全球經(jīng)濟(jì)背景下我國(guó)金融證券化的發(fā)展趨勢(shì)

鄭虎根

摘要：我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)起步較晚，國(guó)內(nèi)金融證券化尚處于啟蒙發(fā)展階段，存在很多問(wèn)題，因此有必要做好全球經(jīng)濟(jì)背景下我國(guó)金融證券化發(fā)展趨勢(shì)的研究工作。文章以此為基礎(chǔ)展開(kāi)相關(guān)論述。

關(guān)鍵詞：全球經(jīng)濟(jì)；金融證券化；發(fā)展趨勢(shì)

社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展促進(jìn)人們物質(zhì)生活水平的提高，我國(guó)金融證券化發(fā)展迅速，這也是在現(xiàn)如今知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的特點(diǎn)。我國(guó)為了與世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展保持一致，國(guó)內(nèi)專家學(xué)者對(duì)金融證券化積極研究，因此也有了初步的理論及實(shí)踐基礎(chǔ)。但是因?yàn)榘l(fā)展時(shí)間尚短，金融證券化理論及基礎(chǔ)在我國(guó)還不是很完善，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制及政府調(diào)控等因素的影響下，金融證券化在我國(guó)還存在著諸多問(wèn)題，因此有必要采取相應(yīng)措施進(jìn)行完善。

一、金融證券化相關(guān)概念分析

所謂的金融證券化是指證券發(fā)行過(guò)程中以金融形態(tài)完成，也就是將傳統(tǒng)金融放貸轉(zhuǎn)為證券化的模式。金融證券化可以有效提升資產(chǎn)流動(dòng)化的能力，同時(shí)證券化債權(quán)及債務(wù)關(guān)系，最終達(dá)成融合放貸與證券發(fā)行的目的。金融證券化形成于金融市場(chǎng)發(fā)展的成熟期，也是這個(gè)階段的主要產(chǎn)物。目前金融這一行業(yè)產(chǎn)生已有近600年的時(shí)間，但其快速發(fā)展階段也只是從20世紀(jì)60年代開(kāi)始的，特別是伴隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)的誕生，金融市場(chǎng)在70年代開(kāi)始根本性的變革，也就是說(shuō)金融證券化已成為一種不可逆的趨勢(shì)。結(jié)合目前情況來(lái)看，金融證券化中主要涵蓋兩方面的內(nèi)容：社會(huì)融資證券化與銀行貸款證券化。但是在實(shí)際中金融證券化其涉及的內(nèi)容更為廣泛，但其表現(xiàn)形式卻相對(duì)單一，其特征具有流動(dòng)性與可實(shí)現(xiàn)債券的市場(chǎng)化。

二、我國(guó)金融證券化現(xiàn)狀分析

我國(guó)金融證券化已有一段時(shí)間，但情況還不是很理想，筆者主要從管制層面與創(chuàng)新發(fā)展兩個(gè)角度進(jìn)行分析。

（一）管理層面問(wèn)題

我國(guó)金融證券化雖說(shuō)只有不長(zhǎng)的時(shí)間，但得益于計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)與社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，其發(fā)展速度極為迅速，但快速發(fā)展也伴隨著一系列的問(wèn)題，這些問(wèn)題直接阻礙我國(guó)金融證券化的發(fā)展。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的進(jìn)一步深入，政府及監(jiān)管部門進(jìn)一步放寬市場(chǎng)管制，降低金融市場(chǎng)準(zhǔn)入資格，促使商業(yè)銀行與其他類似行業(yè)產(chǎn)生激烈的競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)而出現(xiàn)大量的流動(dòng)資金，眾多急需資金的客戶可以直接從市場(chǎng)中獲得資金，這種情況將直接影響銀行與客戶之間的穩(wěn)定關(guān)系。在這種背景下，西方發(fā)達(dá)國(guó)家20世紀(jì)80年代已經(jīng)開(kāi)始金融改革，從國(guó)外的改革進(jìn)程看，最明顯的特征就是造成商業(yè)銀行與其他金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)業(yè)務(wù)重疊以及金融投資機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)范圍變得廣泛，混業(yè)經(jīng)營(yíng)成為明顯的趨勢(shì)，市場(chǎng)中出現(xiàn)大量流動(dòng)資金。

