• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    管理會(huì)計(jì)工具及應(yīng)用案例

    2016-08-12 16:01溫素彬李萌
    會(huì)計(jì)之友 2016年16期
    關(guān)鍵詞:價(jià)值增值均衡發(fā)展

    溫素彬+李萌

    【摘 要】 傳媒業(yè)是一類特殊的行業(yè),利益相關(guān)者對(duì)傳媒業(yè)盈利性極為關(guān)注。盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)模型從收現(xiàn)性、結(jié)構(gòu)性、持續(xù)性、穩(wěn)定性四個(gè)方面動(dòng)態(tài)地反映公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀、增值結(jié)構(gòu)、發(fā)展機(jī)遇與增值能力。文章運(yùn)用該模型對(duì)傳媒業(yè)上市公司的盈利質(zhì)量進(jìn)行綜合評(píng)價(jià),幫助各企業(yè)診斷當(dāng)前經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)管理、增值結(jié)構(gòu)管理、發(fā)展能力管理與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理方面存在的不足與缺陷,促進(jìn)文化傳媒業(yè)盈利質(zhì)量四維度的協(xié)調(diào)與均衡發(fā)展。

    【關(guān)鍵詞】 傳媒行業(yè); 價(jià)值增值; 盈利質(zhì)量; 均衡發(fā)展

    【中圖分類號(hào)】 F275 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A 【文章編號(hào)】 1004-5937(2016)16-0133-04

    一、序言

    作為我國(guó)優(yōu)先發(fā)展的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè),文化傳媒行業(yè)成為當(dāng)前資本市場(chǎng)上熱門的投資領(lǐng)域之一,其市場(chǎng)化進(jìn)程不斷加快,行業(yè)內(nèi)公司之間競(jìng)爭(zhēng)加劇。公司的發(fā)展?fàn)顩r及財(cái)務(wù)績(jī)效也因此受到內(nèi)部管理者及利益相關(guān)者的重點(diǎn)關(guān)注。管理會(huì)計(jì)的核心是利益相關(guān)者管理與公司價(jià)值增值管理;而管理的依據(jù)與前提是對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀、增值結(jié)構(gòu)、發(fā)展機(jī)遇及增值風(fēng)險(xiǎn)的正確識(shí)別與客觀評(píng)估,繼而作出科學(xué)合理的決策進(jìn)行優(yōu)化與提升。但囿于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)記賬基礎(chǔ)的固有缺陷及記賬人員職業(yè)判斷的主觀性,僅僅依賴于會(huì)計(jì)賬面數(shù)據(jù)的利潤(rùn)分析或財(cái)務(wù)能力分析也不免局限性。溫素彬和李文思[1]構(gòu)建的四維盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)模型充分考慮了盈利的形成過(guò)程及企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為的影響,更有利于形成對(duì)企業(yè)盈利的全面認(rèn)識(shí)。因此,本文在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步應(yīng)用于我國(guó)文化傳媒行業(yè)的上市公司,為企業(yè)管理策略的制訂及管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供重要參考。

    二、文化傳媒業(yè)盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)

    目前國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界還沒(méi)有形成統(tǒng)一的盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn),文化傳媒業(yè)是一類特殊的行業(yè),利益相關(guān)者對(duì)傳媒業(yè)的盈利性極為關(guān)注。針對(duì)傳媒業(yè)的特殊性,基于文獻(xiàn)[1]和[2]的有關(guān)成果,從收現(xiàn)性、結(jié)構(gòu)性、持續(xù)性及穩(wěn)定性四個(gè)維度來(lái)評(píng)價(jià)文化傳媒行業(yè)的盈利質(zhì)量。收現(xiàn)性建立了以權(quán)責(zé)發(fā)生制為記賬基礎(chǔ)的賬面利潤(rùn)與現(xiàn)金流量之間的鏈條,反映企業(yè)利潤(rùn)的創(chuàng)現(xiàn)能力;結(jié)構(gòu)性體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方向與盈利模式,反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)、投資等相關(guān)行為對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)程度;持續(xù)性代表企業(yè)利潤(rùn)創(chuàng)造能力的發(fā)展趨勢(shì),反映企業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量的增長(zhǎng)潛力;穩(wěn)定性表示企業(yè)利潤(rùn)在一定年度之間的波動(dòng)情況,反映企業(yè)盈利水平及未來(lái)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。具體的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系及其計(jì)算方法如圖1所示。

    三、文化傳媒業(yè)盈利質(zhì)量綜合評(píng)價(jià)

