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    香港籌謀“一帶一路”

    2016-10-22 11:21:07焦建
    財經(jīng) 2016年23期
    關(guān)鍵詞:亞投行一帶香港

    焦建

    在推動“一帶一路”建設(shè)方面,香港沒有任何優(yōu)勢,必須積極推動制度建設(shè)和調(diào)整。在一些領(lǐng)域里做到只有香港能做或者成本最低,才有可能把握住機遇

    9月起,亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行(下稱亞投行)將啟動新成員資格申請審議程序。如無意外,已正式向其提出申請的中國香港,將以非主權(quán)成員身份加入。

    這將成為香港積極參與“一帶一路”建設(shè)的標志之一。在此之前,除了制度、融資配套環(huán)境好等優(yōu)勢外,對香港將采取哪些措施參與“一帶一路”,從政府到業(yè)界,均未有清晰路線圖。

    從今年初開始,在經(jīng)濟領(lǐng)域奉行“積極不干預(yù)思維”的香港,已開始著力從政策層面緩解這種尷尬局面:

    今年1月,在香港特首梁振英發(fā)表的新一年施政報告中,共計42次提及“一帶一路”及香港政府將采取的配套政策,包括建立“一帶一路”督導(dǎo)委員會、設(shè)立10億港元相關(guān)獎學金等。

    截至8月底,包括修訂《稅務(wù)條例》及設(shè)立基建融資促進辦公室等相關(guān)政策,先后成功落地。

    積極行動來源于現(xiàn)實的壓力。出口不振、私人消費信心不足的整體經(jīng)濟態(tài)勢下,今年香港經(jīng)濟或?qū)H錄得1%左右的增長,低于去年的2.4%及過去十年平均3.4%的增幅。把握“一帶一路”等機遇為經(jīng)濟注入新活力,已成為香港的現(xiàn)實需要。

    8月17日,中央推進“一帶一路”建設(shè)工作座談會召開。構(gòu)建全方位、多層次的金融支持體系,是會議的重要議題之一。結(jié)合實踐來看,“一帶一路”建設(shè)的金融支持集中于資金融通、保險服務(wù)與服務(wù)創(chuàng)新三個方面,均是香港的傳統(tǒng)優(yōu)勢。

    對香港在這一事關(guān)全局的政策中將扮演的角色,各方仍抱有較大期待。

    “基建辦”謀略

    據(jù)亞洲開發(fā)銀行(下稱亞開行)推算:2020年之前,在作為“一帶一路”主要涵蓋地區(qū)的新興亞洲經(jīng)濟體,其基建項目涉及的資金需求每年為8000億美元左右。政府性投資外的大部分資金缺口,只能通過其他渠道填補。

    中國正在通過多種方式滿足一部分資金需求。但從其對外基礎(chǔ)設(shè)施的投資現(xiàn)狀看,投資主體仍由大中型企業(yè)為主,工程總承包居多,權(quán)益投資比重較小。且主要通過國開行及中國進出口銀行進行貸款,通過項目在境內(nèi)外發(fā)行債券較少。

    這是香港值得把握的機遇。

    早在上世紀70年代末期,美國與歐洲的銀行,已將銀團貸款、項目融資方式與策劃技術(shù)帶入香港。時至上世紀80年代,香港已開始成為亞洲銀團貸款中心——當時中東石油國家開始大規(guī)?;?,中標者往往是日本及韓國的建筑公司或財團,它們在香港委托銀行融資,不少銀行獲利頗豐。

    時至今日,香港特區(qū)政府財政司司長曾俊華指出,“一方面,亞洲地區(qū)對基建的需求龐大,有助推動香港成為該類基建項目的投資和融資樞紐;另一方面,來自世界各地的資金,也會透過香港這個國際金融中心的網(wǎng)絡(luò),尋找合適的投資機會,為金融和其他專業(yè)服務(wù),帶來難得的黃金機遇,如融資、風險管理、資產(chǎn)配置,以至法律、建筑和工程管理等多方面。”

    7月上旬,經(jīng)由本年度香港《財政預(yù)算案》提出、預(yù)熱近半年的香港基建融資促進辦公室(Infrastructure Financing Facilitation Office,下簡稱IFFO),正式揭幕成立。自中國推動“一帶一路”政策以來,這是香港特區(qū)政府為把握這一機遇所落地的第一項具體措施。

    IFFO的具體職能,包括提供資訊交流和經(jīng)驗分享的平臺;提升基建投融資方面的技能和知識;推廣市場及產(chǎn)品發(fā)展,以及促進基建投融資活動。金管局副總裁余偉文擔任首任辦公室主任,顧問則分別為利豐集團榮譽主席、馮氏集團主席馮國經(jīng),以及GE公司副董事長莊睿思(John G. Rice)。

