一帶一路與中國企業(yè)海外投資

文/ 霍建國

一帶一路與中國企業(yè)海外投資

文/ 霍建國

國有企業(yè)參與一帶一路建設(shè)項目，一定要按照市場化規(guī)律運行，嚴(yán)格項目實施前的可行性研究分析，確保項目投入產(chǎn)出的合理性及國有資產(chǎn)的安全性。

霍建國中國世貿(mào)組織研究會副會長、研究員

習(xí)近平主席2013年9月提出共建絲綢之路經(jīng)濟帶的偉大構(gòu)想，至今已整三年，取得了階段性的豐碩成果。目前在一帶一路六大走廊建設(shè)中，中國企業(yè)已形成了較強的競爭能力。但是在一帶一路建設(shè)中，中國企業(yè)應(yīng)該統(tǒng)籌兼顧好各方面發(fā)展，處理好各方面矛盾，兼顧各方利益和實際效果。

一帶一路建設(shè)成績

一帶一路戰(zhàn)略取得的階段性成果主要體現(xiàn)在：

一是樹立了中國新的形象，擴大了中國在全球的影響。期間，習(xí)近平主席親自出訪了沿線眾多國家，為宣傳推動一帶一路倡議做出了切實的努力。目前，我國已同沿線眾多國家簽署了相關(guān)的合作協(xié)議，初步實現(xiàn)了中國同沿線各國發(fā)展戰(zhàn)略的相互對接，為一帶一路戰(zhàn)略構(gòu)想的全面啟動奠定了良好的基礎(chǔ)。

二是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相繼起步，為世界經(jīng)濟增長做出了積極貢獻(xiàn)。到目前為止，六大經(jīng)濟走廊和通道建設(shè)已相繼簽約或啟動，有關(guān)建設(shè)消息接踵而至。中國具有比較優(yōu)勢的高鐵、核電、火電等裝備制造業(yè)“走出去”，受到沿線國家的普遍歡迎。

三是成功組建了亞投行，為全球經(jīng)濟治理做出了實質(zhì)性努力。亞投行的成功組建顯示了中國參與全球經(jīng)濟治理能力的提升和中國國際地位的提高。特別是部分發(fā)達(dá)國家先后參與亞投行的組建，說明亞投行的組建是國際社會內(nèi)在的需要。

四是貿(mào)易投資逆勢增長，互利共贏理念深入人心。中國對一帶一路沿線國家的貿(mào)易投資迅猛發(fā)展，特別是在全球貿(mào)易投資持續(xù)低迷的情況下，中國同沿線國家的貿(mào)易增幅大大高于其它貿(mào)易伙伴國和地區(qū)。

一帶一路建設(shè)重點

一帶一路建設(shè)是中國提出的一個長期的戰(zhàn)略構(gòu)想，將伴隨著中國崛起的全過程，并形成對中國崛起的堅強支撐。所以在一帶一路建設(shè)過程中，我們應(yīng)統(tǒng)籌兼顧好各方面的發(fā)展，處理好各方面的矛盾，兼顧到各方的利益和實際效果，尤其要兼顧好一帶一路建設(shè)同構(gòu)建中國對外開放新格局之間的相互關(guān)系。從一帶一路戰(zhàn)略的長期發(fā)展趨勢分析，以下幾方面工作的進(jìn)展變化將直接影響并決定著一帶一路的前途和命運：

首先，能否真正落實共商共建共享的原則，這是起步階段最為敏感的問題，也是最艱巨的任務(wù)。從目前進(jìn)展情況看，中國與沿線國家的“共商”較普遍，而“共建”較少，基本上都是以中方投資為主。我們注意到沿線許多國家對“共建”的態(tài)度很積極、熱情很高、項目很多，但主要是依賴中國單方面投資進(jìn)行建設(shè)。一方面是因為這些國家財力有限，另一方面也不排除思想上存在依賴中國投資的想法。這種現(xiàn)象如不加以矯正，真正形成“共建”的合力，勢必會影響到未來眾多項目的可持續(xù)發(fā)展問題。

