我國企業(yè)年金市場的發(fā)展路徑、趨勢研判及政策建議

宣華鄭曉瑛楊宇　北京大學(xué)人口研究所

我國企業(yè)年金市場的發(fā)展路徑、趨勢研判及政策建議

宣華鄭曉瑛楊宇北京大學(xué)人口研究所

隨著人口老齡化形勢日益嚴(yán)峻，國家對原有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下“一管到底”的養(yǎng)老保障模式進(jìn)行了循序漸進(jìn)的改革。企業(yè)年金作為基本養(yǎng)老保障的補(bǔ)充形式，發(fā)揮著第二支柱作用，存在諸多自身特點(diǎn)，如國家政策引導(dǎo)、符合條件的企業(yè)自愿參與、個人賬戶管理、市場化投資運(yùn)作等等。2005年8月，第一批企業(yè)年金管理機(jī)構(gòu)獲得牌照，2006年第一只年金計(jì)劃開始投資運(yùn)作，2016年一季度市場規(guī)模預(yù)計(jì)突破萬億元。企業(yè)年金市場的發(fā)展標(biāo)志著我國正朝著國際通行的“三支柱”養(yǎng)老保障體系邁進(jìn)。當(dāng)前，國家正積極推進(jìn)機(jī)關(guān)事業(yè)單位的養(yǎng)老體制改革，企業(yè)年金為制度并軌及職業(yè)年金市場化管理積累了經(jīng)驗(yàn)，奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)?！笆濉逼陂g，人口老齡化趨勢日益嚴(yán)峻，我國養(yǎng)老保障體制和財(cái)政負(fù)擔(dān)將面臨前所未有的挑戰(zhàn)。本文系統(tǒng)地回顧了企業(yè)年金市場過去十年的發(fā)展路徑，據(jù)此研判未來的發(fā)展趨勢，同時提出了若干政策建議。

一、我國企業(yè)年金的發(fā)展路徑

企業(yè)年金雖然由企業(yè)自主決定、自愿參加，但是受政策影響較大，政府制度對企業(yè)年金發(fā)展起到重要的支撐和引導(dǎo)作用。通過對其發(fā)展進(jìn)程中里程碑式的重大制度進(jìn)行回顧，可以明晰行業(yè)的發(fā)展軌跡。

（一）企業(yè)年金的起源

企業(yè)年金并不是一個完全新生的事物，它的前身和基礎(chǔ)是1991年國家推行的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，二者在業(yè)務(wù)特點(diǎn)、功能定位和保障作用上基本一致。國務(wù)院在《關(guān)于企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的決定》（國發(fā)〔1991〕33號）中首次提出了中國養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的目標(biāo)以及建立多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，即“中國將逐步建立基本養(yǎng)老保險(xiǎn)與企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)和職工個人儲蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)相結(jié)合的制度”，文件明確了“國家提倡、鼓勵企業(yè)實(shí)行補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，并在政策上給予指導(dǎo)”，這標(biāo)志著企業(yè)年金制度作為我國養(yǎng)老保障體系中“第二支柱”正式啟動。

1995年，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于深化企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的通知》（國發(fā)〔1995〕6號），鼓勵企業(yè)建立補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，提出“企業(yè)按規(guī)定繳納基本養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)后，可以在國家政策指導(dǎo)下，根據(jù)本單位經(jīng)濟(jì)效益情況，為職工建立補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)”，并規(guī)定企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)和個人儲蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)的經(jīng)辦機(jī)構(gòu)由企業(yè)和個人自主選擇。同年12月，原勞動保障部為進(jìn)一步貫徹《勞動法》，出臺了《關(guān)于建立企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的意見》（勞動部發(fā)〔1995〕464號），提出了規(guī)范企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)的一系列政策細(xì)則，包括實(shí)施主體和條件、決策程序和管理組織、資金來源、計(jì)發(fā)辦法、供款方式、享受條件和基金給付、經(jīng)辦機(jī)構(gòu)條件和委托程序、投資規(guī)范和基金轉(zhuǎn)移等方面，明確了企業(yè)在補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)的選擇和運(yùn)行上有更多自主決定的權(quán)利，而不再由原勞動保障部經(jīng)辦，從而產(chǎn)生了企業(yè)自辦和行業(yè)經(jīng)辦的管理模式。