    依據(jù)證監(jiān)會(huì)最新發(fā)布的2016年第一季度行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn),初步選取了文化、體育和娛樂(lè)業(yè)門類中38家上市公司,包括新聞和出版業(yè)、廣播、電視、電影和影音制作業(yè)及文化藝術(shù)業(yè)。由于本文評(píng)價(jià)對(duì)象的針對(duì)性并考慮后文在評(píng)價(jià)盈利質(zhì)量穩(wěn)定性維度時(shí)需利用連續(xù)五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),因此剔除掉2011年之后上市及近五年主營(yíng)業(yè)務(wù)變更的企業(yè),最終獲得18家滿足條件的樣本公司。本文的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)及公司對(duì)外公開(kāi)披露的財(cái)務(wù)報(bào)表,經(jīng)Excel計(jì)算及整理而成。

    (一)指標(biāo)計(jì)算及預(yù)處理

    由于評(píng)價(jià)指標(biāo)性質(zhì)的不同,因而需要對(duì)指標(biāo)計(jì)算結(jié)果進(jìn)行無(wú)量綱化預(yù)處理。本文中盈利質(zhì)量的收現(xiàn)性、結(jié)構(gòu)性和持續(xù)性為正指標(biāo);盈利質(zhì)量的穩(wěn)定性為反指標(biāo)。按照無(wú)量綱化處理的計(jì)算方法,本文將指標(biāo)值界定在[60,100]的范圍內(nèi)。設(shè)原指標(biāo)為X,Xmin為樣本企業(yè)的最小值,Xmax為樣本企業(yè)的最大值,X為平均值,處理后的指標(biāo)為Y,處理方法如下:

    對(duì)于正指標(biāo),Y=■×40+60

    對(duì)于反指標(biāo),Y=■×40+60

    運(yùn)用上述方法,最終得到2015年文化傳媒行業(yè)盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化計(jì)算結(jié)果,如表1所示。

    (二)指標(biāo)權(quán)重設(shè)定

    采用層次分析法,由10位專家分別評(píng)判,取平均水平,得到指標(biāo)權(quán)重。如表2所示。

    從指標(biāo)設(shè)定的結(jié)果來(lái)看,總評(píng)價(jià)指標(biāo)的直接影響因素排序?yàn)槭宅F(xiàn)性指標(biāo)、結(jié)構(gòu)性指標(biāo)、持續(xù)性指標(biāo)和穩(wěn)定性指標(biāo)。收現(xiàn)性指標(biāo)權(quán)重最高。文化傳媒行業(yè)的主要經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品不同于制造業(yè)等行業(yè)的商品,例如行業(yè)內(nèi)影視公司的影視作品一般采用賒銷的銷售方式,并且資金的回收期又較長(zhǎng),應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比重過(guò)高。因此,應(yīng)收賬款最終能否保質(zhì)保量收回對(duì)公司的盈利質(zhì)量有較大的影響,主營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的權(quán)重也體現(xiàn)了這一點(diǎn)。結(jié)構(gòu)性和持續(xù)性指標(biāo)權(quán)重居中。在公司價(jià)值增值管理方面,一般認(rèn)為突出和壯大主業(yè)有利于公司的可持續(xù)發(fā)展,主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)應(yīng)是公司的主要利潤(rùn)來(lái)源。文化傳媒行業(yè)當(dāng)前仍屬于我國(guó)的新興產(chǎn)業(yè),具有資源消耗低、環(huán)境污染少、輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等特征,其未來(lái)的發(fā)展機(jī)遇更要求公司提升核心競(jìng)爭(zhēng)力,不斷向社會(huì)提供精神文化產(chǎn)品與服務(wù)。但同時(shí),行業(yè)內(nèi)目前也處于產(chǎn)業(yè)格局劇烈變化時(shí)期,快速增長(zhǎng)的同時(shí)還應(yīng)注重經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與穩(wěn)定的增值管理。

    (三)綜合評(píng)價(jià)結(jié)果

    根據(jù)層次分析法設(shè)定的指標(biāo)權(quán)重以及標(biāo)準(zhǔn)化的指標(biāo)值,可以得出18家文化傳媒業(yè)上市公司2015年盈利質(zhì)量得分并對(duì)其排名,結(jié)果如表3所示。

    總體來(lái)看,文化傳媒業(yè)上市公司的盈利質(zhì)量情況良好。國(guó)民經(jīng)濟(jì)與居民收入促進(jìn)社會(huì)消費(fèi)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變與升級(jí),文化傳媒行業(yè)具有較好的發(fā)展前景和機(jī)遇。從微觀主體來(lái)看,行業(yè)內(nèi)上市公司注重公司價(jià)值管理及投資人利益管理,也具有一定的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)管理、增值結(jié)構(gòu)與增值能力管理、風(fēng)險(xiǎn)管理的能力。其中,天舟文化、中南傳媒、鳳凰傳媒、浙報(bào)傳媒和華聞傳媒五家公司的盈利質(zhì)量居于行業(yè)領(lǐng)先地位,其共同點(diǎn)便在于這五家公司的盈利質(zhì)量具有充足的現(xiàn)金保障性,并且這五家公司的盈利質(zhì)量結(jié)構(gòu)性也處于行業(yè)前列,表明發(fā)展核心競(jìng)爭(zhēng)力能促進(jìn)企業(yè)盈利質(zhì)量的提高與公司增值。相反,由于企業(yè)賬面利潤(rùn)伴隨現(xiàn)金流入的能力不足或是主業(yè)不突出,主營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)能力有限等原因,時(shí)代出版、光線傳媒、出版?zhèn)髅健⒅形膫髅郊伴L(zhǎng)江傳媒的盈利質(zhì)量位處行業(yè)中下水平。

