廣東省基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)狀及對(duì)策研究

徐載娟　張麗娜　徐燕紅

摘要：在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的雙重壓力下，廣東省養(yǎng)老保險(xiǎn)基金增值保值問(wèn)題具有緊迫性與必要性。文章從養(yǎng)老保險(xiǎn)基金滾動(dòng)結(jié)余、投資范圍、統(tǒng)籌層次等探討了該省增值保值的現(xiàn)狀，在確定了養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)的原則后，從養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的賬戶設(shè)置、運(yùn)營(yíng)體系、監(jiān)管體系、投資運(yùn)營(yíng)的機(jī)構(gòu)選擇等方面提出了相應(yīng)的對(duì)策。

關(guān)鍵詞：養(yǎng)老保險(xiǎn)基金；保值增值；制度設(shè)計(jì)

中圖分類(lèi)號(hào)：F840 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）022-000-02

由于人口老齡化、通貨膨脹、社會(huì)保障體制改革等原因，數(shù)以萬(wàn)計(jì)的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金正面臨嚴(yán)重“縮水”的困境。據(jù)社科院有關(guān)專(zhuān)家測(cè)算，以通脹率（CPI）作為基準(zhǔn)，我國(guó)養(yǎng)老基金在過(guò)去20年來(lái)的損失量化后，貶值將近千億元。因此，在推行養(yǎng)老保險(xiǎn)并軌的背景下，作為中國(guó)人的“養(yǎng)命錢(qián)”，我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的增值保值問(wèn)題具有緊迫性與重要性。本文選取養(yǎng)老保險(xiǎn)制度較為完善的廣東省為研究案例，探討廣東省養(yǎng)老保障基金投資運(yùn)營(yíng)的問(wèn)題，為廣東省乃至全國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的改革提供經(jīng)驗(yàn)與借鑒。

一、廣東省養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀

（一）廣東省養(yǎng)老保險(xiǎn)基金滾動(dòng)結(jié)余基數(shù)較大，為投資運(yùn)營(yíng)打下良好基礎(chǔ)

由于廣東省政府對(duì)養(yǎng)老保障體系建設(shè)的重視、繳費(fèi)人數(shù)的增長(zhǎng)、公眾繳費(fèi)基數(shù)的增加等因素，廣東省養(yǎng)老基金滾動(dòng)結(jié)余基數(shù)較大。截止2015年底，廣東省參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)人數(shù)7320.19萬(wàn)人，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)人數(shù)4598.9萬(wàn)人，其中城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金總收入2339.17億元，滾存結(jié)余5445.17億元；城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收入180.61億元，基金累計(jì)結(jié)余298.54億元；參保人數(shù)和基金結(jié)余多項(xiàng)指標(biāo)全國(guó)居首，為廣東省養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)打下了良好的資金基礎(chǔ)。

（二）廣東省在養(yǎng)老保險(xiǎn)投資運(yùn)營(yíng)實(shí)踐中作了大膽的探索與創(chuàng)新

廣東省作為全國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的試驗(yàn)區(qū)，已啟動(dòng)養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)先期試點(diǎn)工作。2012年，廣東省將千億養(yǎng)老金委托全國(guó)社會(huì)理事會(huì)投資運(yùn)營(yíng)，入市一年半收益94億元，收益率約為6.2%。這在全國(guó)尚屬首例，廣東省養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)改革為其他省份提供了良好的借鑒與經(jīng)驗(yàn)。2014年山東省也加入委托陣營(yíng)。2016年，廣東將研究制定做實(shí)個(gè)人賬戶方案和賬戶管理辦法。廣東省人社廳將積極與廣東省財(cái)政部門(mén)正共同研究做實(shí)個(gè)人賬戶方案，并借助部分金融機(jī)構(gòu)等社會(huì)力量，研究個(gè)人賬戶管理辦法和財(cái)務(wù)制度，逐步推動(dòng)個(gè)人賬戶做實(shí)。

（三）廣東省養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資范圍較為狹窄且收益率較低

據(jù)廣東省人社廳，廣東省社保局2014年披露的信息，廣東省養(yǎng)老保險(xiǎn)基金總資產(chǎn)達(dá)5940.7億元，其中銀行存款4862.75億元，存銀行比例高達(dá)80%，委托運(yùn)營(yíng)1000億元，占16%，、債券投資0.84億元，占0.01%。存銀行雖然安全性與流動(dòng)性都較好，但是其投資收益率一般低于同期通貨膨脹率，廣東省仍面臨養(yǎng)老保險(xiǎn)基金貶值的困境。據(jù)廣東各市公布的2014年度社保信息顯示，多數(shù)城市的收益率“跑不贏”當(dāng)年的CPI。其中，廣州2013年企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)基金利息收益率不到1.6%，低于廣東當(dāng)年CPI漲幅1個(gè)百分點(diǎn)；深圳2013年企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)基金利息收益率更低，不到0.46%，遠(yuǎn)低于深圳2013年CPI漲幅2.7%；江門(mén)2014年城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金利息收益率也低于1%。

