、營業(yè)外支出等進(jìn)行調(diào)整。對資本總額的調(diào)整主要包括在建工程，無息流動負(fù)債，營業(yè)外支出等。通過以上調(diào)整，能夠?qū)?chuàng)新型中小企業(yè)起到激勵作用，鼓勵中小企業(yè)的研究開發(fā)與創(chuàng)新。

3.3與公司的財務(wù)管理體系相結(jié)合

關(guān)注經(jīng)濟(jì)增加值“4M體系”中的管理體系，將其作為財務(wù)管理體系的基礎(chǔ)，以FVA為基礎(chǔ)制定公司各個生命周期的增長戰(zhàn)略以及公司層面、經(jīng)理層面、職員層面的長短期目標(biāo)。創(chuàng)新型中小企業(yè)可以通過計算某個研發(fā)項目的FVA值，將各項研發(fā)費(fèi)用以及在建工程等項目調(diào)整后獲得的真實(shí)的項目投資價值，與本公司自身的其他項目的投資價值相比較，也可以與市場上相似的創(chuàng)新項目進(jìn)行對比，確定該項目是否有發(fā)展?jié)摿?。根?jù)計算出的FVA，管理人員可以作出是否繼續(xù)投資的決定或者調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，同時調(diào)整后的FVA也可以與財務(wù)管理中的融資環(huán)節(jié)掛鉤，如果一個項目的FVA值高，表明投資者所獲得的機(jī)會成本高，可以吸引一部分投資者對該創(chuàng)新項目進(jìn)行投資，在一定程度上可以解決一些有潛力的創(chuàng)新中小企業(yè)的融資困難問題。

3.4將FVA業(yè)績考核與激勵掛鉤

實(shí)施FVA的最主要的目的是用來考核，需要建立與改進(jìn)的FVA相適應(yīng)并符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的配套的激勵體系，比如可以適當(dāng)引進(jìn)“獎金庫”方案，將創(chuàng)新企業(yè)中的人才留在企業(yè)，避免由于行業(yè)周期變化使員工獎金產(chǎn)生較大的波動。獎金庫主要是指提取FVA增長數(shù)額的一個固定比例作為獎金提供給管理者，主要有兩種途徑：①“超額”獎金庫賬戶，目標(biāo)獎金用現(xiàn)金支付，當(dāng)期“超額獎金”的一定比例存入獎金庫，并逐年派發(fā)該賬戶余額的一定比例，一般為三分之一；②“完全”獎金庫賬戶，當(dāng)期計算確定的全部獎金都放入獎金庫賬戶，每年派發(fā)該賬戶余額的一定比例，如三分之一。而管理者獲得的獎金在事先設(shè)立的獎金庫中，管理者既要承受業(yè)績下降帶來的風(fēng)險，也可以減少優(yōu)秀的管理人員的辭職行為。同時，除了“獎金庫”，創(chuàng)新型中小企業(yè)也可以根據(jù)企業(yè)發(fā)展的不同的生命周期，采用不同的FVA紅利計劃，或者根據(jù)公司的發(fā)展情況實(shí)施FVA股票期權(quán)計劃，將經(jīng)營層的經(jīng)濟(jì)利益與公司股份相掛鉤，即只有股東獲得了最低的投資收益率后，經(jīng)營層才能獲得期權(quán)收益。實(shí)施并完善FVA激勵政策將進(jìn)一步建立、健全公司經(jīng)營機(jī)制，建立和完善公司高級管理人員激勵約束機(jī)制，倡導(dǎo)公司與管理層及核心骨干員工共同持續(xù)發(fā)展的理念，有效調(diào)動管理團(tuán)隊和骨干員工的積極性，吸引和保留優(yōu)秀人才，提高公司的核心競爭力，確保公司發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

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doi:10.3969/j.issn.1673 - 0194.2016.03.008

［中圖分類號］F275

［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］A

［文章編號］1673-0194（2016）03-0021-03

［收稿日期］2015-11-02

［作者簡介］王慶敏（1991-），女，山東臨沂人，青島理工大學(xué)商學(xué)院在讀碩士，主要研究方向：財務(wù)會計；張小宇（1991-），女，山東濰坊人，青島理工大學(xué)商學(xué)院在讀碩士，主要研究方向：財務(wù)會計。