（二）企業(yè)年金制度框架的確立

2000年年底，國務(wù)院在《關(guān)于完善城鎮(zhèn)社會保障體系的試點(diǎn)方案》（國發(fā)〔2000〕42號）中，正式將企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)更名為“企業(yè)年金”。該方案明確指出，“有條件的企業(yè)可為職工建立企業(yè)年金，并實(shí)行市場化運(yùn)營和管理。企業(yè)年金實(shí)行基金完全積累，采用個人賬戶方式進(jìn)行管理，費(fèi)用由企業(yè)和職工個人繳納，企業(yè)繳費(fèi)在工資總額4%以內(nèi)的部分，可從成本中列支”，并確定了遼寧省為試點(diǎn)省份。該文件進(jìn)一步明確了企業(yè)年金采取DC型完全積累制，并實(shí)行市場化管理，國家對發(fā)展企業(yè)年金持支持的態(tài)度，并給予稅收優(yōu)惠政策。

2004年5月，勞動和社會保障部同銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會等部門共同頒布了《企業(yè)年金試行辦法》（勞社部令第20號）和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》（勞社部令第23號，已更新，原制度廢止）?！镀髽I(yè)年金試行辦法》明確了企業(yè)年金自愿原則、建立企業(yè)年金制度的條件、企業(yè)年金方案的內(nèi)容、個人賬戶管理方式等，規(guī)定了企業(yè)年金所需費(fèi)用由企業(yè)與職工共同繳費(fèi)，同時對領(lǐng)取有明確的要求。《企業(yè)年金基金管理試行辦法》（勞社部令第23號，已更新，原制度廢止），對企業(yè)年金基金管理、投資及信息披露提出了明確的要求，對各管理機(jī)構(gòu)具備的條件及職責(zé)做出了具體的規(guī)定，還規(guī)定企業(yè)年金基金必須與受托人、賬戶管理人、投資管理人和托管人的自有資產(chǎn)完全分開。這兩個試行辦法的出臺，確立了我國信托型企業(yè)年金制度的基本框架，明確了企業(yè)年金市場化運(yùn)作的大方向。這充分體現(xiàn)了國家政策支持、企業(yè)自愿參與、市場管理運(yùn)營等原則，標(biāo)志著我國企業(yè)年金進(jìn)入了一個全新的發(fā)展階段。

2011年2月，人力資源和社會保障部（以下簡稱“人社部”，曾用名稱“勞動和社會保障部”）頒布了《企業(yè)年金基金管理辦法》（人社部令第11號），《企業(yè)年金基金管理辦法》是在總結(jié)分析《企業(yè)年金基金管理試行辦法》發(fā)布并運(yùn)營幾年來存在的問題并統(tǒng)合考慮市場需求與發(fā)展的基礎(chǔ)上，進(jìn)行了針對性的細(xì)化與完善的產(chǎn)物?！镀髽I(yè)年金基金管理辦法》進(jìn)一步加強(qiáng)了對理事會的監(jiān)管；調(diào)整了投資范圍與投資比例；對企業(yè)年金集合計(jì)劃作出了原則性規(guī)定；明確了收益分配、部分費(fèi)用收取及列支方式；調(diào)整審計(jì)和信息披露要求。企業(yè)年金從此朝著更加規(guī)范、更加高效、更加穩(wěn)健的道路不斷加速，進(jìn)入了市場化發(fā)展的快車道。