    企業(yè)的盈利水平不應(yīng)只是表現(xiàn)為財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)賬面的利潤(rùn)數(shù)量,而更應(yīng)體現(xiàn)在“質(zhì)”的方面。盈利水平的“質(zhì)”正如企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的“營(yíng)養(yǎng)”,只注重盈利數(shù)量的增加可能無(wú)法發(fā)現(xiàn)企業(yè)增值管理中的“疾病”。注重分析與評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利質(zhì)量,也正是對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀、增值結(jié)構(gòu)、發(fā)展機(jī)遇與增值風(fēng)險(xiǎn)的全面認(rèn)識(shí)與評(píng)估,在此基礎(chǔ)上提升與優(yōu)化企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理現(xiàn)狀,促進(jìn)企業(yè)的價(jià)值升值并保護(hù)企業(yè)利益相關(guān)者的利益。通過(guò)文化傳媒業(yè)上市公司盈利質(zhì)量的診斷,各微觀主體能準(zhǔn)確定位其行業(yè)地位及未來(lái)發(fā)展方向,并從盈利質(zhì)量的收現(xiàn)性、結(jié)構(gòu)性、穩(wěn)定性和持續(xù)性四個(gè)維度進(jìn)行提升與優(yōu)化。例如,光線傳媒、當(dāng)代東方、華策影視、出版?zhèn)髅降裙究蓮募訌?qiáng)客戶信用管理及公司應(yīng)收賬款管理角度來(lái)提高盈利質(zhì)量。

    (四)和諧性分析

    值得注意的是,企業(yè)的盈利質(zhì)量四個(gè)維度之間應(yīng)是互為補(bǔ)充、相互促進(jìn)而非相互替代的關(guān)系。例如,盡管盈利質(zhì)量的現(xiàn)金保障性尤為重要,但并不意味著企業(yè)應(yīng)拒絕賒銷的銷貨方式,從而影響到盈利質(zhì)量的結(jié)構(gòu)性、持續(xù)性及穩(wěn)定性維度。在企業(yè)價(jià)值管理決策中,經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)管理、增值結(jié)構(gòu)管理、發(fā)展能力管理與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理四個(gè)維度缺一不可。“營(yíng)養(yǎng)不均衡”也會(huì)造成盈利質(zhì)量的“疾病”。因此,本文對(duì)文化傳媒行業(yè)盈利質(zhì)量的四維度進(jìn)行和諧性分析。通過(guò)計(jì)算四個(gè)維度的均值及標(biāo)準(zhǔn)差,并根據(jù)變異系數(shù)結(jié)果進(jìn)行和諧性排名,如表4所示。

    除個(gè)別差異外,文化傳媒行業(yè)上市公司盈利質(zhì)量四維度均衡性情況大部分符合或與盈利質(zhì)量綜合評(píng)價(jià)排名結(jié)果相差不大,表明收現(xiàn)性、結(jié)構(gòu)性、持續(xù)性及穩(wěn)定性四方面對(duì)于公司提升盈利質(zhì)量和實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值缺一不可。盈利質(zhì)量的四個(gè)維度不僅是對(duì)外提供更全面的決策有用信息,更是對(duì)企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理現(xiàn)狀與價(jià)值增值結(jié)構(gòu)問(wèn)題的揭示。對(duì)于企業(yè)管理者來(lái)說(shuō),對(duì)企業(yè)盈利質(zhì)量的綜合評(píng)估有利于發(fā)現(xiàn)當(dāng)前經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)管理、公司增值結(jié)構(gòu)或盈利模式、公司發(fā)展前景與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)所存在的問(wèn)題,從而能及時(shí)進(jìn)行管理調(diào)整與優(yōu)化。本文選取鳳凰傳媒與華誼兄弟進(jìn)行具體分析,兩家公司盈利質(zhì)量和諧性對(duì)比如圖2所示。