（二）創(chuàng)新發(fā)展問(wèn)題

目前科學(xué)技術(shù)快速發(fā)展強(qiáng)有力帶動(dòng)網(wǎng)絡(luò)信息化建設(shè)，這種背景下產(chǎn)生大量的具有新功能的金融工具。結(jié)合實(shí)際情況需求，計(jì)算機(jī)技術(shù)促使傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)模式產(chǎn)生變化，并以此為基礎(chǔ)產(chǎn)生新的金融產(chǎn)品，其中包括債券零利息、金融期貨等產(chǎn)品。與此同時(shí)，我國(guó)證券化發(fā)展中存在很多問(wèn)題，比如國(guó)有商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)中面臨的嚴(yán)重的商業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，這和市場(chǎng)有著直接聯(lián)系，國(guó)有商業(yè)銀行為了獲得更多的經(jīng)濟(jì)效益，選擇在資金流動(dòng)中收取一定費(fèi)用，這就造成銀行客戶信用逐漸降低，客戶信用出現(xiàn)問(wèn)題，影響到金融證券化市場(chǎng)的穩(wěn)定性。

三、我國(guó)金融證券化存在的問(wèn)題分析

前文已經(jīng)講過(guò)近些年我國(guó)金融證券化速度極快，這個(gè)過(guò)程中面臨著眾多的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，想要快速發(fā)展就需要解決有效解決這些問(wèn)題。資產(chǎn)內(nèi)容包括流動(dòng)資產(chǎn)管理、長(zhǎng)期投資管理、固定資產(chǎn)管理、無(wú)形資產(chǎn)管理及其他資產(chǎn)管理，是我國(guó)實(shí)現(xiàn)金融證券化的主要影響因素，這是因?yàn)楝F(xiàn)階段國(guó)內(nèi)資產(chǎn)部分相對(duì)缺乏，大部分國(guó)內(nèi)企業(yè)采用向銀行抵押企業(yè)資產(chǎn)的方式獲得貸款。盡管實(shí)際中可以抵押銀行逾期房地產(chǎn)，但這種方式并不能有效滿足金融證券化的需求，這種畸形資產(chǎn)發(fā)展直接阻礙市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。我國(guó)金融證券化過(guò)程中缺乏相關(guān)投資機(jī)構(gòu)的有效運(yùn)作，造成實(shí)際操作中只能利用房屋抵押等形式進(jìn)行，同時(shí)長(zhǎng)期穩(wěn)定資產(chǎn)給住房抵押債券提供支持，這種循環(huán)模式下直接對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)影響。目前我國(guó)金融證券化發(fā)展水平不是很高，制度規(guī)范方面存在許多不足，上文說(shuō)過(guò)國(guó)有商業(yè)銀行需要面對(duì)較高的商業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)缺陷造成客戶信用度下降，這就有可能造成證券投資者對(duì)其失去信心，造成金融證券化發(fā)展速度降低。

四、我國(guó)金融證券化發(fā)展的完善措施

針對(duì)我國(guó)金融證券化發(fā)展中存在的問(wèn)題，有必要采取具體措施進(jìn)行完善。

（一）完善市場(chǎng)監(jiān)管體系建設(shè)

金融證券化作為一個(gè)系統(tǒng)工程，宏觀經(jīng)濟(jì)制度是其發(fā)展的基礎(chǔ)，除此之外還需要考慮微觀金融市場(chǎng)的實(shí)際發(fā)展情況。為了有效促進(jìn)金融證券化的發(fā)展，國(guó)內(nèi)相關(guān)部門需要不斷推進(jìn)金融體制的改革，做好金融宏觀調(diào)控體系的完善，平衡銀行與企業(yè)兩者之間的關(guān)系。還可以參考國(guó)際慣例，結(jié)合我國(guó)內(nèi)部實(shí)際情況，做好金融法制建設(shè)工作，確保金融證券化進(jìn)程的順利發(fā)展。國(guó)家做好金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管工作具有重要意義。面對(duì)變幻莫測(cè)的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境，我國(guó)內(nèi)部有必要做好以風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)的監(jiān)管理念建設(shè)，不斷完善內(nèi)部金融監(jiān)管體系。為使金融監(jiān)管責(zé)任更加明確就需要確立監(jiān)管目標(biāo)，幫助金融監(jiān)管單位明確自己的責(zé)任及業(yè)務(wù)范圍。

（二）促進(jìn)金融資產(chǎn)證券化發(fā)展

金融資產(chǎn)證券化建設(shè)主要構(gòu)成就是完成資產(chǎn)證券化的發(fā)展。這個(gè)過(guò)程中我國(guó)需要結(jié)合社會(huì)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的具體發(fā)展，借鑒國(guó)內(nèi)外的成功經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)與國(guó)際證券化領(lǐng)域的接軌，這個(gè)過(guò)程中需要主要以下幾個(gè)問(wèn)題：首先確保發(fā)展多樣化，也就是在資產(chǎn)證券化的過(guò)程與形式中實(shí)現(xiàn)多樣化建設(shè)，促進(jìn)單一類型資產(chǎn)向著多層次多結(jié)構(gòu)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)商業(yè)抵押方式的發(fā)展：其次就是不良資產(chǎn)處理問(wèn)題，對(duì)存在的資產(chǎn)不良情況等利用資產(chǎn)證券化建設(shè)形式進(jìn)行解決，有效提高資產(chǎn)使用效率，避免出現(xiàn)資產(chǎn)浪費(fèi)現(xiàn)象，將金融證券化市場(chǎng)發(fā)展難度降低。