其次，在遵循市場化為主這一原則方面，現(xiàn)實中仍很難把握到位。在一帶一路建設(shè)過程中，原則上講，眾多的投資項目都應(yīng)是市場化行為為主，通過企業(yè)參與實行自負(fù)盈虧的發(fā)展模式。而只允許少數(shù)重點項目列入國家支持的范圍內(nèi)，并享受必要的政策支持。但從目前簽約的眾多基礎(chǔ)設(shè)施項目看，特別是鐵路和公路項目，主要是靠國家政策支持，

仍未完全按照市場化的模式承建。所以如何區(qū)別項目的性質(zhì)仍是十分關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，而在這個問題上如果處理不當(dāng)，從中長期看仍可能形成一定的投資壓力，以致影響項目的可持續(xù)發(fā)展。一帶一路項目的成功從長遠(yuǎn)看將取決于兩個條件：一是沿線國家的深度參與，二是國際金融機構(gòu)的積極介入。

第三，企業(yè)的投資效益及潛在風(fēng)險仍應(yīng)引起高度關(guān)注。目前在一帶一路六大走廊建設(shè)中，主要是以大型國有企業(yè)為主。這些企業(yè)雖已形成了較強的競爭能力，從保質(zhì)保量的角度看應(yīng)該沒有問題，但從投入產(chǎn)出的效益分析看仍存在潛在風(fēng)險。因此，國有企業(yè)參與一帶一路建設(shè)項目，一定要參照市場化運行的規(guī)律，嚴(yán)格進(jìn)行項目前的可行性研究分析，確保項目投入產(chǎn)出的合理性及國有資產(chǎn)的安全性。

中國海外投資建議

近年來除一帶一路基礎(chǔ)設(shè)施投資項目發(fā)展迅速之外，中國企業(yè)前往歐美兼并收購的熱情也處于上升階段。根據(jù)商務(wù)部的統(tǒng)計，截至2016年9月，中國企業(yè)的海外投資總額已超過了上年全年的總額，而其中一半以上為兼并收購項目。當(dāng)然，目前中企海外投資的動機是多方面的，主流是積極的，但應(yīng)引起注意的是海外投資的風(fēng)險正在不斷地積聚。這其中有國際市場的風(fēng)險，有投資項目的風(fēng)險，也有企業(yè)把握不到位可能產(chǎn)生的潛在風(fēng)險，總之政治的、經(jīng)濟的、法律的、稅收的，甚至文化的風(fēng)險等交織在一起，需要我們認(rèn)真厘清并不斷提高駕馭這些風(fēng)險的能力。為此特提出以下幾點建議：

第一、企業(yè)無論參與一帶一路基礎(chǔ)設(shè)施投資，還是參與歐美的并購項目投資，都要關(guān)注并學(xué)會把握和駕馭國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的復(fù)雜變化。目前全球經(jīng)濟仍處于不均衡復(fù)蘇階段，市場波動和震蕩十分劇烈，發(fā)達(dá)國家仍未最終擺脫危機的束縛，美國經(jīng)濟雖率先復(fù)蘇，但也存在眾多深層次的矛盾，特別是金融資產(chǎn)泡沫和企業(yè)債務(wù)風(fēng)險仍是困擾美國經(jīng)濟的主要矛盾。中國的投資企業(yè)一定要全面了解投資目的地國的政治、法律、經(jīng)濟狀況，并對這些發(fā)展變化有一個準(zhǔn)確的判斷，以避免大規(guī)模投資后一旦經(jīng)濟形勢惡化或金融市場動蕩，將帶來不必要的經(jīng)濟損失。

第二、企業(yè)必須制定完整的投資計劃，中國企業(yè)無論是國企或是民營企業(yè)一旦決定參與海外投資項目，必須要有一個統(tǒng)籌的考慮，首先要有明確的發(fā)展思路，把握好自己的核心競爭力和經(jīng)營主業(yè)，在進(jìn)入市場前，應(yīng)制定詳盡的產(chǎn)品戰(zhàn)略和市場戰(zhàn)略，并要經(jīng)過充分的論證；其次在具體項目啟動前一定要做好可研報告，如有困難應(yīng)委托專業(yè)咨詢機構(gòu)完成，企業(yè)在這方面支出的費用同在項目上交學(xué)費比起來還是微乎其微的，特別是針對服務(wù)領(lǐng)域的投資，關(guān)鍵是要把握好經(jīng)營理念和商業(yè)模式。