    從兩家公司四維盈利質(zhì)量雷達(dá)圖的對(duì)比情況來(lái)看,相比于華誼兄弟,鳳凰傳媒盈利質(zhì)量的現(xiàn)金保障及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理更有優(yōu)勢(shì),在圖2中表現(xiàn)為盈利質(zhì)量的收現(xiàn)性和穩(wěn)定性較高。這與兩家公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)及其管理相關(guān)。雖同屬于文化傳媒行業(yè),但鳳凰傳媒主營(yíng)圖書(shū)、報(bào)刊等編輯、印刷和出版業(yè)務(wù),而華誼兄弟主營(yíng)電影制作、發(fā)行、衍生業(yè)務(wù)以及互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)業(yè)務(wù)。由于主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品及產(chǎn)品銷售方式的差異,相比于圖書(shū)出版公司,影視制作公司的應(yīng)收賬款問(wèn)題更嚴(yán)峻。2014年和2015年,華誼兄弟的應(yīng)收賬款分別占流動(dòng)資產(chǎn)比重48.26%和22.76%,而鳳凰傳媒兩年均小于10%。影視產(chǎn)品的制作周期長(zhǎng)且消費(fèi)偏重一次性,更增加了影視公司的增值風(fēng)險(xiǎn),故華誼兄弟盈利質(zhì)量的穩(wěn)定性也較差。影視產(chǎn)品一旦淪為“次品”或“廢品”,也不太具有“可修復(fù)性”與“殘料回收”價(jià)值。但華誼兄弟盈利質(zhì)量的結(jié)構(gòu)性和持續(xù)性更勝于鳳凰傳媒,表明公司在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中更注重發(fā)揚(yáng)主業(yè)與核心競(jìng)爭(zhēng)力。華誼兄弟具有強(qiáng)大的內(nèi)容制作能力、龐大的知識(shí)產(chǎn)權(quán)庫(kù)及對(duì)影視、文化、在線娛樂(lè)等資源的整合能力,確立了公司在產(chǎn)業(yè)鏈完整、運(yùn)營(yíng)機(jī)制完善、“華誼兄弟”品牌、人才及合作伙伴資源豐富等全方位優(yōu)勢(shì)。通過(guò)比較兩家公司的運(yùn)營(yíng)模式可以發(fā)現(xiàn),“華誼兄弟”的產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)具有成熟的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)支持,基于大數(shù)據(jù)的客戶分析、市場(chǎng)調(diào)研能為公司的經(jīng)營(yíng)管理提供明確的方向。而鳳凰傳媒尚在轉(zhuǎn)型升級(jí)時(shí)期,正積極投入與準(zhǔn)備開(kāi)拓新舊媒體的有效融合、新老業(yè)務(wù)相輔相成的產(chǎn)業(yè)布局。總體來(lái)說(shuō),鳳凰傳媒的盈利質(zhì)量具有現(xiàn)金保障性,未來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也略小于華誼兄弟,因而其盈利質(zhì)量綜合得分較高,但四維度的和諧性不如華誼兄弟。公司應(yīng)在充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備支撐基礎(chǔ)上,繼續(xù)狠抓核心競(jìng)爭(zhēng)力,依托互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)與大數(shù)據(jù)技術(shù)來(lái)改善公司的經(jīng)營(yíng)管理與價(jià)值提升。

    四、結(jié)語(yǔ)

    區(qū)別于以往上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效的綜合評(píng)價(jià),盈利質(zhì)量綜合評(píng)價(jià)模型動(dòng)態(tài)地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀、增值結(jié)構(gòu)、發(fā)展機(jī)遇及增值風(fēng)險(xiǎn),有利于企業(yè)進(jìn)行利益相關(guān)者管理與公司價(jià)值增值管理。本文對(duì)文化傳媒行業(yè)盈利質(zhì)量進(jìn)行綜合排名,為企業(yè)正確識(shí)別其行業(yè)地位及未來(lái)發(fā)展方向提供參考。同時(shí),通過(guò)對(duì)文化傳媒行業(yè)上市公司四個(gè)維度的診斷,幫助企業(yè)發(fā)現(xiàn)當(dāng)前經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)管理、增值結(jié)構(gòu)管理、發(fā)展能力管理與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理方面存在的不足與缺陷,從而進(jìn)行優(yōu)化與提升,并且四個(gè)維度的均衡與協(xié)調(diào)有利于企業(yè)盈利質(zhì)量的綜合提升與可持續(xù)發(fā)展,企業(yè)價(jià)值增值切不可顧此失彼,而應(yīng)充分發(fā)揮收現(xiàn)性、結(jié)構(gòu)性、持續(xù)性及穩(wěn)定性四維度之間互為補(bǔ)充、相互促進(jìn)的作用。對(duì)于外部信息使用者來(lái)說(shuō),盈利質(zhì)量的財(cái)務(wù)信息更有利于作出科學(xué)合理的投資決策,從而也有利于提升資本市場(chǎng)資源配置的效率。

    【參考文獻(xiàn)】

    [1] 溫素彬,李文思.管理會(huì)計(jì)工具及應(yīng)用案例──企業(yè)盈利質(zhì)量的四維評(píng)價(jià)模型及應(yīng)用[J].會(huì)計(jì)之友,2016(12):129-132.

    [2] 錢愛(ài)民,張新民.企業(yè)財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量三維綜合評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建與檢驗(yàn)——來(lái)自我國(guó)A股制造業(yè)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì),2011(3):88-98.