（三）我國企業(yè)年金市場的發(fā)展現(xiàn)狀

1.企業(yè)年金規(guī)模呈快速增長態(tài)勢

近年來，企業(yè)年金市場明確了受托、賬管、托管、投管等角色相應(yīng)的職責(zé)，商業(yè)機(jī)構(gòu)的加入使專業(yè)化程度有了長足提升。人社部不斷優(yōu)化企業(yè)年金治理結(jié)構(gòu)、投資策略、計(jì)劃管理等，同時結(jié)合市場需求，相繼出臺了一系列配套管理制度，從不同層面、不同環(huán)節(jié)優(yōu)化了制度體系，維護(hù)了市場秩序，培育了合法合規(guī)意識，營造了健康自律的市場環(huán)境，為養(yǎng)老保險(xiǎn)體系中的第二支柱建設(shè)提供了重要保障。

?表　2007年至2015年企業(yè)年金市場發(fā)展情況

如下表所示，企業(yè)年金在過去的十年中一直保持持續(xù)快速發(fā)展（企業(yè)年金從2006年下半年才開展市場化投資運(yùn)作，2007年才開始有完整的、跨年度的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，故歷年數(shù)據(jù)情況從2007年起始），參加人數(shù)和基金規(guī)模均呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢，年復(fù)合增長率分別達(dá)到12.1%和25.8%。

另一方面，我國企業(yè)年金市場與世界平均水平相比仍有較大差距。目前，美國、英國和澳大利亞等國家的企業(yè)年金計(jì)劃的普及率超過50%。企業(yè)年金計(jì)劃積累的資產(chǎn)在荷蘭、瑞士、美國、英國等國家已經(jīng)超過GDP的100%（如圖所示）。反觀我國養(yǎng)老金市場，管理資產(chǎn)規(guī)模7萬億元（截至2014年，基本養(yǎng)老4.7萬億元、企業(yè)年金0.8萬億元、社保基金1.5萬億元），在GDP中占比（2014 年64萬億元）僅為11%，企業(yè)年金占比不足1.25%，企業(yè)參與度不足1%。據(jù)社科院《中國養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告2014——向名義賬戶制轉(zhuǎn)型》報(bào)告的分報(bào)告《現(xiàn)行統(tǒng)賬結(jié)合模式下隱形債務(wù)預(yù)測與測算》顯示，以2012年為基準(zhǔn)，社會統(tǒng)籌賬戶的隱形債務(wù)為83.6萬億元，個人賬戶的隱形債務(wù)為2.6萬億元，合計(jì)城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)賬結(jié)合制度下的隱形債務(wù)為86.2萬億元，占2012年GDP的比率為166%，政府未來的潛在財(cái)政壓力巨大。（見右圖）

2.市場機(jī)構(gòu)的管理效能逐步提升

整體而言，企業(yè)年金十年來的發(fā)展道路并不平坦，但是大量市場化專業(yè)金融機(jī)構(gòu)的加入，使得行業(yè)在規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化和信息化等方面積累了大量經(jīng)驗(yàn)。特別是養(yǎng)老金管理的性質(zhì)決定了企業(yè)年金屬于典型的規(guī)模效益型行業(yè)，管理鏈條長，環(huán)節(jié)多，周期久，運(yùn)作流程復(fù)雜。加上配套稅優(yōu)等政策不充分，使得專營機(jī)構(gòu)盈利周期較長，資本金要求比較高。

2005年8月以來，人社部分三批向35家管理機(jī)構(gòu)授予了58項(xiàng)企業(yè)年金管理資格（受托人10家、賬戶管理人17家、托管人10家、投資管理人21家），市場主體涵蓋銀行、證券、基金、信托、保險(xiǎn)等多個領(lǐng)域，形成了一個各類金融主體全面參與競爭的開放性市場。在此過程中，商業(yè)機(jī)構(gòu)特別是大型金融集團(tuán)發(fā)揮著重要的作用。中國人壽和工商銀行牽頭制定了首個企業(yè)年金國家標(biāo)準(zhǔn)《企業(yè)年金數(shù)據(jù)交換規(guī)范》，有效提高了同業(yè)數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化程度和交互效率。大型金融集團(tuán)積極參與企業(yè)年金、職業(yè)年金、養(yǎng)老稅優(yōu)等重要政策方案的擬定與起草，大大提高了頂層設(shè)計(jì)與市場實(shí)踐的良性互動。

