高科技中小企業(yè)的融資探究

王毅維

摘 要：隨著社會生產(chǎn)力的發(fā)展，高科技越來越受各國的重視，高科技的發(fā)展正在迅速的改變著我國和世界的經(jīng)濟面貌。在我國，高科技中小企業(yè)作為中小企業(yè)中最為活躍的群體，其發(fā)展對經(jīng)濟增長、社會進步和提高綜合國力的重要性也將越來越突出。但由于高科技中小企業(yè)規(guī)模小、投資高、風險大等原因使得融資難成為普遍問題。

關(guān)鍵詞：高科技中小企業(yè)；融資；風險投資

一、緒論

研究背景及目的。自1978年12月改革開放以來，我國經(jīng)濟得到解放，中小企業(yè)得到了迅速的發(fā)展，對促進國民經(jīng)濟的發(fā)展具有不可替代的重要作用?？茖W技術(shù)的強大生產(chǎn)力使得高科技中小企業(yè)成為中小企業(yè)中最具活力的組成部分。高科技中小企業(yè)已成為促進國家經(jīng)濟發(fā)展、推動國家新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、豐富市場和技術(shù)、解決就業(yè)問題以及積累社會財富的中堅力量。

人們在意識到中小企業(yè)重要性的同時，也發(fā)現(xiàn)了其在融資方面的缺陷?，F(xiàn)實中許多高科技中小企業(yè)由于缺乏資金，面臨著即將倒閉的危險，高科技中小企業(yè)想要順利生存和發(fā)展，就必須想盡辦法解決自身融資問題。

二、高科技中小企業(yè)融資困境及原因分析

（一）高科技中小企業(yè)自身缺陷不利于其融資。大多數(shù)中小企業(yè)的起步基礎(chǔ)差，多數(shù)未建立現(xiàn)代企業(yè)管理模式，存在內(nèi)部管理制度不健全、內(nèi)部控制制度不完善等問題，加大了企業(yè)經(jīng)營風險；同時由于科學技術(shù)更新速度快，現(xiàn)有科技容易被新科技替代，高科技中小企業(yè)易受到環(huán)境的影響，有很大的不確定性，在高科技中小企業(yè)的建立期，幾乎是只有投資，沒有收益，使得高科技中小企業(yè)很難獲得銀行的貸款和吸引投資者的目光。

（二）現(xiàn)有金融體系的缺陷使得獲取銀行貸款有難度。在我國現(xiàn)行金融體系中，為高科技中小企業(yè)提供貸款的主要有兩類銀行：商業(yè)銀行和政策性銀行。由于我國金融體系改革起步時間較晚，這種銀行體系存在一定缺陷，不利于高科技中小企業(yè)從銀行貸款。首先，我國四大商業(yè)銀行均為國有，由于其強有力的市場占有率，追求穩(wěn)定、規(guī)避風險，其主要的服務(wù)對象為大型高新技術(shù)企業(yè)，并且其業(yè)務(wù)模式與高科技中小企業(yè)的高風險不相適應(yīng)；其次，中小型商業(yè)銀行主要為中小型高科技企業(yè)服務(wù)，但卻存在專業(yè)水平有限、風險控制能力不夠等問題，為高科技中小企業(yè)提供貸款的能力受到了限制。

（三）資本市場缺乏層次性阻礙了直接融資和風險投資。首先是直接融資要求高。我國的直接融資主要有資本市場上市融資和債券融資。上交所和深交所的主板市場進入門檻高，對于上市企業(yè)近三年的現(xiàn)金流、凈利潤和營業(yè)收入等有硬性要求，一般高科技中小企業(yè)很難符合條件。其次，風險投資金額有限。風險投資是專門針對具有發(fā)展?jié)摿?、成長型、創(chuàng)新型的為公開上市的企業(yè)的權(quán)益性資本，對高科技中小企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。風險投資在發(fā)達國家的發(fā)展歷史長達60多年，已經(jīng)形成了較為完善的系統(tǒng)，但在我國只有十多年的發(fā)展歷史，存在著投資主體單一、運作機制不規(guī)范、政策法規(guī)不完善等問題，風險投資發(fā)展緩慢、資本總額不足，難以滿足高科技中小企業(yè)的融資需求。

（四）中介機構(gòu)發(fā)展緩慢，不能為企業(yè)融資提供足夠的擔保。我國同時存在企業(yè)缺少資金和投資者持有資金沒有合適的投資機會的情況，出現(xiàn)這一矛盾的主要原因是中介機構(gòu)發(fā)展滯后，服務(wù)不能滿足企業(yè)需求。

三、高科技中小企業(yè)融資難的改善方法

（一）提升高科技中小企業(yè)自身條件。規(guī)范企業(yè)內(nèi)部制度，提高抗自身風險能力。完善企業(yè)經(jīng)營管理制度：做到產(chǎn)權(quán)明確、權(quán)責分明、管理科學，放棄家族式管理模式，使企業(yè)能盡可能快的實現(xiàn)股份制。建立規(guī)范的財務(wù)制度：企業(yè)應(yīng)建立全面準確真實的財務(wù)制度和信息披露機制，保證會計信息的真實性和合法性，增加企業(yè)信息的透明度，以贏得商業(yè)銀行的信任和支持。