    猜你喜歡
    價(jià)值增值均衡發(fā)展
    企業(yè)增值型內(nèi)部審計(jì)構(gòu)建研究
    內(nèi)部審計(jì):基于監(jiān)督的增值功能
    職業(yè)教育區(qū)域均衡發(fā)展存在問(wèn)題及對(duì)策探析
    初探關(guān)于促進(jìn)城鄉(xiāng)幼兒教育均衡發(fā)展
    金融均衡發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)的實(shí)證研究
    義務(wù)教育均衡發(fā)展背景下教師資源配置研究的三重解讀
    信息技術(shù)走進(jìn)山區(qū)教育,揭開(kāi)義務(wù)教育均衡發(fā)展的新篇章
    增值型內(nèi)部審計(jì)初探
    我國(guó)增值型內(nèi)部審計(jì)研究
    基于“免疫系統(tǒng)”論視角構(gòu)建內(nèi)部審計(jì)促進(jìn)商業(yè)銀行價(jià)值增值機(jī)制研究
    欧美97在线视频| 香蕉丝袜av| 成在线人永久免费视频| 69精品国产乱码久久久| 高潮久久久久久久久久久不卡| 一级a爱视频在线免费观看| 99国产极品粉嫩在线观看| 欧美黑人欧美精品刺激| 亚洲熟女精品中文字幕| 久久青草综合色| 国产精品一二三区在线看| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 成在线人永久免费视频| 成人国语在线视频| 亚洲中文日韩欧美视频| 一级毛片电影观看| 日韩电影二区| 国产日韩欧美亚洲二区| 欧美变态另类bdsm刘玥| 国产一区二区三区综合在线观看| 久久女婷五月综合色啪小说| 久久女婷五月综合色啪小说| 国产精品 国内视频| 亚洲av欧美aⅴ国产| 在线看a的网站| 18在线观看网站| 99国产精品一区二区蜜桃av | 男女高潮啪啪啪动态图| 色婷婷久久久亚洲欧美| 精品国产一区二区三区四区第35| cao死你这个sao货| 成年女人毛片免费观看观看9 | 首页视频小说图片口味搜索| 色婷婷久久久亚洲欧美| 一区二区日韩欧美中文字幕| 午夜福利在线观看吧| 在线观看免费午夜福利视频| 美女扒开内裤让男人捅视频| 色老头精品视频在线观看| 老司机在亚洲福利影院| 久久天堂一区二区三区四区| 亚洲美女黄色视频免费看| 搡老乐熟女国产| 亚洲精品成人av观看孕妇| 久久久精品免费免费高清| 满18在线观看网站| 午夜激情久久久久久久| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 亚洲第一青青草原| 亚洲五月婷婷丁香| 一级毛片精品| 亚洲成人免费av在线播放| 久久女婷五月综合色啪小说| 婷婷丁香在线五月| 在线 av 中文字幕| 国产一卡二卡三卡精品| 黄片大片在线免费观看| 国精品久久久久久国模美| 免费在线观看影片大全网站| 亚洲中文av在线| 在线观看免费午夜福利视频| 一本大道久久a久久精品| 国产野战对白在线观看| 天天操日日干夜夜撸| 亚洲综合色网址| 老司机亚洲免费影院| 国产在线观看jvid| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 老司机在亚洲福利影院| 男女床上黄色一级片免费看| 午夜老司机福利片| 国产精品久久久久成人av| 无遮挡黄片免费观看| 91av网站免费观看| 婷婷丁香在线五月| 久热爱精品视频在线9| 久久天堂一区二区三区四区| 在线观看免费午夜福利视频| 无限看片的www在线观看| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 免费观看人在逋| 狠狠狠狠99中文字幕| 亚洲成国产人片在线观看| 色94色欧美一区二区| 久久人妻熟女aⅴ| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 欧美国产精品一级二级三级| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 免费在线观看影片大全网站| 精品一区二区三卡| 男女下面插进去视频免费观看| 波多野结衣一区麻豆| 欧美中文综合在线视频| 国产精品99久久99久久久不卡| 99久久人妻综合| 国产精品.久久久| 久久久国产成人免费| 亚洲欧美日韩高清在线视频 | 亚洲第一青青草原| 欧美精品一区二区免费开放| 天堂8中文在线网| 亚洲欧美激情在线| a级片在线免费高清观看视频| 久久免费观看电影| 精品第一国产精品| 久久久久久久大尺度免费视频| 高清视频免费观看一区二区| 亚洲人成电影免费在线| 99九九在线精品视频| 久久人人97超碰香蕉20202| 啦啦啦 在线观看视频| 午夜精品久久久久久毛片777| 午夜免费鲁丝| 老熟女久久久| 日本a在线网址| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 精品高清国产在线一区| 无遮挡黄片免费观看| 亚洲九九香蕉| 国产激情久久老熟女| 男人爽女人下面视频在线观看| 亚洲欧美色中文字幕在线| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 一区二区三区激情视频| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 亚洲天堂av无毛| 精品国内亚洲2022精品成人 | 亚洲色图综合在线观看| 亚洲少妇的诱惑av| 欧美精品一区二区大全| 国产一区二区 视频在线| 韩国高清视频一区二区三区| 女性生殖器流出的白浆| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 老司机深夜福利视频在线观看 | 两个人看的免费小视频| 三上悠亚av全集在线观看| 五月开心婷婷网| 