投資作為養(yǎng)老金管理的生命線，直接體現(xiàn)了行業(yè)發(fā)展的專業(yè)化和市場化水平。如何保障委托人和受益人的利益，促進(jìn)企業(yè)年金基金的保值增值，受托人和投資管理人都在不斷地研究探索。雖然理論上在信托模式下僅遵循審慎勤勉的原則，但在市場實(shí)際競爭中既要重視絕對收益，又要重視相對排名，對金融機(jī)構(gòu)要求較高。從2007年至2015年，企業(yè)年金行業(yè)年平均回報(bào)率（歷年收益率幾何平均）達(dá)到8.09%，顯著高于保險(xiǎn)資金和同期通貨膨脹水平，即便剔除2007年資本市場超高收益的因素，最近5年的收益率也達(dá)到了5.48%，較好地實(shí)現(xiàn)了企業(yè)年金資產(chǎn)的保值增值。同時，企業(yè)年金投資機(jī)構(gòu)也具有越來越大的影響力，按照含權(quán)組合30%的理論值來計(jì)算，可以進(jìn)入股市的資金超過2000億元，成為資本市場一股不可忽視的穩(wěn)定力量。經(jīng)過十年的市場化發(fā)展，監(jiān)管機(jī)構(gòu)、企業(yè)客戶、商業(yè)機(jī)構(gòu)都在逐步走向成熟，在基金監(jiān)督、投資管理等方面積累了大量的經(jīng)驗(yàn)，形成了專業(yè)的隊(duì)伍、專業(yè)的系統(tǒng)、專業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。

?圖　 部分OECD國家及中國養(yǎng)老金情況

二、我國企業(yè)年金市場未來趨勢分析

養(yǎng)老保障制度作為一項(xiàng)基本的社會福利制度，是一國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重要保障，其發(fā)展與改革受到各國政府的高度重視。隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人口生育率和死亡率呈現(xiàn)下降趨勢，人口老齡化難以避免。人口撫養(yǎng)比上升，現(xiàn)收現(xiàn)付制養(yǎng)老金體系將面臨巨大的財(cái)務(wù)壓力。根據(jù)人口學(xué)家預(yù)測，未來中國社會將面臨“養(yǎng)老難、娶妻難、招工難”的“三難困境”，這也將成為社會各界廣泛關(guān)注的重大課題。對于即將爆發(fā)的人口問題，中央政府高度重視，十八屆五中全會的公報(bào)明確了“完善人口發(fā)展戰(zhàn)略，全面實(shí)施一對夫婦可生育兩個孩子政策，積極開展應(yīng)對人口老齡化行動”。

“十三五”規(guī)劃把改善民生作為首要目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)“增長為本”向“民生為本”的轉(zhuǎn)變。社會產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整，家庭財(cái)富迅速積累，尤其是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的興起，給居民養(yǎng)老觀念、養(yǎng)老方式帶來巨大轉(zhuǎn)變，養(yǎng)老資金財(cái)富多樣化管理需求應(yīng)運(yùn)而生。傳統(tǒng)與革新的沖擊與融合，揭示出養(yǎng)老金行業(yè)潛在的發(fā)展大趨勢。

（一）受托賬管的聯(lián)系將更加密切

現(xiàn)行企業(yè)年金制度架構(gòu)下分設(shè)四種管理角色，其中受托人與賬戶管理人聯(lián)系緊密，與國外完全受托人職能類似。架構(gòu)的分離設(shè)計(jì)導(dǎo)致受托人空殼化、運(yùn)營成本高、效率低、機(jī)構(gòu)間勞動重復(fù)、銜接斷檔。許多年金管理機(jī)構(gòu)現(xiàn)有流程按受托人、賬戶管理人嚴(yán)格分離設(shè)計(jì)。隨著受托賬管合一業(yè)務(wù)的增加，分離式業(yè)務(wù)流程造成了崗位設(shè)置重復(fù)、運(yùn)營環(huán)節(jié)繁多、處理效率低下等問題。