（四）廣東省養(yǎng)老保險(xiǎn)基金統(tǒng)籌層次較低

2003年，廣東省政府下發(fā)《廣東省養(yǎng)老保險(xiǎn)市級(jí)統(tǒng)籌工作指導(dǎo)方案》，開(kāi)始推進(jìn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)市級(jí)統(tǒng)籌工作，至2004年底，全省基本實(shí)現(xiàn)了市級(jí)統(tǒng)籌。自2006年以來(lái)，廣東省加快了省級(jí)統(tǒng)籌的步伐，在繳費(fèi)基數(shù)和計(jì)發(fā)辦法上實(shí)現(xiàn)了全省統(tǒng)一，但是由于廣東省區(qū)域發(fā)展不均衡，其繳費(fèi)方式、標(biāo)準(zhǔn)、養(yǎng)老待遇等仍存在不少差別。按目前的管理體現(xiàn)，廣東省養(yǎng)老保險(xiǎn)基金分布在省、市、縣三級(jí)，真正實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金的省級(jí)統(tǒng)籌，涉及金融、市縣權(quán)力等地方利益問(wèn)題，而將分布在各地的結(jié)余資金歸集到省一級(jí)，是開(kāi)展養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)的重要前提。

二、廣東省養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)的原則

廣東省養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)的主要原則是安全性、流動(dòng)性、收益性。在實(shí)際操作中往往難以全部實(shí)現(xiàn)。在具體投資養(yǎng)老保險(xiǎn)基金時(shí)，首要滿足安全性原則。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金事關(guān)老百姓的“養(yǎng)命錢(qián)”、“保命錢(qián)”，確保它的安全，是《社會(huì)保險(xiǎn)法》明確規(guī)定的要求。如果安全性受到了威脅，不僅影響百姓日后的基本生活，而且影響社會(huì)和諧與穩(wěn)定。而養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資的收益性不僅有利于提高此制度的吸引力，調(diào)動(dòng)廣大群眾參保的積極性，擴(kuò)大養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的覆蓋面。同時(shí)，也有利于拓寬基金來(lái)源，增強(qiáng)基金支撐能力，促進(jìn)社會(huì)保險(xiǎn)制度持續(xù)、健康發(fā)展。不同性質(zhì)的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金對(duì)流動(dòng)性的要求不盡相同。完全積累的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金對(duì)流動(dòng)性要求較低，可投資至基礎(chǔ)設(shè)施、重大項(xiàng)目等，以獲得較大的收益。而以現(xiàn)收現(xiàn)付制的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金對(duì)流動(dòng)性要求較高，可選擇投資周期較短的項(xiàng)目。

三、廣東省養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)的對(duì)策研究

根據(jù)廣東省的具體省情及養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資現(xiàn)狀，總結(jié)與借鑒其他國(guó)家、省市的經(jīng)驗(yàn)，因此，筆者認(rèn)為廣東省養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)要遵循“市場(chǎng)化管理、資本化運(yùn)作”的原則，具體原則如下：

第一，從廣東省養(yǎng)老保險(xiǎn)賬戶設(shè)置來(lái)看，完善養(yǎng)老保險(xiǎn)基金個(gè)人賬戶制度，改革現(xiàn)有的“統(tǒng)帳結(jié)合”的制度，實(shí)行“小統(tǒng)籌+大賬戶”，既要做大做實(shí)個(gè)人賬戶，又要實(shí)現(xiàn)個(gè)人賬戶的持續(xù)積累。具體來(lái)講，廣東省應(yīng)按照國(guó)家相關(guān)政策要求，將個(gè)人賬戶的規(guī)模統(tǒng)一由繳費(fèi)工資的11%下降至8%。社會(huì)統(tǒng)籌規(guī)模由現(xiàn)在的20%降為12%。改革后的“大賬戶”實(shí)行個(gè)人賬戶和現(xiàn)收現(xiàn)付制相結(jié)合。如此改革的目地在于：其一，提高參保積極性，鼓勵(lì)大家長(zhǎng)期參保。其二，將個(gè)人賬戶基金和社會(huì)統(tǒng)籌基金相結(jié)合，有效避免社會(huì)統(tǒng)籌基金負(fù)擔(dān)過(guò)重，收不抵支。其三，有利于做實(shí)個(gè)人賬戶。避免空賬，防止個(gè)人賬戶基金的挪用。