    “今天,我們開始了萬里長征的第一步?!痹诔鱿疘FFO成立儀式時,香港金融管理局總裁陳德霖解析稱,IFFO將“匯聚主要市場參與者、互相交換信息和分享經(jīng)驗、促進更多資金投進‘一帶一路地區(qū)”。

    馮國經(jīng)在IFFO成立儀式后接受《財經(jīng)》記者采訪時表示:作為重要的國際金融樞紐,“一帶一路”政策將為香港中小企業(yè)帶來重大發(fā)展機遇。而IFFO能為不同的基建項目提供融資平臺,相信將有助于香港經(jīng)濟和就業(yè)的長遠發(fā)展。

    IFFO并不擔任投融資角色,亦不進行交易配對,而是扮演“媒人”及“培訓(xùn)師”,促進基建投資及融資活動,性質(zhì)類似財資市場公會?!斑@正好發(fā)揮香港作為亞洲首屈一指的商貿(mào)和金融中心的作用,也是香港‘向來優(yōu)而為之的專長?!标惖铝胤Q。

    與內(nèi)地相比,IFFO目前在政策手段的種類及力度方面,均有所不及,這與香港的“小政府”體制有關(guān)。但在香港多位金融業(yè)界人士看來,香港做事自有其特點,不能簡單地以內(nèi)地標準來衡量政策實效。

    “香港商界相對偏左,大家都知道做生意響應(yīng)國家號召沒有錯。但在港人開拓精神欠奉,越來越求穩(wěn)的形勢下,要改變紙上談兵,只得采取類似香港貿(mào)發(fā)局‘特別加強版的方式落地?!崩S集團一位研究人員對《財經(jīng)》記者解析稱,“因指向性明確,設(shè)立IFFO,不失為是當下一種比較聰明的做法?!?/p>

    定位為半官方機構(gòu)的香港貿(mào)發(fā)局成立于1966年,其主要職能是促進香港對外貿(mào)易,以及推動香港作為國際商貿(mào)平臺,吸引全球各地企業(yè)來香港營商。近年來在內(nèi)地日益受到關(guān)注的香港國際書展,即由其發(fā)起主辦。

    多年以來,香港通過這一類似“探照燈”的機構(gòu)與政府部門及各大商會合作,實際上形成了一種相對有效的“有導(dǎo)向的自由貿(mào)易”體制。不少業(yè)界人士預(yù)計:IFFO因有金管局居中聯(lián)絡(luò),如也可有效地將資金提供者、項目投資人及項目三方訊息匯聚起來,發(fā)掘商機的潛力不容小覷。

    就此方面,據(jù)《財經(jīng)》記者初步統(tǒng)計:至8月下旬,已有40多家機構(gòu)與IFFO簽訂了合作協(xié)議。除匯豐、渣打與中銀三家香港發(fā)鈔行外,IFFO的“朋友圈”還包括中國投資有限責任公司、國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、絲路基金、亞開行、中國長江三峽集團、香港貿(mào)發(fā)局及中電、港鐵公司等。

    其中,后兩者均有在香港以外的亞洲其他地區(qū)成功投資運營基礎(chǔ)設(shè)施項目的經(jīng)驗。

    因香港此前已多次表示將加速推動“一帶一路”沿線的國家或企業(yè)在港公開招股,或以發(fā)行人民幣債券、伊斯蘭債券以及銀行貸款等多元化渠道進行融資。如何拓展香港的投融資功能,亦已被納入IFFO近期重點研究項目,其內(nèi)容包括與銀行研究推出基建債券的可行性。

    而余偉文則透露稱,“為吸引長期投資者參與,可考慮在項目債券中加入保險,或針對成熟項目,通過后面的資金流將債券證券化。”

    “IFFO希望通過消除信息不對稱幫助投資者找到好項目。但這種項目能有多少?能否在香港找到可以嵌套進去的融資模式及盈利模式?都會對IFFO構(gòu)成現(xiàn)實考驗?!鼻笆隼S集團研究人員稱。

    “吸引”亞投行

    目前中國與“一帶一路”有關(guān)的金融機構(gòu),大致可分為三個層次:第一層次為中國投資有限公司、國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行及絲路基金等國有機構(gòu);第二層次為亞投行和金磚銀行,是由中國主導(dǎo)的國際性組織;第三層次則為純粹的商業(yè)銀行。

    到目前為止,第一、第三層次的不少機構(gòu)已被IFFO納入到“朋友圈”之內(nèi)。但亞投行尚未成為IFFO的合作伙伴,香港亦非亞投行成員。

    8月25日,亞投行行長金立群在亞布力中國企業(yè)家論壇2016年夏季高峰會上透露稱,從今年9月份開始,亞投行將啟動30多個國家提交的成員國資格申請審議程序。

    因亞投行新成員資格向世界銀行及亞開行成員開放,香港亦已正式提交申請?!拔蚁嘈?,很快香港就會成為亞投行的正式成員?!痹诮衲?月舉行的亞投行首屆年會新聞發(fā)布會上,金立群如此向外界表態(tài)。