市場機(jī)構(gòu)為了“降低成本，提高時效，控制風(fēng)險(xiǎn)”，推行一體化業(yè)務(wù)運(yùn)營流程勢在必行?？傮w來看，受托賬管一體化運(yùn)營流程的優(yōu)勢表現(xiàn)在以下幾方面：一是提高業(yè)務(wù)處理效率。為避免受托、賬管雙重受理，業(yè)務(wù)申請僅需經(jīng)過一種角色復(fù)核、審核即可進(jìn)行賬管業(yè)務(wù)處理，減少重復(fù)審核環(huán)節(jié)，提高業(yè)務(wù)處理效率。二是提高業(yè)務(wù)申請質(zhì)量。一體化流程將數(shù)據(jù)校驗(yàn)前置，客戶在提交申請數(shù)據(jù)時可直接進(jìn)行邏輯校驗(yàn)，規(guī)避因數(shù)據(jù)錯誤導(dǎo)致的業(yè)務(wù)回退，提高數(shù)據(jù)質(zhì)量。三是實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)共享共用。一體化流程規(guī)避同一數(shù)據(jù)的重復(fù)錄入，減少數(shù)據(jù)冗余，實(shí)現(xiàn)受托人管理到個人信息，一定程度上去除受托人空殼化。四是提高風(fēng)險(xiǎn)管控水平。一體化流程改變以往郵件傳遞數(shù)據(jù)的模式，實(shí)現(xiàn)運(yùn)營數(shù)據(jù)的完全不落地運(yùn)轉(zhuǎn)，規(guī)避運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。因此，受托賬管一體化完善了制度、優(yōu)化了流程、提高了效率、降低了風(fēng)險(xiǎn)，不僅具有現(xiàn)實(shí)的創(chuàng)新意義，而且對行業(yè)未來發(fā)展具有深遠(yuǎn)影響。

（二）投資限制將逐步放寬

年金計(jì)劃直接面對資本市場考驗(yàn)，對養(yǎng)老基金的保值增值有很高的要求，但發(fā)展中國家普遍面臨著國內(nèi)資本市場不發(fā)達(dá)的困境。因此，這些國家一般使用“數(shù)量限制”手段進(jìn)行基金投資管理，對企業(yè)年金所投資的資產(chǎn)種類和比例均有嚴(yán)格規(guī)定。隨著發(fā)展中國家資本市場的日趨成熟，政府開始逐步放松數(shù)量限制，調(diào)整資產(chǎn)配置比例，逐步向“審慎性”管理轉(zhuǎn)變。例如，智利在企業(yè)年金投資方面的歷史較為悠久，其資產(chǎn)配置的變化也較大，在1981年至1985年間，幾乎全部企業(yè)年金基金都投資于固定收入證券，1990年開始投資于股票，1994年開始投資于外國證券，而存款比例從1981年的62%下降到1998年的14%，這反映了引入基金制和企業(yè)年金市場化管理后，養(yǎng)老金與資本市場的發(fā)展實(shí)現(xiàn)了較好的相互促進(jìn)。資本市場的發(fā)育和完善，將推動數(shù)量限制進(jìn)一步放寬。中央有關(guān)文件明確指出社?；鹨巴七M(jìn)基金市場化、多元化投資運(yùn)營”，無疑表明了政府將投資管理放權(quán)于市場的態(tài)度。我國企業(yè)年金市場在發(fā)展過程中也經(jīng)歷了類似的過程，人社部的一系列政策，包括2013年初頒布的擴(kuò)大企業(yè)年金投資范圍的新政策，均旨在逐步降低基金的存款占比，提高成本計(jì)價(jià)類資產(chǎn)比例，給資金更寬廣的投資空間，這些也必然給資本市場帶來更加穩(wěn)定的長期資金，有助于資本市場的穩(wěn)定健康發(fā)展，未來逐步拓寬養(yǎng)老資金投資范圍將是大勢所趨。從國際經(jīng)驗(yàn)看，養(yǎng)老基金投資屬于長線投資，注重價(jià)值投資和絕對收益，其投資標(biāo)的更傾向于低估值藍(lán)籌，對市場中長期估值中樞有維持提振作用。放寬投資讓養(yǎng)老金入市有助于改善當(dāng)前市場的投資者結(jié)構(gòu)，增加機(jī)構(gòu)投資者比重，提高資本市場的深度與廣度，從而實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老資金與資本市場的良性互動。