热99re8久久精品国产| 国产成人精品久久二区二区免费| 亚洲第一av免费看| 久久久久久久大尺度免费视频| 久久久水蜜桃国产精品网| 精品熟女少妇八av免费久了| 一本综合久久免费| 考比视频在线观看| 欧美日韩一级在线毛片| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 亚洲国产精品成人久久小说| 桃花免费在线播放| 欧美成人午夜精品| 99久久国产精品久久久| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 99国产精品99久久久久| 国产欧美日韩一区二区精品| 99精国产麻豆久久婷婷| 另类亚洲欧美激情| 少妇的丰满在线观看| cao死你这个sao货| 欧美变态另类bdsm刘玥| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 韩国精品一区二区三区| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 亚洲精品国产av成人精品| 我要看黄色一级片免费的| 美女午夜性视频免费| 久久精品成人免费网站| 在线观看免费高清a一片| 极品少妇高潮喷水抽搐| 1024视频免费在线观看| 美女福利国产在线| 免费黄频网站在线观看国产| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 黄色怎么调成土黄色| 久久精品国产a三级三级三级| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 中文字幕最新亚洲高清| 久久人人97超碰香蕉20202| 免费观看av网站的网址| 久久久久久久久免费视频了| 男女午夜视频在线观看| 免费高清在线观看视频在线观看| 午夜福利影视在线免费观看| 日本精品一区二区三区蜜桃| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 黄色视频在线播放观看不卡| 国产在线免费精品| 国产激情久久老熟女| 在线观看www视频免费| www.av在线官网国产| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 高清欧美精品videossex| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 亚洲免费av在线视频| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 一个人免费在线观看的高清视频 | 一区二区三区乱码不卡18| 成年动漫av网址| 香蕉国产在线看| 午夜日韩欧美国产| 蜜桃在线观看..| 日韩制服骚丝袜av| 一区二区三区激情视频| 国产福利在线免费观看视频| 脱女人内裤的视频| 国产主播在线观看一区二区| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 精品福利观看| 国产精品自产拍在线观看55亚洲 | 老司机午夜福利在线观看视频 | 亚洲伊人色综图| 中文字幕人妻丝袜制服| 久久青草综合色| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 国产一区二区三区av在线| 精品久久久精品久久久| 一二三四社区在线视频社区8| 亚洲av男天堂| 婷婷成人精品国产| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 一级毛片精品| 国产精品久久久人人做人人爽| 久久精品亚洲av国产电影网| 五月天丁香电影| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 亚洲精品国产一区二区精华液| 蜜桃国产av成人99| 麻豆av在线久日| 亚洲中文日韩欧美视频| 久久av网站| 日韩中文字幕视频在线看片| 欧美 日韩 精品 国产| 69av精品久久久久久 | 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 男女边摸边吃奶| 午夜日韩欧美国产| 久久久水蜜桃国产精品网| 91麻豆av在线| 亚洲精品一区蜜桃| 日本av免费视频播放| 午夜福利影视在线免费观看| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区 | 人妻 亚洲 视频| 一区二区av电影网| 韩国高清视频一区二区三区| 日韩人妻精品一区2区三区| 国产免费视频播放在线视频| 亚洲视频免费观看视频| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 黄色 视频免费看| 高清黄色对白视频在线免费看| 久久99热这里只频精品6学生| 啦啦啦免费观看视频1| 99精品久久久久人妻精品| a级毛片黄视频| 性高湖久久久久久久久免费观看| 国产人伦9x9x在线观看| 欧美在线黄色| 亚洲av男天堂| 亚洲av成人不卡在线观看播放网 | 好男人电影高清在线观看| 国产精品 国内视频| 中文字幕av电影在线播放| 欧美黑人精品巨大| 老司机午夜十八禁免费视频| 18禁观看日本| 成年人黄色毛片网站| 曰老女人黄片| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 免费在线观看日本一区| 国产伦理片在线播放av一区| 男女国产视频网站| 男人添女人高潮全过程视频| av片东京热男人的天堂| 国产精品熟女久久久久浪| av有码第一页| 久久青草综合色| 国产av一区二区精品久久| 在线av久久热| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 女性被躁到高潮视频| 国产欧美亚洲国产| 天堂8中文在线网| 日韩欧美一区视频在线观看| 99热网站在线观看| 亚洲 国产 在线| 