    加入亞投行的香港可與其開展何種形式的合作,是近兩年來香港財經(jīng)產(chǎn)業(yè)界的熱門議題之一。有專家分析稱,香港設(shè)立IFFO,便是為加入亞投行鋪路之舉,借此搶占 “一帶一路”基建融資先機。

    “特區(qū)正積極與亞投行及中央政府商討,讓香港以非主權(quán)地區(qū)的資格加入,并會爭取亞投行在香港進行集資融資、資產(chǎn)管理及解決爭議等業(yè)務(wù)?!痹∪A稱。

    金立群亦曾對香港在亞投行可能扮演何種角色給出過初步定義,“香港債券市場流動性高,可作為亞投行發(fā)債的一個主要據(jù)點,香港亦可替亞投行進行貨幣掉期、資本運作、籌組銀團貸款、投資糾紛仲裁等?!?/p>

    對于香港加入亞投行后可發(fā)揮的具體功能,中銀香港高級經(jīng)濟研究員王春新則進行過如下劃分:

    其一,香港金融機構(gòu)和資本市場可為亞投行列入支持范圍的基建項目提供配套資金,包括項目貸款、銀團貸款、發(fā)行債券和開發(fā)基金等;

    其二,香港可為亞投行自身的再融資提供方便,如為亞投行發(fā)行以各類貨幣計價的長期債券和特別基金等;

    第三,未來由亞投行支持、較為成熟的基建專案,還可在香港上市集資及資本運作,為這些基建項目提供后續(xù)資金。

    香港業(yè)界正在努力的方向,并不止于此。由港區(qū)全國政協(xié)委員成立的香港友好促進會在今年初發(fā)表的一份研究報告中,就建議應(yīng)由香港扮演亞投行的財資中心。

    從定義來看,絕大部分跨國機構(gòu)都會設(shè)立內(nèi)部現(xiàn)金、外匯、投資管理中心,以中央集中形式去調(diào)配、拆借、管理集團內(nèi)公司之間的資金,確保資金用得其所,減低借貸成本、提高潛在回報及營運效率。簡而言之,財資中心猶如跨國企業(yè)的內(nèi)部銀行。

    香港財經(jīng)業(yè)界普遍認為:如果亞投行在亞洲區(qū)域內(nèi)設(shè)立財資中心,可有助于來自不同國家的撥款、多方投資的資金及多種貨幣進行集中的規(guī)劃和運用。這不僅可以方便“一帶一路”項目的資金統(tǒng)籌分配和管理,同時也便于應(yīng)對不同的市場變化和監(jiān)管規(guī)定,包括現(xiàn)金流、外匯管理、跨境支付、風險和責任控制等。

    對財資中心的落戶地來說,一方面會對銀行、融資、風險管理、稅務(wù)及法律顧問等服務(wù)產(chǎn)生大量需求,能為金融業(yè)、商界及專業(yè)服務(wù)界帶來龐大商機;另一方面,因不少跨國機構(gòu)都會將財資中心與地區(qū)總部設(shè)在同一地區(qū),亦可為當?shù)匕l(fā)展總部經(jīng)濟注入新動力。

    除香港外,倫敦、新加坡等金融中心均在積極競逐,希望包含亞投行在內(nèi),能夠有越來越多的企業(yè)與機構(gòu)在參與“一帶一路”發(fā)展時,將其財資中心落戶當?shù)亍?/p>

    新加坡是香港的主要競爭對手。稅制是設(shè)立財資中心的考慮重點之一,新加坡的公司稅率為17%,香港則為16.5%。此外,新加坡的企業(yè)財資中心只需按10%稅率繳稅,外加多項優(yōu)惠計劃,令應(yīng)課稅率低至10%以下。

    與之相比,香港在未修訂《稅務(wù)條例》前,設(shè)在香港的財資中心向集團內(nèi)的海外公司借入貸款,有關(guān)的利息支出不可在香港扣稅;財資中心向集團內(nèi)的海外公司提供貸款,所得的利息收入則全數(shù)應(yīng)課香港利得稅。

    為增強吸引力,香港特區(qū)政府在2015年度財政預(yù)算案中宣布將修訂《稅務(wù)條例》。今年5月26日,經(jīng)過修訂的《稅務(wù)條例》在香港立法會獲得通過,修訂主要調(diào)整了利息扣除規(guī)則,亦特別將合資格企業(yè)財資中心業(yè)務(wù)的利得稅率減半,算是一種稅務(wù)優(yōu)惠。