第三、要學(xué)會控股經(jīng)營或以較少的投資實現(xiàn)控股的目的。按照公司法的規(guī)定，最大股東控股是很正常的情況。所以我們在海外兼并收購過程中，應(yīng)盡量避免全額收購，可以采取分步兼并收購的方法，如先入股一定的比例，待經(jīng)營的前景比較明朗時再進(jìn)行增資控股是較明智的。對此中國改革開放的實踐提供了有效的經(jīng)驗，數(shù)據(jù)顯示，在中國加入世貿(mào)組織前，外商在華投資的70%是以合資的形式進(jìn)行的， 此后控股和獨資的形式才逐漸有所上升。而且在投資進(jìn)入市場的初始階段，當(dāng)?shù)睾献鞣降倪x擇也是十分重要的。

第四、要學(xué)會與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的密切合作。海外投資在起步階段最好先以合資的形式為主，學(xué)會與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)分工合作，并且要慎重選擇好合作伙伴，特別是在一些敏感領(lǐng)域的投資，沒有當(dāng)?shù)赜杏绊懥Φ暮献骰锇榕浜?，做起來是十分?fù)雜和艱難的，有時甚至?xí)冻鲚^大的代價。無論在海外經(jīng)營獨資企業(yè)還是合資企業(yè)，都要深入了解當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)和文化風(fēng)俗習(xí)慣，并且要尊重當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)，嚴(yán)格依法辦事，不能有僥幸心理。在這一點上要密切與當(dāng)?shù)睾献骰锇闇贤ê献鳎M量采取屬地化管理的模式，加快融入當(dāng)?shù)厣鐣?，逐步樹立良好的中國企業(yè)形象。

第五、企業(yè)要加強風(fēng)險防范意識。在海外投資兼并過程中，主要應(yīng)注意兩方面風(fēng)險，即外部風(fēng)險和內(nèi)部風(fēng)險，由于不了解所在國的法律法規(guī)和財稅制度，所導(dǎo)致的經(jīng)營困難或財產(chǎn)損失屬于外部風(fēng)險；由于人員安排不當(dāng)或主要負(fù)責(zé)人水平和能力有限，所導(dǎo)致的經(jīng)營虧損屬于內(nèi)部風(fēng)險。當(dāng)前形勢下，在海外兼并收購的過程中應(yīng)盡量避免杠桿過大操作，特別是對于有些負(fù)債很高的企業(yè)，更要嚴(yán)格限制超規(guī)模貸款收購的做法，應(yīng)鼓勵采取多渠道融資的方法，避免因企業(yè)遇到債務(wù)問題后直接對銀行造成影響。

第六、國內(nèi)主管部門應(yīng)加強對重大項目的關(guān)注和跟蹤，目前在深化改革的過程中，雖一方面強調(diào)簡政放權(quán)，減少審批，但確實有必要加強事中事后的監(jiān)管。對于超過一定規(guī)模的重大投資項目，一般在海外均會引起強烈的反響。這些項目的進(jìn)展不可避免的會引發(fā)各種矛盾或出現(xiàn)復(fù)雜的程序，如果處理不好，中國的投資形象會受到一定的影響，所以政府主管部門有必要進(jìn)行了解和跟蹤，以便在發(fā)生矛盾時便于及時出面協(xié)調(diào)或推動高層出面疏通，以更好地維護(hù)中國企業(yè)的利益。大型企業(yè)并購的后續(xù)跟蹤和監(jiān)管，特別是對于企業(yè)并購后的效果和效益要有一定的跟蹤，要善于總結(jié)經(jīng)驗，及時作出一些必要的政策調(diào)整和完善，以防止企業(yè)陷入深度的投資風(fēng)險。

編輯/秦 龍