嫁个100分男人电影在线观看| 欧美精品啪啪一区二区三区 | 高潮久久久久久久久久久不卡| 嫩草影视91久久| 超色免费av| 欧美精品啪啪一区二区三区 | 亚洲色图综合在线观看| www.999成人在线观看| 国产精品免费大片| 男人添女人高潮全过程视频| 十分钟在线观看高清视频www| 老熟妇仑乱视频hdxx| 中国美女看黄片| 岛国在线观看网站| 男女免费视频国产| 国产成+人综合+亚洲专区| 欧美日本中文国产一区发布| 黑人欧美特级aaaaaa片| 久久天堂一区二区三区四区| 亚洲欧洲日产国产| 精品一区二区三卡| 大片电影免费在线观看免费| 欧美精品高潮呻吟av久久| 麻豆国产av国片精品| 狂野欧美激情性bbbbbb| 亚洲黑人精品在线| 在线 av 中文字幕| 亚洲一码二码三码区别大吗| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 久久女婷五月综合色啪小说| 久久 成人 亚洲| 1024香蕉在线观看| 中文字幕最新亚洲高清| 1024香蕉在线观看| 青春草亚洲视频在线观看| 男人添女人高潮全过程视频| 久久久国产一区二区| 精品人妻一区二区三区麻豆| 久久这里只有精品19| 婷婷成人精品国产| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 国产亚洲av高清不卡| 男女下面插进去视频免费观看| 人妻人人澡人人爽人人| 国产成人精品在线电影| 午夜激情久久久久久久| 国产亚洲av高清不卡| kizo精华| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 国产在线视频一区二区| 老鸭窝网址在线观看| 黑人欧美特级aaaaaa片| 十八禁高潮呻吟视频| 欧美xxⅹ黑人| 91精品国产国语对白视频| 精品一品国产午夜福利视频| 人人妻人人澡人人看| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 精品久久久久久久毛片微露脸 | 黄色视频在线播放观看不卡| 亚洲人成77777在线视频| 久久久久久久久免费视频了| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 三级毛片av免费| 天堂俺去俺来也www色官网| 国产成人精品久久二区二区91| 美女福利国产在线| 午夜福利,免费看| 各种免费的搞黄视频| 美女视频免费永久观看网站| 精品福利永久在线观看| 欧美大码av| 欧美 日韩 精品 国产| 国产成人精品无人区| 国产成人av激情在线播放| 91字幕亚洲| 成年美女黄网站色视频大全免费| 黑人猛操日本美女一级片| 悠悠久久av| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区 | 亚洲精品第二区| 五月开心婷婷网| 亚洲avbb在线观看| 亚洲中文字幕日韩| 丝袜美腿诱惑在线| 黑人欧美特级aaaaaa片| 捣出白浆h1v1| 亚洲色图综合在线观看| 久久女婷五月综合色啪小说| 亚洲精品国产av成人精品| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 我要看黄色一级片免费的| 久久中文看片网| 两个人看的免费小视频| 啦啦啦 在线观看视频| 亚洲精品av麻豆狂野| 久久久水蜜桃国产精品网| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 日韩三级视频一区二区三区| 美女福利国产在线| 欧美激情高清一区二区三区| 色婷婷久久久亚洲欧美| 午夜福利在线观看吧| 久久国产精品影院| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 性色av一级| 欧美精品一区二区免费开放| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 欧美日韩福利视频一区二区| 97在线人人人人妻| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 免费少妇av软件| 91麻豆av在线| 国产欧美日韩一区二区三 | 男女午夜视频在线观看| 亚洲综合色网址| 精品一品国产午夜福利视频| 国产高清国产精品国产三级| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 亚洲精品粉嫩美女一区| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 久久中文字幕一级| www日本在线高清视频| 国产福利在线免费观看视频| 国产日韩欧美视频二区| 成人黄色视频免费在线看| 亚洲全国av大片| 国产成人一区二区三区免费视频网站| tube8黄色片| 美女扒开内裤让男人捅视频| 人妻一区二区av| 一级毛片精品| 免费观看av网站的网址| 一二三四在线观看免费中文在| 大香蕉久久成人网| 久久人人97超碰香蕉20202| 亚洲av男天堂| 午夜福利乱码中文字幕| 青青草视频在线视频观看| www.av在线官网国产| 国产精品欧美亚洲77777| 久久人人97超碰香蕉20202| 色婷婷av一区二区三区视频| 国产又爽黄色视频| 一级毛片电影观看| 亚洲精品美女久久av网站| 国产99久久九九免费精品| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 大片免费播放器 马上看| 男女之事视频高清在线观看| 九色亚洲精品在线播放| 成年人黄色毛片网站| 男人舔女人的私密视频| 欧美一级毛片孕妇| 永久免费av网站大全| 不卡av一区二区三区| 久久久久久久久久久久大奶| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 美女主播在线视频| av在线老鸭窝| 搡老乐熟女国产| 一二三四社区在线视频社区8| 黄色毛片三级朝国网站| 欧美激情高清一区二区三区| 国产深夜福利视频在线观看| 亚洲伊人久久精品综合| 亚洲国产看品久久| av天堂久久9| 国产一区二区激情短视频 | 久久精品国产亚洲av高清一级| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 亚洲专区中文字幕在线| 欧美一级毛片孕妇| 亚洲国产精品999| 一级毛片精品| 高清黄色对白视频在线免费看| 亚洲成人免费电影在线观看| 久久香蕉激情| 丝袜喷水一区| 精品一区在线观看国产| 国产精品.