（三）行業(yè)創(chuàng)新將層出不窮

2015年，國務(wù)院出臺了《關(guān)于大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新若干政策措施的意見》，大力推動各個領(lǐng)域的創(chuàng)新融合?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的快速崛起，大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)+、快速迭代等概念已經(jīng)對傳統(tǒng)金融業(yè)的經(jīng)營理念、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、營銷策略、客戶服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管控等方面產(chǎn)生了廣泛而深遠(yuǎn)的影響，創(chuàng)造了新的商業(yè)模式。企業(yè)年金計(jì)劃的受托人和賬戶管理人在為企業(yè)和員工客戶提供服務(wù)的過程中，可以天然獲得較高的客戶黏性，也能進(jìn)一步發(fā)掘各種潛在需求。同時，長期管理中業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的積淀，有助于進(jìn)行潛在的需求預(yù)測和產(chǎn)品定位決策。

在企業(yè)年金行業(yè)，個人稅優(yōu)政策將直接促進(jìn)個人繳費(fèi)的增長，個人養(yǎng)老保障產(chǎn)品的推出打開了年金產(chǎn)品銷售的新市場。按照國際發(fā)展規(guī)律，投資產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化到達(dá)一定程度后，個人投資選擇權(quán)的放開將是大勢所趨，所有養(yǎng)老產(chǎn)品可能都將要在同一個開放自主的平臺上接受選擇，甚至可以通過電腦或手機(jī)等移動終端直接進(jìn)行投資產(chǎn)品之間的轉(zhuǎn)換操作。互聯(lián)網(wǎng)的存在消除了信息不對稱，使得消費(fèi)者掌握了更多的產(chǎn)品、價(jià)格、品牌等方面的信息，提高了交易效率，降低了交易成本。因?yàn)榭蛻魧ν顿Y產(chǎn)品的選擇和遷移幾乎實(shí)時且無成本，市場由廠商主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)橄M(fèi)者主導(dǎo)，競爭更為充分，消費(fèi)者“用腳投票”的作用更為明顯。這對產(chǎn)品的目標(biāo)定位、營銷方式、客戶體驗(yàn)、投資水平等都提出更高要求。

三、行業(yè)發(fā)展若干建議

（一）建立多層次的企業(yè)年金法律體系

健全和完善我國企業(yè)年金相關(guān)的法律法規(guī)，才能為其規(guī)范運(yùn)作、健康發(fā)展提供制度支撐。目前，我國主要是依據(jù)人社部的兩個行政命令來指導(dǎo)企業(yè)年金的正常運(yùn)行，但是這類部門出臺的法規(guī)性質(zhì)文件立法層次不高，相關(guān)法律內(nèi)容也不夠完善，在規(guī)范企業(yè)年金運(yùn)行具體規(guī)定上還有許多沒有妥善解決的問題。全國很多地區(qū)結(jié)合自身具體情況制定的地方性法規(guī)之間存在較大差異，極易導(dǎo)致地區(qū)間相互盲目攀比、妨礙社會公平，這對企業(yè)年金的正常發(fā)展非常不利。此外，監(jiān)管部門缺乏有效手段依法對日漸擴(kuò)大的年金市場進(jìn)行監(jiān)管，僅能通過警告和罰款等處罰措施進(jìn)行日常監(jiān)管?，F(xiàn)有的企業(yè)年金相關(guān)規(guī)范性文件也均為部門出臺的規(guī)章制度，缺乏足夠的法律效力，且部分制度要求過于粗放相關(guān)細(xì)節(jié)沒有具體規(guī)定，因此也降低了監(jiān)管的約束力度。因此，急需通過政府立法的形式明確企業(yè)年金的法律地位，賦予企業(yè)年金法律保障，還應(yīng)制定相關(guān)實(shí)施細(xì)則，建立多層次的立法體系，真正做到有法可依、違法必究，使我國的企業(yè)年金市場能夠更好更快發(fā)展。