（三）具體措施分析

對(duì)我國(guó)資產(chǎn)主要形式進(jìn)行綜合性分析，通過(guò)研究國(guó)內(nèi)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)可以發(fā)現(xiàn)，目前常用的住房抵押方式從根本上而言并不能有效促進(jìn)證券化的發(fā)展，所以為了解決這個(gè)問(wèn)題應(yīng)該加大投資機(jī)構(gòu)的建設(shè)力度。商業(yè)銀行采用的貸款形式風(fēng)險(xiǎn)較低，同時(shí)住房抵押款也具有較好的收益，風(fēng)險(xiǎn)不高。住房抵押主要對(duì)象經(jīng)濟(jì)行為簡(jiǎn)單，但其期限較長(zhǎng)，形式相對(duì)單一。

五、進(jìn)一步促進(jìn)金融資產(chǎn)證券化發(fā)展的措施

經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度就會(huì)出現(xiàn)金融證券化，其本身也是屬于經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中必然產(chǎn)物。20世紀(jì)80年代，經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的潮流被金融證券化發(fā)展所取代。經(jīng)過(guò)數(shù)十年的發(fā)展，不斷提升金融證券化債券的實(shí)際發(fā)行，金融證券化具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)與特點(diǎn)：流動(dòng)性、安全性及穩(wěn)定性等。金融證券化同時(shí)還具備一定的效應(yīng)能力，強(qiáng)有力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，擴(kuò)大集資規(guī)模，加快資產(chǎn)社會(huì)化規(guī)模，最終實(shí)現(xiàn)融資與刺激投資形成。就目前情況而言，金融資產(chǎn)證券化未來(lái)發(fā)展應(yīng)該從以下幾個(gè)方面人手：第一，國(guó)家政府應(yīng)當(dāng)給予政策性支持。我國(guó)的基本經(jīng)濟(jì)制度是以公有制為主，多種所有制經(jīng)濟(jì)形式的共同發(fā)展。因此，政府對(duì)證券市場(chǎng)所能夠產(chǎn)生的影響力也相對(duì)較大。為此，可以通過(guò)制定相應(yīng)政策對(duì)金融證券化發(fā)展提供幫助。此外，政府也可以通過(guò)加強(qiáng)金融市場(chǎng)體系機(jī)制建設(shè)，促使金融市場(chǎng)的發(fā)展符合法律要求，促進(jìn)金融市場(chǎng)的合法化運(yùn)作。第二，提升對(duì)金融創(chuàng)新方面的建設(shè)要求。通過(guò)放寬管制形式，可以為建立金融管理機(jī)制環(huán)境，實(shí)現(xiàn)匯率的市場(chǎng)化建設(shè)提供幫助，并能夠更進(jìn)一步加強(qiáng)我國(guó)金融證券化發(fā)展。只有從這些方面，才能有效促進(jìn)我國(guó)金融證券化的發(fā)展，帶動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展壯大。

六、結(jié)語(yǔ)

目前金融證券化在我國(guó)還處于初級(jí)發(fā)展階段，其本身存在很多問(wèn)題，相關(guān)從業(yè)人員有必要做好研究工作，促進(jìn)行業(yè)水平的提高。本文以分析金融證券化相關(guān)概念為切入點(diǎn)，簡(jiǎn)單闡述金融證券化的前因后果，并引出我國(guó)金融證券化的現(xiàn)狀，分析得出其主要原因在管制層面及創(chuàng)新發(fā)展后勁不足，同時(shí)指出金融證券化中存在的問(wèn)題，表現(xiàn)的最為突出的就是相關(guān)制度建設(shè)不完善。接著針對(duì)問(wèn)題給出具體的應(yīng)對(duì)措施，另從市場(chǎng)監(jiān)管體系建設(shè)、金融證券化發(fā)展及其他措施三個(gè)角度人手，分別給出具體的解決方法。最后闡述進(jìn)一步促進(jìn)金融資產(chǎn)證券化發(fā)展的措施，主要從國(guó)家宏觀層面分析，得出放寬相關(guān)管制是促進(jìn)市場(chǎng)的進(jìn)一步完善發(fā)展的必要環(huán)節(jié)。以全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展為背景，分析我國(guó)金融證券化的現(xiàn)狀及應(yīng)對(duì)措施，為全球經(jīng)濟(jì)背景下我國(guó)金融證券化發(fā)展提供一定的理論借鑒，促進(jìn)我國(guó)金融證券化的進(jìn)一步穩(wěn)定快速發(fā)展。