久久久| 久久精品亚洲熟妇少妇任你| 久久精品亚洲av国产电影网| 好男人电影高清在线观看| 精品久久蜜臀av无| 亚洲视频免费观看视频| 精品少妇内射三级| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 亚洲五月色婷婷综合| 后天国语完整版免费观看| 亚洲av成人不卡在线观看播放网 | 老汉色av国产亚洲站长工具| 国产免费一区二区三区四区乱码| 人成视频在线观看免费观看| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 亚洲免费av在线视频| 国产av一区二区精品久久| xxxhd国产人妻xxx| 成年美女黄网站色视频大全免费| 韩国高清视频一区二区三区| e午夜精品久久久久久久| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 真人做人爱边吃奶动态| 国产精品久久久久久人妻精品电影 | 国产一级毛片在线| 亚洲av男天堂| 国产91精品成人一区二区三区 | 国产野战对白在线观看| 一级毛片电影观看| 女人久久www免费人成看片| 中文字幕精品免费在线观看视频| 一区二区三区精品91| 成人国产一区最新在线观看| 色综合欧美亚洲国产小说| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 搡老熟女国产l中国老女人| 1024视频免费在线观看| 丝瓜视频免费看黄片| 大片电影免费在线观看免费| 亚洲国产日韩一区二区| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 大香蕉久久成人网| 日本91视频免费播放| 精品一区在线观看国产| 国产成人精品在线电影| 少妇 在线观看| 99精品久久久久人妻精品| 亚洲精品国产av蜜桃| 极品人妻少妇av视频| 成人av一区二区三区在线看 | 午夜福利乱码中文字幕| 久久久久国内视频| 老司机亚洲免费影院| 精品福利永久在线观看| 老熟妇乱子伦视频在线观看 | 少妇的丰满在线观看| 亚洲成人免费电影在线观看| 日韩大码丰满熟妇| 国产免费一区二区三区四区乱码| 亚洲性夜色夜夜综合| 超碰成人久久| 久久久国产精品麻豆| 脱女人内裤的视频| 日本黄色日本黄色录像| 中国国产av一级| 亚洲视频免费观看视频| 一级片'在线观看视频| 波多野结衣av一区二区av| 色婷婷av一区二区三区视频| av天堂在线播放| 日本vs欧美在线观看视频| 自线自在国产av| 日韩中文字幕视频在线看片| 老汉色av国产亚洲站长工具| 欧美精品啪啪一区二区三区 | 亚洲成人免费电影在线观看| 首页视频小说图片口味搜索| 黄片小视频在线播放| 一区二区三区乱码不卡18| 国产精品偷伦视频观看了| 涩涩av久久男人的天堂| 精品第一国产精品| 国产一区二区激情短视频 | 日韩有码中文字幕| 日韩电影二区| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 伊人亚洲综合成人网| 老熟女久久久| 欧美精品av麻豆av| 国产亚洲精品久久久久5区| 婷婷色av中文字幕| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看 | 国产免费视频播放在线视频| 麻豆av在线久日| 国产日韩欧美亚洲二区| 青春草亚洲视频在线观看| 黄频高清免费视频| 999精品在线视频| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看 | 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲 | 久久久久网色| 99久久国产精品久久久| kizo精华| 99国产精品一区二区三区| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频 | 免费一级毛片在线播放高清视频 | 亚洲情色 制服丝袜| 狠狠狠狠99中文字幕| 亚洲 国产 在线| 欧美大码av| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| av天堂久久9| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 91字幕亚洲| 久久影院123| 国产亚洲精品久久久久5区| 午夜视频精品福利| 男女国产视频网站| 免费观看av网站的网址| 亚洲精品国产av蜜桃| 搡老乐熟女国产| 国产免费福利视频在线观看| 亚洲 国产 在线| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 久久精品国产亚洲av高清一级| 久久人人97超碰香蕉20202| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 欧美+亚洲+日韩+国产| 丰满迷人的少妇在线观看| 99国产精品一区二区蜜桃av | 欧美日韩亚洲高清精品| 亚洲欧洲日产国产| 香蕉丝袜av| 999久久久国产精品视频| 国产片内射在线| 国产亚洲精品久久久久5区| 18禁观看日本| 欧美久久黑人一区二区| 欧美精品一区二区大全| 男女午夜视频在线观看| av国产精品久久久久影院| 亚洲激情五月婷婷啪啪|