    通過此次稅務(wù)規(guī)則修訂,香港希望不僅能吸引亞投行來港設(shè)立財資中心,亦希望增加企業(yè)來港設(shè)立財資中心或區(qū)域總部的幾率。不管是內(nèi)地企業(yè)走出去還是外資企業(yè)進軍內(nèi)地,皆會起到助力作用。

    “事實上,財資中心與IFFO同樣具‘跳板的功能。企業(yè)若能借助這兩塊跳板,一方面透過IFFO參與‘一帶一路沿線基建投融資,另一方面在香港建立企業(yè)財資中心管理和調(diào)撥資金,相信香港可以幫助跨國企業(yè)跳得更遠,達至雙贏?!痹诮谝黄嘘P(guān)稅則修改的文章中,陳德霖解析稱。

    尋找香港優(yōu)勢

    5月18日,主管港澳事務(wù)的中共中央政治局常委、全國人大常委會委員長張德江在香港出席首屆“一帶一路”高峰論壇時指出:中央政府將支持香港在四方面發(fā)揮積極作用,包括主動對接“一帶一路”,打造綜合服務(wù)平臺;瞄準資金融通,推動人民幣國際化和“一帶一路”投融資平臺建設(shè);聚焦人文交流,促進“一帶一路”沿線民心相通;深化與內(nèi)地合作,共同開辟“一帶一路”市場。

    在中央的一系列支持之外,與新加坡等地區(qū)相比,香港在參與“一帶一路”競爭時,一系列業(yè)界所認為的優(yōu)勢,其實尚未凸顯:

    “有些人可能認為,香港在推動‘一帶一路融資方面有優(yōu)勢。其實深圳在向新疆等地的資本流動已出現(xiàn)加速,這一方面源自深圳一直在進行援疆建設(shè),尋求與之相關(guān)的投資項目順理成章。

    另一方面,深圳目前可動用的資金總量不亞于香港,且在統(tǒng)一的人民幣市場之內(nèi),在某些領(lǐng)域的資金利息率甚至要低于香港?!毕愀劾砉ご髮W中國商業(yè)中心研究員王玉清告訴《財經(jīng)》記者。

    此外,今年4月25日,新加坡國際企業(yè)發(fā)展局亦與中國建設(shè)銀行簽署戰(zhàn)略合作備忘錄。該行將為新中兩國企業(yè)參與“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施的各類項目提供總值300億新元(約222億美元)的金融支持。

    根據(jù)協(xié)議,建行將探索在新加坡設(shè)立中心,為參與“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施的項目投資提供融資及相關(guān)專業(yè)服務(wù)。這是建行首次在中國內(nèi)地以外作出此類規(guī)劃。

    無獨有偶,中國實力頗為雄厚的一家民營企業(yè),亦在此前選擇了在新加坡設(shè)立地區(qū)總部。“中國企業(yè)在采取國際行動之前要挑選正確的平臺和跳板,新加坡是個很好的選擇?!边@家企業(yè)的首席執(zhí)行官稱。

    反觀香港,一些人仍然認為,“一帶一路”是國家的“關(guān)照”或“討好中央”。

    “這是將此議題過分簡單化,小看了香港既有的優(yōu)勢,亦無助于香港客觀審視目前國家和世界政經(jīng)形勢的變化?!毕愀厶貐^(qū)政府發(fā)展局局長陳茂波分析這一心理時指出。

    亦有觀點認為,這部分應(yīng)源自特區(qū)政府在宣傳“一帶一路”概念時,過多地講宏大的目標和方向,而比較少地解釋具體的政策和措施,導(dǎo)致這一概念不夠“接地氣”。

    前述利豐集團研究人員亦對《財經(jīng)》記者表示:目前來看,香港商界的態(tài)度其實也較為分化,一類是不管怎么說都沒興趣;另外一類,則是“等著基礎(chǔ)設(shè)施建好、有了賺錢前景后再看”,“總體看來,相對保守”。

    對于有意愿把握這一機遇的港商來說,香港中華廠商會會長李秀恒表示,“也存在著挑戰(zhàn)和風險。雖然百余年來香港擅長于做西方世界與中國的超級聯(lián)絡(luò)人,但面對著文化背景、商業(yè)習慣完全不同且時局時常動蕩的‘一帶一路沿線國家和地區(qū),香港并不能照搬曾經(jīng)的成功經(jīng)驗?!?/p>

    “在推動‘一帶一路建設(shè)方面,香港沒有任何立竿見影的優(yōu)勢,必須積極推動制度建設(shè)和調(diào)整。香港最應(yīng)該做的是以自身傳統(tǒng)優(yōu)勢作為基礎(chǔ)行動起來,在一些領(lǐng)域里做到只有香港能做或者成本最低,才有可能把握住機遇?!蓖跤袂逭f。

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