（二）進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)年金支持性舉措

為鼓勵多層次養(yǎng)老保障體系建設(shè)，相關(guān)部門有必要根據(jù)企業(yè)年金的實(shí)際發(fā)展情況和需要，逐步健全多種支持性舉措，在現(xiàn)行政策基礎(chǔ)上，運(yùn)用金融、稅收、審計(jì)等手段來優(yōu)化企業(yè)年金管控，并與社會監(jiān)管、行業(yè)監(jiān)管、司法監(jiān)管、輿論監(jiān)管一起為企業(yè)年金的發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。一是進(jìn)一步提高企業(yè)繳費(fèi)企業(yè)所得稅優(yōu)惠力度，從5%提高到人社部規(guī)定的企業(yè)繳費(fèi)上限，提高有能力繳費(fèi)企業(yè)的繳費(fèi)積極性；二是盡快明確103號文各項(xiàng)實(shí)施細(xì)則，并對各方的職責(zé)及操作流程做進(jìn)一步詳細(xì)規(guī)定，盡可能用通過積極的、正向的個稅遞延政策鼓勵并促進(jìn)企業(yè)與個人繳費(fèi)的熱情；三是進(jìn)一步完善資本市場建設(shè)，使企業(yè)年金的投資環(huán)境逐步向好，從而保障年金受益人收益最大化，增強(qiáng)企業(yè)年金對企業(yè)和職工的吸引力；四是建議在人社部專門成立補(bǔ)充保險(xiǎn)司，提高對補(bǔ)充保險(xiǎn)包括企業(yè)年金、職業(yè)年金等二支柱的管理與監(jiān)督力度，進(jìn)一步促進(jìn)二支柱的規(guī)范、健康發(fā)展；五是加強(qiáng)企業(yè)年金強(qiáng)制性研究，逐步提高企業(yè)年金在多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系中的比重，降低基本養(yǎng)老的壓力，促進(jìn)我國多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)可持續(xù)健康發(fā)展。

（三）加強(qiáng)企業(yè)年金監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)

我國企業(yè)年金監(jiān)管部門眾多，主要包括人社部、證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會，還有財(cái)政部、國家稅務(wù)總局等，由于各個部門只是負(fù)責(zé)企業(yè)年金運(yùn)行中與自身相關(guān)的業(yè)務(wù)內(nèi)容，如果不同部門之間沒有建立一定的協(xié)調(diào)機(jī)制，就不利于從整體出發(fā)對企業(yè)年金進(jìn)行全面監(jiān)管。合理解決類似問題的有效措施是在企業(yè)年金的監(jiān)管部門之間建立聯(lián)席會議制度，主要包括：各監(jiān)管部門經(jīng)過協(xié)商共同制定聯(lián)席會議制度，定期由人社部負(fù)責(zé)召開和主持定期會議，出現(xiàn)突發(fā)性、嚴(yán)重性、廣泛性問題時，人社部可以召開臨時聯(lián)席會議?；诖耍梢郧袑?shí)提高解決問題的有效性與時效性。通過聯(lián)席會議各個監(jiān)管部門之間能夠共享信息，并且及時交流監(jiān)督管理的經(jīng)驗(yàn)。聯(lián)席會議制度是我國的企業(yè)年金監(jiān)管體系的有益補(bǔ)充，能有效解決現(xiàn)行制度下各個監(jiān)管部門“各自為政”的局面，提高了企業(yè)年金監(jiān)管的效率。