第二，從廣東省養(yǎng)老保險(xiǎn)基金運(yùn)營(yíng)體系來(lái)講，嚴(yán)格實(shí)行養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的省級(jí)統(tǒng)籌。目前廣東省養(yǎng)老保險(xiǎn)基金統(tǒng)籌層次較低，基金過(guò)于分散，安全性無(wú)法保障，也不利于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營(yíng)，因此，在保證廣東省各地區(qū)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金支出的前提下，個(gè)人賬戶和結(jié)余部分都要由各地市統(tǒng)一歸入至省級(jí)統(tǒng)籌賬戶。實(shí)行統(tǒng)一管理信息系統(tǒng)、統(tǒng)一管理制度，統(tǒng)一經(jīng)辦管理。

第三，從廣東省養(yǎng)老保障基金監(jiān)管體系的設(shè)計(jì)上來(lái)講，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的管理是養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的核心，必須要加強(qiáng)基金管理的規(guī)范化，立法化的進(jìn)程。具體要做到：其一，從養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的籌資來(lái)看，要堅(jiān)決貫徹執(zhí)行國(guó)務(wù)院頒布的《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》，同時(shí)，要落實(shí)財(cái)政對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投入機(jī)制，合理安排解決歷史債務(wù)的資金。其二，從養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的支付環(huán)節(jié)來(lái)看，要加強(qiáng)對(duì)退休年齡的審核，杜絕提前退休。加強(qiáng)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金信息化管理，建立廣東省養(yǎng)老保險(xiǎn)信息數(shù)據(jù)庫(kù)，嚴(yán)格資格審核制度，堅(jiān)決杜絕和打擊冒領(lǐng)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的行為。其三，從養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)來(lái)講，為了提高參保積極性，保障投保人的合法利益，養(yǎng)老保險(xiǎn)投資必須通過(guò)投資運(yùn)營(yíng)才能獲取收益，而收益與風(fēng)險(xiǎn)并存，因此，要從投資原則，投資渠道、投資方向、投資機(jī)構(gòu)等都要做出明確的規(guī)定。

第四，從廣東省養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)的選擇來(lái)看，投資機(jī)構(gòu)對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的收益影響深遠(yuǎn)，因此，選擇合適靠譜的投資機(jī)構(gòu)是實(shí)現(xiàn)廣東省養(yǎng)老基金的增值保值的重要途徑。相關(guān)政府部門(mén)要積極轉(zhuǎn)變觀念，在全國(guó)或全省遴選出一到兩家信譽(yù)良好，技術(shù)過(guò)硬，實(shí)力雄厚的專(zhuān)業(yè)的基金投資運(yùn)營(yíng)的代理公司，負(fù)責(zé)省級(jí)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營(yíng)，政府只負(fù)責(zé)養(yǎng)老保險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的審核和對(duì)其進(jìn)行實(shí)時(shí)的監(jiān)督。通過(guò)投資機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)化運(yùn)作以實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的收益性，通過(guò)政府嚴(yán)格監(jiān)管以實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的安全性，兩者相互協(xié)調(diào)，共同保障養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的安全與收益雙重目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

第五，從廣東省養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)的策略上來(lái)看，要采取多元化的投資策略。其一，要綜合運(yùn)用多種投資工具，合理組合銀行存款、政府債券、企業(yè)債券、股票、證券、基礎(chǔ)設(shè)施等多種投資工具，以保障養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的安全性與收益性。其二，要合理搭配投資期限，在選擇投資工具時(shí)，要注意長(zhǎng)短期限的搭配，不僅要使養(yǎng)老保險(xiǎn)基金在支付時(shí)間和數(shù)量上能夠足額地進(jìn)行支付，而且要滿足不同投資手段的流動(dòng)性與約定期限。在投資養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的過(guò)程中，要把不同期限的投資資產(chǎn)組合起來(lái)，保障收益性的同時(shí)，滿足基金的流動(dòng)性要求。

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作者簡(jiǎn)介：徐載娟（1987-），廣州工商學(xué)院工商管理系，講師，研究方向：工商行政管理、投資與理財(cái)。

張麗娜（1984-），廣州工商學(xué)院工商管理系，助教，研究方向：社會(huì)保障。

徐燕紅（1986-），廣州工商學(xué)院工商管理系，助教，研究方向：工商行政管理。

基金項(xiàng)目：廣州工商學(xué)院人文社科項(xiàng)目“廣東省養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)的商業(yè)模式研究”（KA201520）。