（二）健全法律法規(guī)和加強扶持政策。為了促進風險投資行業(yè)健康有序的發(fā)展，應(yīng)盡快制定并實施保護和支持風險投資行為的專門的法律法規(guī)。風險投資相關(guān)的法律法規(guī)可從以下三個方面完善。首先，應(yīng)制定一部專門保障風險投資者和對風險投資機構(gòu)的設(shè)立與運作具有規(guī)范指導作用的法律；其次，完善已有的相關(guān)法律法規(guī)，例如在知識產(chǎn)權(quán)保護、科技成果轉(zhuǎn)化、商業(yè)信息保密等方面給予有力的保障；最后，應(yīng)在審批程序、相關(guān)稅費等方面給予政策優(yōu)惠。

（三）規(guī)范信息服務(wù)系統(tǒng)和信用支持體系。健全信息服務(wù)系統(tǒng)?？萍夹椭行∑髽I(yè)融資中的最大障礙是信息不對稱，政府除了建立嚴格的信息披露制度外，還應(yīng)該建立與企業(yè)的融資、生產(chǎn)和經(jīng)營活動緊密聯(lián)系的信息服務(wù)體系。

（四）進一步改革現(xiàn)有金融體制。發(fā)展科技銀行。賦予科技銀行獨立的法人資格，制定專門的法律規(guī)章來規(guī)范科技銀行的運營。國家應(yīng)出臺政策，對設(shè)立科技銀行在注冊資本、資金來源等方面給予必要的扶持。制定符合科技銀行的經(jīng)營準則和內(nèi)部控制制度，引進先進的高新技術(shù)風險評估方法，完善科技銀行的風險控制制度；引進多行業(yè)的貸款客戶可以適當降低市場波動和行業(yè)周期性變化給科技銀行帶來的風險。

（五）建立健全我國多層次資本市場。多層次資本市場有助于高科技中小企業(yè)不同發(fā)展階段的直接融資，同時為風險投資的退出提供了良好條件，能促進中小企業(yè)健康成長。借鑒美國經(jīng)驗，構(gòu)建具有我國特色的多層次資本市場。

第一層次：主板市場。上海證券交易所和深圳證券交易所均有主板市場，而深圳證券交易所同時還開設(shè)了中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板市場，可以將兩個主板市場合并，由上海證券交易所統(tǒng)一管理，將上海證券交易所打造成類似于“紐約證交所”的大型機構(gòu)，以順應(yīng)國際化的要求。

第二層次：創(chuàng)業(yè)板市場和中小企業(yè)板市場合并的二板市場。合并之后的深交所主管創(chuàng)業(yè)板市場和中小企業(yè)板市場這兩個板塊的對象是發(fā)展前景較好規(guī)模較大的中小企業(yè)和從主板市場退市的上市公司。深圳市場改造為二板市場的關(guān)鍵是深滬兩市差異化，深交所應(yīng)凸顯為中小企業(yè)服務(wù)的特點，應(yīng)當采取相對寬松的進入門檻。

第三層次：區(qū)域性證券交易市場。區(qū)域性證券市場按照現(xiàn)有行政區(qū)建立，由地方政府管理，加強與地方政府的聯(lián)系。它的作用是構(gòu)成二板市場與場外市場的橋梁，這讓更多具有一定資質(zhì)的中小企業(yè)可以進入，加強競爭；另一方面，為主板和二板市場退出企業(yè)提供重組改造的空間，它們可以在區(qū)域性證券交易市場募集資金，減少退市成本。

（六）提高中介機構(gòu)的力量。高科技中小企業(yè)的發(fā)展離不開風險投資的發(fā)展，而風險投資的發(fā)展離不開中介服務(wù)機構(gòu)。不斷完善中小企業(yè)信用擔保體系。首先應(yīng)該建立層級化的中心企業(yè)信用擔保體系，分中央、省、市三級，既有層次又是統(tǒng)一的整體；其次，加強相關(guān)法律的規(guī)定，規(guī)范化中小企業(yè)信用擔保機構(gòu)的運作；最后，積極培養(yǎng)高素質(zhì)的信用擔保人才。

四、總結(jié)

在上述對策中，對于高科技中小企業(yè)而言，首要的是改善自身的缺陷，只有自身的競爭力足夠強，才能更好的把握機會，取得長遠的發(fā)展。其次還是宏觀環(huán)境的規(guī)范，政府對法律法規(guī)的完善、信用體系的健全以及金融體系的改革和多層次資本市場的形成都是亟待完成的。為高科技中小提供良好的市場環(huán)境，高科技中小企業(yè)不斷提高自身競爭力，加上政府的正確引導，才能更好促進高科技中小企業(yè)融資問題的解決。

（作者單位：長沙理工大學）

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