（四）健全以法人受托機(jī)構(gòu)為核心的管理模式

企業(yè)年金計(jì)劃是一個牽涉廣泛、環(huán)節(jié)繁多、流程復(fù)雜的系統(tǒng)工程。從企業(yè)年金方案的設(shè)計(jì)到報(bào)備，從管理機(jī)構(gòu)的甄選到合同的訂立，從四方流程的約定到正式運(yùn)營，從繳費(fèi)、投資到待遇支付，從日常指令的交互到信息的披露，企業(yè)年金計(jì)劃涉及到多個管理人和眾多紛繁復(fù)雜的過程。如果缺少相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，專業(yè)技能和工具的不足，在面臨這一系列的工作和環(huán)節(jié)時就會有一定困難；而法人受托機(jī)構(gòu)在這方面具有先天的專業(yè)優(yōu)勢，不但可以游刃有余的完成企業(yè)年金計(jì)劃設(shè)立和運(yùn)營的一系列工作，還可以為企業(yè)提供多種無償?shù)脑鲋捣?wù)，使企業(yè)的年金計(jì)劃能夠高效、順利建立起來，為企業(yè)節(jié)省了時間，更節(jié)省了精力。在計(jì)劃運(yùn)營的過程中，法人受托機(jī)構(gòu)也可以為委托人提供個性化的培訓(xùn)、量身定制的服務(wù)手冊、多種多樣的信息披露等增值服務(wù)。因此，應(yīng)該進(jìn)一步鼓勵和提倡企業(yè)年金法人受托管理模式，使之成為企業(yè)客戶的首選。

（五）完善企業(yè)年金信息披露制度

目前，企業(yè)年金受益人與企業(yè)年金受托人、管理人等眾多參與主體之間存在嚴(yán)重的信息不對稱，完善的信息披露制度對企業(yè)年金的運(yùn)行、降低委托代理風(fēng)險(xiǎn)具有重要的作用。信息披露是企業(yè)年金安全運(yùn)作的信息保障，便于監(jiān)督管理部門及時掌控企業(yè)年金資產(chǎn)運(yùn)行的情況，提高監(jiān)管的效率；信息披露還有利于企業(yè)年金各個參與主體之間的相互制約，保證運(yùn)營機(jī)構(gòu)在享受權(quán)利的同時履行相應(yīng)義務(wù)，保障受益人的利益不受侵害；從長遠(yuǎn)來看，充分、真實(shí)、及時、完整的信息披露，也是完善企業(yè)年金制度的必然需求，對于整個企業(yè)年金市場的優(yōu)勝劣汰、健康發(fā)展也是非常重要的。因此，企業(yè)年金資產(chǎn)運(yùn)營管理的各個管理角色都有義務(wù)和責(zé)任按照相關(guān)法律法規(guī)的要求進(jìn)行信息披露，通過自覺以及強(qiáng)制的信息披露及公開透明企業(yè)年金的管理運(yùn)營，達(dá)到有效防范經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、努力構(gòu)建制衡機(jī)制的目的。

綜上所述，“十三五”期間，在宏觀（政府層面、政策驅(qū)動）、中觀（行業(yè)層面、競爭驅(qū)動）、微觀（客戶層面、需求驅(qū)動）三個維度驅(qū)動力的推動下，企業(yè)年金行業(yè)將迎來前所未有的發(fā)展機(jī)遇和業(yè)態(tài)變革。十年商業(yè)化發(fā)展的積淀也會讓整個行業(yè)更加趨向于專業(yè)化、市場化、規(guī)范化方向。

為鼓勵多層次養(yǎng)老保障體系建設(shè)，相關(guān)部門有必要根據(jù)企業(yè)年金的實(shí)際發(fā)展情況和需要，逐步健全多種支持性舉措，在現(xiàn)行政策基礎(chǔ)上，運(yùn)用金融、稅收、審計(jì)等手段來優(yōu)化企業(yè)年金管控，并與社會監(jiān)管、行業(yè)監(jiān)管、司法監(jiān)管、輿論監(jiān)管一起為企業(yè)年金的發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。